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　　自6月中旬上證綜指(zhi)跌破3000點關口以來，A股上市(shi)(shi)公司護(hu)盤(pan)(pan)行動火力全(quan)開：除增持、回購外，終止減(jian)持計劃、加碼中報分(fen)紅(hong)等手(shou)法密集上演。市(shi)(shi)場人(ren)士指(zhi)出，因(yin)企業存在個體差(cha)異，護(hu)盤(pan)(pan)力度(du)和(he)實際效果(guo)面臨(lin)較大差(cha)異，投(tou)資者要注意結合公司基本面，在護(hu)盤(pan)(pan)大潮中尋找價值投(tou)資機會。此外，隨著上市(shi)(shi)公司紛紛出手(shou)護(hu)盤(pan)(pan)，或意味著市(shi)(shi)場底部臨(lin)近。

　　打出組合拳

　　中國證券報記(ji)者(zhe)統計發現，從6月(yue)(yue)19日(ri)(ri)至7月(yue)(yue)2日(ri)(ri)晚間，滬深兩市(shi)(shi)共有360家上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)發布公(gong)司(si)(si)大股東、實控(kong)人或董監高(gao)增持計劃或進展公(gong)告。而去(qu)年6月(yue)(yue)，公(gong)告增持的企業數為248家。

　　從已實施增持(chi)的情(qing)況看，Wind數據顯示，從6月19日(ri)至7月2日(ri)，在短(duan)短(duan)10個交易日(ri)里，共有(you)305家上市公司公告了重(zhong)要股東在二級(ji)市場進(jin)行的最(zui)新增持(chi)進(jin)展(zhan)情(qing)況，增持(chi)總金額達到82.88億元。

　　在(zai)眾多(duo)增持(chi)計劃(hua)中，擬(ni)增持(chi)金額在(zai)千萬元(yuan)級別的占大多(duo)數，增持(chi)比(bi)例一般不(bu)超過(guo)公(gong)(gong)司(si)總(zong)股(gu)(gu)(gu)本的2%或(huo)3%。擬(ni)增持(chi)規模逾億元(yuan)的上市公(gong)(gong)司(si)也不(bu)在(zai)少數。例如，中國鋁業宣(xuan)(xuan)布，控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東中鋁集團(tuan)計劃(hua)未來12個月內(nei)增持(chi)公(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)份(fen)4億元(yuan)-10億元(yuan)；泛海控(kong)股(gu)(gu)(gu)宣(xuan)(xuan)布，控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東完成2億元(yuan)增持(chi)并拋出第二(er)期(qi)1億元(yuan)-10億元(yuan)增持(chi)計劃(hua)；海格通(tong)信宣(xuan)(xuan)布，控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東廣州(zhou)無線(xian)電(dian)集團(tuan)擬(ni)通(tong)過(guo)定向資產管理計劃(hua)增持(chi)10億元(yuan)，增持(chi)比(bi)例不(bu)超過(guo)5%。

　　不(bu)少公(gong)司(si)還(huan)同步打出包括回購(gou)、中(zhong)期分紅(hong)預(yu)案在內(nei)(nei)的護盤“組合(he)拳”。6月29日(ri)午間(jian)，捷順科技(ji)連發3條公(gong)告(gao)，一是(shi)(shi)未來2個月內(nei)(nei)公(gong)司(si)管理(li)層增持不(bu)低于(yu)750萬元(yuan)(yuan)，二是(shi)(shi)加(jia)快年(nian)初制定的回購(gou)計劃實施及擴大回購(gou)規(gui)模至5億元(yuan)(yuan)，三是(shi)(shi)公(gong)布中(zhong)期2億元(yuan)(yuan)分紅(hong)。

　　此外，新文(wen)化(hua)、中金(jin)嶺南、元隆雅圖等十余家公司(si)日前宣(xuan)布終(zhong)(zhong)(zhong)止(zhi)或提前終(zhong)(zhong)(zhong)止(zhi)此前推出(chu)的股(gu)份減持(chi)計(ji)劃(hua)(hua)。6月29日，新文(wen)化(hua)公告，基(ji)于對公司(si)內在價值的認(ren)可、發展前景及戰(zhan)略規劃(hua)(hua)的認(ren)同，結合近期(qi)金(jin)融市場環境等多重(zhong)因素考慮，公司(si)持(chi)股(gu)股(gu)東上(shang)海銀久(jiu)決定終(zhong)(zhong)(zhong)止(zhi)此前于5月29日披(pi)露的減持(chi)計(ji)劃(hua)(hua)。

