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劃轉比例(li)統一(yi)為企業國(guo)有股(gu)權(quan)的10%；社保基(ji)金會(hui)等以獲(huo)得股(gu)權(quan)分(fen)紅收益(yi)為主；緩解(jie)養老(lao)金缺口

　　11月18日，財政(zheng)部官(guan)網公布(bu)了《劃(hua)(hua)轉(zhuan)部分國有資本充實社(she)保(bao)基(ji)(ji)金實施方(fang)案》。為彌(mi)補因企(qi)業職工享受“視同(tong)繳費年(nian)限政(zheng)策”形成的基(ji)(ji)本養老保(bao)險(xian)基(ji)(ji)金缺口，方(fang)案決(jue)定劃(hua)(hua)轉(zhuan)部分國有資本充實社(she)保(bao)基(ji)(ji)金，劃(hua)(hua)轉(zhuan)比例統(tong)一為企(qi)業國有股(gu)權的10%，中央和(he)地方(fang)國有及國有控股(gu)大中型企(qi)業、金融機構被納(na)入(ru)劃(hua)(hua)轉(zhuan)范圍。

　　劃轉對象一般不涉(she)及上(shang)市企(qi)業

　　方案顯示(shi)，將中央和(he)地方國有(you)及(ji)國有(you)控股(gu)大中型企(qi)業、金融機(ji)構(gou)納(na)入劃轉(zhuan)范圍。公益類企(qi)業、文化(hua)企(qi)業、政(zheng)策性和(he)開發性金融機(ji)構(gou)以及(ji)國務院另(ling)有(you)規定的除外。

　　對(dui)于備受關注的上市(shi)企(qi)(qi)業(ye)股(gu)權是(shi)否會(hui)(hui)發(fa)生變動，財政部在答記者(zhe)問時解釋稱，劃(hua)轉(zhuan)部分國有(you)(you)(you)資本充實社保基金，主要劃(hua)轉(zhuan)對(dui)象(xiang)是(shi)中央和地方企(qi)(qi)業(ye)集團的股(gu)權，一般(ban)不涉及(ji)上市(shi)企(qi)(qi)業(ye)。對(dui)于少量涉及(ji)的上市(shi)企(qi)(qi)業(ye)，劃(hua)轉(zhuan)是(shi)原國有(you)(you)(you)股(gu)東將其10%的股(gu)權轉(zhuan)至社保基金會(hui)(hui)等承接主體(ti)(ti)，屬于國有(you)(you)(you)股(gu)權的多元化持有(you)(you)(you)，不改變企(qi)(qi)業(ye)國有(you)(you)(you)股(gu)權的屬性(xing)和總(zong)量。同時，社保基金會(hui)(hui)等承接主體(ti)(ti)作為(wei)長期財務投資者(zhe)，以(yi)獲得股(gu)權分紅收益為(wei)主。

　　劃轉部(bu)分(fen)國有(you)資本(ben)(ben)充實社保基金(jin)，是否意味著(zhu)國有(you)資本(ben)(ben)會(hui)大量變現？財政部(bu)稱(cheng)，“目(mu)前，我國企業(ye)養(yang)老(lao)保險基金(jin)總體上(shang)有(you)較大規模(mo)的結余，基本(ben)(ben)養(yang)老(lao)保險基金(jin)有(you)相當(dang)存量，短(duan)期內財政部(bu)門(men)不會(hui)對劃轉的國有(you)資本(ben)(ben)實施收益收繳，不會(hui)導致承接(jie)主體變現國有(you)資本(ben)(ben)。”

　　據(ju)了解，社保基金會等承接(jie)主(zhu)體經批準可以通過國有資本運作獲取收益，與此同時(shi)，也(ye)要履(lv)行3年以上(shang)的(de)禁(jin)售期義務(wu)，并(bing)應承繼(ji)原持股主(zhu)體的(de)其他限(xian)售義務(wu)。

　　按照財政部的(de)文件，劃轉(zhuan)(zhuan)工(gong)作將分為兩個階段。其中，2017年(nian)選擇部分中央企(qi)(qi)業(ye)(ye)和部分省份開展試點，中央企(qi)(qi)業(ye)(ye)包括國務院(yuan)國資委監管的(de)中央管理(li)企(qi)(qi)業(ye)(ye)3至5家(jia)、中央金融機構(gou)2家(jia)。2018年(nian)及(ji)以(yi)后，會(hui)分批劃轉(zhuan)(zhuan)、盡(jin)快完(wan)成(cheng)劃轉(zhuan)(zhuan)工(gong)作。

