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國企結構調整基金多路出擊
時間:2017-09-13 09:24:23  來源:中國證券報   作者:

“國”字頭基金投資運作正積極推進。在體量達3500億元的中國國有企業結構調整基金股份有限公司(簡稱“結構調整基金”)成立一周年之際,結構調整基金董事長朱碧新在接受中國證券報專訪時表示,基金已完成(含已簽約)項目投資16筆,合計簽約金額超過511億元,其中國有企業項目占比超過90%;已完成交割和近期擬完成交割的項目近310億元;目前基金盈利狀況良好。基金首筆出資262億元已于去年10月底全部到位。按照章程約定,今年9月底以前,第2筆出資393億元將到位;明年9月底以前,剩余出資將全部到位。
 

  戰果豐厚

  中(zhong)國(guo)聯通8月20日發布混改(gai)方案(an)及復牌公告(gao)。次日,中(zhong)糧資(zi)本混合所有(you)制改(gai)革簽約。兩家企業混改(gai)的參與者中(zhong)均有(you)中(zhong)國(guo)國(guo)有(you)企業結構調(diao)整基(ji)(ji)金。結構調(diao)整基(ji)(ji)金今(jin)年以來(lai)密(mi)集出手,戰果頗豐。

  “參(can)與聯通和中糧資本的混改僅(jin)僅(jin)是結(jie)(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)基金(jin)投資的一個方面。”朱碧新(xin)(xin)表示,結(jie)(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)基金(jin)80%的投資將集中在中央企業和國有(you)骨干企業的結(jie)(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)項目上,20%將投向(xiang)以(yi)新(xin)(xin)興產業和先(xian)進制(zhi)造業為代表的具有(you)良好收益(yi)前景的市場(chang)(chang)化項目。一年來,運用市場(chang)(chang)化手段,服務國家供給側(ce)結(jie)(jie)構(gou)性改革,促進國有(you)資本布局(ju)結(jie)(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng),結(jie)(jie)構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)基金(jin)有(you)“四手”:

  首(shou)先(xian)是抓手,引領(ling)社(she)會資本助力混改。結(jie)構調整基金(jin)出資129.75億元(yuan)參(can)與(yu)中(zhong)國(guo)聯(lian)通(tong)混改,有效發揮(hui)對社(she)會資源(yuan)的引領(ling)作用,與(yu)百(bai)度、騰訊、阿里巴巴、京東及其他知名企業發揮(hui)合力,協助中(zhong)國(guo)聯(lian)通(tong)實(shi)現股權多元(yuan)化,健全市場化的企業制度和治理(li)機制,全面提高企業效率和競(jing)爭(zheng)能力。

  其次(ci)是推(tui)(tui)手,參與(yu)定增促(cu)進(jin)國(guo)有資本(ben)結構調整(zheng)。截至目(mu)前,結構調整(zheng)基金參與(yu)了中冶、中國(guo)國(guo)航、中國(guo)電建、洛(luo)陽鉬業非公開發(fa)行項目(mu),有效推(tui)(tui)動產業集聚和(he)轉型升級,促(cu)進(jin)國(guo)有資本(ben)合理流動。

  第三是幫手,助力國有企(qi)業(ye)改(gai)革(ge)脫(tuo)困。結構調(diao)整(zheng)基金(jin)積極參與(yu)了中國一(yi)重(zhong)(zhong)(zhong)債(zhai)務重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)項目、中船重(zhong)(zhong)(zhong)工市場化債(zhai)轉股項目、中鋼股份債(zhai)務重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)項目。這是加快金(jin)融創新、助力國企(qi)改(gai)革(ge)脫(tuo)困的重(zhong)(zhong)(zhong)要(yao)舉措,是實體經濟與(yu)產(chan)業(ye)金(jin)融結合的重(zhong)(zhong)(zhong)要(yao)探索,是中央(yang)企(qi)業(ye)之間創新合作的重(zhong)(zhong)(zhong)要(yao)嘗試。

