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人民幣強勢運行屢破關口 市場化改革勾畫強勢貨幣特征
時間:2017-08-10 09:28:28  來源:上海證券報   作者:管理員

9日,人(ren)(ren)民幣匯率(lv)再(zai)現獨立上漲(zhang)行情,一舉升破(po)6.70、6.69、6.68三道關口,氣勢如虹(hong)。這(zhe)成(cheng)為今年以來人(ren)(ren)民幣匯率(lv)走(zou)強的一個縮(suo)影(ying)。

  據統計(ji),今年以來,人(ren)民幣(bi)匯率已累計(ji)上(shang)升近(jin)3000個基點。

  當前人(ren)民幣匯(hui)率(lv)強勢上漲(zhang),與兩年前的“8·11匯(hui)改(gai)(gai)”密不可分:以中(zhong)間價形成機制(zhi)作為市(shi)場(chang)化改(gai)(gai)革的突(tu)破口(kou),觸及了匯(hui)率(lv)改(gai)(gai)革的核心內(nei)容,為人(ren)民幣匯(hui)率(lv)市(shi)場(chang)化改(gai)(gai)革打開了一個嶄新局面。

  中國經濟五十人(ren)論(lun)壇(tan)(tan)成(cheng)員、中國金融四十人(ren)論(lun)壇(tan)(tan)高級研(yan)究員管(guan)濤對(dui)記(ji)者表示,“保持人(ren)民幣匯率(lv)在合理均衡(heng)水平上的(de)基本穩定(ding)”是(shi)當前人(ren)民幣匯率(lv)政策(ce)的(de)重要(yao)內容。“8·11匯改(gai)”以來,穩定(ding)市場匯率(lv)預期的(de)過(guo)程也就是(shi)重塑(su)匯率(lv)政策(ce)公信力的(de)過(guo)程。

  人民幣漲勢如虹

  昨日(ri)人民(min)幣(bi)匯率(lv)再現獨立性上漲行情(qing),對美元、歐元等大多數主(zhu)要貨幣(bi)均呈現升(sheng)值態勢。

  9日(ri),人民幣(bi)對美元中間價調(diao)升(sheng)109個基點,報(bao)6.7075,為去年(nian)10月10日(ri)以來新(xin)高。

  當日,在岸人民幣(bi)對美元匯(hui)率16:30收(shou)盤(pan)價(jia)報6.6776,日內連破6.70、6.69、6.68關口,創去年(nian)9月30日以來新高,較上一交易日漲259個基點。與此(ci)同時,離岸人民幣(bi)匯(hui)率也(ye)升(sheng)至6.6935。

  在(zai)外匯分析師李(li)劉(liu)陽看來,結(jie)(jie)匯頭(tou)寸(cun)已(yi)經(jing)形成了正(zheng)反饋循環,后(hou)續(xu)外匯市場短(duan)期內預計會有更多的結(jie)(jie)匯客盤或者購匯止損盤兌現(xian)。而(er)購匯抄(chao)底(di)資金(jin)在(zai)6.80和6.75兩大(da)關口抄(chao)底(di)被套之后(hou)會更為謹慎。此消彼(bi)長之下,結(jie)(jie)匯資金(jin)占據了上風。

  “中國經(jing)濟企穩回升對人民幣匯率起(qi)到了(le)有效支(zhi)撐作用。”中金所研究院(yuan)首席經(jing)濟學家趙慶明(ming)對記者表示。近期公布的(de)2017年上(shang)半年國際收(shou)支(zhi)表顯示“雙順差”再(zai)度回歸,表明(ming)金融項下的(de)資本(ben)流出已(yi)經(jing)逆轉。

  民生(sheng)銀行高(gao)級(ji)研究員應習文認為(wei),金融(rong)體(ti)(ti)系回歸服務實體(ti)(ti)經濟的(de)健康(kang)狀態,有(you)助于繼(ji)續加大金融(rong)改革(ge)與開放的(de)力度,其中(zhong)“債券通”落地(di)和A股被(bei)納入(ru)MSCI指(zhi)數具(ju)有(you)標志性意義,可吸引(yin)更多海外投(tou)資者(zhe)參與中(zhong)國市(shi)場。

