美(mei)元(yuan)指(zhi)數近期接(jie)連下挫，距年初(chu)高點(dian)跌幅已達10%，給(gei)大宗商品市(shi)場(chang)和股市(shi)帶來(lai)劇烈(lie)震蕩(dang)，不僅推高了風(feng)險(xian)偏好產品的(de)價格，也減輕了新(xin)興市(shi)場(chang)國(guo)家(jia)的(de)債務和資金流出壓(ya)力(li)。目(mu)前來(lai)看，美(mei)國(guo)經濟(ji)政策(ce)走向的(de)不確定性(xing)和全球主要經濟(ji)體貨幣政策(ce)的(de)緊縮(suo)節奏(zou)，未來(lai)仍(reng)將對美(mei)元(yuan)構成壓(ya)力(li)。在美(mei)元(yuan)寬(kuan)幅震蕩(dang)的(de)趨(qu)勢下，中(zhong)國(guo)匯改穩(wen)定的(de)有序進行也面臨進一步的(de)外部挑戰(zhan)。
美元走低帶來市場狂歡
今年(nian)以(yi)來，美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)指(zhi)數(shu)下跌(die)約10%，美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)兌歐元(yuan)(yuan)下跌(die)約10%，兌英鎊下跌(die)約6%，兌日元(yuan)(yuan)下跌(die)超過5%，7月(yue)(yue)(yue)(yue)更是創下去年(nian)3月(yue)(yue)(yue)(yue)來最大(da)(da)的月(yue)(yue)(yue)(yue)度跌(die)幅(fu)，并走出一輪(lun)五個(ge)月(yue)(yue)(yue)(yue)連跌(die)行情，這是2010年(nian)12月(yue)(yue)(yue)(yue)至2011年(nian)4月(yue)(yue)(yue)(yue)以(yi)來的最長跌(die)勢。德(de)意志(zhi)銀(yin)行的數(shu)據顯示，近(jin)期單(dan)周(zhou)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)空頭倉位創下2013年(nian)2月(yue)(yue)(yue)(yue)以(yi)來的最高水平。主(zhu)要大(da)(da)宗商品(pin)和(he)股市，在(zai)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)下挫中紛(fen)紛(fen)上揚。
紐約股(gu)市道(dao)瓊工業指(zhi)數2日站上22000點(dian)大關，連(lian)續第六日創新(xin)高(gao)。盡管美(mei)國(guo)股(gu)市對特朗普總統和共和黨控制的(de)(de)國(guo)會今年實施(shi)減稅和增加基建支出(chu)的(de)(de)預期一(yi)(yi)再下降，道(dao)指(zhi)今年仍累計上漲11%。道(dao)指(zhi)1月時升(sheng)穿了(le)20000點(dian)大關，大約一(yi)(yi)個半月后突破了(le)21000點(dian)關口。
此輪美元走低之際(ji)，全球風險資(zi)產(chan)迎來(lai)反彈良機。
與美(mei)元下跌周期同(tong)步(bu)，全(quan)球(qiu)股(gu)市(shi)(shi)(shi)也(ye)大(da)多(duo)反(fan)向大(da)幅升高(gao)。美(mei)元近期下跌，完全(quan)抹去(qu)了去(qu)年11月美(mei)國(guo)(guo)大(da)選后取(qu)得的(de)(de)漲(zhang)幅，當時(shi)歐洲和日本(ben)基準(zhun)(zhun)股(gu)指(zhi)的(de)(de)走勢均落后于標準(zhun)(zhun)普(pu)爾(er)500指(zhi)數(shu)。而今年春季起，歐洲和日本(ben)股(gu)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)漲(zhang)幅在全(quan)球(qiu)范(fan)圍內居前(qian)。新(xin)興經(jing)濟體股(gu)市(shi)(shi)(shi)表(biao)現(xian)也(ye)尤為突出。