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    藍籌股行情近三天走得很憋屈。更憋屈的可能是近幾周剛買入藍籌股的投資者們。不到短短的一周時間，市場走勢就將一個新課題擺在了他們面前：行情是否迎來了風格切換的時點？
    此前推動藍籌股走強的力量中，海外資金的身影非常明顯。過去一年，海外資金持續流入，催生出一波藍籌行情。最近，海外資金的流向出現明顯變化。
    不少投資經理認為，藍籌股投資的低風險階段已經過去，未來的藍籌行情有可能從“價值投資”走向“價值博弈”。在此階段，“價值”分化和“成長”的脫穎而出或將同時進行。而“價值博弈”也需要更強的個股鑒別能力和交易技巧。
藍籌板塊持續調整
    昨日，成長股全面爆發，早盤不到11點創業板指就上漲1.7%，蟄伏已久的科技股“助攻”，讓創業板指迎來今年以來的最強開局。
    藍籌股“扎堆”的上證50指數卻是另一片光景。繼前日創下年內最大跌幅后，昨日該指數再度下跌0.62%。藍籌股龍頭貴州茅臺、中國平安表現疲弱。其中，貴州茅臺收盤下跌2.13%，成交量放大至23.5億元；中國平安則已連跌三天，本周一49.5元以上買入的高價籌碼至周四收盤已浮虧7%以上。
    藍籌板塊的人氣明顯消退。本周二，正當上證50指數走弱、市場人氣散淡之時，新能源汽車板塊挺身而出，成為市場一大亮點；本周四開盤，科技股集體啟動“挽救”了市場人氣。過去幾天，A股市場兩度出現單日50只以上股票漲停的強勢表現。市場熱點精彩紛呈：新能源汽車、科技股、軍工股等昔日成長股的代表公司輪番登場，只有藍籌板塊一直在調整。
海外資金出現新動向
    是誰推動了市場風格的轉換？有一個身影非常明顯——海外資金。
    此前數據顯示，海外資金（包括QFII、RQFII、滬股通、深股通等渠道）過去一年內持續流入，直接推動了藍籌板塊上漲。在貴州茅臺、中國平安、海康威視等藍籌股上，外資進入規模之大、持股比例之高，引人關注。
    但最近，海外資金似乎出現了調整的跡象。港交所數據顯示，過去三個交易日（12日到14日），滬股通和深股通的十大成交活躍股都出現明顯的資金流出。
    12日，滬股通和深股通成交活躍股合計凈賣出3.68億元，其中，中國平安、貴州茅臺、海螺水泥凈賣出超過1億元，海康威視凈賣出0.58億元；13日，成交活躍股合計凈買入2.46億元，當日支撐資金流入的主要是和新能源汽車概念有關的上汽集團，而中國平安、格力電器、興業銀行等還在賣出；14日，成交活躍股合計賣出8.93億元。其中，中國平安被大舉凈賣出3.36億元，貴州茅臺凈賣出1.06億元，同樣被大幅拋售的還有興業銀行、招商銀行、中國建筑等。
    盤點上周四以來的五個交易日，滬股通和深股通資金對成交活躍股的交易出現明顯變化。上周四，滬股通和深股通成交活躍股合計凈買入18.82億元，上周五凈買入7.07億元，本周一凈賣出3.68億元，周二凈買入2.46億元，周三凈賣出8.93億元。
    這個節奏也與上證50指數的走勢相呼應，可以判斷，未來海外資金的買賣動向還將在很大程度上左右藍籌板塊的走向。
私募公募分歧明顯
    在海外資金出現新動向的同時，本土機構之間的分歧也進一步顯現。
    風格靈活且追求絕對收益的陽光私募資金開始迅速翻多，并普遍看好藍籌股。華潤信托研究報告顯示，5月末，入選其對沖指數的私募產品的平均股票倉位達到75.66%，創下過去一年的最高值。
    越來越多知名私募投資經理開始看好“藍籌行情”。從持股情況看，私募基金在5月份普遍增持金融服務、綜合、房地產等低估值個股。5月末，私募基金持股的前五大行業集中在金融服務、醫藥生物、食品飲料、機械設備和家用電器上，顯示出對藍籌板塊的看好。
    但對規模更大的公募基金而言，目前階段，大手筆買入藍籌股的共識遠未達成。
    華寶興業投資總監劉自強認為，白馬藍籌股的行情演繹至此，估值水平已達到基本合理位置。從歷史規律看，藍籌股獲得超額收益的時間或許沒有結束，但隨著行情延續，價值股的波動風險會越來越明顯。
    融通通乾研究精選基金經理張延閩則認為，在市場鐘擺向基本面靠攏過程中，也應警惕泡沫，市場無差別地涌入“藍籌”的懷抱，將導致部分公司的市值過度膨脹。他提出，未來“價值”的分化和“成長”的脫穎而出或將同時進行。
    總體來看，不少資深投資經理更傾向于認為，藍籌股投資的低風險階段已經過去，未來的藍籌行情有可能從“價值投資”走向“價值博弈”。而后者，需要很強的個股鑒別能力和交易技巧。
 

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