  第四是(shi)能手,市場化運作增值(zhi)國有(you)資(zi)本(ben)。“結構調整基(ji)金(jin)(jin)6月投資(zi)6.73億元,獲(huo)得京東金(jin)(jin)融(rong)1.72%的(de)股權。該項目(mu)是(shi)當(dang)前金(jin)(jin)融(rong)科(ke)技行業(ye)中最受關(guan)注(zhu)的(de)項目(mu)。”朱碧新稱(cheng),通(tong)過投資(zi)互(hu)聯(lian)網(wang)金(jin)(jin)融(rong)行業(ye)領先企業(ye),結構調整基(ji)金(jin)(jin)將有(you)效促進國有(you)資(zi)本(ben)對“金(jin)(jin)融(rong)+互(hu)聯(lian)網(wang)”這一新商業(ye)模式的(de)提前布局。同時,基(ji)金(jin)(jin)未來可以利用互(hu)聯(lian)網(wang)經濟領域這一重(zhong)要(yao)資(zi)源,促進與其他國企的(de)合作。預(yu)計此項目(mu)將實(shi)現較(jiao)豐厚的(de)市場化收(shou)益(yi),而且項目(mu)具(ju)有(you)回購條款保障,在(zai)確(que)保基(ji)金(jin)(jin)股東權益(yi)不受損失的(de)前提下(xia)為股東創造價值(zhi)。

  此外,結(jie)構(gou)調整(zheng)(zheng)基金出資(zi)(zi)3.5億元與中(zhong)國中(zhong)車集團公(gong)司(si)(si)等機構(gou)共同(tong)發(fa)起設立中(zhong)車環境科技有(you)限(xian)公(gong)司(si)(si),并參與了光大綠色環保港股(gu)IPO項目(mu)、中(zhong)信(xin)建投(tou)(tou)港股(gu)IPO基石投(tou)(tou)資(zi)(zi)項目(mu)、中(zhong)信(xin)產業(ye)基金項目(mu)、深圳國調招商并購(gou)股(gu)權(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)子(zi)基金項目(mu)。結(jie)構(gou)調整(zheng)(zheng)基金立足于(yu)國有(you)資(zi)(zi)本運營平臺,發(fa)揮專業(ye)化(hua)(hua)團隊和(he)市場化(hua)(hua)的(de)運作機制,創造和(he)挖掘國有(you)資(zi)(zi)本結(jie)構(gou)調整(zheng)(zheng)中(zhong)最佳投(tou)(tou)資(zi)(zi)機會,有(you)效提(ti)升資(zi)(zi)本回報,為基金投(tou)(tou)資(zi)(zi)人創造價值。

  目前,除已(yi)投(tou)(tou)項(xiang)目外,基金另有(you)(you)(you)已(yi)通(tong)過投(tou)(tou)資決(jue)策或(huo)已(yi)立項(xiang)項(xiang)目超(chao)過20項(xiang),合計投(tou)(tou)資金額超(chao)過300億元(yuan)。結構調整(zheng)基金通(tong)過市(shi)場(chang)化(hua)方式,讓市(shi)場(chang)這只“無形的(de)手”在資源配置中發揮決(jue)定(ding)性作用,較好地完(wan)成了國有(you)(you)(you)企(qi)業結構調整(zheng)與國有(you)(you)(you)資本增值的(de)雙重任務。

