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銀保監(jian)會近日下發的《商業銀行(xing)業務(wu)監(jian)督(du)管理(li)辦法(fa)》(以下簡稱“理(li)財新規(gui)”)規(gui)定，商業銀行(xing)發行(xing)結構(gou)性(xing)存款應當具備(bei)相應的衍生產品交易(yi)業務(wu)資(zi)格(ge)。

　　中國證(zheng)券(quan)報記者(zhe)日(ri)前獲悉，理(li)財(cai)新規(gui)落地當晚，就有不具(ju)(ju)備(bei)衍(yan)生品交(jiao)易資(zi)質的(de)中小銀行(xing)接到“通(tong)道行(xing)”通(tong)知(zhi)，暫停與(yu)其(qi)合作發行(xing)結構性(xing)存款。部分城(cheng)商行(xing)和農商行(xing)不具(ju)(ju)備(bei)衍(yan)生產品交(jiao)易業務資(zi)格。今(jin)年以來，被視(shi)為保本理(li)財(cai)接棒者(zhe)的(de)結構性(xing)存款的(de)發行(xing)較為火(huo)熱。數據顯示，8月，結構性(xing)存款規(gui)模突破(po)10萬億元。

　　銀保監會(hui)相關負(fu)責人表示，銀保監會(hui)正在制(zhi)定結(jie)構(gou)性(xing)(xing)存(cun)款(kuan)業(ye)(ye)務監管規定。業(ye)(ye)內人士表示，要(yao)在競爭中搶(qiang)占先機，商業(ye)(ye)銀行(xing)必(bi)然(ran)要(yao)發展“真”結(jie)構(gou)性(xing)(xing)存(cun)款(kuan)。當前，商業(ye)(ye)銀行(xing)需(xu)要(yao)逐(zhu)步提(ti)高金融研(yan)究能力(li)和(he)市場(chang)交(jiao)易能力(li)。

　　部分中小銀行暫停相關業務

　　所謂結構性存(cun)款是指商業銀(yin)行吸收的(de)嵌入金融衍生產品的(de)存(cun)款，通過與利率(lv)、匯(hui)率(lv)、指數等的(de)波動掛鉤或(huo)者(zhe)與某(mou)實(shi)體(ti)的(de)信用情況掛鉤，使存(cun)款人在(zai)承擔一(yi)定風險的(de)基礎上獲得相應收益的(de)產品。

　　“理財新(xin)規(gui)發(fa)布當(dang)晚，我們就接到‘通道(dao)行(xing)(xing)’通知。考慮到理財新(xin)規(gui)的規(gui)定(ding)，‘通道(dao)行(xing)(xing)’不敢再(zai)讓我們借其通道(dao)發(fa)行(xing)(xing)結(jie)構(gou)性存(cun)款(kuan)了，所(suo)以我們緊急(ji)叫(jiao)停(ting)手頭的結(jie)構(gou)性存(cun)款(kuan)新(xin)增項(xiang)目。不過(guo)，存(cun)續(xu)產(chan)品還在繼續(xu)發(fa)行(xing)(xing)。”華北一家(jia)小型商業銀(yin)行(xing)(xing)相關業務負責人李明(化名(ming))告(gao)訴中(zhong)國(guo)證券報記者，其所(suo)在銀(yin)行(xing)(xing)因暫不具(ju)備發(fa)行(xing)(xing)理財產(chan)品資(zi)格，而發(fa)行(xing)(xing)一般性存(cun)款(kuan)又不具(ju)備競爭力，便將發(fa)行(xing)(xing)結(jie)構(gou)性存(cun)款(kuan)作為(wei)變相“高息攬儲”的方式之一。

