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審核邏輯生變  IPO過會率降至不足六成

　　11月7日，包括(kuo)成都(dou)尼畢魯科技股份(fen)有(you)(you)限公(gong)司(si)、云(yun)南神(shen)農農業產(chan)業集團股份(fen)有(you)(you)限公(gong)司(si)、山東(dong)玻(bo)纖集團股份(fen)有(you)(you)限公(gong)司(si)、國金黃(huang)金股份(fen)有(you)(you)限公(gong)司(si)、上海錦和商業經營管理股份(fen)有(you)(you)限公(gong)司(si)以及蘇州(zhou)春(chun)秋電子科技股份(fen)有(you)(you)限公(gong)司(si)6家擬上市公(gong)司(si)接受證監會第十(shi)七屆(jie)發審(shen)委審(shen)核。除了(le)春(chun)秋電子外，其余5家公(gong)司(si)的首(shou)發申請均被否決。

　　從公(gong)布的(de)審(shen)核意見來看(kan)，發(fa)審(shen)委對于(yu)過(guo)會企業(ye)財務的(de)真(zhen)實性(xing)和可(ke)核查性(xing)、關聯交(jiao)易(yi)、毛利率(lv)異常(chang)等重大問題(ti)保持了(le)高(gao)度關注。在(zai)對成都(dou)尼(ni)畢(bi)魯(lu)科技(ji)股(gu)份有限公(gong)司首發(fa)申請的(de)審(shen)核中(zhong)，發(fa)審(shen)委提(ti)出(chu)，蘋果(guo)App Store和Google Play不接受對發(fa)行(xing)人(ren)收(shou)入進行(xing)函證的(de)情況下如(ru)何(he)保證收(shou)入的(de)可(ke)靠(kao)性(xing)；公(gong)司記錄的(de)游戲充值(zhi)金額與玩(wan)家確(que)認的(de)游戲金額是(shi)否一致，如(ru)何(he)確(que)認現金流(liu)水及收(shou)入的(de)真(zhen)實性(xing)、準(zhun)確(que)性(xing)、完整性(xing)，是(shi)否存在(zai)通過(guo)自充值(zhi)、刷榜等方式增(zeng)加收(shou)入情形等一系列(lie)高(gao)度細節化的(de)問題(ti)。

　　在云南神農(nong)農(nong)業(ye)產業(ye)集團股份有限公司審核中(zhong)，發(fa)(fa)(fa)審委要(yao)求發(fa)(fa)(fa)行(xing)人說明現金交易的真實性(xing)、必要(yao)性(xing)以及(ji)逐年上(shang)升的原因，發(fa)(fa)(fa)行(xing)人實際(ji)控制(zhi)人及(ji)其(qi)(qi)關(guan)聯方，與發(fa)(fa)(fa)行(xing)人董監高及(ji)其(qi)(qi)控制(zhi)的企業(ye)或其(qi)(qi)他(ta)利益(yi)相(xiang)關(guan)方、主(zhu)要(yao)客戶、供(gong)應商之間是(shi)否存在資金往來，是(shi)否存在資金體外循環以及(ji)第三方向發(fa)(fa)(fa)行(xing)人輸(shu)送(song)利益(yi)的情(qing)形。發(fa)(fa)(fa)審委還提出，發(fa)(fa)(fa)行(xing)人養殖行(xing)業(ye)毛(mao)利率和(he)相(xiang)關(guan)業(ye)務數(shu)據與同行(xing)業(ye)公司相(xiang)比差(cha)異(yi)較大(da)，要(yao)求其(qi)(qi)說明豬肉制(zhi)品銷(xiao)售價格毛(mao)利率和(he)業(ye)務數(shu)據差(cha)異(yi)的原因及(ji)合理性(xing)。

　　在(zai)(zai)業內(nei)人士看來，此次(ci)發審結果破(po)除了業界過于依賴凈(jing)(jing)利(li)潤指標的迷信。在(zai)(zai)此次(ci)被(bei)否的項(xiang)目中，有3家(jia)企業2016年(nian)凈(jing)(jing)利(li)潤過億，其中國(guo)金黃金2016年(nian)凈(jing)(jing)利(li)潤高(gao)達(da)4.48億元。而在(zai)(zai)此前，也(ye)有10月24日2016年(nian)扣非凈(jing)(jing)利(li)潤高(gao)達(da)1.74億元的威爾曼被(bei)否、10月30日2016年(nian)凈(jing)(jing)利(li)潤逾(yu)4億元的穩健(jian)醫療被(bei)否的案例。

　　今年9月30日，證監會第十(shi)七屆發審(shen)(shen)(shen)委(wei)宣告成立。42位專(zhuan)職委(wei)員中，有(you)33名專(zhuan)職委(wei)員為證監系統。截至(zhi)11月7日，自(zi)第十(shi)七屆發審(shen)(shen)(shen)委(wei)履職以來，已審(shen)(shen)(shen)核36家(jia)(jia)公(gong)司，除三家(jia)(jia)暫緩(huan)表決外(wai)，僅(jin)有(you)20家(jia)(jia)獲得審(shen)(shen)(shen)核通(tong)(tong)過(guo)，通(tong)(tong)過(guo)率驟降至(zhi)56%；被否(fou)公(gong)司達13家(jia)(jia)，否(fou)決率升至(zhi)36%。13家(jia)(jia)被否(fou)的項目中，中小板和創業板各有(you)2家(jia)(jia)，其余(yu)均計劃在主(zhu)板上市，上述13家(jia)(jia)公(gong)司原計劃募(mu)集資金合計92.59億元。

　　武漢科技(ji)大學(xue)金(jin)融證券研究所所長董(dong)登新對《經濟參考(kao)報》記(ji)者表示，目前發審(shen)委(wei)審(shen)核的內容(rong)和(he)形式發生(sheng)了(le)轉(zhuan)變，日趨專業(ye)(ye)，審(shen)核重(zhong)點放在(zai)(zai)企業(ye)(ye)材料的真(zhen)實性和(he)合規性的方面(mian)，在(zai)(zai)一些重(zhong)要的財務指(zhi)標和(he)問題(ti)上具有一票否決(jue)的特征，這也是IPO審(shen)核效(xiao)率(lv)大幅提(ti)升的一個標志。他認(ren)為(wei)，當下中介機(ji)構(gou)需(xu)要轉(zhuan)變觀念，不能像過去一樣(yang)，堆(dui)砌(qi)企業(ye)(ye)凈(jing)資(zi)產(chan)、凈(jing)利潤等數(shu)據，卻忽視了(le)企業(ye)(ye)的財務質(zhi)量、真(zhen)實性和(he)合規經營。

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