　　在(zai)(zai)護盤(pan)行動此起彼伏之際，去(qu)年一度(du)風行的“兜底式”增持重現江湖。6月(yue)21日(ri)(ri)，華瑞股份實控人(ren)孫瑞良提交了《關于鼓勵內部(bu)員工增持公(gong)(gong)司(si)股票(piao)的倡議(yi)(yi)書》，倡議(yi)(yi)公(gong)(gong)司(si)員工積極買入公(gong)(gong)司(si)股票(piao)，同(tong)時對(dui)6月(yue)21日(ri)(ri)至7月(yue)11日(ri)(ri)期間凈買入公(gong)(gong)司(si)股票(piao)且連續(xu)持有12個月(yue)以上并在(zai)(zai)職(zhi)的員工承諾“兜底”補償。6月(yue)25日(ri)(ri)晚間，公(gong)(gong)司(si)再(zai)度(du)公(gong)(gong)告(gao)，部(bu)分董(dong)監高人(ren)員取消減持計(ji)劃，同(tong)時公(gong)(gong)司(si)實控人(ren)配偶增持公(gong)(gong)司(si)50萬股。

　　東(dong)北證券(quan)研究總監(jian)付立春認為(wei)(wei)，一(yi)些(xie)上市公(gong)司(si)股價(jia)已臨近平倉線，為(wei)(wei)避(bi)免股票發生(sheng)“爆倉”風險，重(zhong)要(yao)(yao)股東(dong)進行自救很(hen)有必要(yao)(yao)。另外，由于本輪下(xia)跌(die)在(zai)一(yi)定程(cheng)度上存(cun)在(zai)非理性因素，重(zhong)要(yao)(yao)股東(dong)出于公(gong)司(si)長(chang)遠發展和內在(zai)價(jia)值的考慮(lv)，買入公(gong)司(si)股票可理解為(wei)(wei)一(yi)種投資行為(wei)(wei)。

　　護盤效果分化

　　“對(dui)上市公司(si)而言，無論(lun)增(zeng)持(chi)還是(shi)回購，最直接的影(ying)響(xiang)(xiang)莫過于給市場吃下一(yi)顆定(ding)心丸。”經濟學者宋(song)清輝告(gao)訴中國證券報記者，近期(qi)股市下跌，眾多上市公司(si)出手(shou)護盤，對(dui)市場無疑(yi)會產生積極(ji)影(ying)響(xiang)(xiang)。但(dan)各家企業情況不同(tong)，最終的實際效(xiao)果(guo)也不盡相(xiang)同(tong)。中長期(qi)來(lai)看，只要公司(si)業績穩定(ding)增(zeng)長，估值(zhi)回歸是(shi)大概率(lv)事件。

　　隨(sui)著上(shang)市公(gong)司護盤(pan)行動的積極實施，已有部分公(gong)司股價(jia)出現(xian)逆勢(shi)上(shang)漲(zhang)。6月(yue)(yue)(yue)25日(ri)晚(wan)間(jian)，水井坊(fang)發布公(gong)告(gao)稱，公(gong)司實際(ji)控制人帝亞(ya)吉歐擬通過要約收(shou)購方式，將其持有的水井坊(fang)比例(li)從目前(qian)39.71%提高至最多不超過60%。要約價(jia)格為(wei)62元/股，比6月(yue)(yue)(yue)25日(ri)水井坊(fang)發布公(gong)告(gao)前(qian)收(shou)盤(pan)價(jia)高出22.63%。受此(ci)消息刺激，水井坊(fang)6月(yue)(yue)(yue)26日(ri)一(yi)字漲(zhang)停(ting)，6月(yue)(yue)(yue)27日(ri)再(zai)次沖高逾7%，表現(xian)尤為(wei)搶眼。

　　無(wu)獨有偶，5月下旬以(yi)來紅豆股(gu)份股(gu)價(jia)持續回(hui)(hui)調，6月13日觸及(ji)3.23元階段(duan)新低。6月26日紅豆股(gu)份公(gong)告，公(gong)司(si)擬回(hui)(hui)購股(gu)份資金(jin)總額不超過5.8億元，回(hui)(hui)購價(jia)不超5.8元/股(gu)。若(ruo)全部以(yi)最(zui)高價(jia)回(hui)(hui)購，預計(ji)至(zhi)多可回(hui)(hui)購1億股(gu)，約占公(gong)司(si)總股(gu)本3.95%。這則回(hui)(hui)購公(gong)告對公(gong)司(si)股(gu)價(jia)提振效(xiao)果(guo)明顯，隨后(hou)一個交易日現一字漲停，截至(zhi)7月2日，公(gong)司(si)股(gu)價(jia)較回(hui)(hui)購計(ji)劃拋出(chu)前累(lei)計(ji)上漲9.23%。