　　不過，理(li)(li)財新規第(di)七十五(wu)條規定(ding)(ding)，結(jie)構(gou)性存(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)應(ying)(ying)當納入商(shang)業(ye)(ye)銀(yin)行表內(nei)核算，按照(zhao)存(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)管理(li)(li)，納入存(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)準備金(jin)和存(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)保險保費的(de)繳納范圍，相關(guan)(guan)資(zi)(zi)產(chan)應(ying)(ying)當按照(zhao)國務(wu)院(yuan)銀(yin)行業(ye)(ye)監督(du)管理(li)(li)機構(gou)的(de)相關(guan)(guan)規定(ding)(ding)計提資(zi)(zi)本和撥備。衍(yan)(yan)生(sheng)(sheng)產(chan)品(pin)交易部分(fen)按照(zhao)衍(yan)(yan)生(sheng)(sheng)產(chan)品(pin)業(ye)(ye)務(wu)管理(li)(li)，應(ying)(ying)當有真實的(de)交易對手(shou)和交易行為。商(shang)業(ye)(ye)銀(yin)行發行結(jie)構(gou)性存(cun)(cun)(cun)款(kuan)(kuan)應(ying)(ying)當具備相應(ying)(ying)的(de)衍(yan)(yan)生(sheng)(sheng)產(chan)品(pin)交易業(ye)(ye)務(wu)資(zi)(zi)格。

　　此前(qian)，一(yi)些(xie)不具(ju)備(bei)(bei)衍生品(pin)(pin)交(jiao)易(yi)資(zi)(zi)(zi)(zi)格的(de)(de)銀(yin)行(xing)(xing)，會同具(ju)備(bei)(bei)資(zi)(zi)(zi)(zi)格的(de)(de)銀(yin)行(xing)(xing)合(he)作發行(xing)(xing)結(jie)構(gou)性存(cun)款(kuan)產(chan)品(pin)(pin)。如果某小銀(yin)行(xing)(xing)不具(ju)備(bei)(bei)資(zi)(zi)(zi)(zi)質，且(qie)要發行(xing)(xing)一(yi)款(kuan)結(jie)構(gou)性存(cun)款(kuan)產(chan)品(pin)(pin)，那么就會與(yu)具(ju)有該項資(zi)(zi)(zi)(zi)質的(de)(de)大(da)型(xing)銀(yin)行(xing)(xing)簽署委(wei)托(tuo)協議，將(jiang)前(qian)端(duan)手續費按本金(jin)一(yi)定比例支(zhi)(zhi)付(fu)給(gei)大(da)銀(yin)行(xing)(xing)，由(you)大(da)銀(yin)行(xing)(xing)進行(xing)(xing)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)。產(chan)品(pin)(pin)到期日，小銀(yin)行(xing)(xing)把(ba)后(hou)端(duan)手續費和期權費支(zhi)(zhi)付(fu)給(gei)大(da)銀(yin)行(xing)(xing)，大(da)銀(yin)行(xing)(xing)將(jiang)期權投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)獲(huo)得的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)收益返還給(gei)小銀(yin)行(xing)(xing)，再由(you)小銀(yin)行(xing)(xing)將(jiang)本金(jin)與(yu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)收益一(yi)起支(zhi)(zhi)付(fu)給(gei)客戶。

　　李明表示(shi)，暫時還不知(zhi)道其他小銀(yin)行(xing)(xing)(xing)是否也接(jie)到“通(tong)道行(xing)(xing)(xing)”通(tong)知(zhi)。不過，一位外資(zi)(zi)(zi)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)相(xiang)關(guan)負責人表示(shi)，一般(ban)情況下，“通(tong)道行(xing)(xing)(xing)”會把所有(you)同(tong)不具(ju)(ju)備衍生品(pin)交易資(zi)(zi)(zi)質(zhi)的銀(yin)行(xing)(xing)(xing)合(he)作(zuo)的業(ye)(ye)務(wu)(wu)全部暫停。他所在的銀(yin)行(xing)(xing)(xing)具(ju)(ju)備衍生品(pin)交易資(zi)(zi)(zi)質(zhi)，年初時與近三四十家銀(yin)行(xing)(xing)(xing)有(you)業(ye)(ye)務(wu)(wu)合(he)作(zuo)。在理(li)財(cai)新規征求意見稿發布后(hou)，該業(ye)(ye)務(wu)(wu)就(jiu)被全部叫停了。目前，只有(you)自己發行(xing)(xing)(xing)的結構性存款還有(you)新增規模(mo)。

