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公(gong)開(kai)信(xin)息(xi)顯示，截至7月31日(ri)，前7個月IPO審核(he)通過率(lv)為81.46%，否決率(lv)為13.07%。去年否決率(lv)為2.21%。專家認為，監管(guan)部門(men)在新股(gu)發審方面一(yi)直(zhi)從(cong)(cong)嚴要求，從(cong)(cong)未放松。下一(yi)步，監管(guan)部門(men)將依法(fa)嚴格審核(he)、嚴格監管(guan)，對IPO排隊企業的(de)質量(liang)嚴格把關(guan)，嚴防企業帶(dai)病上市。

　　IPO審核趨嚴

　　Wind統計數據顯示，1-7月共審(shen)核329家企(qi)業首發申請，通過268家，否(fou)(fou)決(jue)(jue)43家，其他情形（包(bao)括(kuo)待(dai)表(biao)決(jue)(jue)、暫緩表(biao)決(jue)(jue)、取消(xiao)審(shen)核）18家，審(shen)核通過率為81.46%，否(fou)(fou)決(jue)(jue)率為13.07%。去(qu)年(nian)共有18家企(qi)業IPO被否(fou)(fou)，否(fou)(fou)決(jue)(jue)率為2.21%。

　　7月上(shang)會企業達54家次，44家獲通過(guo)(guo)，6家未通過(guo)(guo)，其(qi)他(ta)情形4家（包括暫緩表決(jue)、待表決(jue)），審(shen)核通過(guo)(guo)率達81.48%。新時(shi)代證券(quan)首席經(jing)濟學家潘向東表示(shi)，今年前6個月的過(guo)(guo)會率分(fen)別(bie)為(wei)81.63%、77.78%、94.23%、82%、79.69%、69.05%，從(cong)數(shu)據來看，擬(ni)上(shang)市公(gong)司(si)發審(shen)并未放松，而是有(you)趨嚴的態勢(shi)。監(jian)管部門在推(tui)動新股發行(xing)常態化的同(tong)時(shi)，發行(xing)審(shen)核工作中(zhong)執行(xing)的標準、流程均無(wu)變化，IPO規則(ze)公(gong)開透明，并沒有(you)放松審(shen)核要(yao)求。

　　“6月以(yi)來(lai)短短兩(liang)個月時間(jian)，證(zheng)監(jian)會否(fou)決(jue)了95家首(shou)發(fa)申請中的(de)(de)15家，否(fou)決(jue)率達(da)15.79%。IPO常(chang)態化(hua)的(de)(de)同時，審核(he)(he)(he)不僅沒有放松，反而大大加強了。”川(chuan)財證(zheng)券(quan)研究所所長陳(chen)靂表示，新(xin)股發(fa)行從嚴(yan)審核(he)(he)(he)符合金融服務實體(ti)經濟(ji)的(de)(de)政策取向，也是(shi)落實金融工作(zuo)會議精神的(de)(de)必然。近日舉行的(de)(de)全國證(zheng)券(quan)期貨(huo)監(jian)管(guan)系(xi)統(tong)年(nian)中監(jian)管(guan)工作(zuo)座談會提(ti)出(chu)將“切實加大發(fa)行質量審核(he)(he)(he)力度”作(zuo)為下(xia)半年(nian)重(zhong)要工作(zuo)之(zhi)一。

　　對于(yu)IPO常態(tai)化，南開大(da)學(xue)金融發(fa)展研究院負(fu)責人(ren)田利輝認為，發(fa)行上市有助(zhu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)提(ti)(ti)高公司治理質量(liang)，提(ti)(ti)高企(qi)業(ye)(ye)(ye)利潤績效，回(hui)報廣大(da)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)。同時，要防止個別(bie)企(qi)業(ye)(ye)(ye)借助(zhu)發(fa)行上市圈錢變現，企(qi)業(ye)(ye)(ye)家轉身(shen)成為資(zi)(zi)本(ben)運作者(zhe)。

　　直接融資不能簡單等同于IPO

　　7月IPO批文(wen)發放數量(liang)和融資(zi)額度有(you)所回升，與5月基本持平(ping)。對于將直接融資(zi)等同于IPO的(de)觀點，證監會辦公廳副主任(ren)李鋼近(jin)日在(zai)中(zhong)央電視臺訪(fang)談節目中(zhong)表示(shi)：“從直接融資(zi)來講，有(you)股權、債權，在(zai)股權里(li)面有(you)IPO和再融資(zi)。實際上(shang)，大(da)家(jia)簡單(dan)地(di)把直接融資(zi)等同于IPO，恐怕是一個誤(wu)解。”