　　彌補“視同繳費(fei)年限”下的基金缺口

　　關于(yu)此次劃轉的(de)原(yuan)因，財(cai)政部介紹稱，我國統一(yi)的(de)企業職工(gong)基本(ben)養老保險(xian)制度建立以來，受多(duo)種(zhong)因素影(ying)響，形(xing)成(cheng)了(le)一(yi)定的(de)企業職工(gong)基本(ben)養老保險(xian)基金缺口。

　　實(shi)施劃轉，有利于(yu)實(shi)現(xian)基本(ben)養(yang)(yang)老(lao)保(bao)險制度的代際公平(ping)，避免將實(shi)施視(shi)同繳(jiao)費(fei)年(nian)限政策形成的基本(ben)養(yang)(yang)老(lao)保(bao)險基金缺口，通過(guo)增加(jia)稅(shui)收、提高在職(zhi)人員養(yang)(yang)老(lao)金繳(jiao)費(fei)率(lv)等方(fang)式(shi)轉移(yi)給下(xia)一代人。

　　武(wu)漢科(ke)技大學金(jin)融(rong)證券研究(jiu)所(suo)(suo)所(suo)(suo)長董登新在(zai)文章(zhang)中表示，此(ci)次方案是(shi)國(guo)務院第三(san)次發布有關劃轉(zhuan)國(guo)有資本(ben)充(chong)實社(she)(she)保基(ji)金(jin)的文件，在(zai)此(ci)之前(qian)，經(jing)歷了“減持國(guo)有股籌集全(quan)國(guo)社(she)(she)保基(ji)金(jin)”、“轉(zhuan)持國(guo)有股充(chong)實全(quan)國(guo)社(she)(she)保基(ji)金(jin)”兩個階段。

　　據其介(jie)紹，我國開始試點建(jian)立企業(ye)職工(gong)基本養老保險制度時(shi)，其中設(she)定了(le)“視同繳(jiao)費年(nian)限”，即在實行個人(ren)繳(jiao)費制度前，職工(gong)的連續工(gong)齡可視同繳(jiao)費年(nian)限，這就是所謂的“轉制成本”。

　　上(shang)海金(jin)融與(yu)法律研究(jiu)院研究(jiu)員聶日明稱(cheng)，當年很多城鎮(zhen)職(zhi)工(gong)個(ge)人和單位沒有(you)繳過費，但(dan)是(shi)退(tui)休了(le)之后可以拿養(yang)老(lao)金(jin)，工(gong)作年限視同(tong)繳費年限，造成的資(zi)金(jin)缺口。而(er)當初的退(tui)休職(zhi)工(gong)主要是(shi)國(guo)有(you)企業職(zhi)工(gong)，現在讓國(guo)有(you)企業彌補(bu)這(zhe)部分錢，有(you)政治上(shang)和法理上(shang)的合理性，不(bu)是(shi)權(quan)宜之計。

　　“我國實現的(de)是(shi)統(tong)賬結(jie)合的(de)職(zhi)工基本養老(lao)保險(xian)(xian)模式，由于轉制成本巨大，隨著人口老(lao)齡化加速，去年(nian)(nian)已出現了7個省份職(zhi)工基本養老(lao)保險(xian)(xian)基金當年(nian)(nian)收不抵支的(de)情(qing)況。”董登新表示。

　　■ 百姓聲音

　　“希(xi)望所有政策能落實到人”

　　數據顯示，截至去年底，我國60歲以上的老年人口突(tu)破(po)了2.3億，其中65歲以上的老年人口突(tu)破(po)1.5億，占總人口比重已(yi)經達到10.8%。

　　隨著(zhu)人口老齡化(hua)加(jia)劇(ju)，我國的(de)基(ji)本養老保險基(ji)金(jin)支付壓力不斷加(jia)大。

　　老百姓如(ru)何看待(dai)新政對于(yu)緩解養老金壓力(li)的作用？

　　新京報記者采(cai)訪(fang)了多位群眾，其(qi)中一位公務(wu)員認為，這是件好事，有利于填補社(she)保金的缺口，按照新聞解釋(shi)，社(she)保基金不參與國企管(guan)理(li)，也不影響企業的正常管(guan)理(li)、生產(chan)。對于百姓來說(shuo)，社(she)保基金缺口填補，可以不讓(rang)這個問題(ti)留給下一代。

　　記(ji)者(zhe)在新浪微(wei)博檢索發現(xian)，部分網(wang)友對(dui)國資劃轉社(she)保金表示支持，“為(wei)新規點贊！發展成果全(quan)民共享，增進民生(sheng)福祉。”“挺(ting)好的，只希望所有(you)的政策能落實(shi)到人，另外農村人基數那么大，如果國家真(zhen)要實(shi)現(xian)全(quan)面小(xiao)康，還是為(wei)這些(xie)人再考慮下(xia)吧。”

