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　在(zai)市(shi)(shi)場嚴監(jian)管、降杠桿，確保不發生系統性(xing)、區(qu)域性(xing)金(jin)融(rong)風險的背(bei)景(jing)下，今(jin)年(nian)上(shang)半年(nian)投(tou)資者(zhe)信(xin)心(xin)延續了(le)2016年(nian)以來的企穩修(xiu)復(fu)走勢，且與去(qu)年(nian)同期(qi)相比，“穩”的基(ji)礎進一步增強。這(zhe)是(shi)投(tou)保基(ji)金(jin)公(gong)司近(jin)日發布的《2017年(nian)上(shang)半年(nian)中國證券市(shi)(shi)場投(tou)資者(zhe)信(xin)心(xin)指(zhi)數(shu)運行情況分析報告》（下稱報告）得(de)出的結(jie)論。

　　從影(ying)響(xiang)(xiang)投(tou)資者信(xin)心變動(dong)的因素(su)來看，上半年，國內(nei)經濟(ji)(ji)基本(ben)面(mian)對(dui)提振投(tou)資者信(xin)心產生利好效應，但國內(nei)經濟(ji)(ji)政策對(dui)投(tou)資者信(xin)心的影(ying)響(xiang)(xiang)波動(dong)幅度較大，國際經濟(ji)(ji)金融環境對(dui)投(tou)資者信(xin)心的影(ying)響(xiang)(xiang)偏負面(mian)。盡(jin)管投(tou)資者對(dui)大盤(pan)抗跌能力抱有較強信(xin)心，對(dui)股(gu)票估(gu)值的認可度穩步回(hui)升，但買入意愿持續保持謹(jin)慎。

　　具體來(lai)看，報告顯(xian)示(shi)，2017年上半年，除5月(yue)(yue)投(tou)資者(zhe)信心(xin)指(zhi)數回落至50中(zhong)值(zhi)以下，其他月(yue)(yue)份均位于50中(zhong)值(zhi)以上，平(ping)(ping)均值(zhi)達到(dao)52.9，最大振幅(fu)為(wei)13.7%。相比去年同(tong)期(qi)僅(jin)有兩個月(yue)(yue)（3月(yue)(yue)和6月(yue)(yue)）高(gao)于50中(zhong)值(zhi)，平(ping)(ping)均值(zhi)50.0，最大振幅(fu)22.3%的表(biao)現，2017年上半年投(tou)資者(zhe)信心(xin)更(geng)為(wei)樂觀，運(yun)行也更(geng)加穩(wen)定(ding)。

　　2017年上半年投(tou)資者信心指數走勢大致可分(fen)為兩個階(jie)(jie)段：第(di)一(yi)階(jie)(jie)段（1月至3月）為平穩開局，第(di)二階(jie)(jie)段（4月至6月）逐(zhu)步回升。

　　年初(chu)，上(shang)證綜(zong)指(zhi)平穩向(xiang)上(shang)，逐漸接近2016年末以(yi)(yi)來的(de)高點，宏觀經(jing)濟持續(xu)回(hui)暖以(yi)(yi)及政策(ce)面利好有效(xiao)穩定了投(tou)資(zi)者對(dui)市場的(de)預期(qi)，在(zai)(zai)經(jing)歷(li)1月的(de)小幅回(hui)調(diao)后，2月投(tou)資(zi)者信心指(zhi)數(shu)達(da)到上(shang)半年最高值55.6，各(ge)項子指(zhi)數(shu)也(ye)都出(chu)現(xian)不同(tong)幅度(du)上(shang)漲(zhang)。3月，大(da)(da)盤(pan)沖高回(hui)落，但投(tou)資(zi)者對(dui)大(da)(da)盤(pan)走(zou)勢的(de)判斷并(bing)未因短(duan)期(qi)上(shang)行空間(jian)(jian)受阻而發(fa)生(sheng)明顯變化，3月投(tou)資(zi)者信心指(zhi)數(shu)為54.8，保持了良(liang)好勢頭。可(ke)以(yi)(yi)看(kan)出(chu)，在(zai)(zai)一(yi)季度(du)這個時(shi)間(jian)(jian)窗口，投(tou)資(zi)者對(dui)大(da)(da)盤(pan)持續(xu)反(fan)彈抱有較強預期(qi)。