　　規模增速有望放緩

　　今年以(yi)來(lai)，結(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)性(xing)(xing)存(cun)(cun)(cun)款一(yi)度(du)發行(xing)火熱。除6月結(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)性(xing)(xing)存(cun)(cun)(cun)款環(huan)比(bi)(bi)增(zeng)速為(wei)(wei)負以(yi)外，截至8月，結(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)性(xing)(xing)存(cun)(cun)(cun)款規(gui)模(mo)(mo)環(huan)比(bi)(bi)均有所(suo)增(zeng)加。央行(xing)數據顯示(shi)，1-5月結(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)性(xing)(xing)存(cun)(cun)(cun)款規(gui)模(mo)(mo)環(huan)比(bi)(bi)增(zeng)速分別為(wei)(wei)14.69%、4.84%、5.18%、4.05%和(he)1.21%，7月和(he)8月結(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)性(xing)(xing)存(cun)(cun)(cun)款規(gui)模(mo)(mo)環(huan)比(bi)(bi)增(zeng)速分別為(wei)(wei)5.44%和(he)3.21%。截至8月末，中(zhong)資大型(xing)銀(yin)(yin)行(xing)和(he)中(zhong)小型(xing)銀(yin)(yin)行(xing)結(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)性(xing)(xing)存(cun)(cun)(cun)款規(gui)模(mo)(mo)總計為(wei)(wei)10.02萬億元(yuan)。具體而(er)言(yan)，8月中(zhong)資大型(xing)銀(yin)(yin)行(xing)結(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)性(xing)(xing)存(cun)(cun)(cun)款規(gui)模(mo)(mo)為(wei)(wei)3.26萬億元(yuan)，中(zhong)小型(xing)銀(yin)(yin)行(xing)結(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)性(xing)(xing)存(cun)(cun)(cun)款規(gui)模(mo)(mo)為(wei)(wei)6.76萬億元(yuan)。

　　民生證(zheng)券銀行(xing)業(ye)分析師(shi)李鋒表示，在新型理財(cai)產品(pin)尚未規模(mo)化(hua)推廣前，企業(ye)與(yu)居(ju)民有較(jiao)強的理財(cai)需(xu)求，銀行(xing)結構性存款較(jiao)好地平衡安全(quan)性與(yu)收益性，成為理財(cai)替(ti)代品(pin)。

　　銀行(xing)攬儲壓力亦成為結構性(xing)存(cun)款(kuan)走(zou)俏原因之一。業內(nei)人士(shi)介紹，小(xiao)銀行(xing)在存(cun)款(kuan)市場(chang)上競爭力較弱，而(er)如果存(cun)款(kuan)利率(lv)偏離度過高，又(you)會受到相(xiang)關(guan)監管部門關(guan)注，只(zhi)能(neng)靠發(fa)行(xing)高收益(yi)的(de)結構性(xing)存(cun)款(kuan)變相(xiang)提高存(cun)款(kuan)利率(lv)，因而(er)結構性(xing)存(cun)款(kuan)也成為一些銀行(xing)變相(xiang)“高息攬儲”的(de)一個途徑。

　　東(dong)吳證券報告表示，考慮到成(cheng)(cheng)本(ben)過高對銀行(xing)(xing)(xing)凈(jing)息差沖擊較(jiao)大，結(jie)(jie)構性(xing)(xing)(xing)(xing)存(cun)款(kuan)放量增長(chang)空(kong)間有(you)(you)限。結(jie)(jie)構性(xing)(xing)(xing)(xing)存(cun)款(kuan)作為保本(ben)理財的替代品(pin)，可有(you)(you)效防止銀行(xing)(xing)(xing)客(ke)戶流(liu)失。但值(zhi)得注意的是，結(jie)(jie)構性(xing)(xing)(xing)(xing)存(cun)款(kuan)成(cheng)(cheng)本(ben)較(jiao)高。短期內結(jie)(jie)構性(xing)(xing)(xing)(xing)存(cun)款(kuan)快速(su)增長(chang)將(jiang)抬(tai)升銀行(xing)(xing)(xing)負債端成(cheng)(cheng)本(ben)，對凈(jing)息差負面影響較(jiao)大，壓低(di)銀行(xing)(xing)(xing)整(zheng)體利潤。在監管規(gui)范下，預(yu)計結(jie)(jie)構性(xing)(xing)(xing)(xing)存(cun)款(kuan)放量增長(chang)空(kong)間有(you)(you)限。