　　也有網(wang)友提出(chu)困惑，上(shang)市公司股份劃轉社保金，以后社保金減持砸盤怎么辦？

　　財政部表示，劃轉國(guo)資主要(yao)(yao)為中央和地方企業集團(tuan)股權，一般不涉及上(shang)市公(gong)(gong)司(si)。涉及少量上(shang)市公(gong)(gong)司(si)的(de)，劃轉10%的(de)股份由社(she)保基金(jin)(jin)等(deng)主體承接(jie)，仍(reng)為國(guo)有股權，不會改變現行管理體制(zhi)和方式；社(she)保基金(jin)(jin)等(deng)承接(jie)上(shang)市股權后，仍(reng)要(yao)(yao)履(lv)行禁售義務等(deng)。（王全(quan)浩(hao)）

　　■ 分析

　　劃轉背(bei)后涉國有資(zi)本改革公司制(zhi)改制(zhi)有望加速

　　劃(hua)轉企業(ye)10%的國有股權將釋放多大(da)的紅(hong)利？

　　董登新認為，這一劃(hua)(hua)轉(zhuan)比例的規定，不同于以往兩次(ci)(ci)政(zheng)策，前兩次(ci)(ci)政(zheng)策規定只對IPO部分股(gu)權(quan)或增(zeng)發部分股(gu)權(quan)“減(jian)持”或“轉(zhuan)持”10%，而這次(ci)(ci)則要(yao)求對全部國有股(gu)“劃(hua)(hua)轉(zhuan)”10%。

　　“很顯然(ran)，這一次劃(hua)轉規模(mo)更(geng)大。事實上，單就(jiu)工農中(zhong)建(jian)四大國有銀行，以(yi)及中(zhong)石(shi)油(you)(you)、中(zhong)石(shi)化、中(zhong)海油(you)(you)三大集(ji)團(tuan)(tuan)來講，其劃(hua)轉規模(mo)就(jiu)是一個(ge)不(bu)小的(de)數(shu)字。更(geng)何況(kuang)，類似特大型(xing)國有企業集(ji)團(tuan)(tuan)還(huan)有許多，比如，中(zhong)鐵集(ji)團(tuan)(tuan)、交建(jian)集(ji)團(tuan)(tuan)、中(zhong)車(che)集(ji)團(tuan)(tuan)等(deng)。”董登新稱，此次劃(hua)轉規模(mo)應(ying)該相當可觀，有望在很大程度上做大全國社保基金總儲備。

　　聶(nie)日明(ming)表示(shi)，劃轉(zhuan)背后(hou)也涉(she)及(ji)國(guo)有(you)(you)資本改革(ge)的(de)一些問(wen)(wen)題(ti)，比如(ru)10%是(shi)指企(qi)業國(guo)有(you)(you)股的(de)10%，就涉(she)及(ji)中央和地(di)方的(de)關系、部門之間的(de)利益平衡(heng)，在這個問(wen)(wen)題(ti)的(de)處理中，可以理順國(guo)有(you)(you)資產的(de)控制(zhi)權問(wen)(wen)題(ti)。此外(wai)，比較關鍵(jian)的(de)問(wen)(wen)題(ti)是(shi)用國(guo)有(you)(you)資產的(de)收益、分(fen)紅(hong)來注資社保，但是(shi)國(guo)有(you)(you)企(qi)業會(hui)不會(hui)分(fen)紅(hong)不確定，整(zheng)體分(fen)紅(hong)比較少(shao)，所以要把分(fen)紅(hong)的(de)問(wen)(wen)題(ti)解(jie)決(jue)了。

　　廣發(fa)(fa)證券(quan)在(zai)近期的(de)一(yi)(yi)份研報中指出，短期來(lai)看，方(fang)案涉(she)及更多的(de)是國企集團企業，一(yi)(yi)般不涉(she)及上(shang)市(shi)公司，因(yin)此存(cun)量(liang)國有上(shang)市(shi)公司影響有限(xian)，但(dan)公司制改制作(zuo)為劃撥國企充實(shi)社保的(de)前(qian)提有望加速推進(jin)。此外，上(shang)市(shi)國企如引入社保這類資質優秀的(de)財(cai)務投資者，其收(shou)益主要來(lai)源(yuan)于股權(quan)分(fen)紅(hong)，將(jiang)利好上(shang)市(shi)國企長期發(fa)(fa)展(zhan)，也將(jiang)進(jin)一(yi)(yi)步(bu)凸(tu)顯(xian)高分(fen)紅(hong)公司價值。 （陳(chen)鵬）