　　進(jin)入二季(ji)度，國內外市場(chang)(chang)環境趨于復雜，在總量并不寬裕(yu)的背景(jing)下，市場(chang)(chang)資(zi)金流動性偏緊且(qie)波動增多，多空(kong)爭奪愈發激烈，對市場(chang)(chang)造成(cheng)一(yi)定影(ying)響，上證綜指未能繼(ji)續向上拓(tuo)展空(kong)間(jian)。受此影(ying)響，4月(yue)投(tou)資(zi)者信心指數降至(zhi)50.4，5月(yue)降至(zhi)上半年最(zui)低(di)的48.9。6月(yue)，隨(sui)著(zhu)市場(chang)(chang)積(ji)極因素不斷(duan)積(ji)累，投(tou)資(zi)者信心出現明顯反彈(dan)且(qie)重新回到50中值以上。

　　報告(gao)顯示，上半(ban)年，國(guo)內經(jing)濟(ji)基(ji)本(ben)面指(zhi)數(shu)始(shi)終保(bao)持在(zai)50中值(zhi)以上，平均值(zhi)55.5，高(gao)于總指(zhi)數(shu)平均值(zhi)，對(dui)提升總指(zhi)數(shu)起(qi)到(dao)了積極作用。值(zhi)得(de)注意的是(shi)，在(zai)投資者信心指(zhi)數(shu)整體回(hui)落的4月和5月間，國(guo)內經(jing)濟(ji)基(ji)本(ben)面指(zhi)數(shu)依然能維持在(zai)50中值(zhi)以上。可以看(kan)出，多(duo)數(shu)投資者對(dui)當前國(guo)內宏觀經(jing)濟(ji)利好(hao)股市的預期已形成共識，并隨著(zhu)時間的推移逐漸趨于穩定。

　　從國(guo)際(ji)環(huan)境來說，上(shang)半年(nian)國(guo)際(ji)經濟金(jin)融環(huan)境指數(shu)整體偏(pian)悲觀，但是(shi)A股“入摩(mo)”極大(da)(da)提升(sheng)了(le)投(tou)資者對(dui)海外(wai)市(shi)場環(huan)境的(de)信(xin)(xin)心。A股于6月(yue)(yue)被納(na)入MSCI新興市(shi)場指數(shu)，標(biao)志(zhi)著我國(guo)資本市(shi)場邁入國(guo)際(ji)化(hua)新階段，極大(da)(da)提振了(le)投(tou)資者對(dui)于國(guo)際(ji)經濟金(jin)融環(huan)境的(de)信(xin)(xin)心，6月(yue)(yue)國(guo)際(ji)經濟金(jin)融環(huan)境指數(shu)自2015年(nian)12月(yue)(yue)以(yi)來首次站上(shang)50中值，達到50.5，相(xiang)比2017年(nian)1月(yue)(yue)（42.4）反彈了(le)近20%。

　　與(yu)判(pan)斷市(shi)場(chang)(chang)走勢相關的子(zi)指數(shu)中，大(da)盤樂觀指數(shu)的波動幅度最大(da)，達到23%，且(qie)與(yu)國內經(jing)濟(ji)政策(ce)指數(shu)具有較(jiao)強的關聯性，這(zhe)表明(ming)在(zai)當前的市(shi)場(chang)(chang)環(huan)境(jing)(jing)下，投(tou)資者對政策(ce)環(huan)境(jing)(jing)的變化較(jiao)為敏(min)感。

　　上半年(nian)大盤抗跌指數(shu)持續(xu)高位運行，平(ping)均(jun)值(zhi)達到了61，明顯(xian)高于總指數(shu)和(he)其他子(zi)指數(shu)，這表明股市經(jing)歷(li)了前期調整后，在(zai)當前重點防范金融風險和(he)穩中求進的大背(bei)景(jing)下，投資者對于大盤所具有(you)的抗跌性始終抱(bao)有(you)較強(qiang)信心(xin)。

　　相對而言，買入指(zhi)數的表現則較(jiao)為低迷，上(shang)半年始終位(wei)于50中值以下，平均(jun)值為46.3，略高于國(guo)際(ji)經濟金融環境(jing)指(zhi)數（46.2）排在(zai)全部八(ba)項(xiang)子(zi)指(zhi)數的倒數第二位(wei)。從分(fen)月數據看，選擇“維持(chi)現有資金量(liang)”和“不確定(ding)”的投(tou)資者占比均(jun)在(zai)七成左右，在(zai)國(guo)內外不確定(ding)因(yin)素較(jiao)多的情況下，投(tou)資者謹(jin)慎情緒可見(jian)一斑。

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