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1月31日，國家統計局服務業調查中心(xin)和中國物(wu)流與采(cai)購(gou)聯合會發布(bu)中國采(cai)購(gou)經理指數(shu)(shu)。數(shu)(shu)據顯(xian)示，1月制造(zao)業采(cai)購(gou)經理指數(shu)(shu)（PMI）為(wei)51.3%，環(huan)比(bi)回落0.3%；非制造(zao)業商務活動(dong)指數(shu)(shu)為(wei)55.3%，環(huan)比(bi)上漲(zhang)0.3%；綜(zong)合PMI為(wei)54.6%，與上個月持平(ping)。

 

　　專家表示，由于(yu)季節性(xing)(xing)因素，年(nian)初PMI指數出現波動是正(zheng)常現象。預(yu)計3月份以后，企業將(jiang)(jiang)加快新一年(nian)生產(chan)經(jing)(jing)營布(bu)局，經(jing)(jing)濟走勢逐(zhu)漸(jian)回歸平穩(wen)。上半年(nian)經(jing)(jing)濟雖然可能出現小幅緩慢(man)下行，但全年(nian)經(jing)(jing)濟仍將(jiang)(jiang)穩(wen)中(zhong)有(you)進。而從年(nian)初監管力度看，金融(rong)去(qu)杠桿將(jiang)(jiang)延續，貨幣政(zheng)策(ce)會(hui)維持(chi)穩(wen)健(jian)中(zhong)性(xing)(xing)，或有(you)新一輪(lun)定向降準。財政(zheng)政(zheng)策(ce)保持(chi)積極(ji)，但寬松空間有(you)限(xian)。

 

　　季節性因素導致指數波動

 

　　1月(yue)制造(zao)業(ye)PMI雖環比回落(luo)0.3個百分點，但與(yu)去年同期持平，連(lian)續16個月(yue)位(wei)于51.0%以上的景(jing)氣(qi)區(qu)間，制造(zao)業(ye)繼續保(bao)持穩步擴張(zhang)走(zou)勢。

 

　　在專(zhuan)家看(kan)來，季節性(xing)因素成為(wei)1月(yue)(yue)制(zhi)造業PMI指數下(xia)降(jiang)的主要原(yuan)因。交通銀(yin)行首席(xi)經(jing)濟學家連平指出，由于春節長假臨近，企業開工率(lv)降(jiang)低，今(jin)年(nian)1月(yue)(yue)制(zhi)造業PMI比上個月(yue)(yue)下(xia)降(jiang)了(le)0.3%，降(jiang)幅(fu)為(wei)正常的季節性(xing)波動(dong)。過(guo)去5年(nian)每(mei)年(nian)1月(yue)(yue)份制(zhi)造業PMI都呈現(xian)季節性(xing)下(xia)降(jiang)，平均降(jiang)幅(fu)在0.3%。

 

　　受與圣(sheng)誕、新(xin)年相關的國外(wai)市場(chang)需求提前釋(shi)放等因素影響，新(xin)出口(kou)訂單指數為49.5%，比上(shang)月(yue)下降2.4個(ge)百(bai)分點。廣(guang)發證券首席宏觀分析師郭磊認為，出口(kou)訂單的季(ji)節(jie)性對(dui)于制造業PMI的拖累在0.1%左右。

 

　　人民(min)幣升值對國內出(chu)口(kou)企業(ye)(ye)(ye)也帶(dai)來了較大壓力。17.4%的出(chu)口(kou)企業(ye)(ye)(ye)認(ren)為人民(min)幣匯率波動給生產(chan)經營(ying)活(huo)動帶(dai)來不利影響，比重比上月(yue)上升2.7個百(bai)分點。“由于(yu)人民(min)幣升值，出(chu)口(kou)波動明顯，裝備制造業(ye)(ye)(ye)、大中(zhong)型企業(ye)(ye)(ye)生產(chan)活(huo)動有所(suo)下降。”中(zhong)國物(wu)流信息中(zhong)心分析師陳中(zhong)濤表(biao)示。

 

　　同樣是受春節(jie)假日臨近等因素影(ying)響(xiang)，1月份消費(fei)品(pin)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)加快增長(chang)。“消費(fei)品(pin)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)PMI為52.7%，比上月上升0.3個百分點(dian)，高(gao)(gao)于去(qu)年同期和制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)總體水平(ping)1.8和1.4個百分點(dian)，其(qi)中農副食品(pin)加工業(ye)(ye)(ye)、食品(pin)及酒(jiu)飲料精制(zhi)茶制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)、紡織服裝服飾業(ye)(ye)(ye)、醫藥制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)等行業(ye)(ye)(ye)PMI均位于53.0%及以上的較高(gao)(gao)水平(ping)，擴張動力較強，消費(fei)對經濟(ji)增長(chang)的拉動作(zuo)用明(ming)顯(xian)。”國家統計局(ju)服務業(ye)(ye)(ye)調查(cha)中心高(gao)(gao)級統計師趙慶(qing)河(he)說。

 