今年迄今為止(zhi)，涵(han)蓋全(quan)球(qiu)新(xin)興市(shi)(shi)(shi)場(chang)和發達市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)MSCI ACWI指(zhi)數(shu)上(shang)漲(zhang)13.5%，衡(heng)量新(xin)興市(shi)(shi)(shi)場(chang)表(biao)現(xian)的(de)(de)MSCI新(xin)興市(shi)(shi)(shi)場(chang)指(zhi)數(shu)上(shang)漲(zhang)24.1%，達到三(san)年來(lai)最高(gao)點(dian)，顯著跑(pao)贏衡(heng)量發達市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)MSCI國(guo)(guo)際資本(ben)指(zhi)數(shu)14.3%的(de)(de)漲(zhang)幅。以(yi)本(ben)幣計算(suan)，香港恒生(sheng)指(zhi)數(shu)今年以(yi)來(lai)上(shang)漲(zhang)約24%，印度SENSEX指(zhi)數(shu)上(shang)漲(zhang)約21%，目前(qian)處于歷史高(gao)位，韓國(guo)(guo)KOSPI指(zhi)數(shu)上(shang)漲(zhang)約20%，新(xin)加坡海峽(xia)時(shi)報指(zhi)數(shu)上(shang)漲(zhang)約16.5%。
據《華爾街日報》報道(dao)，雖然面臨(lin)不利(li)的(de)匯(hui)率風險(xian)，但(dan)國(guo)(guo)際(ji)股市仍(reng)可能(neng)受(shou)到良好的(de)支撐，因為(wei)本地經濟走強會幫(bang)助提振企業利(li)潤，相(xiang)對于美(mei)國(guo)(guo)股票，當(dang)地股票的(de)估(gu)值顯得(de)更(geng)具有吸引力。美(mei)銀美(mei)林7月份對基金經理的(de)調(diao)查顯示，投資(zi)者仍(reng)重(zhong)倉國(guo)(guo)際(ji)股票。
另(ling)外，國(guo)際(ji)金價(jia)1日(ri)攀升(sheng)至七周高(gao)位。之前(qian)公(gong)布的(de)美(mei)國(guo)經濟數據顯(xian)示，通脹溫和且(qie)消費者支出基本(ben)持平，引發市場(chang)質疑(yi)美(mei)國(guo)聯邦(bang)儲(chu)備委員(yuan)會（美(mei)聯儲(chu)）未來數月(yue)是否會加息。1日(ri)國(guo)際(ji)金價(jia)盤中升(sheng)至6月(yue)14日(ri)以(yi)來最高(gao)點1273.97美(mei)元(yuan)(yuan)。金價(jia)上月(yue)上漲(zhang)2.2%，為2月(yue)以(yi)來最大月(yue)漲(zhang)幅。金價(jia)上漲(zhang)也與(yu)美(mei)元(yuan)(yuan)下跌呈現出吻合的(de)步調。
美元走勢受制于內外合力
來自摩根大(da)通的(de)最新報告(gao)稱(cheng)，美元廣泛上漲的(de)時代已經(jing)過(guo)去，美元比(bi)過(guo)去10年(nian)的(de)平均(jun)水平高出(chu)10%，在美國低通脹、低利率、改革勢頭(tou)較弱的(de)情況(kuang)下，沒什么理由繼續持有美元；巴克(ke)萊銀行(xing)全(quan)球展望(wang)報告(gao)也(ye)預計(ji)，過(guo)去五年(nian)的(de)美元超級周期已經(jing)結束，未來一年(nian)美元兌大(da)多數非(fei)美貨幣或將走弱。
不(bu)難發現(xian)，此輪(lun)美(mei)(mei)元下跌離不(bu)開內外雙(shuang)重(zhong)作用。美(mei)(mei)國國內政(zheng)局動蕩、美(mei)(mei)聯(lian)儲按兵(bing)不(bu)動等因素推動美(mei)(mei)元短期加速(su)下挫，而中期美(mei)(mei)元的下行壓力則來(lai)自(zi)主(zhu)要(yao)貨(huo)幣兌換國匯(hui)率的牽制。
