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伴隨著通(tong)道傭(yong)金率的(de)(de)逐(zhu)漸(jian)下行，傳統通(tong)道業務(wu)盈(ying)利模(mo)式也逐(zhu)漸(jian)走到盡(jin)頭(tou)。尋找新的(de)(de)商業模(mo)式，改變現有單一的(de)(de)“通(tong)道收傭(yong)、資(zi)本收利”模(mo)式成為當下各(ge)家證券(quan)公司(si)的(de)(de)重(zhong)要課題。

　　中(zhong)泰證券副總(zong)裁黃華(hua)認為，依托金(jin)融(rong)科技，搭建線(xian)上線(xian)下(xia)相配合的(de)業務模(mo)式，在提升服(fu)務效率，優化(hua)服(fu)務模(mo)式的(de)同時，將催(cui)生服(fu)務收費的(de)新盈利(li)模(mo)式，并引(yin)領券商從通道商向綜合金(jin)融(rong)服(fu)務商轉(zhuan)變。

　　傭金收入占比跌破三成

　　日(ri)前，中國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)業(ye)協會向各(ge)家證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)公司(si)下發了《證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)公司(si)2017年經營情況(kuang)分析(xi)》（下稱分析(xi)）。2017年，券(quan)(quan)商代(dai)理(li)買(mai)賣證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)業(ye)務(wu)凈收入（含席位租賃）共820.92億元，占營業(ye)總收入的26.37%。

　　分析稱(cheng)，分季度看，全年(nian)(nian)經紀業(ye)(ye)務(wu)收(shou)入(ru)占比(bi)持(chi)續(xu)低于(yu)30%，是近年(nian)(nian)來首次出現(xian)。2016年(nian)(nian)代理買賣證券業(ye)(ye)務(wu)凈(jing)收(shou)入(ru)仍超過千億元，為1052.95億元，占比(bi)為32.1%。2016年(nian)(nian)前傭金費(fei)率(lv)更高，在總收(shou)入(ru)中(zhong)的占比(bi)均達到四成(cheng)以上。

　　“交易通道(dao)傭(yong)金(jin)的(de)利潤率將逐漸(jian)趨(qu)近(jin)于零，這是(shi)證券(quan)經紀業務未來發展的(de)必然趨(qu)勢。”展望未來，黃華如是(shi)說(shuo)。

　　分析還顯示(shi)，2017年全行業平均(jun)凈傭(yong)金率為萬分之(zhi)3.78，在前三季(ji)度(du)萬分之(zhi)3.94的(de)基礎上進一步下(xia)滑了0.16個百(bai)分點(dian)。傳統通(tong)道傭(yong)金收入對證券公司業務(wu)及貢獻(xian)度(du)下(xia)滑已成(cheng)為不可逆的(de)趨勢。

　　再看營業(ye)成本，分析顯(xian)示(shi)目前全行業(ye)共(gong)有(you)10402個營業(ye)網點，較去(qu)年(nian)增(zeng)長(chang)了18.5%。場地(di)設備租賃費98.87億元，受網點擴張影響費用同比增(zeng)長(chang)12.78%。

　　以“通道收傭、資金收利”為主的傳統商業模(mo)(mo)式面臨收入下(xia)降和成本上升的雙重擠壓，亟須在商業模(mo)(mo)式及盈利模(mo)(mo)式上取得突破。

　　服務收費初顯成效

　　“資(zi)(zi)(zi)產創造(zao)價值，利(li)潤更(geng)豐厚的(de)是AUM資(zi)(zi)(zi)產。”黃(huang)華表示，純粹交易性質的(de)經紀(ji)賬戶不屬于AUM資(zi)(zi)(zi)產，AUM資(zi)(zi)(zi)產包括(kuo)客戶投資(zi)(zi)(zi)于證券投資(zi)(zi)(zi)基金(jin)、專戶理財等(deng)(deng)資(zi)(zi)(zi)產。為客戶AUM資(zi)(zi)(zi)產提供投顧(gu)服務、產品銷售(shou)建議、資(zi)(zi)(zi)產配置等(deng)(deng)，并以此為基礎(chu)收(shou)取的(de)費用都應歸為服務收(shou)費，這也是大(da)經紀(ji)業務的(de)一(yi)部分。

