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美(mei)國煉(lian)油(you)產業的心臟地區——墨西哥灣地區正遭(zao)受(shou)2005年以(yi)來最強(qiang)大的“怪(guai)獸級”颶(ju)風(feng)肆(si)虐(nve)。

 

　　上(shang)周四中午官(guan)方數據顯示，美國(guo)已有近10%的南部(bu)墨西(xi)哥灣離岸(an)原(yuan)油(you)開采產能，以(yi)及15%的天然氣生產暫停或被(bei)關閉，德州(zhou)原(yuan)油(you)產銷運(yun)全面受到影響。

 

　　短期(qi)產量干擾(rao)一度(du)令(ling)上周五汽油(you)(you)價格漲至四個月新高，本周一汽油(you)(you)期(qi)貨仍延(yan)續強勢。相較而(er)言，原油(you)(you)期(qi)貨近期(qi)卻(que)橫(heng)盤(pan)整理。

 

　　“颶風對煉油行(xing)(xing)業和港口的(de)(de)威脅相比對石油或(huo)天然氣(qi)產量(liang)的(de)(de)影響更大(da)。”分析人(ren)士提醒，美灣石油行(xing)(xing)業經過(guo)多次颶風的(de)(de)“洗禮”，其應對能力已大(da)幅提高(gao)，大(da)部分石油設施的(de)(de)關(guan)停(ting)是有預防性(xing)質(zhi)的(de)(de)，要關(guan)注其是否會對市場(chang)產生更多的(de)(de)脈沖(chong)性(xing)影響。

 

　　煉油產區“颶風”肆虐

 

　　8月(yue)25日(ri)，颶風“哈(ha)維”(Harvey)以130英里的(de)時(shi)速登(deng)陸美國得州沿岸地區，這是美國自2005年以來最強大的(de)“怪獸級”颶風，數十萬民眾被迫(po)避難。

 

　　颶(ju)風(feng)帶來的短(duan)期產量干擾(rao)，一度令(ling)RBOB9月(yue)汽油(you)價格在上周五(wu)亞盤(pan)時段上漲4.6%至1.7406美元/加侖的四個(ge)月(yue)新(xin)高。不(bu)過(guo)，周五(wu)美股(gu)交易時段，即月(yue)汽油(you)價格重(zhong)新(xin)回落，甚至完(wan)全(quan)抹去了前一交易日“颶(ju)風(feng)危(wei)機”下的漲幅。

 

　　據有關消息(xi)，一夜肆虐(nve)之后，四級(ji)颶(ju)(ju)風(feng)(feng)“哈維”26日(ri)減弱為熱(re)帶(dai)風(feng)(feng)暴。不過美國國家颶(ju)(ju)風(feng)(feng)中(zhong)(zhong)心(xin)警告，颶(ju)(ju)風(feng)(feng)中(zhong)(zhong)心(xin)的破壞力才剛要開(kai)始，包(bao)括(kuo)德州休斯(si)頓在內的多個沿岸(an)城市(shi)，接下(xia)來(lai)幾天都會(hui)出(chu)現大雨，降(jiang)雨量可能超過40英(ying)寸。

 

　　據(ju)華泰(tai)期貨介(jie)紹，颶風席卷(juan)的(de)地區提(ti)煉量約達500萬(wan)桶，波(bo)及的(de)產(chan)能高達226萬(wan)桶/日(ri)，埃克森(sen)、Citigo、Flint Hills、瓦(wa)萊羅、殼牌以及菲利普66紛紛關(guan)停涉(she)及煉廠，部分宣(xuan)布不可抗力，同時，馬拉松石(shi)油(you)煉廠由于天(tian)氣以及洪澇原(yuan)因降(jiang)低了煉廠加工負(fu)荷。

 

　　美國安全與環保署的(de)(de)數(shu)據顯示，工作人員從105座海(hai)上生產(chan)(chan)平臺(tai)上撤離，導(dao)致墨西哥灣(wan)地(di)(di)區38萬(wan)桶(tong)/日(ri)的(de)(de)產(chan)(chan)能關停。據彭博(bo)統計(ji)，Eagle Ford盆地(di)(di)關停產(chan)(chan)能在30—50萬(wan)桶(tong)之間，“哈維(wei)”總體影響了美灣(wan)地(di)(di)區近100萬(wan)桶(tong)/日(ri)的(de)(de)原油產(chan)(chan)量。

 

