下半(ban)年國(guo)(guo)(guo)企(qi)改(gai)革(ge)大(da)事件頻發,繼聯通(tong)混改(gai)、國(guo)(guo)(guo)電集(ji)團與神華(hua)集(ji)團重組(zu)后,中(zhong)鐵總、中(zhong)糧、中(zhong)金珠寶等混改(gai)蓄勢待(dai)發,國(guo)(guo)(guo)電投與華(hua)能(neng)重組(zu)也呼之欲出(chu)。下半(ban)年以來(lai),國(guo)(guo)(guo)資(zi)委推進(jin)(jin)國(guo)(guo)(guo)企(qi)改(gai)革(ge)的(de)力度明(ming)(ming)顯加大(da),以一月一會(hui)的(de)頻率通(tong)報改(gai)革(ge)進(jin)(jin)展(zhan),近(jin)期(qi)還將就混改(gai)情(qing)況召開通(tong)氣(qi)會(hui)。業內人士指出(chu),無論是從政策面還是在(zai)操作層面,下半(ban)年國(guo)(guo)(guo)企(qi)改(gai)革(ge)進(jin)(jin)展(zhan)明(ming)(ming)顯提速,國(guo)(guo)(guo)企(qi)改(gai)革(ge)已吹響集(ji)結號,大(da)規模鋪開的(de)窗口期(qi)即將到來(lai)。
壟斷央企持續破題
央企層(ceng)面,石油、電力、鐵路、軍工等領域(yu)改(gai)革破竹之勢(shi)也正在(zai)顯現。
中國石化董事長王玉普日(ri)前表(biao)示(shi),正(zheng)在(zai)(zai)推(tui)進銷售公(gong)司(si)的(de)上(shang)市事項,原計劃(hua)是(shi)2017年(nian)實現(xian)上(shang)市,但一些工(gong)作還需(xu)細(xi)化。除了(le)銷售公(gong)司(si),正(zheng)在(zai)(zai)地熱、管道等具體業務板(ban)塊推(tui)進混合所(suo)有(you)制改(gai)革。
南方電網近日出(chu)臺(tai)《關于職(zhi)工持股(gu)(gu)改革(ge)后企(qi)業整合發展的指導(dao)意見》提(ti)出(chu),要打(da)造優(you)秀(xiu)標(biao)桿(gan)企(qi)業。結合實際制(zhi)定(ding)“ABCD”考核標(biao)準,引導(dao)優(you)秀(xiu)企(qi)業比例逐(zhu)步擴大,A類企(qi)業占比由2%提(ti)高(gao)到10%。對于符(fu)合上市條件的優(you)質A類標(biao)桿(gan)企(qi)業,積極打(da)造具有(you)鮮明產業特征和規模效益的上市公(gong)司。以“存量不碰,增量為主”為原則,探索股(gu)(gu)權激勵舉措。按照(zhao)規劃,職(zhi)工持股(gu)(gu)改革(ge)后企(qi)業到2020年,公(gong)有(you)資產保值增值,確保實現(xian)利潤(run)總額(e)40億元,標(biao)桿(gan)企(qi)業數量由2%擴大到10%,虧損企(qi)業數量減少70%,培(pei)育(yu)5-8家(jia)營業收入(ru)50億元的龍(long)頭企(qi)業,2-3家(jia)優(you)質企(qi)業運作上市。
據中(zhong)國鐵路總公司黨組關于巡視整改(gai)(gai)情況的通報內容(rong),中(zhong)國鐵路總公司制(zhi)(zhi)定《關于發展混(hun)(hun)合(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)經濟的意見(jian)》,按照運輸企(qi)業、非運輸企(qi)業、混(hun)(hun)合(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)企(qi)業三(san)個類別,推進(jin)實施混(hun)(hun)合(he)所有(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革。同時,《控股合(he)資(zi)鐵路公司開(kai)展資(zi)產專項(xiang)支持證券化業務的實施意見(jian)》等文(wen)件明確,將積極吸(xi)引(yin)(yin)(yin)社會資(zi)本(ben)投(tou)資(zi),推出首批吸(xi)引(yin)(yin)(yin)社會資(zi)本(ben)的示范項(xiang)目,以市場(chang)化方式,吸(xi)引(yin)(yin)(yin)更多民間資(zi)本(ben)進(jin)入鐵路。
