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美股(gu)暴(bao)跌拉響全球股(gu)市警報。分析人士認(ren)為，美股(gu)市場(chang)的(de)暴(bao)跌主要同(tong)其自身(shen)加息預(yu)期和過長(chang)時間過大幅度上漲有關，短期來看，雖然會對A股(gu)市場(chang)造成一些沖擊，但從(cong)中長(chang)期來看，中國經濟L型(xing)走勢穩中有升(sheng)，企業(ye)盈利(li)改善，多項重(zhong)大改革(ge)舉措有望在今年落(luo)地，市場(chang)料將保持穩中有升(sheng)態勢。

　　周一，美股(gu)暴(bao)跌(die)(die)，標普(pu)500、道指創(chuang)下六(liu)年來最(zui)大跌(die)(die)幅(fu)(fu)，全球股(gu)市拉(la)響警(jing)報。2月6日(ri)(ri)，亞洲(zhou)股(gu)市全面(mian)走低(di)，截至收盤(pan)，日(ri)(ri)經225指數重(zhong)挫(cuo)4.73%，恒生指數重(zhong)挫(cuo)5.12%。歐洲(zhou)股(gu)市當日(ri)(ri)則大幅(fu)(fu)低(di)開。A股(gu)市場方(fang)面(mian)，上證綜指收盤(pan)大跌(die)(die)3.35%報3370.65點，失守半年線并創(chuang)兩年最(zui)大單日(ri)(ri)跌(die)(die)幅(fu)(fu)；創(chuang)業(ye)板指跌(die)(die)5.34%擊穿1600點，創(chuang)三年新低(di)；深成指跌(die)(die)4.23%報10377.61點，兩市超過400只(zhi)個股(gu)跌(die)(die)停(ting)。一時間，全球市場風(feng)聲鶴(he)唳。

　　業(ye)內人士普遍認為，美(mei)股市(shi)場(chang)的暴(bao)跌，主要同其自身因素有關。前海開(kai)源基金公司首席經濟學家楊德龍(long)對《經濟參考報》記者表示，美(mei)股經過(guo)連續八年上(shang)漲，三大股指的估(gu)值已經在歷史(shi)高位(wei)，累積大量獲利盤。同時(shi)，市(shi)場(chang)擔心利率(lv)和通脹過(guo)快上(shang)升。興業(ye)證(zheng)券(quan)則認為，“低(di)利率(lv)高增長”的蜜月期(qi)支撐了美(mei)股前期(qi)的持續上(shang)漲。通脹預期(qi)回暖推(tui)動美(mei)國長端利率(lv)上(shang)行(xing)，估(gu)值下降的沖擊開(kai)始醞(yun)釀。隨著利率(lv)不斷上(shang)行(xing)，估(gu)值沖擊不斷增強，超過(guo)盈利改(gai)善的支撐。

　　而A股市(shi)場的下(xia)跌，則(ze)更多地摻雜了(le)情緒(xu)上因(yin)素。“A股過度反應(ying)。”楊德龍認為，A股和(he)美股的位置不一(yi)樣，前(qian)者剛(gang)從底部起來(lai)(lai)，一(yi)直是結構性行情。受(shou)到外(wai)圍(wei)拖(tuo)累(lei)，A股市(shi)場可能短期會(hui)受(shou)到一(yi)些(xie)沖擊，但從中長期來(lai)(lai)看(kan)，還是會(hui)沿著(zhu)原來(lai)(lai)的路線(xian)走。

　　來自(zi)交易(yi)所的(de)數據顯示，截(jie)至(zhi)目前，上證A股的(de)平均市盈率(lv)為18.67倍(bei)(bei)，深市主板(ban)、中小板(ban)和(he)創業板(ban)的(de)平均市盈率(lv)則分別為25.59倍(bei)(bei)、38.13倍(bei)(bei)和(he)42.16倍(bei)(bei)，估值結(jie)構已有較大改善。

　　中泰(tai)證券首席經(jing)濟(ji)學家李迅雷也(ye)對記(ji)者表示，市(shi)場波動是(shi)正常的，美股下跌的主要原(yuan)因(yin)是(shi)上漲時間(jian)過長(chang)、漲幅過大(da)，中國股市(shi)的跟隨(sui)下跌也(ye)符(fu)合邏輯。從基(ji)本面來看，中國經(jing)濟(ji)2018年還是(shi)走L型，美國經(jing)濟(ji)仍然比(bi)較強(qiang)勁，并沒有(you)發生重大(da)變化。

