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2017年并(bing)購重組市場的通(tong)過率為91.9%。業內人士表示(shi)，監管層鼓勵優質的并(bing)購重組項目。未來公司的并(bing)購重組需求可(ke)能有(you)所增加，券商并(bing)購重組業務有(you)望繼續回暖。

　　全年過會率超九成

　　數據顯示，截至(zhi)12月(yue)(yue)(yue)(yue)19日(ri)，2017年證監會共審核了(le)161家企業(ye)（含二(er)次(ci)上會的企業(ye)）的并(bing)購(gou)重(zhong)組申(shen)請，148家企業(ye)并(bing)購(gou)重(zhong)組順利獲通(tong)(tong)過(guo)，10家未通(tong)(tong)過(guo)，3家取消審核。整年并(bing)購(gou)重(zhong)組市場的通(tong)(tong)過(guo)率為91.9%，其中，10月(yue)(yue)(yue)(yue)、11月(yue)(yue)(yue)(yue)連續兩個(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)(yue)并(bing)購(gou)重(zhong)組上會通(tong)(tong)過(guo)率均為100%。實際上，自9月(yue)(yue)(yue)(yue)19日(ri)起(qi)，并(bing)購(gou)重(zhong)組經歷了(le)近3個(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)(yue)的零否決率，直至(zhi)12月(yue)(yue)(yue)(yue)7日(ri)才打破該紀錄。

　　川財證券分析師楊(yang)歐(ou)雯表(biao)示(shi)，2016年的過(guo)會(hui)率(lv)(lv)(lv)為91.27%，從前(qian)(qian)后數據(ju)對比(bi)情(qing)況看，并購重組過(guo)會(hui)率(lv)(lv)(lv)并沒有(you)出現明顯的提升。實(shi)際上，高過(guo)會(hui)率(lv)(lv)(lv)與并購重組項目審(shen)核(he)前(qian)(qian)期更為充分的反(fan)饋修(xiu)改(gai)有(you)關，一(yi)些問題較為明顯的并購重組項目在(zai)過(guo)會(hui)前(qian)(qian)已經(jing)宣布(bu)終止(zhi)。

　　“并購(gou)重組是公司(si)(si)業(ye)(ye)務拓展(zhan)以(yi)及資本運作(zuo)的(de)重要途(tu)徑，對于(yu)(yu)傳統企業(ye)(ye)轉(zhuan)型具(ju)有重要作(zuo)用。有利(li)于(yu)(yu)淘汰落(luo)后產能，為企業(ye)(ye)可(ke)持(chi)續發展(zhan)做(zuo)出貢獻。”天風證券分(fen)析師(shi)陸韻婷表示，過(guo)去(qu)許多(duo)上(shang)市公司(si)(si)進(jin)行(xing)重組并購(gou)的(de)主要目(mu)的(de)為管理市值，而并非是為了產業(ye)(ye)發展(zhan)。現在，上(shang)市公司(si)(si)將并購(gou)重點從概念并購(gou)轉(zhuan)移至產業(ye)(ye)整(zheng)合(he)式并購(gou)上(shang)，部分(fen)不合(he)格(ge)標的(de)知難而退，使(shi)得(de)留下(xia)來的(de)重組并購(gou)案例質量普遍較高，過(guo)會率(lv)也因此較高。

　　大券商并購重組業務占優

　　而較高的并購重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)過(guo)(guo)會率有助(zhu)于有相關業(ye)(ye)務的券商(shang)業(ye)(ye)績提升。其中(zhong)，大券商(shang)客戶資源優厚，財務顧問(wen)(wen)實力脫穎而出。數(shu)據(ju)統(tong)計顯示，華泰(tai)證券、國(guo)(guo)泰(tai)君(jun)安、廣發證券、海通證券以及中(zhong)信(xin)建(jian)(jian)(jian)投主(zhu)承銷(xiao)并購重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)項目(mu)都超過(guo)(guo)10家，占所有項目(mu)數(shu)量的38.8%。其中(zhong)，中(zhong)信(xin)建(jian)(jian)(jian)投、國(guo)(guo)泰(tai)君(jun)安和(he)廣發證券數(shu)量與(yu)質量并重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，今(jin)年3家并購重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)項目(mu)通過(guo)(guo)率都達(da)到100%，高于行業(ye)(ye)平均水平。今(jin)年上半年，中(zhong)信(xin)建(jian)(jian)(jian)投證券并購重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)財務顧問(wen)(wen)業(ye)(ye)務凈收入(ru)2.68億元，位(wei)居行業(ye)(ye)第(di)一；緊隨其后的是華泰(tai)聯(lian)合(he)證券，凈收入(ru)為(wei)2.25億元；廣發證券以1.54億元位(wei)列(lie)第(di)三，中(zhong)金公司以1.08億元位(wei)列(lie)第(di)四。

　　陸韻婷(ting)表示，從整體行(xing)業(ye)(ye)來看，今年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)財(cai)務(wu)(wu)顧(gu)問(wen)業(ye)(ye)務(wu)(wu)有(you)所下(xia)降。但是(shi)，財(cai)務(wu)(wu)顧(gu)問(wen)業(ye)(ye)務(wu)(wu)占(zhan)投(tou)行(xing)業(ye)(ye)務(wu)(wu)收(shou)(shou)入(ru)占(zhan)比有(you)所上(shang)升。今年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)財(cai)務(wu)(wu)顧(gu)問(wen)占(zhan)比較(jiao)去年(nian)(nian)同期上(shang)升0.6個百分點，貢獻度達到投(tou)行(xing)收(shou)(shou)入(ru)的(de)23.46%。中(zhong)小(xiao)(xiao)券(quan)商(shang)并(bing)購重組收(shou)(shou)入(ru)對于(yu)投(tou)行(xing)業(ye)(ye)績貢獻較(jiao)大，這可能是(shi)由(you)于(yu)IPO趨嚴，中(zhong)小(xiao)(xiao)券(quan)商(shang)在IPO資源和資歷方(fang)面有(you)所欠缺，發力并(bing)購重組業(ye)(ye)務(wu)(wu)有(you)利于(yu)彌補投(tou)行(xing)業(ye)(ye)務(wu)(wu)短板，形成新(xin)的(de)競(jing)爭點。而大券(quan)商(shang)在并(bing)購重組業(ye)(ye)績收(shou)(shou)入(ru)上(shang)遙遙領先。

　　展(zhan)望明年(nian)(nian)券(quan)商(shang)的(de)并購(gou)重(zhong)組業(ye)務(wu)，陸韻婷表示(shi)，未來(lai)公司(si)的(de)并購(gou)重(zhong)組需求有(you)(you)可(ke)能增加(jia)，券(quan)商(shang)的(de)財務(wu)顧問業(ye)務(wu)收(shou)入將可(ke)能出現新的(de)增長(chang)點。根據(ju)測算，受IPO監管趨(qu)嚴以及并購(gou)重(zhong)組過(guo)會率穩步提高的(de)影響，明年(nian)(nian)券(quan)商(shang)行業(ye)并購(gou)重(zhong)組業(ye)務(wu)收(shou)入對(dui)投行業(ye)績貢獻將有(you)(you)所增長(chang)，大(da)概占整個投行業(ye)務(wu)收(shou)入25%左右。

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