　　原油運輸方面，14艘油輪將(jiang)近700萬桶的進口(kou)(kou)原油出現滯(zhi)港(gang)(gang)，不能在德州(zhou)碼頭卸(xie)貨，目(mu)前Corpus Chirsti港(gang)(gang)處(chu)于(yu)關(guan)(guan)閉狀態（去(qu)年其進口(kou)(kou)量達到22萬桶/日(ri)(ri)）；Freeport港(gang)(gang)口(kou)(kou)在8月(yue)24日(ri)(ri)起已(yi)處(chu)于(yu)關(guan)(guan)閉狀態并至(zhi)少持續4天，去(qu)年原油進口(kou)(kou)量為(wei)13萬桶/日(ri)(ri)；休斯頓港(gang)(gang)已(yi)暫停(ting)所(suo)有船只接(jie)卸(xie)，其去(qu)年進口(kou)(kou)量高達57萬桶/日(ri)(ri)；Sabine Pass港(gang)(gang)口(kou)(kou)也暫停(ting)使用，Brownsville港(gang)(gang)口(kou)(kou)周六重啟。此外，Kinder Morgan宣布關(guan)(guan)閉部分受影響管道，如south Taxes管道，BNSF宣布由于(yu)洪澇，其裝卸(xie)工作將(jiang)延遲24—36小(xiao)時，科洛尼爾管道稱目(mu)前暫未受到影響。

 

　　受此消(xiao)息影(ying)響，汽油期貨(huo)RBOB9月合約在本周一亞洲盤(pan)早間再度飆升(sheng)，截至目前漲(zhang)幅收窄(zhai)至3.23%。不(bu)過，原油期貨(huo)市場卻(que)表現十分平淡，近兩(liang)個交易日呈現橫盤(pan)狀態。

 

　　本是同根生 待遇何不同

 

　　同樣(yang)是(shi)惡劣天氣，為何汽油期貨(huo)和原油期貨(huo)分化如此明顯？

 

　　“雖然‘哈(ha)維(wei)’對(dui)德(de)州原油(you)(you)產銷、運輸產生了全面影(ying)響(xiang)，但對(dui)原油(you)(you)來說(shuo)，短(duan)期供需(xu)兩弱，此次(ci)颶風將(jiang)分(fen)別對(dui)本(ben)地生產、進口各(ge)造成(cheng)100萬桶/日的(de)(de)(de)影(ying)響(xiang)，而煉(lian)廠關停226萬桶/日，也(ye)造成(cheng)需(xu)求的(de)(de)(de)下降，因(yin)(yin)此供需(xu)兩者(zhe)大致(zhi)相抵，導致(zhi)原油(you)(you)尚不(bu)至于發生短(duan)缺或者(zhe)過剩，庫(ku)存的(de)(de)(de)影(ying)響(xiang)也(ye)暫不(bu)明朗，而美(mei)國(guo)能(neng)源(yuan)信(xin)息署（EIA）未釋(shi)放(fang)美(mei)國(guo)戰略(lve)原油(you)(you)儲備（SPR）也(ye)說(shuo)明了這(zhe)一(yi)問題。不(bu)過，考慮到美(mei)灣是(shi)美(mei)國(guo)最(zui)大的(de)(de)(de)煉(lian)化(hua)中心，對(dui)短(duan)期成(cheng)品(pin)油(you)(you)市場(chang)的(de)(de)(de)影(ying)響(xiang)巨大，尤其(qi)是(shi)目(mu)前汽油(you)(you)可能(neng)發生階段性(xing)(xing)短(duan)缺，汽油(you)(you)裂解持續走強。但需(xu)要(yao)注意的(de)(de)(de)是(shi)，美(mei)灣石油(you)(you)行業(ye)經過了多次(ci)颶風‘洗(xi)禮’，其(qi)應對(dui)能(neng)力已大幅(fu)提高，大部分(fen)石油(you)(you)設施關停是(shi)有預防(fang)性(xing)(xing)質的(de)(de)(de)，因(yin)(yin)此，要(yao)關注其(qi)對(dui)市場(chang)是(shi)否會形成(cheng)更(geng)多脈沖性(xing)(xing)影(ying)響(xiang)。”華泰期貨原油(you)(you)及商品(pin)策略(lve)組(zu)組(zu)長(chang)潘翔指出。

 

　　高盛亦表示，“哈維”颶風對(dui)煉油行(xing)業和(he)港口的威脅(xie)相(xiang)比對(dui)石(shi)油或天然氣(qi)產量的影(ying)響更大。受沖擊風險最大的地區其煉油能力為640萬桶/日，占目前美國整體煉油能力的35%。

 

　　CFTC報告顯示(shi)，截至8月22日當周，投(tou)機者持有的原油(you)投(tou)機性凈(jing)多頭(tou)減少18025手(shou)(shou)合約，至445448手(shou)(shou)合約。

 

