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10月份CPI同比增長1.9% 油價上漲提振PPI
時間:2017-11-10 10:26:56  來源:證券日報   作者:

主持人杜雨(yu)萌:昨日,國家統計(ji)局發(fa)布數據(ju)顯示(shi),10月(yue)份CPI環(huan)比(bi)上(shang)漲(zhang)(zhang)0.1%,同比(bi)上(shang)漲(zhang)(zhang)1.9%;PPI環(huan)比(bi)上(shang)漲(zhang)(zhang)0.7%,同比(bi)上(shang)漲(zhang)(zhang)6.9%。在(zai)業(ye)內人士看來,食(shi)品價格上(shang)漲(zhang)(zhang)是10月(yue)份CPI回升的主因,PPI表(biao)現強勁則受油價持續回升提振。

  專家預計,隨著低基數和假期等臨時因素對食品價格影響減弱,年內通脹表現可能相對溫和

  11月9日(ri),國家統計局發布的2017年10月份全國居民消費價(jia)格指數(CPI)和工(gong)業生產者出廠(chang)價(jia)格指數(PPI)數據顯(xian)示,CPI環比上漲(zhang)0.1%,同比上漲(zhang)1.9%;PPI環比上漲(zhang)0.7%,同比上漲(zhang)6.9%。

  從環比(bi)看(kan),CPI走勢基本平穩。食品價(jia)(jia)格(ge)與(yu)上(shang)(shang)月(yue)(yue)持平,分(fen)(fen)類價(jia)(jia)格(ge)漲(zhang)跌互現(xian)。鮮果、鮮菜價(jia)(jia)格(ge)分(fen)(fen)別上(shang)(shang)漲(zhang)0.7%和(he)0.4%;節(jie)后需求回落,雞蛋價(jia)(jia)格(ge)下(xia)降5.4%;水產品和(he)豬肉價(jia)(jia)格(ge)分(fen)(fen)別下(xia)降0.6%和(he)0.1%。非食品價(jia)(jia)格(ge)上(shang)(shang)漲(zhang)0.1%,漲(zhang)幅比(bi)上(shang)(shang)月(yue)(yue)回落0.4個(ge)百(bai)分(fen)(fen)點。其中,柴(chai)油(you)、汽油(you)、液化石油(you)氣等能源產品價(jia)(jia)格(ge)分(fen)(fen)別上(shang)(shang)漲(zhang)3.4%、3.2%和(he)2.3%,合計影響(xiang)CPI上(shang)(shang)漲(zhang)0.08個(ge)百(bai)分(fen)(fen)點。從同比(bi)看(kan),CPI漲(zhang)幅比(bi)上(shang)(shang)月(yue)(yue)擴大0.3個(ge)百(bai)分(fen)(fen)點。

  興業證券首(shou)席宏觀分析(xi)師王涵(han)昨日表示(shi),分項(xiang)來看,食(shi)品價格(ge)是10月份CPI回升的主(zhu)因,拉動CPI同比(bi)增速回升0.21個百分點,環比(bi)增速也好于以往(wang)季(ji)節性(xing)。此外,10月份豬(zhu)肉價格(ge)雖環比(bi)小幅下跌,但去年低基(ji)數導致(zhi)豬(zhu)價同比(bi)對CPI的拖累有所收窄。非食(shi)品方面,交(jiao)通通信價格(ge)環比(bi)表現超季(ji)節性(xing),可能受(shou)油價上升的影響,家庭(ting)用品及服務(wu)價格(ge)略超季(ji)節性(xing),主(zhu)要受(shou)上月低基(ji)數的影響,而其他非食(shi)品項(xiang)表現整體(ti)弱于季(ji)節性(xing)。

