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年(nian)底股(gu)市呈現震蕩(dang)格(ge)局。分(fen)析人士認為(wei)(wei)，市場出現調整的(de)部分(fen)原因是機構年(nian)底減(jian)倉(cang)。不過(guo)，這部分(fen)減(jian)倉(cang)資(zi)金(jin)在今(jin)年(nian)底至明年(nian)初仍需重新布局，買(mai)回(hui)A股(gu)。從數據(ju)來看(kan)，基金(jin)近(jin)期有加倉(cang)跡象。展望明年(nian)，多家券(quan)商(shang)和(he)基金(jin)公司(si)認為(wei)(wei)，中盤藍籌股(gu)有望成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)“風口(kou)”，創業板(ban)公司(si)中也有值得挖(wa)掘的(de)成(cheng)(cheng)長(chang)股(gu)。

　　機構：年底調倉正常

　　股市(shi)盤整之際，中國平安(an)、貴州(zhou)茅(mao)臺(tai)、京東方A等此前受(shou)到機構青睞的藍籌(chou)白馬股震蕩(dang)回(hui)調。

　　招商證券首席策略分析師張夏指(zhi)出，本輪市場(chang)調整與QFII和深股通、滬股通客戶年(nian)底(di)集中(zhong)減倉(cang)兌現收(shou)益有較大(da)關(guan)系(xi)，尤其是香(xiang)港機(ji)構(gou)(gou)投資者大(da)多選擇在(zai)圣誕節假(jia)期(qi)前減倉(cang)。目前來看，大(da)部分機(ji)構(gou)(gou)減倉(cang)的壓力已有所(suo)釋放，而(er)這部分資金(jin)今年(nian)底(di)至明年(nian)初仍需重(zhong)新布局，買回A股。預(yu)計12月中(zhong)下旬后，機(ji)構(gou)(gou)投資者的賣盤將明顯減少(shao)。

　　談及年(nian)底(di)機構(gou)資(zi)金的(de)動(dong)向，前海聯合(he)基金經理林材表示，公(gong)募基金投(tou)資(zi)并沒有獲利回吐的(de)問題，但確實存在(zai)年(nian)底(di)調倉換股的(de)情況。在(zai)當下時點，公(gong)募基金普遍需(xu)要對來年(nian)行情進(jin)行預判，并對資(zi)產配置進(jin)行一(yi)定調整。有的(de)保險公(gong)司或券(quan)商可能(neng)由于涉及年(nian)底(di)結算、會(hui)計(ji)科目調整等原因而進(jin)行減倉，總的(de)來說在(zai)正常(chang)范圍內。上(shang)述情況或許會(hui)給年(nian)底(di)股市帶來一(yi)些波動(dong)，但這樣的(de)波動(dong)是暫時的(de)、正常(chang)的(de)，投(tou)資(zi)者無需(xu)過(guo)度擔心。

　　基金有加倉跡象

　　中國(guo)證券報記者獲悉(xi)，基金公司年底調(diao)倉不(bu)僅是為了保收益、拼業績(ji)，更(geng)多是為下一年度投資“排(pai)兵布(bu)陣”。

　　有(you)基(ji)金(jin)經理表示，近期部分(fen)成長(chang)股表現較好，主(zhu)要是業績驅動。不少有(you)業績支撐的成長(chang)股估值(zhi)還是合理的，值(zhi)得關(guan)注。

　　據好買基(ji)(ji)金數據統計，上周基(ji)(ji)金在(zai)行(xing)業配置方面(mian)主要加倉(cang)(cang)石油石化、交通運輸和食品飲(yin)(yin)料(liao)，主要減倉(cang)(cang)餐(can)飲(yin)(yin)旅游、計算機(ji)和汽車。上周偏股型基(ji)(ji)金整體小幅(fu)加倉(cang)(cang)0.32個百(bai)分點(dian)，倉(cang)(cang)位(wei)(wei)達(da)到(dao)63.13%。其中，股票型基(ji)(ji)金倉(cang)(cang)位(wei)(wei)上升0.22個百(bai)分點(dian)，倉(cang)(cang)位(wei)(wei)達(da)到(dao)91.37%；標(biao)準混合型基(ji)(ji)金倉(cang)(cang)位(wei)(wei)上升0.33個百(bai)分點(dian)，倉(cang)(cang)位(wei)(wei)達(da)到(dao)58.39%。