　　從(cong)基(ji)(ji)本(ben)面(mian)來看，中(zhong)(zhong)國經濟在2018年(nian)沒有“硬(ying)著陸”的風(feng)(feng)險。申萬(wan)宏源首席宏觀(guan)分析師李(li)慧勇對(dui)《經濟參考報》記者表(biao)示(shi)，從(cong)基(ji)(ji)本(ben)面(mian)來看，2018年(nian)中(zhong)(zhong)國經濟有三個特征：一是(shi)經濟無風(feng)(feng)險，繼續L型走勢；二是(shi)嚴監(jian)管、防(fang)風(feng)(feng)險成為(wei)金(jin)融系統主要任務，市(shi)場的流動性會偏緊；三是(shi)改(gai)革(ge)開(kai)放40周年(nian)，眾多改(gai)革(ge)措施有望落地。他認為(wei)，今(jin)年(nian)中(zhong)(zhong)國企(qi)業(ye)(ye)盈利能力持續改(gai)善(shan)(shan)，制造業(ye)(ye)尤其是(shi)高新技術制造業(ye)(ye)投(tou)資增(zeng)加，同時由(you)于供給(gei)側(ce)改(gai)革(ge)以(yi)及(ji)精準脫貧的推進，改(gai)善(shan)(shan)了居民收(shou)入，消費將(jiang)有所增(zeng)長(chang)，使得中(zhong)(zhong)國經濟整體上保(bao)持穩(wen)定。他認為(wei)，外(wai)圍(wei)市(shi)場的下跌(die)，以(yi)及(ji)A股市(shi)場的情緒宣泄，并不意(yi)味著經濟基(ji)(ji)本(ben)面(mian)有重大變化，2018年(nian)基(ji)(ji)本(ben)面(mian)仍將(jiang)支(zhi)持市(shi)場穩(wen)中(zhong)(zhong)向上。

　　從微觀端來看，正在披露(lu)中的(de)年(nian)報則顯(xian)(xian)示，2017年(nian)A股上市(shi)公司的(de)盈利能(neng)力(li)顯(xian)(xian)著回升。中信建投研究顯(xian)(xian)示，截(jie)至今年(nian)1月底(di)披露(lu)業(ye)績(ji)預(yu)(yu)告(gao)的(de)2530家上市(shi)公司中，預(yu)(yu)喜(xi)率高(gao)達91%，預(yu)(yu)增(zeng)率達到(dao)59%。主板(ban)預(yu)(yu)告(gao)業(ye)績(ji)最(zui)好，凈利潤(run)預(yu)(yu)計(ji)同(tong)比(bi)增(zeng)速(su)(su)達225.4%，而創(chuang)業(ye)板(ban)（剔除溫氏、樂視）與中小板(ban)凈利潤(run)預(yu)(yu)計(ji)同(tong)比(bi)增(zeng)速(su)(su)分別為15.8%與56.4%，全部(bu)已(yi)披露(lu)凈利潤(run)預(yu)(yu)告(gao)增(zeng)速(su)(su)的(de)中位(wei)數為25%。

　　另(ling)一方(fang)面，今年6月A股納入(ru)MSCI新興市場指(zhi)數(shu)(shu)將正式(shi)實施，業(ye)內普(pu)遍對于外(wai)資加(jia)大對中國股市配置持樂觀(guan)態度。央(yang)行公布的最新境(jing)外(wai)機(ji)(ji)構和個(ge)人(ren)持有境(jing)內人(ren)民幣(bi)金(jin)融資產情況顯示(shi)，截至2017年9月末，境(jing)外(wai)機(ji)(ji)構和個(ge)人(ren)持有的境(jing)內人(ren)民幣(bi)股票資產達到1.021萬億(yi)元(yuan)(yuan)，這是歷史上首次超過(guo)1萬億(yi)元(yuan)(yuan)大關。數(shu)(shu)據還顯示(shi)，自滬港(gang)通(tong)、深港(gang)通(tong)開通(tong)以來，已經(jing)共計有5742億(yi)元(yuan)(yuan)人(ren)民幣(bi)和1449億(yi)元(yuan)(yuan)人(ren)民幣(bi)流入(ru)A股市場。

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