中國(guo)鐵(tie)路總公司(si)總經(jing)理陸東福(fu)此前分別與(yu)阿里(li)巴(ba)巴(ba)、騰(teng)訊負責人以及上汽(qi)集團(tuan)展開(kai)(kai)了會談與(yu)合(he)作。陸東福(fu)表示,鐵(tie)路總公司(si)正(zheng)在(zai)探(tan)(tan)索推(tui)進優質資產資本(ben)化、股權化、證(zheng)券化,歡迎騰(teng)訊公司(si)參與(yu)鐵(tie)路企業混合(he)所有制改革,進一(yi)步放(fang)大高鐵(tie)的溢出(chu)效(xiao)應。與(yu)上汽(qi)集團(tuan)公司(si)簽署(shu)戰略合(he)作協(xie)議時,陸東福(fu)指(zhi)出(chu),希望雙方充分發(fa)揮各自資源優勢(shi),加強(qiang)在(zai)商品汽(qi)車(che)、汽(qi)車(che)零部件等(deng)方面的合(he)作,積(ji)極開(kai)(kai)發(fa)“高鐵(tie)+共(gong)享汽(qi)車(che)”等(deng)新(xin)的合(he)作領域(yu),攜手開(kai)(kai)拓國(guo)際(ji)物流和商品汽(qi)車(che)運輸市(shi)場,探(tan)(tan)索資本(ben)經(jing)營領域(yu)合(he)作開(kai)(kai)發(fa),推(tui)動鐵(tie)路產業與(yu)汽(qi)車(che)產業融合(he)發(fa)展。
“國企(qi)改革已(yi)(yi)進(jin)入總(zong)結經驗、交(jiao)答卷的(de)時(shi)候(hou),也是接受監督和檢(jian)查的(de)時(shi)候(hou)。”中國企(qi)業研究院執行(xing)院長(chang)李錦表示,目前國企(qi)改革從氣(qi)氛與實(shi)際結果(guo)上效果(guo)正在顯現,國企(qi)改革已(yi)(yi)吹響集結號,突破之勢在十九(jiu)大前已(yi)(yi)經形(xing)成(cheng),十九(jiu)大后(hou)將得到大規模推進(jin)。
產業鏈混改空間大
從市場(chang)層面看,截至8月末,國企上市公司停牌比例(li)為5.4%,央(yang)企上市公司停牌比例(li)為5.7%。該停牌比例(li)在今年(nian)5月份后有所上升,目前的水平在2014年(nian)后處于(yu)中(zhong)游位置。
平安證券指出,本輪(lun)國(guo)改(gai)(gai)頂層設(she)計(ji)自2015年(nian)9月出臺,時(shi)至(zhi)今日已(yi)滿2年(nian),目前(qian)時(shi)點(dian)(dian)距離2020年(nian)也(ye)僅剩2年(nian)多(duo),未(wei)來兩年(nian)國(guo)改(gai)(gai)大規模(mo)鋪開的窗(chuang)口期即將到(dao)來。預(yu)(yu)計(ji)未(wei)來“聯通(tong)模(mo)式(shi)”將成為混(hun)改(gai)(gai)一大方向,從央企(qi)混(hun)改(gai)(gai)到(dao)地方國(guo)企(qi)混(hun)改(gai)(gai),產業(ye)鏈協同(tong)的改(gai)(gai)革模(mo)式(shi)都具有廣闊空間。通(tong)信、鐵路和(he)民航三個(ge)行業(ye)產業(ye)鏈混(hun)改(gai)(gai)空間較(jiao)大。考(kao)慮(lv)到(dao)通(tong)信和(he)民航前(qian)期都有產業(ye)鏈混(hun)改(gai)(gai)案(an)例,下一個(ge)范本案(an)例或來自鐵路行業(ye)。此外(wai),軍(jun)工板塊(kuai)具有混(hun)改(gai)(gai)試點(dian)(dian)企(qi)業(ye)多(duo)、改(gai)(gai)革手段確定、改(gai)(gai)革與上市(shi)公(gong)司(si)關聯度高等優勢,是混(hun)改(gai)(gai)的重要看點(dian)(dian)。央企(qi)重組方面,預(yu)(yu)計(ji)在政策的持續(xu)鼓勵(li)下,煤電整合(he)將陸續(xu)出現更多(duo)案(an)例。
興業證券(quan)認為(wei),下半(ban)年窗口期(qi),國企(qi)改(gai)革將繼續迎(ying)接(jie)密集催化,包(bao)括后續央企(qi)重組推進、油氣改(gai)革施工方案落(luo)地、第三(san)批(pi)混改(gai)試點(dian)確定、地方國改(gai)方案出臺(tai)等(deng)。市(shi)場短期(qi)風險偏好回升利好政策相關(guan)的主(zhu)題投(tou)資機會(hui)。
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