  市場化改革持續推進

  人(ren)民幣匯(hui)率(lv)正向更(geng)加市場(chang)化的(de)方向運行,市場(chang)對于(yu)人(ren)民幣匯(hui)率(lv)的(de)波(bo)動(dong)也(ye)有(you)了更(geng)加清晰(xi)的(de)圖景:從長期看(kan),人(ren)民幣是強勢(shi)貨(huo)幣。這是由中(zhong)國(guo)(guo)經(jing)濟基本面穩(wen)中(zhong)向好、國(guo)(guo)際(ji)收支平穩(wen)決定的(de)。市場(chang)也(ye)更(geng)加適(shi)應人(ren)民幣匯(hui)率(lv)雙(shuang)向波(bo)動(dong)的(de)態勢(shi)。

  一直以來,人民幣匯(hui)(hui)率(lv)中間價(jia)在引導市場預期和(he)穩定匯(hui)(hui)率(lv)方面發揮了(le)重要(yao)作(zuo)用。“8·11匯(hui)(hui)改(gai)”提(ti)高(gao)了(le)中間價(jia)形成機制的市場化(hua)程度(du),擴大了(le)市場匯(hui)(hui)率(lv)的實際運行(xing)空間,使匯(hui)(hui)率(lv)向均(jun)衡水平回歸。由(you)此,人民幣匯(hui)(hui)率(lv)朝著市場化(hua)邁出(chu)了(le)重要(yao)一步。

  李劉陽稱,“8·11匯改”完善了人(ren)民幣(bi)(bi)匯率中(zhong)間價形成機(ji)制(zhi),使得市場(chang)價和中(zhong)間價偏離度下(xia)降,成為人(ren)民幣(bi)(bi)加入SDR的一(yi)個(ge)重要條件。與此同時,“人(ren)民幣(bi)(bi)匯率對(dui)一(yi)籃子(zi)貨(huo)幣(bi)(bi)更趨穩定,對(dui)美元呈現雙(shuang)向波動成為新常態。外匯占款逐步下(xia)降。”李劉陽說,這些都是“8·11匯改”后(hou)帶來的積極變(bian)化(hua)。

  中國(guo)人民(min)銀(yin)行(xing)參事盛松成(cheng)表示,實踐初步證明(ming),近兩年來,我國(guo)匯率調控的總體思路和政策措施是正(zheng)確的和成(cheng)功的,既(ji)維(wei)持了匯率的基本穩定,也未使外(wai)匯儲備過(guo)度減少(shao),維(wei)護了國(guo)家經濟金融(rong)安(an)全。

  2017年5月下旬,央行再次調整匯(hui)率形成機制,在定(ding)(ding)價(jia)模型中(zhong)加入了逆(ni)周(zhou)期因(yin)子,最(zui)終形成了“收盤價(jia)+一籃子+逆(ni)周(zhou)期調節因(yin)子”的(de)(de)定(ding)(ding)價(jia)機制。其主要目(mu)的(de)(de)是適度對沖市(shi)(shi)場情緒的(de)(de)順(shun)周(zhou)期波(bo)動,緩解外匯(hui)市(shi)(shi)場可能存在的(de)(de)“羊群(qun)效應”。

  招商證券分析師謝亞軒認為,逆周期因子的引入意(yi)在引導人民幣匯率(lv)的走勢能夠更準(zhun)確反映經濟基本面的變(bian)化(hua),有利于引導市場(chang)在匯率(lv)形(xing)成(cheng)中更多關注(zhu)宏觀經濟等基本面情況,使中間(jian)價(jia)報價(jia)更真實地體現外匯供(gong)求和(he)一籃子貨(huo)幣匯率(lv)變(bian)化(hua)。

  這一新型定價機制的推出,以及中國(guo)經濟(ji)在二季(ji)度繼(ji)續走好和美元指數(shu)下行的趨勢,人民幣企(qi)穩(wen)已成(cheng)為市場(chang)共識(shi),市場(chang)對人民幣匯率長期穩(wen)定的信心(xin)得到進(jin)一步鞏固(gu)。

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