　　■ 觀察

　　社保基金三季度持倉1985.60億偏愛機械設備、信(xin)息技(ji)術板(ban)塊

　　西(xi)南證券分(fen)析師張剛(gang)的(de)研報顯示，剔除(chu)因限售股(gu)解禁持有的(de)交通銀行、農業銀行，社保基(ji)金(jin)2017第(di)(di)三季(ji)度(du)被列入前十大流通股(gu)股(gu)東的(de)持股(gu)市值合(he)計為(wei)1985.60億元(yuan)(yuan)，為(wei)2015年(nian)三季(ji)度(du)以來最(zui)高(gao)，歷(li)史第(di)(di)三高(gao)水(shui)平，比(bi)2017年(nian)第(di)(di)二季(ji)度(du)的(de)1904.90億元(yuan)(yuan)增(zeng)加(jia)80.70億元(yuan)(yuan)，增(zeng)加(jia)幅度(du)為(wei)4.24%。

　　個股(gu)(gu)方面，相(xiang)較二季度，社保(bao)基金增(zeng)持(chi)股(gu)(gu)票數量為(wei)159只，其中28只個股(gu)(gu)受到社保(bao)基金連續三個季度增(zeng)持(chi)。包(bao)括紫(zi)金礦業(ye)、樂普醫療、青島海爾、美(mei)年健康、西山煤電、南(nan)方航(hang)空、萬華化學等多只股(gu)(gu)票。

　　以青島海(hai)爾為(wei)(wei)(wei)例，公(gong)司季(ji)報顯(xian)示，一(yi)季(ji)度(du)(du)社保(bao)(bao)(bao)(bao)基金(jin)104組(zu)合增(zeng)持(chi)2599.53萬(wan)股(gu)(gu)，增(zeng)持(chi)比(bi)(bi)(bi)例達57.90%（與原持(chi)股(gu)(gu)量相比(bi)(bi)(bi)）；二(er)季(ji)度(du)(du)社保(bao)(bao)(bao)(bao)基金(jin)104組(zu)合再度(du)(du)增(zeng)持(chi)2970.01萬(wan)股(gu)(gu)，增(zeng)持(chi)比(bi)(bi)(bi)例為(wei)(wei)(wei)41.90%，不(bu)過另一(yi)只社保(bao)(bao)(bao)(bao)基金(jin)，103組(zu)合在二(er)季(ji)度(du)(du)減(jian)持(chi)了1200萬(wan)股(gu)(gu)，減(jian)持(chi)比(bi)(bi)(bi)例為(wei)(wei)(wei)24.99%，但總體依(yi)然增(zeng)持(chi)；三季(ji)度(du)(du)，兩只社保(bao)(bao)(bao)(bao)基金(jin)組(zu)合依(yi)舊在增(zeng)持(chi)，數據顯(xian)示，社保(bao)(bao)(bao)(bao)基金(jin)104組(zu)合增(zeng)持(chi)630萬(wan)股(gu)(gu)，增(zeng)持(chi)比(bi)(bi)(bi)例為(wei)(wei)(wei)6.26%，社保(bao)(bao)(bao)(bao)基金(jin)103組(zu)合增(zeng)持(chi)400萬(wan)股(gu)(gu)，增(zeng)持(chi)比(bi)(bi)(bi)例為(wei)(wei)(wei)11.10%。

　　與年初的持股比(bi)例相比(bi)，社(she)保基金104組(zu)合增持幅度達138%。

　　從股價來(lai)(lai)看，截(jie)至11月20日收(shou)盤，青島海爾股價年(nian)內累計(ji)上(shang)漲(zhang)97.8%。不考慮(lv)今年(nian)以來(lai)(lai)的(de)增持部(bu)分，以年(nian)初兩只(zhi)社(she)保(bao)基(ji)金組合9000萬持股估算，社(she)保(bao)基(ji)金在青島海爾一只(zhi)股票(piao)的(de)浮盈就在8.5億元以上(shang)。

　　板(ban)塊方面，西(xi)南證券研報(bao)顯示，機(ji)械設(she)備、信息技術、金屬(shu)非金屬(shu)分列市值最高(gao)的前三(san)行業。由于統計(ji)口徑不同(tong)，機(ji)械設(she)備板(ban)塊中(zhong)包含消費藍籌(chou)股票，其中(zhong)被增持的青島海(hai)爾(er)、飛(fei)科電(dian)(dian)器(qi)(qi)、老板(ban)電(dian)(dian)器(qi)(qi)、歐普照明(ming)等都(dou)歸于電(dian)(dian)器(qi)(qi)機(ji)械。

　　值得注意的(de)是，與(yu)二(er)(er)季(ji)度不同(tong)，三季(ji)度信(xin)息技術(shu)板塊(kuai)受到社保基(ji)金重視，持倉市值排名從二(er)(er)季(ji)度第(di)五名上升至(zhi)第(di)二(er)(er)名。剔除股價漲幅的(de)影響，社保基(ji)金整體增持信(xin)息技術(shu)板塊(kuai)。