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外資配置A股有望進入加速階段　　 

　　最(zui)近，來自(zi)市場一(yi)線的消息及權威的統計數據(ju)均(jun)表明，境外資(zi)金對(dui)A股的熱情進一(yi)步(bu)上升(sheng)。

　　記者在采訪多位市場資深人士時(shi)了解到，在近(jin)期(qi)(qi)主流(liu)投行及(ji)上(shang)市金融機(ji)構(gou)舉辦(ban)的(de)各(ge)類策(ce)略會、路(lu)演(yan)活動中，外資機(ji)構(gou)報(bao)名參(can)會的(de)比例之(zhi)高，遠超(chao)主辦(ban)方預期(qi)(qi)，在近(jin)兩年中實屬少見。

　　對(dui)(dui)A股(gu)關注度的抬升(sheng)，彰顯了國(guo)際(ji)投(tou)資者(zhe)對(dui)(dui)中國(guo)經濟(ji)和金(jin)融市場的信(xin)心。尤其在美股(gu)估值的歷史高位(wei)下，以A股(gu)為代表的新興市場股(gu)市的吸引力明(ming)顯提升(sheng)。

　　對A股熱情高漲

　　央(yang)行最新公布的境(jing)外(wai)機(ji)構和個人持有境(jing)內人民幣金融資產情況表顯示(shi)，截至2017年9月(yue)末，境(jing)外(wai)機(ji)構和個人持有的境(jing)內人民幣股票資產超過(guo)1.021萬(wan)億元，為(wei)歷史(shi)上首次超過(guo)萬(wan)億大關。

　　外(wai)(wai)資看好A股的(de)序幕或許才剛(gang)拉(la)開。“最近(jin)公司組織了一(yi)場行(xing)業(ye)策略會，外(wai)(wai)資機(ji)構來現場的(de)人(ren)數(shu)竟然超過(guo)了總人(ren)數(shu)的(de)一(yi)半(ban)。而(er)且，他們(men)對(dui)A股后市的(de)關注(zhu)程(cheng)度也出乎我(wo)們(men)的(de)意料(liao)。”一(yi)家大(da)型投行(xing)人(ren)士表示(shi)。

　　從交流中(zhong)了(le)解到(dao)，外資機(ji)構傾向于(yu)尋找確(que)定性的機(ji)會，目前對(dui)金(jin)融(rong)(rong)股及(ji)消費升級中(zhong)的龍頭(tou)股興(xing)趣尤濃。他(ta)們認為(wei)，從前三季度的數據來看，大企業(ye)盈(ying)利能(neng)力(li)改(gai)善顯著優于(yu)中(zhong)小企業(ye)，上半(ban)年“以龍頭(tou)為(wei)首”的風格有望延續(xu)。另一(yi)方面，他(ta)們也在關注港股市(shi)場(chang)內地金(jin)融(rong)(rong)標的的布局機(ji)會——這從一(yi)定程度上來說，也能(neng)間接(jie)帶動A股金(jin)融(rong)(rong)板塊的表現(xian)。

　　目前(qian)，滬港(gang)通(tong)(tong)(tong)和深港(gang)通(tong)(tong)(tong)、QFII是外資(zi)(zi)布局A股的(de)主要(yao)通(tong)(tong)(tong)道。從上證報資(zi)(zi)訊統(tong)計的(de)數據來(lai)(lai)看(kan)，今年10月以(yi)來(lai)(lai)，以(yi)QFII為主的(de)外資(zi)(zi)機構(gou)明顯(xian)加大了調(diao)研A股上市公司的(de)力度，從行(xing)業(ye)板塊來(lai)(lai)看(kan)，主要(yao)集中(zhong)在醫藥生物、紡織服裝、家用電器(qi)等(deng)消(xiao)費行(xing)業(ye)。

　　另一個催化(hua)劑(ji)不容忽視。MSCI在(zai)今(jin)年6月宣布(bu)，從(cong)2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數(shu)和MSCI ACWI全球指數(shu)，這無疑為外資(zi)投(tou)資(zi)中國開辟了新路徑。

　　野村旗下公司Instinet亞洲銷售主管Joel Hurewitz及亞洲交易主管Neil McLean都留(liu)意到，自從(cong)MSCI宣布(bu)這一決定(ding)以來(lai)，投(tou)資(zi)者(zhe)對(dui)中國A股(gu)的興趣大(da)大(da)增加。申請開通(tong)(tong)滬股(gu)通(tong)(tong)、深股(gu)通(tong)(tong)賬戶的投(tou)資(zi)者(zhe)數(shu)量(liang)逐月(yue)成幾何倍(bei)數(shu)增長，市場上活躍投(tou)資(zi)者(zhe)的數(shu)量(liang)也大(da)幅(fu)增加。

　　海外中國概念ETF受追捧

　　在一定(ding)程度上形成(cheng)呼應(ying)的是，一些海外市(shi)場的中國(guo)概念(nian)ETF近幾個月(yue)受到投資者(zhe)追捧。

　　截(jie)至11月1日，德銀(yin)X-trackers嘉實(shi)滬(hu)深300中國A股(gu)ETF（ASHR）下半年以來(lai)漲(zhang)幅達到(dao)12.5%，Direxion旗下2倍(bei)做多滬(hu)深300指數的ETF（CHAU）則大(da)漲(zhang)26.13%。而美國基準股(gu)指標普500指數同期漲(zhang)幅僅為6.44%。