　　不(bu)過，不(bu)少專家表(biao)示，年(nian)初(chu)數(shu)據存在一(yi)(yi)系列特殊性，可對照性較(jiao)(jiao)低，進一(yi)(yi)步(bu)驗證要等(deng)待開工季。“2017年(nian)春(chun)節(jie)在1月(yue)，2018年(nian)在2月(yue)，春(chun)節(jie)錯(cuo)位對于工業和商業的(de)影響(xiang)都會(hui)比較(jiao)(jiao)大。工作日(ri)差異(yi)也可能(neng)對統計體系的(de)數(shu)據有一(yi)(yi)定影響(xiang)。此(ci)外(wai)，嚴寒天氣(qi)也會(hui)帶來數(shu)據異(yi)常，比如居民用電偏(pian)高，以及建筑(zhu)開工數(shu)據偏(pian)低。環保限產影響(xiang)邊(bian)際減(jian)弱后，供給端是否會(hui)有反彈(dan)也并不(bu)清楚。”郭磊表(biao)示。

 

　　也(ye)有專家指出，雖然制造業(ye)仍在平穩(wen)擴張，但(dan)近幾(ji)個月略有增長放(fang)緩趨勢(shi)。中國(guo)社科(ke)院經濟(ji)(ji)研究所宏觀(guan)研究室(shi)副研究員劉學良告訴《經濟(ji)(ji)參考報》記者，這與我國(guo)房(fang)地產(chan)市場逐漸(jian)趨于穩(wen)定(ding)，房(fang)價以及(ji)眾多(duo)原材(cai)料和工(gong)業(ye)品漲幅趨緩有一(yi)定(ding)關系。

 

　　首次發布綜合PMI產出指數

 

　　國(guo)家統(tong)計局自2018年1月份開始發布月度中國(guo)綜合PMI產出指(zhi)數(shu)。這是我國(guo)首次發布綜合PMI產出指(zhi)數(shu)。

 

　　據國家統計局服(fu)務業調(diao)查中心負(fu)責人介紹，我國綜(zong)合(he)(he)PMI產(chan)(chan)出指(zhi)數(shu)的(de)編制(zhi)方法采用國際上(shang)通行(xing)的(de)做(zuo)法，即將制(zhi)造業生產(chan)(chan)指(zhi)數(shu)與(yu)非制(zhi)造業商務活(huo)動指(zhi)數(shu)進行(xing)加權求和。綜(zong)合(he)(he)PMI產(chan)(chan)出指(zhi)數(shu)以50%作為(wei)經(jing)濟強(qiang)弱的(de)分(fen)界(jie)點，高(gao)于(yu)50%時(shi)，表(biao)明經(jing)濟總(zong)體擴張(zhang)；低于(yu)50%，表(biao)明經(jing)濟總(zong)體收縮。而(er)相(xiang)對于(yu)GDP增速來說(shuo)，綜(zong)合(he)(he)PMI產(chan)(chan)出指(zhi)數(shu)是(shi)同步指(zhi)標(biao)(biao)，制(zhi)造業PMI是(shi)先行(xing)指(zhi)標(biao)(biao)。

 

　　中(zhong)(zhong)國財政科(ke)學研(yan)究(jiu)院宏觀(guan)經濟(ji)(ji)研(yan)究(jiu)中(zhong)(zhong)心研(yan)究(jiu)員王志剛在接受《經濟(ji)(ji)參考(kao)報》記(ji)者采訪時表(biao)示(shi)，以(yi)往制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)PMI和(he)非(fei)制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)PMI分別從制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)和(he)非(fei)制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)兩個(ge)生(sheng)產(chan)領域反(fan)映經濟(ji)(ji)發(fa)展的(de)(de)景氣狀況(kuang)，不能反(fan)映經濟(ji)(ji)結構的(de)(de)變化(hua)對整體經濟(ji)(ji)帶來的(de)(de)影響。綜合PMI產(chan)出指數可以(yi)更好體現出整體經濟(ji)(ji)結構的(de)(de)變化(hua)以(yi)及對經濟(ji)(ji)產(chan)出的(de)(de)推動作用。

 

　　“1月(yue)份，綜合PMI產出指數為(wei)54.6%，與上月(yue)持平(ping)，表明我國企業生(sheng)(sheng)(sheng)產經(jing)營活動(dong)總體(ti)繼(ji)續(xu)保(bao)持平(ping)穩較快發展態(tai)勢。”趙慶河(he)指出，非(fei)制造(zao)(zao)(zao)業商務(wu)活動(dong)指數高于制造(zao)(zao)(zao)業生(sheng)(sheng)(sheng)產指數1.8個百(bai)分點(dian)，表明非(fei)制造(zao)(zao)(zao)業業務(wu)總量的增長快于制造(zao)(zao)(zao)業生(sheng)(sheng)(sheng)產。

 

　　“非制(zhi)造業景氣度高(gao)于(yu)(yu)制(zhi)造業，表明(ming)隨(sui)著中國經(jing)(jing)濟結構(gou)的調整，服務業包(bao)括(kuo)現代服務業發展加快(kuai)，新舊動能(neng)轉換速(su)度加快(kuai)，新的動能(neng)不斷集聚，從整體上對于(yu)(yu)改善中國經(jing)(jing)濟質量有很強的助(zhu)推作用。”王(wang)志剛說。