在最(zui)近一次召(zhao)開(kai)的(de)7月份議(yi)息會議(yi)上，美(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲(chu)維持利率(lv)水平不變符合(he)市場預期。 美(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲(chu)宣布(bu)維持聯(lian)(lian)(lian)邦(bang)基(ji)金利率(lv)1%至(zhi)1.25%不變，重申預計經(jing)濟(ji)將(jiang)保證(zheng)美(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲(chu)循序(xu)漸進(jin)加(jia)(jia)息。美(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲(chu)稱將(jiang)在不久后(hou)進(jin)行資產負債表正(zheng)常化，將(jiang)相(xiang)對(dui)迅速(su)地縮(suo)表，目前仍會對(dui)所持資產進(jin)行再投資。美(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲(chu)此番(fan)聲明(ming)缺(que)少新意。美(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲(chu)觀察工具(ju)顯(xian)示(shi)，該央行9月加(jia)(jia)息的(de)概率(lv)幾乎為零，而12月加(jia)(jia)息的(de)概率(lv)也降至(zhi)35%左右，此前為45%。美(mei)元(yuan)指數刷新13個月以來的(de)低位，美(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲(chu)措辭基(ji)調略(lve)偏鴿派(pai)，是(shi)施壓美(mei)元(yuan)下(xia)挫(cuo)的(de)主要原因。
美聯(lian)儲的(de)此次(ci)聲(sheng)明發布(bu)后，特朗(lang)普政府也是(shi)麻煩不斷。白(bai)宮(gong)高級顧(gu)問、特朗(lang)普女婿(xu)庫什納就“通俄”問題(ti)在國(guo)會眾(zhong)議(yi)院情(qing)報委(wei)員會接受閉門質(zhi)詢(xun)；白(bai)宮(gong)通訊聯(lian)絡辦公(gong)室(shi)主任斯(si)卡拉穆(mu)奇上任10日即(ji)請(qing)辭；國(guo)務卿蒂(di)勒森被(bei)傳萌生(sheng)去意(yi)、國(guo)安顧(gu)問麥克馬斯(si)特對白(bai)宮(gong)深感失(shi)望……接連(lian)不斷的(de)政治鬧(nao)劇暴(bao)露了特朗(lang)普政府內部的(de)嚴重問題(ti)，負面影(ying)響(xiang)和情(qing)緒(xu)傳導至美元表現。
梳(shu)理半年(nian)多來全球經濟走勢(shi)，可以發現美元走低還有(you)外力(li)助推，這(zhe)也是(shi)美元中期承(cheng)壓下(xia)行(xing)的關鍵因素。主(zhu)要發達經濟體(ti)經濟增(zeng)速集體(ti)走強的格局一舉突破了過去美國(guo)經濟率先復蘇的分化格局。
歐元(yuan)區、日本(ben)、英國(guo)(guo)(guo)等經(jing)濟(ji)(ji)(ji)體近(jin)(jin)期增(zeng)(zeng)(zeng)長相當強勁，接近(jin)(jin)甚(shen)至超過美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)。自2011年(nian)(nian)第(di)(di)(di)四季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)至2015年(nian)(nian)第(di)(di)(di)三(san)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)，歐元(yuan)區經(jing)濟(ji)(ji)(ji)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)連續(xu)16個(ge)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)低(di)于美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)。然(ran)而2015年(nian)(nian)第(di)(di)(di)四季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)至2017年(nian)(nian)第(di)(di)(di)二(er)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)這(zhe)7個(ge)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)中，歐元(yuan)區經(jing)濟(ji)(ji)(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)有6個(ge)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)超過美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)。