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　　《金融資產投資公司管理辦法（試行）》為相關風險設置防火墻——推動銀行債轉股(gu)加速落地

　　新發布的《金融資產(chan)投資公司管理辦法（試行）》對銀行債轉股的資金來源、業務模式、機構設立等作出了明確要求，有助于推動市場化、法治化銀行債轉股健康有序開展和加速落地，同時也將有利于穩步推進企業降杠桿，提高去杠桿的質量和效率

　　市(shi)場化(hua)債(zhai)轉股(gu)近期利好不斷(duan)。繼央行(xing)定(ding)向降準(zhun)支持推進債(zhai)轉股(gu)項(xiang)目之(zhi)后，6月(yue)29日晚，中國銀(yin)(yin)(yin)保(bao)監會對外正式發布《金融資產投資公(gong)司(si)管理辦法（試行(xing)）》（簡稱《辦法》）。在業內看來，作為(wei)債(zhai)轉股(gu)眾多政(zheng)策(ce)中的(de)重要配套(tao)政(zheng)策(ce)，《辦法》的(de)出臺有助于推動市(shi)場化(hua)、法治(zhi)化(hua)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)債(zhai)轉股(gu)健康有序開(kai)展，規范銀(yin)(yin)(yin)行(xing)債(zhai)轉股(gu)業務行(xing)為(wei)，防范相關(guan)金融風險。

　　為債轉股而設

　　金融資產投資公司可以說是專為債轉股而設。據銀保監會有關部門負責人介紹，根據《國務院關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》及其附件《關于市場化銀行債權轉股權(quan)的指(zhi)導意見(jian)》，銀(yin)行應當通過(guo)實施機構(gou)開(kai)展(zhan)市場化(hua)債(zhai)轉股。其(qi)中，金融(rong)資(zi)產投資(zi)公司作為銀(yin)行發起設立的債(zhai)轉股實施機構(gou)，是一類(lei)新(xin)型實施機構(gou)。為使此(ci)類(lei)機構(gou)有法可循，確(que)保(bao)其(qi)規范開(kai)展(zhan)債(zhai)轉股業務，提(ti)高債(zhai)轉股效率，同(tong)時有效防(fang)范金融(rong)風(feng)險(xian)，真實降(jiang)低(di)企業杠桿(gan)率，銀(yin)保(bao)監會特制定了(le)這一《辦法》。

　　《辦法》明確了金(jin)融資產(chan)投資公(gong)司的非銀行屬性(xing)。根(gen)據《辦法》，金(jin)融資產(chan)投資公(gong)司是指(zhi)經國(guo)務院銀行業監督管理機(ji)構批準，在中華(hua)人民共(gong)和國(guo)境內設立的，主(zhu)要從事銀行債權(quan)轉股權(quan)及配套支持業務的非銀行金(jin)融機(ji)構。

　　據了解，原(yuan)銀監(jian)會已批準5家(jia)國(guo)有(you)銀行(xing)（工(gong)行(xing)、農行(xing)、中行(xing)、建行(xing)、交行(xing)）設立債(zhai)轉(zhuan)股(gu)(gu)實(shi)施(shi)機(ji)構(gou)。另(ling)(ling)外(wai)，早在2017年8月份(fen)，原(yuan)銀監(jian)會下發的《商業(ye)銀行(xing)新(xin)設債(zhai)轉(zhuan)股(gu)(gu)實(shi)施(shi)機(ji)構(gou)管理辦法(fa)（試(shi)行(xing)）》（征求(qiu)意見稿），曾規(gui)定(ding)銀行(xing)對(dui)債(zhai)轉(zhuan)股(gu)(gu)實(shi)施(shi)機(ji)構(gou)持股(gu)(gu)比例不低于50%，注冊資(zi)本不少于100億(yi)元的最低限(xian)額。此次出(chu)臺的《辦法(fa)》并沒(mei)有(you)對(dui)出(chu)資(zi)比例硬性規(gui)定(ding)。另(ling)(ling)外(wai)，刪去了征求(qiu)意見稿中對(dui)金融資(zi)產投資(zi)公(gong)司(si)名稱形式的限(xian)制，明確了商業(ye)銀行(xing)的債(zhai)轉(zhuan)股(gu)(gu)實(shi)施(shi)機(ji)構(gou)為金融資(zi)產投資(zi)公(gong)司(si)。

　　為籌資“支招”

　　自2016年(nian)10月以來(lai)，此(ci)輪市(shi)場化債轉股啟(qi)動已近兩年(nian)，但一(yi)直(zhi)存(cun)在落地率不(bu)高等諸多(duo)問題，主要原(yuan)因之一(yi)就是資金(jin)來(lai)源不(bu)多(duo)。

