无码人妻丰满熟妇区毛片18_亚洲av无码成人精品国产_荡女小姿的YIN乱生活_色噜噜久久综合伊人一本

對(dui)于春節(jie)后流動性狀況，市場關心的主(zhu)要是兩方面(mian)：一是節(jie)前(qian)平穩偏松態勢(shi)會(hui)否延續；二是公(gong)開市場操作(zuo)利率會(hui)否調(diao)整(zheng)。

 

　　年(nian)初以來(lai)，經濟繼續擴張、通脹預期抬頭促使市場(chang)調(diao)整對美(mei)聯儲加(jia)息(xi)節奏的(de)判斷。市場(chang)人士認為(wei)，3月(yue)份美(mei)聯儲繼續加(jia)息(xi)基(ji)本沒有(you)太大(da)懸念，中國人民銀行(xing)仍存上調(diao)公開市場(chang)操作利(li)率的(de)可(ke)能性，但預計(ji)幅度接近上一次的(de)5BP，在市場(chang)已有(you)較充(chong)分預期的(de)情況下，影響不會太大(da)。

 

　　隨(sui)著全(quan)球經濟持(chi)續復蘇(su)，貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策超寬松時代漸行漸遠。2017年，美聯儲繼續穩步收緊貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策，全(quan)年加息(xi)3次，英國、加拿(na)大、韓國等國家也紛紛實施了多(duo)年來的(de)(de)首次加息(xi)。2017年，中(zhong)國人民銀(yin)(yin)行并(bing)未(wei)采(cai)取傳(chuan)統的(de)(de)加息(xi)做法，銀(yin)(yin)行存貸款基準利率保持(chi)不變(bian)，但逆(ni)回購、中(zhong)期(qi)借貸便利等央(yang)行流動性工具操作利率水平先后經歷了3次上調。

 

　　2017年2月(yue)3日(ri)(ri)和3月(yue)16日(ri)(ri)，公(gong)開市(shi)(shi)場(chang)(chang)操(cao)作利率先后兩次(ci)(ci)上行，幅度均為10個(ge)(ge)基點(dian)(dian)。2017年12月(yue)14日(ri)(ri)美(mei)聯儲(chu)加息當日(ri)(ri)，公(gong)開市(shi)(shi)場(chang)(chang)操(cao)作利率再次(ci)(ci)隨行就市(shi)(shi)上行5個(ge)(ge)基點(dian)(dian)。

 

　　分析人士認為(wei)，央行(xing)(xing)采取這種新穎(ying)的(de)“加(jia)息”方(fang)式，既(ji)合情合理，又留(liu)有余地。一方(fang)面，隨(sui)著國(guo)內外(wai)經濟(ji)金融形勢和金融市(shi)場(chang)環境(jing)發生變(bian)化(hua)，貨幣(bi)金融條(tiao)件需要(yao)做出(chu)相應調整(zheng)。隨(sui)著宏觀經濟(ji)景氣改善(shan)，貨幣(bi)條(tiao)件適(shi)度收緊是保持中性貨幣(bi)政策的(de)應有之(zhi)義。同(tong)時，隨(sui)著主(zhu)要(yao)經濟(ji)體(ti)同(tong)步復(fu)蘇，海外(wai)主(zhu)要(yao)央行(xing)(xing)著手調整(zheng)此(ci)前過于寬松的(de)貨幣(bi)政策，跨境(jing)資金流(liu)動(dong)出(chu)現變(bian)化(hua)，給(gei)我國(guo)穩(wen)定匯率(lv)(lv)(lv)和資本(ben)流(liu)動(dong)造成挑戰，適(shi)度收緊貨幣(bi)條(tiao)件可避免匯率(lv)(lv)(lv)波動(dong)過大(da)，防范金融風險。另外(wai)，2016年(nian)底以來，貨幣(bi)市(shi)場(chang)、債券市(shi)場(chang)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)均大(da)幅(fu)上行(xing)(xing)，市(shi)場(chang)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)與政策利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)之(zhi)間(jian)的(de)利(li)(li)差擴大(da)，如果不調整(zheng)政策利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)，會造成定價扭曲，有礙政策傳導。

 

　　另一方面，經濟內在(zai)增(zeng)長(chang)動力還需培育(yu)和(he)鞏固，通脹壓力總體上也較為(wei)溫和(he)。采取傳統的(de)(de)加息做法，釋放的(de)(de)政(zheng)策信號(hao)過于(yu)強(qiang)烈，可(ke)能(neng)不利(li)于(yu)兼顧穩增(zeng)長(chang)與防風險的(de)(de)目標。相比(bi)之(zhi)下，適度增(zeng)強(qiang)公開市(shi)場利(li)率的(de)(de)彈(dan)性，既有利(li)于(yu)完善貨幣(bi)政(zheng)策價格調控，培育(yu)有效的(de)(de)基(ji)準(zhun)利(li)率，對社(she)會融(rong)資成(cheng)本的(de)(de)傳導(dao)也相對緩(huan)慢(man)、沖擊相對平緩(huan)。