　　中國新(xin)經濟代表(biao)板(ban)(ban)塊(kuai)的(de)(de)表(biao)現尤為突出。被海外投資者廣泛(fan)用(yong)作(zuo)投資中國科(ke)技(ji)板(ban)(ban)塊(kuai)的(de)(de)渠道之一的(de)(de)Guggenheim中國科(ke)技(ji)指數ETF（CQQQ），今年(nian)下(xia)(xia)半年(nian)以來漲(zhang)幅(fu)高(gao)(gao)達28.26%，并(bing)在10月中旬(xun)觸(chu)及歷史(shi)新(xin)高(gao)(gao)。而(er)Direxion旗下(xia)(xia)追蹤中證海外中國互(hu)聯網(wang)50指數的(de)(de)ETF（CWEB）漲(zhang)幅(fu)高(gao)(gao)達37.85%，年(nian)內回報率(lv)超過150%，創(chuang)出有歷史(shi)紀錄以來的(de)(de)新(xin)高(gao)(gao)。

　　市場(chang)機(ji)會(hui)被外資(zi)機(ji)構看在(zai)眼里。高盛近(jin)日從全球(qiu)2000余只(zhi)個(ge)股(gu)中(zhong)挑出了(le)50只(zhi)表現(xian)最佳的個(ge)股(gu)，而在(zai)這一新(xin)版“漂亮50”名單上，包括(kuo)14家中(zhong)國公司。

　　經濟增長帶來估值吸引力

　　無論是(shi)(shi)直接看(kan)好A股(gu)，還是(shi)(shi)追捧中國概念ETF，無不彰顯國際(ji)投(tou)資者對中國經濟和金(jin)融市場的(de)信心。

　　外(wai)資機構人士(shi)在與國(guo)內大(da)型(xing)投行交流時透(tou)露，對(dui)A股熱情高(gao)(gao)漲的(de)(de)(de)原因，主要基于兩點：一(yi)是(shi)外(wai)資對(dui)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)的(de)(de)(de)悲觀(guan)預期(qi)開始扭(niu)轉。從今(jin)年二季度開始，中(zhong)國(guo)無論(lun)是(shi)宏觀(guan)還是(shi)微觀(guan)經(jing)濟(ji)數(shu)據，均透(tou)露出經(jing)濟(ji)韌性較強、企業盈(ying)利持續改善的(de)(de)(de)信(xin)號。二是(shi)外(wai)部環(huan)境低(di)于預期(qi)。美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)復蘇情況不(bu)如市(shi)場預期(qi)般強勁(jing)，美(mei)股估(gu)(gu)值已(yi)處于歷史高(gao)(gao)位，越來越多的(de)(de)(de)外(wai)資機構擔(dan)心高(gao)(gao)估(gu)(gu)值可(ke)能意味著修正已(yi)經(jing)蓄勢(shi)待發。相比之(zhi)下，以A股為(wei)代表的(de)(de)(de)新(xin)興市(shi)場股市(shi)相對(dui)吸引力提升(sheng)。

　　“改革可(ke)推動(dong)長期可(ke)持續的增長并提供投資機會。”瑞銀(yin)資產管理中(zhong)國股票主(zhu)管、董事總經理施斌認為(wei)，中(zhong)國經濟正向以服務業為(wei)主(zhu)導(dao)的消費(fei)驅(qu)動(dong)轉(zhuan)型，未來機遇(yu)或更多來自內需消費(fei)行業和成長型行業中(zhong)。比如，他看好(hao)醫療保健、消費(fei)品(pin)和信息(xi)科技。

　　澳大利亞(ya)(ya)西(xi)太平洋銀行(xing)亞(ya)(ya)洲宏觀策略主管張淑(shu)嫻對(dui)上(shang)(shang)證報記者表示，從(cong)投資(zi)組合多樣(yang)化(hua)的(de)角(jiao)度而言，在(zai)岸(an)人(ren)民幣(bi)資(zi)產對(dui)海外(wai)投資(zi)者也具有(you)吸引力，尤其(qi)考(kao)慮(lv)到目前可(ke)能(neng)較低(di)的(de)投資(zi)比率。“即使沒有(you)立即將人(ren)民幣(bi)資(zi)產納(na)入其(qi)投資(zi)組合的(de)計劃，海外(wai)投資(zi)者也可(ke)能(neng)已經開(kai)始(shi)把(ba)目光投向(xiang)在(zai)岸(an)的(de)中國市場。金融市場改革將主要體(ti)現在(zai)深化(hua)資(zi)本(ben)項目可(ke)兌換上(shang)(shang)。資(zi)本(ben)市場的(de)進(jin)(jin)一步開(kai)放，將成(cheng)為推(tui)動資(zi)本(ben)賬戶可(ke)兌換進(jin)(jin)程的(de)驅動力。”

　　從歷史(shi)經驗來看(kan)，隨著外資的(de)(de)持續(xu)入(ru)場，內地機構投資者的(de)(de)投資熱情也(ye)會被相應帶動，形(xing)成較強(qiang)共振。加上(shang)基(ji)本養老金(jin)及個(ge)人稅收遞延型養老保險(xian)等養老金(jin)長期資金(jin)的(de)(de)持續(xu)入(ru)場，形(xing)成了A股價(jia)值發現和價(jia)值投資的(de)(de)穩定基(ji)石。這些因素，將逐漸對A股市場產生(sheng)深遠影(ying)響。