  再從PPI數據來看(kan),王(wang)涵認為(wei),10月份PPI環比(bi)增(zeng)長0.7%,超出市(shi)場(chang)預期。從結構上看(kan),受10月份以(yi)來國際原(yuan)油價格(ge)持(chi)續上行(xing)的(de)推動,石油和天然氣開(kai)采、石油加工、化(hua)纖(xian)制造(zao)等(deng)與油價相(xiang)關性較高的(de)行(xing)業增(zeng)速回(hui)(hui)升(sheng)明(ming)顯,同時黑色、有(you)色、煤炭開(kai)采等(deng)行(xing)業漲幅有(you)所回(hui)(hui)落(luo)。從PPI購(gou)進價格(ge)同樣可以(yi)看(kan)出,燃料、紡織原(yuan)料等(deng)購(gou)進價格(ge)同比(bi)增(zeng)速回(hui)(hui)升(sheng)較多,反映10月份PPI表(biao)現強勁(jing)可能主要受到油價持(chi)續回(hui)(hui)升(sheng)的(de)提振。

  王(wang)涵預計,隨著低基數(shu)和假(jia)期(qi)等臨時因素(su)對食品價(jia)格影響的(de)減弱,年(nian)內通(tong)脹(zhang)表現(xian)可(ke)能相對溫和。但明(ming)年(nian)通(tong)脹(zhang)中樞(shu)則可(ke)能出現(xian)明(ming)顯抬(tai)升(sheng),在(zai)通(tong)脹(zhang)中樞(shu)大(da)概(gai)率可(ke)能抬(tai)升(sheng)的(de)基礎上(shang),年(nian)末年(nian)初市場可(ke)能出現(xian)通(tong)脹(zhang)預期(qi)的(de)不斷升(sheng)溫:一方面(mian),通(tong)脹(zhang)中樞(shu)的(de)抬(tai)升(sheng)會進一步提升(sheng)市場對通(tong)脹(zhang)上(shang)行(xing)風險的(de)敏感度;另一方面(mian),當前市場擔憂的(de)引(yin)發通(tong)脹(zhang)上(shang)行(xing)的(de)潛在(zai)風險因素(su)短期(qi)難以(yi)證實和證偽,例(li)如PPI向CPI傳導(dao)的(de)擔憂,油價(jia)持續上(shang)行(xing)的(de)風險等。

  蘇寧金融研究院特約(yue)研究員江瀚昨日在接受《證(zheng)(zheng)券日報》記者采訪時表(biao)示,從PPI的(de)(de)(de)(de)角度來看(kan),作為(wei)生產(chan)(chan)鏈的(de)(de)(de)(de)上(shang)(shang)游(you)(you)(you),PPI的(de)(de)(de)(de)波動(dong)理論上(shang)(shang)是(shi)會(hui)對CPI產(chan)(chan)生傳(chuan)(chuan)導作用的(de)(de)(de)(de),一般情況下(xia)PPI的(de)(de)(de)(de)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)會(hui)帶(dai)動(dong)CPI的(de)(de)(de)(de)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang),而PPI的(de)(de)(de)(de)下(xia)跌也會(hui)給CPI帶(dai)來較大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)下(xia)行壓力,因此可(ke)將PPI作為(wei)CPI的(de)(de)(de)(de)先(xian)行指標(biao)。但(dan)(dan)是(shi),我(wo)們(men)看(kan)到(dao)PPI的(de)(de)(de)(de)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)并(bing)(bing)沒有(you)傳(chuan)(chuan)導到(dao)CPI領域,因此我(wo)們(men)可(ke)以作出這樣的(de)(de)(de)(de)分(fen)析:從全(quan)國來看(kan),中(zhong)國的(de)(de)(de)(de)上(shang)(shang)游(you)(you)(you)生產(chan)(chan)企業資源屬性(xing)較強,對于(yu)(yu)產(chan)(chan)業的(de)(de)(de)(de)壟斷性(xing)議(yi)價能力也較強,非常易于(yu)(yu)轉移(yi)成本,留存利潤(run),而中(zhong)下(xia)游(you)(you)(you)市場則處于(yu)(yu)完全(quan)競爭的(de)(de)(de)(de)狀態,在市場上(shang)(shang)議(yi)價能力較弱,所以PPI向CPI的(de)(de)(de)(de)傳(chuan)(chuan)導其實并(bing)(bing)不通(tong)暢,這證(zheng)(zheng)明現階(jie)段我(wo)國居(ju)民生活壓力不大(da)(da),但(dan)(dan)企業盈(ying)利情況依然困難。

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