2017年(nian)(nian)第(di)(di)(di)一(yi)(yi)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)，歐元(yuan)區的(de)(de)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)更是(shi)達到2.5%，這(zhe)是(shi)2011年(nian)(nian)第(di)(di)(di)一(yi)(yi)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)以來的(de)(de)最(zui)高(gao)點(dian)，顯著超過美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)2.1%的(de)(de)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)。2017年(nian)(nian)第(di)(di)(di)一(yi)(yi)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)，日本(ben)與(yu)英國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)(du)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)也分別達到1.3%與(yu)2.0%。
另外，近期(qi)(qi)(qi)關于貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政策未(wei)來可(ke)能收(shou)(shou)緊的(de)(de)(de)預(yu)期(qi)(qi)(qi)顯(xian)(xian)(xian)著提振了歐(ou)元(yuan)區和(he)日本等(deng)經濟體的(de)(de)(de)國(guo)內長(chang)期(qi)(qi)(qi)利率(lv)(lv)水平(ping)，使美(mei)(mei)國(guo)與(yu)這些發(fa)達國(guo)家(jia)的(de)(de)(de)國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)息差(cha)顯(xian)(xian)(xian)著收(shou)(shou)窄(zhai)(zhai)。例如(ru)，從2016年12月(yue)至2017年6月(yue)，美(mei)(mei)國(guo)10年期(qi)(qi)(qi)國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)下(xia)降了31個基點(dian)，而歐(ou)元(yuan)區與(yu)日本10年期(qi)(qi)(qi)國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)分(fen)別上升了28個與(yu)5個基點(dian)。利差(cha)是短期(qi)(qi)(qi)內決定(ding)匯率(lv)(lv)運動(dong)的(de)(de)(de)最(zui)重(zhong)要(yao)因素之一，美(mei)(mei)債(zhai)(zhai)(zhai)與(yu)歐(ou)債(zhai)(zhai)(zhai)、日債(zhai)(zhai)(zhai)的(de)(de)(de)息差(cha)收(shou)(shou)窄(zhai)(zhai)也是推動(dong)今年以來美(mei)(mei)元(yuan)指(zhi)數走(zou)軟的(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)原因。國(guo)內經濟顯(xian)(xian)(xian)著復蘇也使歐(ou)洲央(yang)行(xing)、日本央(yang)行(xing)和(he)英格蘭銀行(xing)，紛紛開始釋(shi)放(fang)可(ke)能在未(wei)來緊縮貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政策的(de)(de)(de)信號。全球貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政策的(de)(de)(de)格局開始由過去美(mei)(mei)聯儲(chu)一家(jia)單獨收(shou)(shou)緊，轉變為(wei)主要(yao)發(fa)達國(guo)家(jia)央(yang)行(xing)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政策緊縮的(de)(de)(de)“共振”。
