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近(jin)日(ri)落(luo)地(di)的銀(yin)行理(li)財新規，最(zui)受市場關(guan)注的一點就(jiu)是銀(yin)行公募(mu)(mu)理(li)財產品投資(zi)范圍拓寬，可以通過公募(mu)(mu)基金間接投資(zi)股市。這種放開(kai)意味著什么？銀(yin)行理(li)財產品的風險會(hui)不會(hui)增加？

　　根據現行監管(guan)規定，銀行私募(mu)理財產品可以直接(jie)投(tou)資(zi)(zi)股(gu)票(piao)，但公募(mu)理財產品不能直接(jie)或間接(jie)投(tou)資(zi)(zi)股(gu)票(piao)，所投(tou)基(ji)金的類型(xing)只能是貨幣型(xing)、債(zhai)券(quan)型(xing)基(ji)金。

　　銀(yin)行理(li)財(cai)新規在繼續允許(xu)私募(mu)理(li)財(cai)產品(pin)直接投(tou)資股票(piao)同時，放(fang)開公募(mu)理(li)財(cai)產品(pin)不能(neng)投(tou)資與股票(piao)相關公募(mu)基(ji)金的限制，允許(xu)公募(mu)理(li)財(cai)產品(pin)通過(guo)投(tou)資各類公募(mu)基(ji)金間接進入股市(shi)。

　　“這主要(yao)是出(chu)于(yu)公(gong)平性的考(kao)慮(lv)，在資(zi)(zi)管(guan)新(xin)規統一監管(guan)規則的背(bei)景下，所有(you)資(zi)(zi)管(guan)產(chan)品可(ke)投資(zi)(zi)領域(yu)應該是一致的。保險資(zi)(zi)管(guan)產(chan)品、券商資(zi)(zi)管(guan)產(chan)品等都可(ke)以進入股(gu)市，銀(yin)行公(gong)募(mu)產(chan)品的投資(zi)(zi)范圍也應該拓寬，否(fou)則就少(shao)了(le)一類股(gu)票型(xing)公(gong)募(mu)產(chan)品。”中(zhong)國社科院金融所銀(yin)行研究室主任曾剛(gang)表示。

　　工商銀(yin)行(xing)(xing)原行(xing)(xing)長楊凱生認(ren)為，銀(yin)行(xing)(xing)體系與資(zi)本市(shi)場體系之間需要(yao)有一定的(de)隔離，銀(yin)行(xing)(xing)不能(neng)將一般存款人(ren)的(de)資(zi)金(jin)(jin)用于收益可能(neng)較高、但(dan)風(feng)險(xian)也(ye)可能(neng)相應(ying)較高的(de)投(tou)資(zi)活動。同時銀(yin)行(xing)(xing)也(ye)應(ying)該為有各類投(tou)資(zi)意(yi)向(xiang)、有一定風(feng)險(xian)承受(shou)能(neng)力(li)的(de)客戶提供(gong)必要(yao)的(de)投(tou)資(zi)工具和服務(wu)，這既是社會公眾日趨增(zeng)多的(de)一種金(jin)(jin)融服務(wu)需求，也(ye)是資(zi)本市(shi)場進一步健康發展的(de)需要(yao)。

　　銀行公(gong)募(mu)理財產(chan)品面向的是普通投(tou)資者，放開投(tou)資限制(zhi)后，資金是否會(hui)大量進入股市？投(tou)資風險會(hui)否增加(jia)？

　　曾剛認為，從投(tou)資端和需求(qiu)(qiu)端來看，短期內應該(gai)不會有(you)太多新增理財資金進(jin)入股(gu)市。“市場需求(qiu)(qiu)不一定有(you)，銀行自(zi)身(shen)是否(fou)有(you)投(tou)資能力(li)和投(tou)資偏好，也是個問題。”

　　他表示，銀(yin)行的(de)(de)整體投(tou)資風(feng)格偏穩(wen)健。從目(mu)前銀(yin)行傳(chuan)統的(de)(de)公募理財產(chan)(chan)品(pin)看，固(gu)定收益(yi)類(lei)(lei)占比較大，所以即使有了這個通道，也(ye)不一定會投(tou)多(duo)少。在打破剛(gang)兌的(de)(de)背景下，風(feng)險由投(tou)資人(ren)自行承擔，普通理財客(ke)戶能否接(jie)受這類(lei)(lei)產(chan)(chan)品(pin)也(ye)是個問題(ti)。

　　《中國銀行(xing)(xing)業理財(cai)(cai)市場報告(gao)》（2017年）數據顯(xian)示，標準化資產(chan)(chan)是(shi)銀行(xing)(xing)理財(cai)(cai)資金配置的主要資產(chan)(chan)。截至(zhi)2017年底，債券(quan)資產(chan)(chan)配置比例為(wei)(wei)42.19%，占比最大；權益類資產(chan)(chan)配置僅為(wei)(wei)9.47%。

　　新規為(wei)何(he)采取間(jian)接(jie)投資(zi)的方式，而(er)不(bu)是一(yi)步到(dao)位允許直(zhi)接(jie)投資(zi)？專家(jia)認(ren)為(wei)，這主要考慮(lv)到(dao)目(mu)前銀行沒有獨(du)立(li)的資(zi)管子公司，投股(gu)票型公募基(ji)金，而(er)不(bu)是直(zhi)接(jie)投股(gu)票，相當于在理財業務(wu)和(he)傳統業務(wu)做了一(yi)道風(feng)險隔離。

　　銀保監會(hui)有(you)關部門負責人表(biao)示，下一步，銀行通過子公(gong)司(si)開展(zhan)理財業務后，允許子公(gong)司(si)發行的公(gong)募理財產品直接(jie)投(tou)資(zi)或者通過其他方(fang)式間(jian)接(jie)投(tou)資(zi)股票。

　　“在目(mu)前的(de)(de)經濟(ji)金融(rong)形(xing)勢下(xia)，對這個問題作出這樣的(de)(de)制度安排是恰(qia)當的(de)(de)，對市(shi)場(chang)來(lai)說(shuo)是一個積(ji)極信號(hao)。”楊凱(kai)生表示。

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