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11月中(zhong)下旬(xun)以來(lai)，A股(gu)(gu)持續呈現(xian)震蕩調整(zheng)，在市場(chang)博弈難(nan)度加大的(de)(de)(de)背(bei)景下，不(bu)少(shao)機構投資者對可(ke)能到來(lai)的(de)(de)(de)春季(ji)行情寄予厚望。有(you)(you)券商近(jin)期發(fa)布(bu)研報稱，從(cong)過去(qu)數年的(de)(de)(de)經(jing)驗來(lai)看(kan)，A股(gu)(gu)市場(chang)在每年春季(ji)都會(hui)習慣性走(zou)出一波(bo)“紅包”行情，其中(zhong)成(cheng)長股(gu)(gu)大多會(hui)有(you)(you)不(bu)錯(cuo)的(de)(de)(de)表現(xian)。多位基金經(jing)理(li)認為，當前(qian)市場(chang)風險已(yi)經(jing)得到充分釋放，不(bu)少(shao)個股(gu)(gu)的(de)(de)(de)估值(zhi)與業績更加匹(pi)配(pei)，綜(zong)合時間和空(kong)間因素，春季(ji)行情的(de)(de)(de)戰略布(bu)局(ju)期已(yi)經(jing)來(lai)臨。

　　國金(jin)(jin)證(zheng)券(quan)在統計歷(li)年春(chun)(chun)季行(xing)情(qing)(qing)后發現(xian)，春(chun)(chun)季行(xing)情(qing)(qing)持續時間最(zui)短一個(ge)月，一般在兩個(ge)月左右。根據過往(wang)表現(xian)，春(chun)(chun)季行(xing)情(qing)(qing)的啟(qi)動時間分布在12月到1月之間。從(cong)風格(ge)來(lai)看，金(jin)(jin)融(rong)股一般表現(xian)最(zui)弱(ruo)，而成長股大多會有(you)不錯的表現(xian)。

　　廣(guang)發證券(quan)的(de)(de)量化(hua)研究(jiu)也證明了(le)國金證券(quan)的(de)(de)部(bu)分觀(guan)點(dian)(dian)，其根據2005年(nian)至(zhi)2017年(nian)共計13年(nian)的(de)(de)樣(yang)本數(shu)據進行量化(hua)研究(jiu)，發現以1月1日為中(zhong)間(jian)點(dian)(dian)，前一(yi)個月中(zhong)小板指(zhi)(zhi)數(shu)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)的(de)(de)比例為67%，主板上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)的(de)(de)比例為46%；1月份上(shang)(shang)證指(zhi)(zhi)數(shu)與中(zhong)小板指(zhi)(zhi)數(shu)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)的(de)(de)比例則都在50%以上(shang)(shang)，整體偏正面。

　　“春季行情出現的(de)根本原因，在于基(ji)金公司(si)在這(zhe)個時間段(duan)基(ji)本已經(jing)完成了年度考(kao)核，會對(dui)新一(yi)年投資重新布局。另外，從2012年開始，GDP增速在每年一(yi)季度都會處(chu)于全年高(gao)點，這(zhe)令市場(chang)在開年時對(dui)全年經(jing)濟保持相對(dui)樂觀的(de)憧憬，加上短期(qi)內沒有年報或其他事件性擾動，這(zhe)段(duan)時間可以稱作市場(chang)的(de)‘蜜月(yue)期(qi)’。”滬上一(yi)位(wei)基(ji)金經(jing)理表示(shi)。