　　值得注意的(de)是，雖然上市(shi)公司重要股(gu)東出手護(hu)盤向二級市(shi)場投資者傳遞了積極信號，打包增(zeng)持、回(hui)購等各類(lei)穩(wen)定股(gu)價行(xing)動并不一定能產生立竿(gan)見影的(de)效果(guo)。Wind數據(ju)顯(xian)示(shi)，年初以來共有(you)62家公司重要股(gu)東累計增(zeng)持超過總股(gu)本的(de)2%，但這62只個股(gu)股(gu)價僅有(you)5只取得正(zheng)收益(yi)，其余(yu)57家公司股(gu)價仍低于(yu)年初價格。

　　“公(gong)(gong)司(si)(si)基(ji)本(ben)面以及股東護(hu)(hu)盤(pan)力度(du)的(de)(de)(de)不(bu)同都影響著(zhu)市場(chang)情緒，繼而反映到(dao)公(gong)(gong)司(si)(si)股價上。”付(fu)立春說(shuo)，不(bu)同公(gong)(gong)司(si)(si)之間的(de)(de)(de)質地及持續經(jing)營能力存(cun)(cun)在差(cha)異(yi)，如(ru)果(guo)公(gong)(gong)司(si)(si)基(ji)本(ben)面向好，護(hu)(hu)盤(pan)釋放出(chu)來的(de)(de)(de)積極信號就容易提振股價；如(ru)果(guo)公(gong)(gong)司(si)(si)經(jing)營業績和成長性不(bu)佳，那么即(ji)使其出(chu)手(shou)護(hu)(hu)盤(pan)，起到(dao)的(de)(de)(de)效果(guo)也往往不(bu)盡如(ru)人意。此外(wai)，公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)護(hu)(hu)盤(pan)力度(du)和最終落實程度(du)存(cun)(cun)在差(cha)異(yi)，這也會引起市場(chang)不(bu)同的(de)(de)(de)反應(ying)。

　　釋放筑底信號

　　“上市公(gong)司(si)開(kai)啟增(zeng)(zeng)持行動，雖然不能夠(gou)說(shuo)明這是股(gu)市完成探底的過程(cheng)，但(dan)起碼是階段性底部區(qu)域。”華(hua)南一(yi)家證券私募基金負責人表示(shi)，A股(gu)破凈率大幅提升(sheng)、定(ding)增(zeng)(zeng)倒掛現象的頻繁上演以及股(gu)市平(ping)均市盈(ying)率顯(xian)著下降(jiang)等現象，一(yi)定(ding)程(cheng)度上可視為A股(gu)長期投(tou)資價值(zhi)逐漸增(zeng)(zeng)強的信號(hao)。

　　“過(guo)去一段時間A股震蕩下行與上(shang)市(shi)公司(si)重(zhong)要股東大(da)量減持不無(wu)關(guan)系。”英大(da)證(zheng)券研究所所長(chang)李大(da)霄(xiao)認為，上(shang)市(shi)公司(si)護盤讓(rang)市(shi)場增(zeng)持力量逐漸(jian)加大(da)，在這種(zhong)情形下，市(shi)場穩定的基礎變得扎實。從A股歷史看，上(shang)市(shi)公司(si)集(ji)中增(zeng)持回(hui)購，整體上(shang)都對(dui)提振股價產生(sheng)了較好效果。

　　以增(zeng)(zeng)持回購增(zeng)(zeng)多為代表的(de)“護盤(pan)潮(chao)”，一般都是市場階段性(xing)筑底的(de)標志。2016年1月A股(gu)調整至2600點(dian)附近，為提振(zhen)市場信心，上市公(gong)司股(gu)東(dong)積極(ji)增(zeng)(zeng)持股(gu)票。當時共(gong)有563家公(gong)司獲股(gu)東(dong)增(zeng)(zeng)持，最后(hou)股(gu)指觸(chu)底反彈。2017年4月-5月滬指從3300點(dian)調整至3000點(dian)附近，上市公(gong)司兜底式增(zeng)(zeng)持引(yin)發市場關注(zhu)，最后(hou)股(gu)指觸(chu)底反彈。一定程度上，產業資(zi)本增(zeng)(zeng)持行為暗(an)示(shi)著相關個股(gu)可(ke)能(neng)已進入(ru)投資(zi)價值區間。

　　天風證券策略分析師徐彪認(ren)為，產業(ye)資(zi)本增(zeng)減(jian)持，即上市公司重要(yao)(yao)股東(dong)買賣自己股票的行為是行情變化的重要(yao)(yao)指標。一旦發現產業(ye)資(zi)本增(zeng)持家(jia)數/減(jian)持家(jia)數這一比例明顯(xian)提升，要(yao)(yao)么(me)(me)是一輪大行情啟(qi)動的先(xian)兆(zhao)，要(yao)(yao)么(me)(me)是市場企穩反彈的重要(yao)(yao)信號(hao)。