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春節臨近物價現抬頭趨勢 貨幣政策將繼續穩健中性
時間:2018-01-11 09:33:03  來源: 經濟參考報  作者:

  資料圖:民眾在超市選購蔬菜。 張云 攝

  2017年食品價格拉低CPI,PPI結束連續五年下降

  春節臨近物價現抬頭趨勢

  專家稱2018年貨幣政策將延續穩健中性

  國(guo)家統(tong)計(ji)局(ju)10日發布數據顯示,2017年12月,全國(guo)居民消費價格(ge)指數(CPI)環(huan)比上(shang)漲0.3%,同比上(shang)漲1.8%。全年上(shang)漲1.6%,漲幅比上(shang)年回落(luo)了0.4個百分點。2017年12月,工業(ye)生產者(zhe)出廠(chang)價格(ge)指數(PPI)環(huan)比上(shang)漲0.8%,同比上(shang)漲4.9%。全年上(shang)漲6.3%,結束(shu)了自(zi)2012年以來連續5年的下降(jiang)態勢。

  專家表示,去(qu)年(nian)(nian)CPI保持(chi)低位運行,主要是受(shou)到食品價(jia)格(ge)出現罕見下(xia)降(jiang)的(de)影響,這(zhe)一趨勢將在今(jin)年(nian)(nian)出現改變(bian),隨著春節(jie)臨近,物價(jia)有(you)可能(neng)抬頭(tou)。但是,物價(jia)整體漲(zhang)幅(fu)在2018年(nian)(nian)將保持(chi)溫和,不會成為(wei)宏(hong)觀政(zheng)策的(de)主要關注點,貨(huo)幣政(zheng)策將進一步(bu)回歸中性。

  去年食品(pin)價格罕見下(xia)降

  2017年(nian)全年(nian),CPI漲幅比(bi)上(shang)(shang)年(nian)的(de)2%回落(luo)了0.4個百分(fen)點(dian)。國(guo)家(jia)統計局(ju)城市(shi)司高級統計師繩國(guo)慶分(fen)析(xi)稱,其中(zhong)食品價格(ge)下降1.4%,是自2003年(nian)以來(lai)首次出(chu)現下降,主要受豬肉和鮮菜價格(ge)下降較多影響(xiang)。而(er)2017年(nian)全年(nian),PPI由上(shang)(shang)年(nian)下降1.4%轉為(wei)上(shang)(shang)漲6.3%,結束了自2012年(nian)以來(lai)連續5年(nian)的(de)下降態勢。生產資(zi)料價格(ge)上(shang)(shang)漲8.3%成(cheng)為(wei)了亮點(dian),影響(xiang)PPI上(shang)(shang)漲約6.13個百分(fen)點(dian)。

  “2017年(nian)CPI走(zou)弱的主要原因是食(shi)(shi)品價格(ge)漲(zhang)(zhang)幅較低,從2017年(nian)2月(yue)以來食(shi)(shi)品價格(ge)一直負增長。”交通銀行首席經濟學(xue)家連平表(biao)示,全年(nian)氣(qi)候相對(dui)平穩(wen),蔬菜糧食(shi)(shi)供(gong)應充足,食(shi)(shi)品價格(ge)保(bao)持低位(wei)。豬肉價格(ge)在2017年(nian)迎來下(xia)行周期,從5月(yue)到10月(yue),每月(yue)降幅都超過10%,對(dui)物價形成下(xia)拉作用。非食(shi)(shi)品價格(ge)和核(he)心CPI走(zou)勢平穩(wen),全年(nian)平均(jun)上(shang)漲(zhang)(zhang)2.3%、2.2%。核(he)心CPI呈穩(wen)中略升態(tai)勢,主要原因是醫療保(bao)健、教育旅(lv)游等服(fu)務類價格(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)。

  2017年12月CPI同比漲幅比上(shang)個(ge)月上(shang)升0.1個(ge)百(bai)分點,多位專家表示,食品價格上(shang)漲是拉(la)動12月CPI上(shang)升的(de)主要原因。繩國(guo)慶表示,天氣轉冷,鮮(xian)活食品價格明顯上(shang)漲。鮮(xian)果和(he)雞蛋延續漲勢,環比漲幅均超過5%,豬肉、水產品和(he)鮮(xian)菜價格由(you)上(shang)月下降轉為上(shang)漲,環比漲幅均在(zai)1%左右。

  PPI方面,2017年12月漲(zhang)幅(fu)比(bi)上月回落0.9個百分(fen)點(dian)。其中,生產資料價(jia)格上漲(zhang)6.4%,比(bi)上月回落1.1個百分(fen)點(dian);生活(huo)資料價(jia)格上漲(zhang)0.5%,比(bi)上月回落0.1個百分(fen)點(dian)。有分(fen)析指出,2017年12月PPI回落符合此(ci)前市場(chang)預期(qi),前期(qi)價(jia)格上漲(zhang)較大的上游產業(ye)呈高(gao)位回落特點(dian),如采掘工(gong)業(ye)價(jia)格上漲(zhang)9.1%,是近一年漲(zhang)幅(fu)首次降至個位數。煤炭開采、黑色金融礦采選工(gong)業(ye)價(jia)格漲(zhang)幅(fu)回落明顯。

  春節將(jiang)至(zhi)物價(jia)或現(xian)抬頭(tou)