　　以線上簽約投顧(gu)收(shou)(shou)費為(wei)例。中泰證券(quan)2017年(nian)9月上線“牛人領航(hang)”收(shou)(shou)費投顧(gu)服務，至今已累計服務客戶近50萬人次。“我們(men)預期2018年(nian)的收(shou)(shou)入相比過去一年(nian)又會(hui)有(you)非常(chang)顯著的提(ti)升(sheng)。”黃華表示。

　　中泰證券(quan)并(bing)非唯一(yi)(yi)一(yi)(yi)家(jia)試水服務收(shou)費模式(shi)的證券(quan)公司。廣發證券(quan)、方正證券(quan)等(deng)走(zou)在行(xing)業前(qian)列(lie)的券(quan)商先后都試水線上投顧服務。

　　某(mou)大(da)型上市(shi)券商互聯網(wang)金(jin)融部資(zi)(zi)深人士透露，公(gong)司(si)投(tou)顧(gu)服務(wu)自(zi)上線以來受到(dao)客戶的(de)(de)廣泛好評。統計看，20萬到(dao)50萬資(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)客戶使用頻率最高，這些客戶交易活躍，但(dan)此前(qian)卻從(cong)未獲得線下投(tou)顧(gu)的(de)(de)服務(wu)，在使用線上投(tou)顧(gu)服務(wu)后，資(zi)(zi)產(chan)增加(jia)的(de)(de)同(tong)時，還(huan)往賬戶里(li)新增了資(zi)(zi)金(jin)。

　　事實上，早在(zai)2011年行業就曾(ceng)嘗試通(tong)過發展線(xian)下(xia)投顧的(de)方式探(tan)索(suo)服(fu)務收費，但因客戶需求碎(sui)片(pian)化、線(xian)下(xia)溝通(tong)留痕不全(quan)易引發糾紛、投顧服(fu)務半徑(jing)不足、產(chan)品觸達(da)率低、服(fu)務成本偏(pian)高(gao)等原因而(er)宣告失敗(bai)。

　　黃華表示，以線(xian)上(shang)線(xian)下融合(he)發展的O2O新零售模式將助力證券(quan)(quan)經紀業務向服(fu)務收費轉型(xing)。投顧線(xian)上(shang)化能(neng)有效彌補線(xian)下投顧的不足(zu)(zu)之(zhi)處，券(quan)(quan)商通過自家APP 推出更(geng)多的產(chan)品及(ji)增值服(fu)務，以豐富的產(chan)品來滿(man)足(zu)(zu)不同風險偏好、不同資產(chan)類型(xing)等(deng)客戶需求。

　　此外，通過(guo)登陸券(quan)(quan)商APP，非公(gong)司(si)客戶也可(ke)以體(ti)驗(yan)、購(gou)買券(quan)(quan)商提供(gong)的增值服務，券(quan)(quan)商的收費模(mo)(mo)式(shi)由客戶模(mo)(mo)式(shi)轉變(bian)為用(yong)戶模(mo)(mo)式(shi)，盈利模(mo)(mo)式(shi)也由傳統的單一(yi)傭金模(mo)(mo)式(shi)逐步向多元化盈利模(mo)(mo)式(shi)轉型。

　　當然(ran)，從(cong)通道商(shang)(shang)向(xiang)綜(zong)合(he)金(jin)融(rong)服(fu)務(wu)商(shang)(shang)轉(zhuan)型也并(bing)不(bu)適用于(yu)所有券(quan)商(shang)(shang)。 黃(huang)華認(ren)為，未來(lai)券(quan)商(shang)(shang)經紀(ji)(ji)業(ye)務(wu)將(jiang)逐漸(jian)走向(xiang)差異(yi)化：“高盛主打(da)機構業(ye)務(wu)，嘉信(xin)的主要(yao)收入來(lai)自(zi)零售業(ye)務(wu)，盈(ying)透(tou)(tou)證券(quan)的定(ding)位就(jiu)是互聯網券(quan)商(shang)(shang)。很難說高盛比(bi)嘉信(xin)、盈(ying)透(tou)(tou)偉大，在細分領域做到(dao)極致，其經紀(ji)(ji)業(ye)務(wu)轉(zhuan)型就(jiu)能成(cheng)功。”

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