  布局混改和新產業新業態

  朱碧新(xin)(xin)表示,未來結構(gou)調整(zheng)基金的(de)(de)投(tou)資(zi)方向(xiang)首(shou)先是(shi)引(yin)導國(guo)有(you)資(zi)本(ben)(ben)結構(gou)布(bu)局調整(zheng)。結構(gou)調整(zheng)基金將利用資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場資(zi)源配置的(de)(de)重(zhong)(zhong)要功能,推(tui)動國(guo)有(you)資(zi)本(ben)(ben)向(xiang)關系國(guo)家安全與(yu)(yu)國(guo)民(min)經(jing)濟命脈的(de)(de)重(zhong)(zhong)要行業和關鍵領域集中(zhong)(zhong),更(geng)好地發揮央企在經(jing)濟持續健康(kang)發展(zhan)中(zhong)(zhong)的(de)(de)中(zhong)(zhong)堅(jian)骨干作用。同時,結構(gou)調整(zheng)基金可以通過與(yu)(yu)央企合作,提前布(bu)局央企由于主(zhu)業限制或者政(zheng)策制約而(er)無法快速布(bu)局的(de)(de)新(xin)(xin)產業和新(xin)(xin)業態,釋放國(guo)有(you)資(zi)本(ben)(ben)的(de)(de)活力(li),保(bao)障國(guo)有(you)資(zi)本(ben)(ben)新(xin)(xin)鮮度。

  其次,結構(gou)調整(zheng)基金通過參與央企(qi)混(hun)合所(suo)有(you)制(zhi)改(gai)革,鼓勵和(he)引(yin)導非國有(you)資本參與央企(qi)改(gai)制(zhi)重組(zu),實現(xian)股權多元化(hua)并積極放大國有(you)資本功能。同(tong)時,通過股權投資引(yin)導和(he)約束企(qi)業(ye)健全企(qi)業(ye)法人治(zhi)理結構(gou),完善(shan)決策(ce)和(he)監督機制(zhi)。

  “未來結構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)基(ji)金(jin)(jin)將(jiang)在第三代(dai)核電、物聯網、大數(shu)據、機(ji)器(qi)人、高(gao)端(duan)醫療、智能(neng)(neng)制(zhi)造(zao)、新(xin)(xin)能(neng)(neng)源等(deng)領(ling)域重(zhong)點投資,促進(jin)央企(qi)(qi)(qi)之間、央企(qi)(qi)(qi)與(yu)其他市(shi)場(chang)主體間的(de)戰(zhan)略合作與(yu)產(chan)學研協同創新(xin)(xin),并(bing)通過海外技術(shu)類并(bing)購(gou)整(zheng)(zheng)合積極實施‘中(zhong)國(guo)(guo)制(zhi)造(zao)2025’戰(zhan)略。”朱碧新(xin)(xin)指出,結構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)基(ji)金(jin)(jin)將(jiang)主動(dong)為央企(qi)(qi)(qi)及國(guo)(guo)有(you)骨干(gan)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)產(chan)業(ye)(ye)升級(ji)、管理優(you)(you)化(hua)、機(ji)制(zhi)創新(xin)(xin)和(he)資產(chan)對(dui)接(jie)(jie)進(jin)行(xing)前瞻性投資布局,如消(xiao)費升級(ji)、農業(ye)(ye)、健康養老、核心芯片技術(shu)、智能(neng)(neng)制(zhi)造(zao)等(deng)。結構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)基(ji)金(jin)(jin)將(jiang)通過并(bing)購(gou)、整(zheng)(zheng)合資源、引入優(you)(you)秀團隊和(he)體制(zhi)機(ji)制(zhi)、利用(yong)國(guo)(guo)內國(guo)(guo)際(ji)兩個市(shi)場(chang)進(jin)行(xing)資源對(dui)接(jie)(jie),促進(jin)結構(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng),并(bing)充分(fen)利用(yong)市(shi)場(chang)資源,支持優(you)(you)質的(de)國(guo)(guo)際(ji)并(bing)購(gou)和(he)央企(qi)(qi)(qi)國(guo)(guo)際(ji)化(hua)經營(ying)項(xiang)目,支持央企(qi)(qi)(qi)在核心技術(shu)、管理模式、新(xin)(xin)興產(chan)業(ye)(ye)、高(gao)端(duan)制(zhi)造(zao)和(he)消(xiao)費升級(ji)領(ling)域的(de)國(guo)(guo)際(ji)化(hua)和(he)市(shi)場(chang)化(hua)整(zheng)(zheng)合。