  隨(sui)著春節假期臨近(jin),多位(wei)專家預測,物(wu)價可(ke)能會出現短期抬頭趨勢。

  中(zhong)金公司(si)首(shou)席經(jing)濟學家梁紅表示,考(kao)慮到(dao)(dao)2018年2月CPI基數(shu)極低,通脹可(ke)能(neng)會迎來“開門紅”。展望全年,CPI方面,隨(sui)著農業供給側(ce)改革對(dui)CPI“一次性”負面影響消(xiao)除,今年食品CPI可(ke)能(neng)從2017年的-1.4%回(hui)彈(dan)至2.5%左(zuo)(zuo)右;而PPI方面,供給側(ce)改革下產能(neng)擴(kuo)張持續(xu)受限,疊加需求回(hui)升可(ke)能(neng)超(chao)出預(yu)期,PPI可(ke)能(neng)有更強的“粘性”。由于內外需增長更為樂(le)觀(guan),2018年CPI漲幅或達到(dao)(dao)2.6%左(zuo)(zuo)右,PPI漲幅或達到(dao)(dao)3.3%。

  海通證券首席(xi)宏(hong)觀分析師姜(jiang)超也預(yu)測,雖(sui)然(ran)今(jin)年(nian)1月(yue)CPI同(tong)比或回(hui)落,但2月(yue)可(ke)能(neng)跳升。CPI在2、3月(yue)大(da)概率(lv)維持在2%上方,但依(yi)然(ran)溫(wen)和。而PPI有(you)可(ke)能(neng)在1月(yue)繼續下滑,漲幅或回(hui)落至4%左右(you)。

  縱觀全年(nian)(nian),連(lian)平(ping)預(yu)計(ji),2018年(nian)(nian)CPI略有上(shang)升(sheng),通脹水平(ping)溫和。經濟增長總(zong)體平(ping)穩,國(guo)內需求難以大幅(fu)擴張;隨著去杠桿、防風險(xian)和監管政策趨緊,市場利率小幅(fu)上(shang)行(xing),流動性合理適度,2018年(nian)(nian)難以出現較大的通脹壓力。豬肉價(jia)格迎來上(shang)行(xing)周期,食品(pin)價(jia)格可能(neng)恢(hui)復(fu)性回升(sheng),成為推動2018年(nian)(nian)CPI上(shang)升(sheng)的主要因素(su)。2018年(nian)(nian)價(jia)格漲勢可能(neng)會(hui)從生產端向消費端轉(zhuan)移。預(yu)計(ji)2018年(nian)(nian)CPI同比漲幅(fu)上(shang)升(sheng)至2%左右。

  工業(ye)價(jia)(jia)格(ge)(ge)方面,連平表示,未來大(da)宗商(shang)品(pin)價(jia)(jia)格(ge)(ge)難(nan)以(yi)持(chi)續大(da)幅上升(sheng)(sheng),輸入性因(yin)素對PPI的抬升(sheng)(sheng)作(zuo)用(yong)減弱。在國(guo)內投資(zi)需(xu)求趨弱的情況下,2018年工業(ye)品(pin)價(jia)(jia)格(ge)(ge)上漲(zhang)步伐將會(hui)放緩,PPI難(nan)以(yi)重(zhong)拾(shi)大(da)幅攀升(sheng)(sheng)之勢。由于去產能工作(zuo)持(chi)續推進,環(huan)保(bao)限產力度加(jia)大(da),對產品(pin)價(jia)(jia)格(ge)(ge)形成支撐(cheng)。預計2018年PPI漲(zhang)幅回落至3.5%左右,CPI和PPI之間(jian)的剪刀(dao)差逐漸收窄(zhai)。

  貨(huo)幣(bi)政(zheng)策將繼續(xu)穩健中(zhong)性(xing)

  多位專家表示,物價不(bu)是今年經濟運行(xing)的主要矛盾,也不(bu)會成(cheng)為(wei)宏觀政策(ce)的主要關注點。連平認為(wei),從(cong)總(zong)體上看,2018年物價形勢將有助于經濟平穩運行(xing),不(bu)會產生(sheng)貨幣(bi)政策(ce)相應調節的要求(qiu)。招(zhao)商證(zheng)券(quan)分析師謝亞軒(xuan)也指出,2018年CPI同比漲(zhang)幅溫和(he)回升(sheng),疊加PPI同比漲(zhang)幅收(shou)窄,難(nan)以對我國貨幣(bi)政策(ce)形成(cheng)明顯約束。

  九州證(zheng)券全球首席經濟學家鄧海(hai)清認(ren)為,目前多個信號均反(fan)映出“不松不緊(jin)(jin)”仍(reng)是貨幣(bi)政策的(de)主基(ji)調(diao)。由(you)于2018年(nian)高(gao)通脹可能(neng)性極低(di),從歷史經驗來看,CPI同(tong)比漲幅不超過2.5%,央行(xing)不會(hui)通過收緊(jin)(jin)貨幣(bi)來控制通脹壓力。另一方面,由(you)于當(dang)前監管態勢明顯(xian)趨嚴(yan),在堅(jian)持防風險底線(xian)思(si)維(wei)的(de)情況下,貨幣(bi)政策不存在邊(bian)際收緊(jin)(jin)的(de)可能(neng)性。因此(ci),總體上,“不松不緊(jin)(jin)”仍(reng)是2018年(nian)貨幣(bi)政策的(de)主基(ji)調(diao)。

  姜超也表示,物價并不會成(cheng)為貨幣政策的(de)主(zhu)要牽制,今年的(de)政策重(zhong)心在于(yu)防風(feng)險、去杠桿,意味(wei)著貨幣政策難放松。但(dan)在雙(shuang)支柱框架下(xia),監管政策密集落(luo)地會逐步加強宏觀審慎的(de)調控效力,有助于(yu)貨幣政策向中性回歸。

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