 

　　“非制(zhi)造(zao)業中，高端服務業表(biao)現(xian)較好，建(jian)筑業表(biao)現(xian)較差。這說明(ming)中國的(de)產業結構在(zai)調(diao)整。其中，建(jian)筑業回落是(shi)一(yi)個長期趨勢，是(shi)經(jing)(jing)濟(ji)發(fa)展到(dao)一(yi)定階段后必然出現(xian)的(de)現(xian)象。”北(bei)京大學經(jing)(jing)濟(ji)研究所(suo)常務副所(suo)長、經(jing)(jing)濟(ji)學院(yuan)教授蘇劍(jian)告訴《經(jing)(jing)濟(ji)參考報》記者，要辯證看待我國服務業快速發(fa)展。美國等發(fa)達國家(jia)正(zheng)在(zai)進行(xing)再工業化(hua)，我國同樣不能(neng)因為強(qiang)調(diao)發(fa)展服務業而影響制(zhi)造(zao)業的(de)發(fa)展，尤其要關注產業升(sheng)級。

 

　　近期經濟或現小幅放緩

 

　　對(dui)于經(jing)濟未(wei)來的運行(xing)(xing)走勢，多(duo)位專家認為，短期(qi)內(nei)還(huan)有(you)可能(neng)(neng)出現輕微放緩。華泰證券首(shou)席宏(hong)觀分析(xi)師李(li)超表示，從1月PMI來看，經(jing)濟開(kai)局(ju)緩慢下(xia)(xia)行(xing)(xing)態(tai)勢漸顯，還(huan)需(xu)緊跟高頻數據確認利率下(xia)(xia)行(xing)(xing)拐點信(xin)號(hao)。2018年(nian)(nian)在消費穩(wen)健、進出口(kou)修復和基建托底(di)的預期(qi)下(xia)(xia)，全年(nian)(nian)經(jing)濟下(xia)(xia)行(xing)(xing)壓力不大，預計全年(nian)(nian)GDP同(tong)比增速可能(neng)(neng)走出淺“V”字，上半年(nian)(nian)可能(neng)(neng)出現小幅緩慢下(xia)(xia)行(xing)(xing)，下(xia)(xia)半年(nian)(nian)有(you)所(suo)恢復。

 

　　連平(ping)認(ren)為(wei)，由于春節錯位季節性因素，1、2月PMI指數(shu)以及進出口貿易等數(shu)據(ju)出現波動是正常現象(xiang)，并不代表2018年經(jing)濟運行走勢。預計到(dao)3月份之后制造業PMI將會上升，繼(ji)續保持在擴張水(shui)平(ping)。

 

　　陳中濤也(ye)表示，企業正在(zai)積極調(diao)整生(sheng)產經(jing)營(ying)戰略，加強(qiang)內部管理(li)，加快(kuai)技術創新(xin)。預(yu)計3月份以后，企業將(jiang)加快(kuai)新(xin)一年生(sheng)產經(jing)營(ying)布局，經(jing)濟走勢將(jiang)逐漸(jian)回歸平穩。

 

　　全球主(zhu)(zhu)要經濟體(ti)增(zeng)長(chang)穩健，外(wai)需(xu)環(huan)境整體(ti)也較(jiao)好。根據(ju)IMF最新預測，2018年全球經濟增(zeng)速上調至3.9%，較(jiao)2017年提(ti)高0.2個百分點。目(mu)前主(zhu)(zhu)要發(fa)達國(guo)家制(zhi)造業PMI仍處于2016年以來的高位，主(zhu)(zhu)要發(fa)展中國(guo)家制(zhi)造業PMI延續反彈(dan)。

 

　　民生證(zheng)券研究(jiu)院宏觀研究(jiu)員李俊德說，從一(yi)季度開(kai)始，本輪(lun)金(jin)融、地產(chan)、地方(fang)政府三重緊縮的效(xiao)果(guo)初步顯(xian)現(xian)(xian)(xian)，會有(you)(you)部(bu)分(fen)經濟數(shu)據出(chu)現(xian)(xian)(xian)小幅下滑(hua)。從全年(nian)(nian)看(kan)，經濟增速(su)或出(chu)現(xian)(xian)(xian)前低后高。“此外，從年(nian)(nian)初監管(guan)力度看(kan)，金(jin)融去杠桿延(yan)續(xu)，貨幣政策會維持穩(wen)健中性，但定向降準(zhun)可能出(chu)現(xian)(xian)(xian)。財政政策保持積(ji)極，但寬(kuan)松(song)空間也有(you)(you)限。”

 

　　王志剛認(ren)為，中國經濟具有較大韌性(xing)，未來一(yi)段時間仍(reng)將保持穩中有進，但也(ye)要注意防范并妥善化解(jie)一(yi)些風(feng)險(xian)，平衡好穩增(zeng)長、防風(feng)險(xian)、調結(jie)構的關(guan)系，通過市場化改(gai)革激發更大活力，實(shi)現經濟高(gao)質量發展。