　　對于如(ru)何(he)引(yin)導金(jin)(jin)(jin)(jin)融資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)公司市場(chang)化(hua)籌集(ji)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)，《辦法》規定，在(zai)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)來源上鼓(gu)勵充分利用(yong)各種(zhong)市場(chang)化(hua)方式和渠道(dao)加以籌集(ji)。允許金(jin)(jin)(jin)(jin)融資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)公司依(yi)法依(yi)規面(mian)向合(he)格投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者募集(ji)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)，充分運用(yong)私(si)(si)募資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)管理(li)產(chan)品支(zhi)持實施債轉(zhuan)股。另外(wai)，允許金(jin)(jin)(jin)(jin)融資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)公司設立(li)附屬機構申請成(cheng)為私(si)(si)募股權(quan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)基金(jin)(jin)(jin)(jin)管理(li)人，通(tong)過設立(li)私(si)(si)募股權(quan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)基金(jin)(jin)(jin)(jin)開展債轉(zhuan)股業務。

　　《辦法(fa)》還明(ming)確，金(jin)(jin)融(rong)(rong)資產投(tou)資公司可通(tong)過(guo)發行金(jin)(jin)融(rong)(rong)債券募(mu)集債轉(zhuan)股資金(jin)(jin)。允(yun)許(xu)金(jin)(jin)融(rong)(rong)資產投(tou)資公司通(tong)過(guo)債券回購、同(tong)業(ye)(ye)拆借(jie)和同(tong)業(ye)(ye)借(jie)款等業(ye)(ye)務融(rong)(rong)入資金(jin)(jin)。在確保資產潔凈轉(zhuan)讓和真實出售的前提(ti)下，允(yun)許(xu)銀行理財資金(jin)(jin)依法(fa)依規用于交叉實施債轉(zhuan)股。

　　另(ling)外，從股權層面上看，《辦法》允許(xu)多元化(hua)參股，除了規定商業銀行(xing)作為(wei)主(zhu)要發起人之外，沒有(you)明確(que)商業銀行(xing)必須控(kong)股。也就是說，境外機構投資入股金融資產投資公司(si)也將享(xiang)受“國民待遇”。

　　服務去杠桿

　　在業(ye)內人士(shi)看(kan)來，此(ci)次《辦(ban)法(fa)》出臺(tai)有利于穩步推進企(qi)業(ye)降杠桿(gan)，提高去(qu)杠桿(gan)的質量和效(xiao)率。據銀保監會有關(guan)部門負責人介紹(shao)，《辦(ban)法(fa)》制定的主要思路之一是堅持(chi)服務于供給側結構(gou)性改革(ge)。要統籌兼(jian)顧(gu)債轉股與去(qu)產能、調結構(gou)、降低企(qi)業(ye)杠桿(gan)率、真實反映銀行貸(dai)款質量等(deng)目標任務。

　　《辦(ban)法》明(ming)確了金融資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)投資(zi)公(gong)司(si)開展債(zhai)(zhai)轉股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)范圍，明(ming)確銀(yin)行債(zhai)(zhai)轉股(gu)(gu)應(ying)當(dang)符(fu)合國家產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)政策等(deng)政策導向，優先考慮(lv)對擁有優質優良(liang)資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)和發(fa)展前景(jing)良(liang)好但遇(yu)到暫時困難(nan)的(de)(de)(de)(de)優質企(qi)(qi)業(ye)(ye)開展市(shi)場(chang)化債(zhai)(zhai)轉股(gu)(gu)，包括因行業(ye)(ye)周期性波動(dong)導致困難(nan)但仍有望逆(ni)轉的(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)；因高(gao)負債(zhai)(zhai)而財務負擔過重的(de)(de)(de)(de)成長型(xing)企(qi)(qi)業(ye)(ye)，特別(bie)是戰略性新(xin)興產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)領域的(de)(de)(de)(de)成長型(xing)企(qi)(qi)業(ye)(ye)；高(gao)負債(zhai)(zhai)居(ju)于產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)過剩行業(ye)(ye)前列的(de)(de)(de)(de)關鍵性企(qi)(qi)業(ye)(ye)；關系國家安全的(de)(de)(de)(de)戰略性企(qi)(qi)業(ye)(ye)等(deng)。

　　另(ling)外，不得對以下6類企(qi)業實(shi)施債轉股，包(bao)括(kuo)扭虧無望、已失(shi)去(qu)生存發展(zhan)前景的(de)“僵尸企(qi)業”，有惡意逃廢債行(xing)為的(de)失(shi)信(xin)企(qi)業，債權債務關(guan)系復雜且不明(ming)晰的(de)企(qi)業，不符合國家(jia)產業政策，助長過(guo)剩產能擴張和(he)增加庫存的(de)企(qi)業以及金融業企(qi)業等。

　　為防(fang)(fang)范債轉股(gu)過程(cheng)中可能出(chu)現的風險，《辦法》要求金融資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)公司(si)應當(dang)與其股(gu)東銀行(xing)(xing)及其關聯機構建立防(fang)(fang)止(zhi)利益(yi)沖突和利益(yi)輸(shu)送的機制(zhi)；明(ming)確(que)股(gu)東銀行(xing)(xing)對金融資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)公司(si)所投(tou)資(zi)企業不(bu)得(de)降低授信(xin)標(biao)準；債權出(chu)讓方銀行(xing)(xing)不(bu)得(de)提供直接或間接融資(zi)，不(bu)得(de)承擔(dan)顯性或者隱性回購義務，防(fang)(fang)止(zhi)虛(xu)假交易和掩蓋不(bu)良(liang)資(zi)產(chan)等。

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