　　金石(shi)期(qi)貨分析師黃李強表(biao)示，首(shou)先(xian)，每年的(de)七(qi)八月份，墨西哥(ge)灣都會(hui)出(chu)現颶(ju)(ju)風(feng)，只是級(ji)別大(da)小(xiao)而已(yi)，市場對(dui)(dui)(dui)此早有預期(qi)。其次，墨西哥(ge)灣附近的(de)油(you)井及(ji)煉(lian)廠對(dui)(dui)(dui)于(yu)颶(ju)(ju)風(feng)天氣(qi)的(de)應對(dui)(dui)(dui)已(yi)非常(chang)成(cheng)熟，颶(ju)(ju)風(feng)對(dui)(dui)(dui)于(yu)油(you)井和煉(lian)廠裝(zhuang)置的(de)影(ying)(ying)響相對(dui)(dui)(dui)有限，只是會(hui)在短(duan)期(qi)內(nei)迫(po)使煉(lian)廠暫停(ting)生產。再次，颶(ju)(ju)風(feng)天氣(qi)影(ying)(ying)響最大(da)的(de)還(huan)是煉(lian)廠，而煉(lian)廠關閉(bi)使原油(you)需求下降，從而對(dui)(dui)(dui)原油(you)價(jia)格(ge)產生利(li)空作(zuo)用(yong)。最后，颶(ju)(ju)風(feng)天氣(qi)只會(hui)在原油(you)供(gong)給短(duan)缺(que)或(huo)者平衡時對(dui)(dui)(dui)價(jia)格(ge)產生較大(da)影(ying)(ying)響，而目前處于(yu)供(gong)給大(da)于(yu)需求階段，因(yin)此，颶(ju)(ju)風(feng)天氣(qi)對(dui)(dui)(dui)于(yu)原油(you)的(de)影(ying)(ying)響成(cheng)為(wei)了次要矛盾。

 

　　脈沖式行情 且行且珍惜

 

　　“從需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)端來看，原油(you)(you)(you)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)以及餾分(fen)油(you)(you)(you)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)相對旺盛，需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)水平(ping)均高于歷史同(tong)期(qi)(qi)，但汽油(you)(you)(you)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)相對較弱(ruo)，與去年同(tong)期(qi)(qi)水平(ping)相當，這也意味著原油(you)(you)(you)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)并未完全(quan)轉化(hua)為(wei)成(cheng)品油(you)(you)(you)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)。”方正中期(qi)(qi)期(qi)(qi)貨分(fen)析師隋曉(xiao)影(ying)表(biao)示(shi)，9月以后，隨著夏季(ji)消費旺季(ji)的(de)結束，油(you)(you)(you)品需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)將(jiang)季(ji)節性下降，同(tong)時煉(lian)廠(chang)開工(gong)水平(ping)也將(jiang)回(hui)落。

 

　　從(cong)歷史數據來(lai)看，隋曉影表(biao)示(shi)，庫(ku)存將(jiang)(jiang)在(zai)9月底或10月初以后(hou)重(zhong)新(xin)步入(ru)上升通道，也就是說，當前美國油品庫(ku)存持續下降(jiang)的趨(qu)勢可能并(bing)不能維持多久，加之(zhi)產量持續攀(pan)升，四季度市場供應壓力將(jiang)(jiang)重(zhong)新(xin)加大，國際油價也將(jiang)(jiang)承壓。

 

　　月(yue)間價差(cha)方面，WTI原油期貨維(wei)持(chi)升水(shui)結構，但(dan)近月(yue)及遠月(yue)月(yue)差(cha)均有(you)所(suo)走(zou)弱(ruo)；Brent原油期貨維(wei)持(chi)貼水(shui)結構，1-2行(xing)及1-6行(xing)月(yue)差(cha)繼續走(zou)強(qiang)。

 

　　黃李(li)強表示，目前原油(you)市場基本(ben)面(mian)整體呈(cheng)現(xian)供大于(yu)求(qiu)局面(mian)，雖(sui)然在成品油(you)消費(fei)旺(wang)季(ji)的(de)刺激下(xia)，庫存呈(cheng)現(xian)下(xia)降態勢，但由于(yu)消費(fei)旺(wang)季(ji)臨近尾(wei)聲，后期需(xu)求(qiu)下(xia)降基本(ben)已(yi)是必然。不過，好的(de)一(yi)方面(mian)是美元持續(xu)走弱對(dui)于(yu)價格形成了支撐。

 

　　“后期(qi)原油的(de)(de)走勢并不(bu)明朗。一(yi)方(fang)面(mian)，美(mei)元(yuan)指數低(di)位對(dui)于其形成了支(zhi)撐；另一(yi)方(fang)面(mian)，后期(qi)供需格局好(hao)轉的(de)(de)概(gai)(gai)率不(bu)大，向上動力不(bu)足。因此(ci)，后期(qi)原油價格維持震蕩(dang)的(de)(de)概(gai)(gai)率較大。”黃李強說(shuo)。