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私募(mu)(mu)上半(ban)年業績出爐。私募(mu)(mu)排排網數據顯示，除管理期貨、相對(dui)價值(zhi)和固定收益策略外(wai)，其他策略私募(mu)(mu)平均(jun)收益率均(jun)為負。業內人士表示，市場震蕩是造成大量私募(mu)(mu)產品業績虧損的(de)重要原因(yin)。隨著各種利空(kong)事件的(de)逐(zhu)步落地，下半(ban)年市場調整(zheng)空(kong)間不(bu)大。想要實現(xian)業績突(tu)圍，私募(mu)(mu)機(ji)構須明確自身定位，完善風(feng)險控制。投資策略上，要在宏(hong)觀分(fen)析、擇(ze)股、擇(ze)時、行(xing)業配(pei)置等環節選擇(ze)正確的(de)發(fa)力點。

　　私募業績整體不佳

　　數據顯(xian)示(shi)，上(shang)半年管理期貨(huo)、相對價值和固定(ding)收益策略以0.93%、0.76%和0.50%的正收益位居前三，其他策略平均(jun)收益率(lv)為(wei)負(fu)。

　　大唐財富高級研究員寇(kou)宇飛(fei)認為，今年(nian)(nian)以(yi)來(lai)A股(gu)市(shi)場波(bo)動較大，債市(shi)違約事件(jian)頻現(xian)，期貨品種也以(yi)震蕩為主，大類資產表(biao)現(xian)整體(ti)欠佳(jia)。從各個(ge)策略的情況來(lai)看，股(gu)票單(dan)邊策略表(biao)現(xian)不(bu)佳(jia)，不(bu)管是(shi)成長(chang)風格(ge)還(huan)是(shi)價(jia)值風格(ge)。但是(shi)，做(zuo)高頻交(jiao)易或主動型(xing)T+0交(jiao)易的策略基(ji)金表(biao)現(xian)不(bu)錯(cuo)，阿爾法對沖策略去(qu)年(nian)(nian)表(biao)現(xian)不(bu)好，今年(nian)(nian)上演翻身仗，因為股(gu)指的貼水(shui)少了(le)很多(duo)。債券(quan)私募整體(ti)表(biao)現(xian)比去(qu)年(nian)(nian)好一點，但是(shi)“踩雷”風險及(ji)委外(wai)下滑(hua)使(shi)得這些基(ji)金募資規模下降。

　　長(chang)紅資(zi)本總裁丘建棠表(biao)示，上半年市場走強的投資(zi)邏(luo)輯(ji)較少，大部分邏(luo)輯(ji)處于弱趨勢，操作難度較高。回頭看，懂得(de)結(jie)合持倉(cang)情況做波段、減輕持倉(cang)成本的決策會(hui)收到成效；在下跌周期等待(dai)市場反轉而一路持倉(cang)和增倉(cang)，會(hui)大概(gai)率增加虧損幅(fu)度。

　　作(zuo)為私(si)募業(ye)績(ji)的(de)風向標(biao)，上(shang)(shang)半(ban)年(nian)百億(yi)私(si)募的(de)日(ri)子(zi)也不好(hao)過。截至6月(yue)底，資(zi)金(jin)管(guan)理(li)規模超百億(yi)的(de)34家(jia)私(si)募平均收益(yi)率為-3.62%。其(qi)中，25家(jia)上(shang)(shang)半(ban)年(nian)出現虧(kui)(kui)損(sun)，占(zhan)比七(qi)成。13家(jia)虧(kui)(kui)損(sun)超5%，7家(jia)虧(kui)(kui)損(sun)超10%。

　　盡管(guan)整體業績(ji)較(jiao)悲觀(guan)，依然有(you)百(bai)億級私(si)募取得(de)較(jiao)理想成績(ji)。保銀(yin)投資、大(da)唐(tang)財富、明(ming)毅博厚、歌斐諾寶、高(gao)毅資產(chan)等獲得(de)正收(shou)益(yi)。

　　聚焦價值成長

　　寇宇飛認為(wei)，今年以來，多(duo)方面因素導致A股市場波動(dong)。尤其是5月底(di)以來，A股市場持續調整，大(da)型股票私(si)募普遍承受(shou)較大(da)業績壓力。

　　“七成大(da)(da)型私募虧損，與上半年股市行情走弱有關。”丘建棠(tang)表示，雖然私募的投資邏輯(ji)和操作風格靈活，但市場疲弱應該(gai)是造成大(da)(da)量私募產品業績虧損的重要原(yuan)因。

　　相比百億私(si)募，中(zhong)小(xiao)私(si)募業(ye)績(ji)壓力更大(da)。“規模縮(suo)水、業(ye)績(ji)難(nan)做(zuo)，私(si)募生存環境惡(e)化(hua)，不少(shao)小(xiao)私(si)募人員(yuan)流失(shi)不得不清盤關門。”寇宇(yu)飛認為，弱市(shi)是(shi)私(si)募機(ji)構(gou)的(de)“磨刀石”，風控(kong)完善的(de)機(ji)構(gou)能(neng)夠控(kong)制(zhi)好(hao)回撤，平滑(hua)收(shou)益曲線(xian)。要實(shi)現業(ye)績(ji)突圍(wei)，中(zhong)小(xiao)私(si)募應該對(dui)自身有明確定(ding)位(wei)，根(gen)據資金方(fang)的(de)風險收(shou)益要求，選擇(ze)合(he)適的(de)投(tou)資策略，在宏觀分析、擇(ze)股、擇(ze)時、行業(ye)配置等(deng)各(ge)個環節去選擇(ze)發力的(de)位(wei)置。

　　星石投資(zi)組合投資(zi)經理袁廣平(ping)表(biao)示，盡管資(zi)本市場波動擾動因(yin)素增多，波動加(jia)大(da)，但價(jia)值(zhi)成(cheng)長(chang)股(gu)表(biao)現(xian)相對(dui)穩健。“展望下半年(nian)，仍然堅持投資(zi)代表(biao)中(zhong)國經濟未來發展方向的(de)價(jia)值(zhi)成(cheng)長(chang)股(gu)，繼續聚(ju)焦價(jia)值(zhi)成(cheng)長(chang)優(you)化(hua)投資(zi)組合，重點(dian)看好基本面改(gai)善和供給側改(gai)革雙輪驅(qu)動的(de)醫藥生物(wu)、受益(yi)消(xiao)費升級和品牌壟(long)斷的(de)消(xiao)費品、受益(yi)于(yu)政(zheng)策支(zhi)撐和具備技術優(you)勢(shi)的(de)科技龍頭(tou)。”

　　寇(kou)宇飛表示，A股(gu)整體趨勢(shi)向好。從(cong)配(pei)置方向上看，目前大多(duo)數機構重(zhong)配(pei)消(xiao)費、銀行；中(zhong)配(pei)TMT；低(di)配(pei)上游(you)周期。預(yu)計這種結構到年內不會發生太大變(bian)化。

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