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從(cong)已經披露2017年業(ye)績的(de)62家信托(tuo)公(gong)(gong)司看，信托(tuo)公(gong)(gong)司實(shi)現(xian)經營收入1075億(yi)元(yuan)，比(bi)2016年增長(chang)5.25%；實(shi)現(xian)利(li)潤總額770億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長(chang)6.75%；實(shi)現(xian)凈利(li)潤603億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長(chang)6.08%。值(zhi)得(de)注意的(de)是(shi)，2017年，62家公(gong)(gong)司的(de)凈資產(chan)(chan)收益率(lv)（ROE）為13.32%，延續了行業(ye)ROE不(bu)斷(duan)下滑的(de)趨勢。一方(fang)面，行業(ye)固有資產(chan)(chan)規模的(de)顯著增長(chang)，另(ling)一方(fang)面，利(li)潤水平增長(chang)較慢，在(zai)兩方(fang)面因素下，ROE水平進一步下降，行業(ye)經營壓(ya)力有所增加(jia)。

 

　　注冊資本顯著增長

 

　　據用益信托工作室(shi)的統(tong)計數(shu)據顯示(shi)，2017年底62家信托公(gong)司平(ping)均(jun)注冊資(zi)(zi)本已超(chao)過(guo)37億(yi)(yi)元，中位數(shu)30億(yi)(yi)元，均(jun)比(bi)2016年有顯著增長(chang)。2017年有17家信托公(gong)司完(wan)成增資(zi)(zi)，平(ping)均(jun)每家信托公(gong)司注冊資(zi)(zi)本增加(jia)金額約20億(yi)(yi)元。62家公(gong)司平(ping)均(jun)注冊資(zi)(zi)本提高至36.92億(yi)(yi)元，平(ping)均(jun)凈資(zi)(zi)產達(da)78.8億(yi)(yi)元，凈資(zi)(zi)產超(chao)過(guo)100億(yi)(yi)的公(gong)司已有17家。

 

　　產品發(fa)行(xing)(xing)方面，2017年信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司(si)發(fa)行(xing)(xing)產品數(shu)達9703個，比(bi)2016年增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)38.08%；規模達到2.08萬億(yi)元，比(bi)上年增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)29.84%。值得關注(zhu)的(de)是，信(xin)(xin)托(tuo)業務收入排名(ming)前15位的(de)信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司(si)，2017年產品發(fa)行(xing)(xing)力度更(geng)大，發(fa)行(xing)(xing)數(shu)量同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)65.44%，規模同比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)56.37%。加大產品發(fa)行(xing)(xing)力度，成為部(bu)分信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)司(si)實現業績較(jiao)快增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)的(de)重要手段。

 

　　長江證券(quan)認為，2016年下半年開始，信托規模增速止跌回升，2017年9月信托余(yu)額達24.4萬億元，而理(li)財產(chan)品(pin)增長放緩。

 

　　2017年(nian)(nian)以來，新增集合(he)信托投向(xiang)房(fang)地(di)產和(he)證券(quan)市場占比明顯提升，2017年(nian)(nian)前三個(ge)季度分(fen)別較2016年(nian)(nian)底提升5.3和(he)2.4個(ge)百分(fen)點(dian)，或與房(fang)地(di)產等融資需求及金融投資渠道受阻轉向(xiang)信托有關。

 

　　兩極分化加劇

 

　　2017年(nian)，共有(you)(you)43家信托(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)的凈利潤實現同比(bi)增長。在凈利潤排(pai)名(ming)前(qian)20的信托(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)中，有(you)(you)10家信托(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)增速接近或超(chao)過(guo)20%。但同時有(you)(you)19家信托(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)凈利潤同比(bi)下降，降幅超(chao)過(guo)30%的信托(tuo)(tuo)公(gong)(gong)司(si)仍有(you)(you)6家，落后(hou)與領先公(gong)(gong)司(si)的差距進一(yi)步(bu)拉大。

 

　　從2017年62家(jia)信托公司(si)(si)的經營數據來看，信托公司(si)(si)的業(ye)務(wu)能力差異更加明顯(xian)。從信托業(ye)務(wu)收入增長速度來看，62家(jia)公司(si)(si)兩極分化，有(you)(you)37家(jia)公司(si)(si)實現(xian)(xian)同比增長，25家(jia)公司(si)(si)出現(xian)(xian)下降，其中下降幅(fu)度超過(guo)30%的公司(si)(si)有(you)(you)7家(jia)，最高降幅(fu)達到(dao)60.7%。

 

　　此外(wai)，值得(de)注(zhu)意的(de)是(shi)，2017年信托資產規模的(de)增長動力主(zhu)要來自于通道類業務。而(er)且信托資產增速(su)快于營(ying)收利潤(run)增速(su)，報酬率仍(reng)低位(wei)徘徊(huai)。

 

　　長江證(zheng)券認為，防風險持續推進(jin)的(de)大背景下(xia)，部(bu)分信(xin)托公司運營模(mo)(mo)式或面臨調(diao)整(zheng)。受益于投資(zi)模(mo)(mo)式的(de)靈活多變，近(jin)年來信(xin)托規(gui)模(mo)(mo)得以(yi)不斷擴(kuo)大；隨著防風險持續推進(jin)，資(zi)金(jin)借(jie)道信(xin)托流向房地產、通過結構化產品加杠桿等模(mo)(mo)式將面臨調(diao)整(zheng)。

 

　　對(dui)于(yu)(yu)2018年信(xin)托(tuo)行業(ye)的(de)發展(zhan)前景，民銀智庫認為(wei)，首先信(xin)托(tuo)行業(ye)資(zi)產規(gui)模增速或下臺階(jie)、不同(tong)信(xin)托(tuo)機構業(ye)績持續分化；其次是(shi)監管聯合(he)堵通(tong)道，信(xin)托(tuo)業(ye)回歸本源節奏加快；最后，大資(zi)管業(ye)公(gong)平競爭(zheng)利于(yu)(yu)信(xin)托(tuo)固有優勢(shi)充分發揮(hui)；信(xin)托(tuo)公(gong)司(si)主動多渠道、多領域布局(ju)轉型(xing)發展(zhan)；《信(xin)托(tuo)公(gong)司(si)受(shou)托(tuo)責任盡職指引》將出(chu)臺，剛兌現象有望破(po)解。