　　“IPO是(shi)直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)(zi)的(de)重要方式，但在經(jing)濟新常態背景下和金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)現有(you)的(de)水平上(shang)，直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)(zi)不能簡單等(deng)同于(yu)(yu)IPO。否(fou)則，將是(shi)對中(zhong)央有(you)關精神理解的(de)簡單化。”田利(li)輝表示，加強直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)(zi)的(de)目的(de)在于(yu)(yu)降低融(rong)資(zi)(zi)成(cheng)本(ben)、提高資(zi)(zi)金(jin)配置效率(lv)、服務實體(ti)經(jing)濟。監(jian)管部(bu)(bu)門在打擊操縱(zong)市(shi)場(chang)行為(wei)、規(gui)范上(shang)市(shi)公(gong)司停牌、抑制垃圾股炒作等(deng)方面頗有(you)建樹(shu)，這為(wei)加強直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)(zi)提供(gong)了良好的(de)環境。同時，希(xi)望監(jian)管部(bu)(bu)門在發展多(duo)層次資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)上(shang)繼續(xu)努力(li)，為(wei)非上(shang)市(shi)企(qi)業提供(gong)更多(duo)直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)(zi)渠(qu)道。

　　陳靂(li)表示(shi)，長期(qi)以來，企業融資嚴重依(yi)賴(lai)以銀行信貸為(wei)核心(xin)的間(jian)接(jie)融資方式，影子銀行過度膨脹，直(zhi)接(jie)造成風險(xian)在金融體(ti)系內不斷積累。同時，直(zhi)接(jie)融資市場的效率(lv)有待進(jin)一步提高。

　　“在(zai)金融服務實體經濟的(de)(de)政策大方(fang)向(xiang)指引(yin)下，加快處理IPO‘堰(yan)塞(sai)湖’，讓(rang)優質(zhi)標(biao)的(de)(de)盡快發(fa)行成功(gong)，既(ji)能使真正優秀的(de)(de)企業獲得足夠的(de)(de)支持，也能使價值(zhi)投資者從企業成長發(fa)展中受益(yi)。”陳(chen)靂強調，盡管(guan)短期(qi)內股市可能經歷一段(duan)陣(zhen)痛期(qi)，但長期(qi)看是重塑(su)A股生(sheng)態、樹立(li)價值(zhi)投資理念的(de)(de)好機會。

　　審核關注點更細化

　　業內(nei)人士指(zhi)出，近期發(fa)審委(wei)(wei)對上(shang)會企(qi)業的(de)(de)詢問更加(jia)細化，對通過審核企(qi)業的(de)(de)反饋意見也更加(jia)細化。除應(ying)收(shou)賬款(kuan)、涉及訴訟情況、股(gu)權轉讓、關聯交易(yi)等外，發(fa)審委(wei)(wei)對不同行業企(qi)業提出的(de)(de)問題各有側重點。

　　潘向東認為，這意味著監管部門(men)對(dui)IPO排(pai)隊企(qi)業的(de)(de)質量要(yao)求更高，把(ba)關(guan)更加嚴(yan)格。有的(de)(de)企(qi)業達不到標準，有的(de)(de)企(qi)業在現場檢查中暴露出問題且(qie)在難(nan)以短期內修正，只能退(tui)出排(pai)隊的(de)(de)隊伍。根據證監會最新(xin)公布的(de)(de)數(shu)據，今年以來有59家IPO排(pai)隊企(qi)業終止審核(he)。對(dui)于終止審查的(de)(de)原因(yin)，證監會給出了(le)四方面(mian)原因(yin)：經(jing)營狀況或(huo)(huo)財務狀況異常、會計核(he)算的(de)(de)規范性存疑(yi)、業績(ji)下滑(hua)、股權或(huo)(huo)戰(zhan)略調整。

　　“從(cong)近(jin)期發審(shen)情況看，信(xin)息(xi)披露真實性(xing)和(he)充分性(xing)一直是發審(shen)委審(shen)核(he)最(zui)重要(yao)的(de)關注(zhu)點。”潘向東(dong)強調(diao)，監管部門對關聯交易利益輸送等粉飾報(bao)表和(he)商業(ye)(ye)賄(hui)賂的(de)關注(zhu)持續增加(jia)(jia)，不斷加(jia)(jia)大發行質量審(shen)核(he)力度的(de)同(tong)時，對通過審(shen)核(he)企(qi)業(ye)(ye)的(de)反饋(kui)意見也(ye)更加(jia)(jia)細化(hua)，并且對不同(tong)行業(ye)(ye)的(de)企(qi)業(ye)(ye)各有(you)側重點，更注(zhu)重多元化(hua)的(de)考察。

　　證監(jian)會新聞發言人常德鵬近日表示(shi)，證監(jian)會繼(ji)續(xu)按(an)照依法監(jian)管(guan)、全(quan)面監(jian)管(guan)、從嚴監(jian)管(guan)的工作要求，嚴把上市公司入口關(guan)，堅持問題(ti)導向，完善IPO現場檢查(cha)等工作機制，依法嚴格(ge)審(shen)核、嚴格(ge)監(jian)管(guan)，督促發行人和中介機構(gou)歸位(wei)盡責，防止企業帶病上市。

　　常德鵬強(qiang)調，要加大整頓資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)秩序(xu)力度，繼續保持“零容忍”態度，嚴厲打擊欺詐(zha)發行(xing)(xing)、違(wei)(wei)規信息(xi)披露、操(cao)縱市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)、內(nei)幕交易(yi)等證券市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規行(xing)(xing)為，凈化(hua)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)環境，改善資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)生態，切實維護(hu)公開(kai)、公平(ping)、公正(zheng)的市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)秩序(xu)，保護(hu)投(tou)資(zi)者特別是中小投(tou)資(zi)者合法權益。

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