　　發展合規結構性存款

　　在結(jie)構性(xing)存(cun)款規模激(ji)增背(bei)后(hou)，也(ye)存(cun)在一些(xie)不(bu)合規的(de)地方。部分銀(yin)行人士透(tou)露，目前市(shi)場(chang)上很多結(jie)構性(xing)存(cun)款實(shi)為(wei)(wei)“假(jia)(jia)”結(jie)構性(xing)存(cun)款。具體而言，銀(yin)行為(wei)(wei)產品設定一個較(jiao)低收益率(lv)和一個較(jiao)高(gao)收益率(lv)，再為(wei)(wei)較(jiao)高(gao)收益率(lv)購買一款期權，該期權的(de)觸(chu)發(fa)條件幾乎(hu)是不(bu)可能(neng)發(fa)生的(de)，銀(yin)行以(yi)期權費為(wei)(wei)損失給高(gao)息(xi)存(cun)款嵌套一個假(jia)(jia)的(de)“結(jie)構”。

　　中國社科院(yuan)金(jin)融研究所博士(shi)后、青島銀行博士(shi)后高(gao)緒陽(yang)曾撰文(wen)指出，在“假結構”模式下，結構性存(cun)款(kuan)(kuan)利率不是(shi)“隱性”剛兌，而是(shi)“顯性”剛兌。2018年4月之前，其到(dao)期收(shou)(shou)益率通(tong)常高(gao)于當(dang)地利率自律組織約定的最(zui)高(gao)利率上(shang)限。此外，商業(ye)銀行可能還需要付出產品(pin)構建成(cheng)(cheng)本。對(dui)(dui)于客戶(hu)來說，它其實(shi)就相當(dang)于一款(kuan)(kuan)高(gao)息存(cun)款(kuan)(kuan)，收(shou)(shou)益率接(jie)近理財產品(pin)、但名義上(shang)仍是(shi)存(cun)款(kuan)(kuan)，對(dui)(dui)普通(tong)存(cun)款(kuan)(kuan)具有極大(da)替代效應。因(yin)此商業(ye)銀行負債成(cheng)(cheng)本沒有得到(dao)實(shi)質性降低。

　　此外，高緒陽表(biao)示，盡(jin)管(guan)結構性(xing)存款為(wei)商業銀行(xing)提供諸多便利，但是在(zai)運(yun)作過程中(zhong)仍(reng)表(biao)現(xian)(xian)出一些問(wen)題。一方(fang)面，銀行(xing)借道結構性(xing)存款名義(yi)突破利率(lv)自律組(zu)織對存款利率(lv)上限(xian)約(yue)束；另一方(fang)面，在(zai)實現(xian)(xian)較高收益替代保本理(li)財同時，規避理(li)財產品對于(yu)額度管(guan)理(li)、產品報(bao)備、數據報(bao)送等監管(guan)要求。由于(yu)產品性(xing)質比較特(te)殊，個別商業銀行(xing)在(zai)核算和統計方(fang)面還容易出現(xian)(xian)不(bu)規范問(wen)題。

　　上述(shu)外資行人士(shi)表示(shi)，由于不可能(neng)所有的(de)結構(gou)性存款(kuan)都行權，因而業內都比(bi)較期待監管進一步明確真、假結構(gou)性存款(kuan)的(de)形態及(ji)合(he)規性，這樣業務才能(neng)更好開展下去。

　　高緒陽提出，對于(yu)商(shang)業(ye)銀行(xing)來(lai)說(shuo)，發展“真(zhen)”結構(gou)性(xing)存款不僅是短期(qi)盈利需(xu)要，更是長期(qi)戰略需(xu)要。因此，想要在未來(lai)的競爭中(zhong)搶占先機，商(shang)業(ye)銀行(xing)必然要發展“真(zhen)”結構(gou)性(xing)存款，當前(qian)須(xu)要逐(zhu)步提高自己的金融研究(jiu)能力和市場交(jiao)易能力。