最后，今年以(yi)來全球經濟(ji)政治風險(xian)逐漸消(xiao)退(tui)，投資(zi)者避(bi)險(xian)情緒(xu)(xu)由強轉弱，使對美(mei)(mei)元的避(bi)險(xian)資(zi)產(chan)需(xu)求明顯下(xia)降。例如，荷(he)蘭大選與法國大選順(shun)利(li)過關，極端黨派都(dou)沒有上(shang)臺，降低了(le)市場(chang)對歐(ou)洲政治風險(xian)的擔心。而2016年下(xia)半年美(mei)(mei)元指數急升(sheng)，一(yi)大原因就是市場(chang)避(bi)險(xian)情緒(xu)(xu)增(zeng)強增(zeng)加了(le)對美(mei)(mei)元資(zi)產(chan)的額外需(xu)求。隨(sui)著風險(xian)的逐漸消(xiao)化，美(mei)(mei)元價格的調整也就在情理(li)之中。
經濟和政策是未來驅動力
美元的(de)走勢(shi)究竟將如何，未來(lai)還要(yao)看美國自(zi)身經濟(ji)復(fu)蘇(su)狀況和相關刺(ci)激政策的(de)進程。當(dang)前美國經濟(ji)增速放緩，特朗(lang)普競選時的(de)承諾(nuo)難以(yi)兌現，這些因素預計將在一段時間內持續(xu)令美元承壓(ya)。
美國商務部(bu)上(shang)周公布的初步數據(ju)顯示，今年(nian)(nian)第二季度經濟(ji)(ji)按(an)年(nian)(nian)率計算增長2.6%，較(jiao)第一季的1.2%提速(su)，但上(shang)半年(nian)(nian)經濟(ji)(ji)增速(su)為1.9%，低于上(shang)一年(nian)(nian)同期水平(ping)。6月建筑(zhu)支出大幅下降，表明政府(fu)還可(ke)能調降第二季度經濟(ji)(ji)增幅預測。
商務部(bu)公(gong)布的一份報告顯示，美(mei)國(guo)(guo)6月建(jian)(jian)(jian)筑支(zhi)出(chu)較前月下(xia)降(jiang)1.3%至1.21萬(wan)億美(mei)元，為2016年(nian)9月來(lai)最低。建(jian)(jian)(jian)筑支(zhi)出(chu)是受到公(gong)共投(tou)(tou)資下(xia)降(jiang)5.4%的拖(tuo)累(lei)，這是公(gong)共投(tou)(tou)資自2002年(nian)3月來(lai)的最大降(jiang)幅。路(lu)透(tou)社稱，關于美(mei)國(guo)(guo)總統(tong)特朗普提高基建(jian)(jian)(jian)支(zhi)出(chu)的承諾將帶來(lai)建(jian)(jian)(jian)筑榮景的希望，現(xian)在已經基本消退。
美國供應管(guan)理(li)協會（ISM）最(zui)新數據顯示，6月(yue)(yue)制(zhi)(zhi)造業(ye)指數達到(dao)(dao)57.8，為2014年8月(yue)(yue)以來最(zui)高，但7月(yue)(yue)降至(zhi)56.3，原因為新訂單(dan)放(fang)緩，消費者(zhe)支(zhi)出(chu)幾乎沒有增長。路透(tou)社的文章評論(lun)稱(cheng)，這項數據為第(di)三季經(jing)濟溫和擴(kuo)張(zhang)奠定(ding)了基(ji)調。7月(yue)(yue)ISM產出(chu)分項指數跌1.8點(dian)至(zhi)60.6，新訂單(dan)分項指數從6月(yue)(yue)的63.5跌至(zhi)60.4。但制(zhi)(zhi)造商(shang)(shang)仍對需求持樂(le)觀看(kan)法。機械制(zhi)(zhi)造商(shang)(shang)認為業(ye)務非常穩固(gu)，但稱(cheng)“所有人都等(deng)到(dao)(dao)最(zui)后一(yi)刻才下單(dan)。”電子設備、家用電器和零件生產商(shang)(shang)稱(cheng)，他(ta)們開始看(kan)到(dao)(dao)訂單(dan)狀況改善，并為2018年形勢好(hao)轉做準備。