  子基(ji)金(jin)方面,朱碧新(xin)表示(shi),將與產(chan)業(ye)(ye)(ye)經(jing)驗(yan)豐富、經(jing)營實力(li)較強的(de)央企共(gong)同搭建產(chan)業(ye)(ye)(ye)基(ji)金(jin),引(yin)入市場化(hua)(hua)(hua)機(ji)制(zhi),激發(fa)現有(you)(you)團隊的(de)活力(li)和(he)動力(li),提(ti)升(sheng)國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)(zi)本在重點行業(ye)(ye)(ye)的(de)競爭能力(li)。在國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)(zi)本實力(li)薄弱、調整(zheng)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)迫切的(de)領域,與優(you)秀的(de)市場化(hua)(hua)(hua)機(ji)構設(she)(she)立子基(ji)金(jin),使國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)(zi)本通過(guo)市場化(hua)(hua)(hua)子基(ji)金(jin)進入相關(guan)產(chan)業(ye)(ye)(ye)并(bing)了解其運行特征、關(guan)鍵要素和(he)解決方案,推動與國(guo)(guo)有(you)(you)資(zi)(zi)產(chan)對(dui)接,實現國(guo)(guo)有(you)(you)企業(ye)(ye)(ye)結構調整(zheng)和(he)產(chan)業(ye)(ye)(ye)升(sheng)級。此外(wai),通過(guo)在海(hai)(hai)外(wai)設(she)(she)立并(bing)購子基(ji)金(jin)等方式,拓展(zhan)海(hai)(hai)外(wai)投資(zi)(zi)渠道并(bing)獲得更多優(you)質的(de)一手(shou)項目資(zi)(zi)源。結構調整(zheng)基(ji)金(jin)可以(yi)充當央企國(guo)(guo)際(ji)化(hua)(hua)(hua)經(jing)營的(de)“排(pai)頭兵(bing)”,完成(cheng)收購后,根據需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)和(he)行業(ye)(ye)(ye)規劃再進行資(zi)(zi)源整(zheng)合,引(yin)導(dao)央企跨國(guo)(guo)經(jing)營良(liang)性發(fa)展(zhan)。

  加強風險管控

  “結構調整基(ji)金(jin)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)具有流動性(xing)較低、投(tou)(tou)資(zi)(zi)期限長(chang)和收益不(bu)確(que)定等特點,建立完善的(de)(de)風(feng)險控制體系是基(ji)金(jin)成功運作并(bing)獲取(qu)預期收益的(de)(de)重(zhong)要保障。”朱碧新稱(cheng),在風(feng)控方(fang)面,結構調整基(ji)金(jin)設計了雙(shuang)層投(tou)(tou)資(zi)(zi)決(jue)(jue)策(ce)(ce)(ce)機制,確(que)保投(tou)(tou)資(zi)(zi)決(jue)(jue)策(ce)(ce)(ce)的(de)(de)謹慎性(xing)和高效性(xing)。管理公司內部設立投(tou)(tou)資(zi)(zi)決(jue)(jue)策(ce)(ce)(ce)委(wei)員(yuan)會,有權對單筆(bi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)金(jin)額30億元及以下的(de)(de)項(xiang)目(mu)進(jin)行(xing)決(jue)(jue)策(ce)(ce)(ce);30億元以上的(de)(de)項(xiang)目(mu)由基(ji)金(jin)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)決(jue)(jue)策(ce)(ce)(ce)委(wei)員(yuan)會進(jin)行(xing)決(jue)(jue)策(ce)(ce)(ce);單個(ge)子(zi)基(ji)金(jin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)規模(mo)或單筆(bi)項(xiang)目(mu)累計投(tou)(tou)資(zi)(zi)金(jin)額超(chao)過基(ji)金(jin)注冊資(zi)(zi)本15%的(de)(de)特殊或重(zhong)大項(xiang)目(mu)由基(ji)金(jin)股(gu)東會特別決(jue)(jue)議。