　　此外(wai)，機構投資者積極調(diao)研上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司，一定程度上(shang)(shang)給(gei)出市場的風(feng)向。據Choice數(shu)據統計，截至12月12日，近一月以(yi)來，機構調(diao)研了(le)740家上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司，其中(zhong)接待(dai)超(chao)過(guo)50家機構調(diao)研的上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司有13家。從板塊(kuai)看，生物醫藥、5G、電子等仍受到機構重點關(guan)注。

　　中盤藍籌獲看好

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，經過調(diao)整，目前無論是周期(qi)股、白(bai)馬股還(huan)是成長股，都出現了相對可(ke)比較的(de)盈利估(gu)值(zhi)性價(jia)比。從跨(kua)年(nian)或一季度行(xing)情的(de)布局出發，投資者(zhe)可(ke)以有多樣(yang)化的(de)選(xuan)擇。短期(qi)來看，因為流(liu)動性波(bo)動和(he)預期(qi)擾動，年(nian)底各(ge)類資產的(de)表現較平(ping)淡(dan)，A股可(ke)能維持震蕩行(xing)情，如出現較大幅度下跌，可(ke)能是加倉機會，配置結構可(ke)趨于(yu)均衡。

　　中(zhong)盤(pan)藍(lan)籌股(gu)的(de)關注度(du)有所上(shang)(shang)升。林材指出(chu)，未(wei)來價(jia)值股(gu)的(de)投資(zi)邏輯不會發(fa)生變化(hua)。今年市(shi)場風格偏向市(shi)值千億元以上(shang)(shang)的(de)大盤(pan)股(gu)，相對而(er)言，市(shi)值500億元至800億元的(de)價(jia)值股(gu)漲勢(shi)并不突(tu)出(chu)。在(zai)比價(jia)效應下，盈(ying)利增速(su)較(jiao)高(gao)、PE相對較(jiao)低的(de)中(zhong)盤(pan)藍(lan)籌股(gu)未(wei)來可能存在(zai)更(geng)多投資(zi)機(ji)會。

　　廣發證券發展(zhan)研究中(zhong)心董事總經理張(zhang)嵐表示，經過2015年(nian)、2016年(nian)的(de)調整，目前市(shi)場(chang)真(zhen)正具有(you)話語權的(de)是(shi)QFII、保險、大(da)型公募基金(jin)、大(da)型私募基金(jin)。作為大(da)型機(ji)構(gou)，它們要(yao)賺長線(xian)的(de)錢(qian)，顯然(ran)要(yao)配(pei)置(zhi)有(you)價值支撐、研發投(tou)(tou)入比較(jiao)(jiao)大(da)、體量較(jiao)(jiao)大(da)、利潤足以抗衡(heng)任(ren)何一次(ci)市(shi)場(chang)波(bo)動的(de)公司(si)。這些公司(si)才是(shi)未來價值投(tou)(tou)資的(de)主(zhu)線(xian)，預計明(ming)年(nian)中(zhong)盤藍籌(chou)股(gu)會獲得較(jiao)(jiao)好支撐。

　　此外(wai)，也有業(ye)(ye)內人士(shi)看(kan)好(hao)創業(ye)(ye)板。安信(xin)證券首席策略(lve)分析師(shi)陳果表示，在(zai)(zai)經(jing)濟企穩復蘇背景下，小(xiao)市值(zhi)(zhi)(zhi)公司盈(ying)利(li)增長(chang)(chang)開始強(qiang)于大市值(zhi)(zhi)(zhi)公司。同(tong)時，價值(zhi)(zhi)(zhi)投資者已看(kan)到公司的(de)(de)(de)確定性(xing)不等于股(gu)(gu)票的(de)(de)(de)確定性(xing)，隨著大市值(zhi)(zhi)(zhi)公司價值(zhi)(zhi)(zhi)發現和估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)國際化(hua)基本到位，其(qi)股(gu)(gu)票的(de)(de)(de)確定性(xing)下降(jiang)。確定性(xing)的(de)(de)(de)天平正在(zai)(zai)悄(qiao)悄(qiao)地(di)、動態地(di)轉向業(ye)(ye)績上升而(er)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)下行的(de)(de)(de)中(zhong)小(xiao)市值(zhi)(zhi)(zhi)成長(chang)(chang)股(gu)(gu)。明年A股(gu)(gu)市場的(de)(de)(de)機會將(jiang)更多集中(zhong)在(zai)(zai)有業(ye)(ye)績支撐的(de)(de)(de)中(zhong)小(xiao)市值(zhi)(zhi)(zhi)成長(chang)(chang)股(gu)(gu)。結合盈(ying)利(li)增速趨勢與估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)水平，戰略(lve)性(xing)看(kan)好(hao)創業(ye)(ye)板指數。

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