 

　　央行(xing)近期(qi)發布(bu)的(de)2017年第四季(ji)度貨幣政(zheng)策執(zhi)行(xing)報(bao)告提到(dao)，公開市(shi)(shi)場(chang)(chang)操作利(li)率小(xiao)幅上(shang)行(xing)可(ke)適度收窄其(qi)與貨幣市(shi)(shi)場(chang)(chang)利(li)率的(de)利(li)差，有助于修復市(shi)(shi)場(chang)(chang)扭曲，理順貨幣政(zheng)策傳導(dao)機制，客觀上(shang)也(ye)有利(li)于市(shi)(shi)場(chang)(chang)主體形成合(he)理的(de)利(li)率預期(qi)，避免金融機構過度加杠桿(gan)和(he)擴(kuo)張廣義信貸。在這份報(bao)告中，央行(xing)重申將保持貨幣政(zheng)策的(de)穩健中性，管(guan)住(zhu)貨幣供(gong)給(gei)總閘門。

 

　　展望今后一(yi)段時(shi)間(jian)，穩健中性的貨幣政(zheng)策取向不會變化(hua)。預(yu)計(ji)2018年美(mei)聯儲(chu)將繼續加(jia)息和縮減資產負債(zhai)表，隨著海外(wai)市(shi)場(chang)通(tong)脹預(yu)期(qi)上升，近(jin)期(qi)市(shi)場(chang)已調高對美(mei)聯儲(chu)加(jia)息進度的判斷。同時(shi)，未來可能會有更多央行加(jia)入加(jia)息陣營，對我國(guo)貨幣政(zheng)策仍會形成一(yi)定制約。

 

　　另外，在(zai)“雙支柱(zhu)”調(diao)(diao)控框架下，適度(du)上調(diao)(diao)公開市場利率，也可呼應防(fang)風險和去杠桿(gan)，避免金融(rong)機構(gou)過度(du)加杠桿(gan)和擴(kuo)張廣義信(xin)貸。

 

　　依然較高的回(hui)購(gou)市(shi)(shi)場一二級利(li)(li)(li)差(cha)，則給央(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)(xing)繼續隨(sui)行(xing)(xing)(xing)(xing)就市(shi)(shi)地(di)調整公開市(shi)(shi)場操(cao)作(zuo)利(li)(li)(li)率提供空間，再考慮到(dao)年初銀行(xing)(xing)(xing)(xing)信貸(dai)投放較快，政(zheng)策(ce)利(li)(li)(li)率存在進一步上調的可能。年初以來，市(shi)(shi)場資(zi)金(jin)面持(chi)續保持(chi)平穩，貨幣市(shi)(shi)場利(li)(li)(li)率運行(xing)(xing)(xing)(xing)中樞略微下(xia)移(yi)，與(yu)公開操(cao)作(zuo)利(li)(li)(li)率的利(li)(li)(li)差(cha)有所(suo)收(shou)窄，但仍然存在。以代表性的7天(tian)回(hui)購(gou)利(li)(li)(li)率為(wei)例(li)，2月以來DR007均值為(wei)2.81%，低于上個(ge)月的2.84%及2017年12月的2.87%，但仍比7天(tian)期央(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)(xing)逆回(hui)購(gou)操(cao)作(zuo)利(li)(li)(li)率高出逾30BP。

 

　　綜合考慮(lv)，倘若3月份美(mei)聯儲加息，中國人(ren)民銀行跟隨小(xiao)幅上(shang)(shang)調公開市場(chang)(chang)操(cao)作(zuo)利(li)率(lv)(lv)的概率(lv)(lv)仍(reng)偏大(da)(da)。但(dan)也應看到(dao)，今年以來人(ren)民幣相對美(mei)元和一籃子(zi)貨幣出現(xian)升值，金融體系內部加杠桿的行為(wei)也得到(dao)了初(chu)步遏制，央行政策主動權相比去年更大(da)(da)，即便(bian)3月份繼(ji)續(xu)上(shang)(shang)調公開市場(chang)(chang)操(cao)作(zuo)利(li)率(lv)(lv)，預計幅度也不(bu)會太大(da)(da)，很(hen)可能仍(reng)是5BP。鑒于市場(chang)(chang)對此已經有較(jiao)為(wei)充分預期(qi)，央行緩(huan)步上(shang)(shang)調公開市場(chang)(chang)操(cao)作(zuo)利(li)率(lv)(lv)對市場(chang)(chang)的影響不(bu)會太大(da)(da)。