　　除(chu)了上述原(yuan)因(yin)，諾亞正行(xing)(xing)財富派首席研(yan)究官王(wang)煒還(huan)認為，從資(zi)金層面(mian)來看，每年(nian)年(nian)初(chu)(chu)，銀行(xing)(xing)會放(fang)(fang)出(chu)全年(nian)的(de)信貸投放(fang)(fang)指標，基于早(zao)放(fang)(fang)貸早(zao)獲利(li)的(de)驅動，銀行(xing)(xing)在一(yi)季(ji)度會加大投放(fang)(fang)力(li)度，令資(zi)金面(mian)相對寬松。另外，投資(zi)者風險(xian)偏好(hao)在年(nian)初(chu)(chu)處(chu)于高位，加上歷(li)史(shi)形(xing)成(cheng)的(de)一(yi)致性預期會自我實現，這些均是促(cu)成(cheng)春季(ji)行(xing)(xing)情(qing)的(de)因(yin)素。

　　不過，另(ling)有基金(jin)經理坦言，由于每年春季行(xing)情結(jie)束后就會進入(ru)年報期，屆時市場還(huan)是會轉而追(zhui)逐那些(xie)具有業績確定性(xing)和(he)穩(wen)定性(xing)的標的。

　　多(duo)家機(ji)構(gou)認為，經過11月中下旬以來的(de)調整，市(shi)場風險(xian)得到了充分釋(shi)放(fang)，不(bu)少個股的(de)估值與(yu)業(ye)績更(geng)加匹(pi)配，綜合時(shi)間和(he)空間因(yin)素(su)，春季行情(qing)的(de)戰(zhan)略布局期已經來臨。

　　“公募基(ji)(ji)(ji)金(jin)年底在(zai)倉(cang)(cang)位上(shang)變(bian)動并不明顯，但(dan)是(shi)(shi)前期被公募重(zhong)倉(cang)(cang)持有(you)的(de)(de)股(gu)票的(de)(de)波動性卻明顯變(bian)大(da)，這(zhe)說(shuo)明公募基(ji)(ji)(ji)金(jin)之間有(you)一定的(de)(de)分歧。目前市場上(shang)對于未來(lai)會否發(fa)生風(feng)格轉變(bian)的(de)(de)爭論非(fei)常熱烈，而之前的(de)(de)春季行情是(shi)(shi)成長風(feng)格相對占優。現階(jie)段，公募基(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)規模導(dao)致其在(zai)市場上(shang)的(de)(de)話語權(quan)變(bian)弱，但(dan)是(shi)(shi)它們依(yi)舊具有(you)十(shi)分敏銳的(de)(de)嗅覺，能(neng)夠捕捉(zhuo)到市場最新的(de)(de)動態。”王煒表示。

　　長城證券在近(jin)期發布的(de)一份研報中(zhong)表示，歷年來，A股春(chun)季行情均(jun)值(zhi)得期待，明(ming)年A股市(shi)場(chang)大概率呈現新的(de)抱團格局(ju)，建議(yi)尋找符(fu)合未(wei)來改革發展方(fang)向(xiang)、估(gu)值(zhi)業績(ji)匹(pi)配的(de)細分行業。

　　“對于(yu)明年(nian)的(de)春季行情(qing)，我(wo)更多會去布局一些(xie)基(ji)本面(mian)可能(neng)出現拐點的(de)板塊(kuai)(kuai)，比如(ru)之前一直(zhi)關注(zhu)的(de)航(hang)空、軍工、地產，我(wo)覺(jue)得(de)這些(xie)板塊(kuai)(kuai)在(zai)明年(nian)的(de)春季躁動(dong)行情(qing)中可能(neng)會有階(jie)段(duan)性(xing)相對收(shou)益。”滬上一位今年(nian)業績優異(yi)的(de)基(ji)金經理表示。

　　摩根士丹利華鑫基金(jin)認為(wei)，雖然(ran)目(mu)前無法(fa)判斷階段性(xing)調(diao)整是(shi)否結束，但(dan)是(shi)“業績(ji)為(wei)王”的(de)市(shi)場(chang)風格不會(hui)輕易改變。在(zai)由調(diao)整引發的(de)連鎖反應中下跌較多的(de)優質個(ge)股值得關注，而當前也(ye)是(shi)著(zhu)眼明(ming)年布局的(de)良好時(shi)機。

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