  關于風(feng)(feng)險(xian)(xian)控(kong)(kong)制體系的(de)建設,朱碧(bi)新(xin)表示(shi),公(gong)司風(feng)(feng)險(xian)(xian)法(fa)(fa)律部門負(fu)責全面風(feng)(feng)險(xian)(xian)控(kong)(kong)制,橫向全程參(can)與投(tou)(tou)資(zi)業務過程,對(dui)交易目(mu)標(biao)的(de)估值合(he)理(li)性提出獨立(li)意見,將收益不確定的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)控(kong)(kong)制在(zai)可承受范(fan)圍內(nei),對(dui)基金每(mei)一個投(tou)(tou)資(zi)項目(mu)進行合(he)規(gui)性審查和(he)風(feng)(feng)險(xian)(xian)評價,從投(tou)(tou)資(zi)和(he)投(tou)(tou)后管理(li)的(de)每(mei)個環(huan)節(jie)揭示(shi)和(he)防(fang)控(kong)(kong)風(feng)(feng)險(xian)(xian)。風(feng)(feng)險(xian)(xian)法(fa)(fa)律部縱向深(shen)入參(can)與投(tou)(tou)資(zi)業務中的(de)調查、談判工作,提供(gong)法(fa)(fa)律上的(de)可行性、合(he)法(fa)(fa)性分(fen)析和(he)法(fa)(fa)律風(feng)(feng)險(xian)(xian)分(fen)析,強(qiang)化(hua)合(he)同規(gui)范(fan)性審查,規(gui)范(fan)管理(li)公(gong)司對(dui)外簽署的(de)各類合(he)同。公(gong)司建立(li)了外部律師(shi)庫,充分(fen)利用外部律師(shi)協助進行交易結(jie)構設計和(he)合(he)同風(feng)(feng)險(xian)(xian)把控(kong)(kong)。

  在建(jian)章立(li)制方(fang)面。基(ji)金制定(ding)并實(shi)施(shi)《投資(zi)決策管(guan)理(li)辦法(fa)(fa)(fa)(fa)》、《風(feng)險(xian)管(guan)理(li)辦法(fa)(fa)(fa)(fa)》、《財(cai)務管(guan)理(li)辦法(fa)(fa)(fa)(fa)》、《資(zi)金管(guan)理(li)辦法(fa)(fa)(fa)(fa)》、《現金管(guan)理(li)辦法(fa)(fa)(fa)(fa)》等(deng)13項(xiang)內部(bu)控(kong)(kong)制制度(du)(du),覆(fu)蓋了基(ji)金項(xiang)目投資(zi)各項(xiang)風(feng)險(xian)環節。管(guan)理(li)公(gong)司制訂了《執(zhi)董辦公(gong)會(hui)會(hui)議(yi)(yi)管(guan)理(li)辦法(fa)(fa)(fa)(fa)》、《投資(zi)決策委員會(hui)會(hui)議(yi)(yi)管(guan)理(li)辦法(fa)(fa)(fa)(fa)》、《財(cai)務管(guan)理(li)辦法(fa)(fa)(fa)(fa)》、《招聘管(guan)理(li)辦法(fa)(fa)(fa)(fa)》、《派出人(ren)員管(guan)理(li)辦法(fa)(fa)(fa)(fa)》等(deng)十多項(xiang)制度(du)(du)文件,通過分級授權(quan)的方(fang)法(fa)(fa)(fa)(fa),對(dui)管(guan)理(li)公(gong)司各職級員工的工作權(quan)限和工作流程進(jin)行規范(fan)管(guan)理(li)。同(tong)時,加強了制度(du)(du)的執(zhi)行力(li)度(du)(du),從源頭將風(feng)險(xian)控(kong)(kong)制在可(ke)承受范(fan)圍(wei)內,嚴格控(kong)(kong)制各階段、各流程可(ke)能(neng)出現的風(feng)險(xian)。

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