經通脹(zhang)調整后，6月個人支(zhi)出(chu)較前月持平，5月為上升0.2%。6月支(zhi)出(chu)持平表明第(di)三季個人支(zhi)出(chu)增(zeng)(zeng)長將溫和(he)。個人支(zhi)出(chu)增(zeng)(zeng)速(su)在2016年第(di)二季達(da)到3.8%后，一直低于(yu)3%，受累(lei)于(yu)收入增(zeng)(zeng)長低迷。消費者支(zhi)出(chu)占美(mei)國(guo)經濟活動的(de)逾三分之二。
“如果從消費者(zhe)支出來看(kan)，那就是不(bu)要指望經濟增長明顯好轉，”美國那洛夫(fu)經濟咨(zi)詢(xun)公司的(de)首席分析師納羅夫(fu)稱。“的(de)確，制造商認為情況還不(bu)錯，但與(yu)去年(nian)相比(bi)銷售(shou)趨勢向下(xia)，進(jin)一步好轉的(de)空間可能(neng)不(bu)大(da)。”
為提振美國經濟，特朗普醞釀的(de)(de)減稅方案也進(jin)展緩(huan)慢(man)，本(ben)周才剛剛公(gong)布稍詳(xiang)細的(de)(de)改革時間(jian)表(biao)(biao)，這(zhe)樣的(de)(de)政(zheng)(zheng)策推進(jin)節奏將(jiang)難以令美元走(zou)勢(shi)得(de)到(dao)支撐。白(bai)宮立(li)(li)法事(shi)務主管肖特日前(qian)在華盛頓(dun)的(de)(de)一(yi)個(ge)活(huo)動(dong)上表(biao)(biao)示，8月(yue)(yue)份(fen)將(jiang)開(kai)始著(zhu)手減稅立(li)(li)法方面的(de)(de)背景(jing)工作，為9月(yue)(yue)份(fen)的(de)(de)委員會(hui)行動(dong)做準備(bei)，眾(zhong)議(yi)(yi)院(yuan)將(jiang)在10月(yue)(yue)份(fen)進(jin)行投(tou)票，參議(yi)(yi)院(yuan)將(jiang)在11月(yue)(yue)進(jin)行投(tou)票。 肖特的(de)(de)言論是白(bai)宮官員和商業(ye)團體協(xie)調行動(dong)的(de)(de)一(yi)部分，該行動(dong)旨在將(jiang)美國的(de)(de)焦點(dian)轉向稅收(shou)政(zheng)(zheng)策，讓美國人民相信，稅收(shou)政(zheng)(zheng)策應該是優先事(shi)項，政(zheng)(zheng)府的(de)(de)計劃將(jiang)促進(jin)經濟更(geng)(geng)快增(zeng)長。美國財政(zheng)(zheng)部長史蒂文﹒姆(mu)努欽表(biao)(biao)示，這(zhe)關乎創造就業(ye)、實現(xian)薪(xin)酬增(zeng)長以及建(jian)立(li)(li)一(yi)個(ge)更(geng)(geng)簡單、更(geng)(geng)公(gong)平的(de)(de)稅收(shou)體系(xi)。
此外，美國也幾乎沒有出現通脹(zhang)跡象(xiang)。6月扣除食品和(he)能源價(jia)格(ge)的核心(xin)個人消費支出（PCE）物(wu)價(jia)指數較上年(nian)同期升1.5%。核心(xin)PCE物(wu)價(jia)指數是美聯(lian)儲(chu)青睞的通脹(zhang)指標。美聯(lian)儲(chu)設(she)定(ding)的通脹(zhang)率目(mu)標為(wei)2%。
新興市場得到減壓空間
美(mei)(mei)元的(de)(de)(de)下跌令一些國家的(de)(de)(de)股市(shi)(shi)從中受益，尤其是新(xin)興(xing)市(shi)(shi)場(chang)股市(shi)(shi)。第一季(ji)度被緊縮周期籠罩的(de)(de)(de)各國也得到(dao)喘息。4月份國際貨幣(bi)基金組(zu)織（IMF）警告稱(cheng)，隨著各大(da)央行開(kai)始加息，資(zi)本可能會重回(hui)發達經(jing)濟(ji)體，新(xin)興(xing)市(shi)(shi)場(chang)可能會面臨資(zi)金的(de)(de)(de)外流，疊加近(jin)期大(da)宗商品價格的(de)(de)(de)疲軟，部分發展中經(jing)濟(ji)體的(de)(de)(de)增長可能會放緩(huan)。這(zhe)樣的(de)(de)(de)壓力(li)在第二(er)季(ji)度美(mei)(mei)元的(de)(de)(de)跌勢中悄然消退。
在美(mei)元(yuan)疲(pi)軟背(bei)景(jing)下，資(zi)金(jin)流入(ru)(ru)(ru)新興(xing)市(shi)場(chang)(chang)的(de)熱度不減。據國(guo)際金(jin)融協會（IIF）的(de)報告，6月份(fen)新興(xing)市(shi)場(chang)(chang)非(fei)居民投(tou)資(zi)組(zu)合的(de)資(zi)金(jin)凈(jing)流入(ru)(ru)(ru)量達(da)到180億美(mei)元(yuan)，為連續第七個(ge)月實現(xian)凈(jing)流入(ru)(ru)(ru)，其中大(da)部分(fen)流入(ru)(ru)(ru)亞洲新興(xing)市(shi)場(chang)(chang)。IIF預計2017年(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)新興(xing)市(shi)場(chang)(chang)非(fei)居民投(tou)資(zi)組(zu)合資(zi)金(jin)流入(ru)(ru)(ru)量將達(da)到9700億美(mei)元(yuan)，較(jiao)2016年(nian)(nian)(nian)增長35%。
貝萊德智庫在最(zui)新(xin)的(de)投(tou)資展(zhan)望報(bao)告(gao)中表示，未(wei)來更看好歐洲、日(ri)本和(he)新(xin)興市場(chang)股(gu)票，而非較昂貴(gui)的(de)美股(gu)，并指(zhi)出(chu)科技股(gu)未(wei)來仍有空間進一步跑贏大市。報(bao)告(gao)指(zhi)出(chu)，經濟改(gai)革、企(qi)業業績基本面改(gai)善以及合理估值(zhi)將共同支持新(xin)興市場(chang)股(gu)市表現(xian)，發(fa)達國(guo)家(jia)再通(tong)脹(zhang)和(he)經濟增長也帶來提振作用，看好印(yin)度(du)、中國(guo)和(he)部分東(dong)南亞市場(chang)。
花旗分析師表(biao)示(shi)，看多(duo)下半(ban)年亞洲(zhou)股(gu)市(shi)尤其(qi)是中國股(gu)市(shi)，美元相對弱勢、資金偏向流入亞洲(zhou)新興市(shi)場將促使(shi)亞洲(zhou)股(gu)市(shi)表(biao)現較佳。
Mediolanum 資產管理公(gong)司投資主管巴特拉稱(cheng)，一旦美(mei)元開始上漲，俄羅斯、巴西和南非這些對大宗商品敏感的(de)(de)國(guo)(guo)家(jia)通常會首當(dang)其沖，因為這些國(guo)(guo)家(jia)的(de)(de)外部(bu)債務(wu)是以(yi)美(mei)元計價的(de)(de)；而當(dang)美(mei)元貶值時，這些國(guo)(guo)家(jia)就可以(yi)松一口氣。
美元未來走勢(shi)將影響到中國的(de)匯改。安(an)邦咨詢首席(xi)研究(jiu)員陳功(gong)分(fen)析認為，下半(ban)年(nian)美元可能會維持回軟態(tai)勢(shi)，這有利于人民(min)幣匯率保持穩定(ding)，也(ye)有助于緩解(jie)國內(nei)市場(chang)資本(ben)流出的(de)壓力(li)以及外匯儲備減少的(de)壓力(li)。但鑒(jian)于中美貿易糾紛可能增多、國內(nei)經(jing)濟基本(ben)面仍然存(cun)在不(bu)確定(ding)性等(deng)因素，要清醒地認識到，在人民(min)幣匯率的(de)問題(ti)上不(bu)能掉以輕(qing)心。
交通銀行首席經(jing)濟學家連(lian)平建議，下半年人民(min)(min)(min)幣匯(hui)率宜保持基本穩定(ding)，進(jin)(jin)一(yi)步增強匯(hui)率彈性(xing)，應(ying)充分發(fa)揮“逆(ni)周(zhou)期調節因子”的(de)作(zuo)用，適度(du)對沖市(shi)(shi)場情緒(xu)的(de)順周(zhou)期波(bo)動，緩解外(wai)匯(hui)市(shi)(shi)場可能存(cun)在的(de)“羊群效應(ying)”。從(cong)長遠(yuan)來看，應(ying)堅持匯(hui)率市(shi)(shi)場化改革方向，逐(zhu)步加大市(shi)(shi)場決定(ding)匯(hui)率的(de)力度(du)，進(jin)(jin)一(yi)步增強人民(min)(min)(min)幣匯(hui)率彈性(xing)，推進(jin)(jin)人民(min)(min)(min)幣國際化和資本項目開放的(de)進(jin)(jin)程。
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