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從10月14日(ri)(ri)證(zheng)監會主席(xi)劉士余召開(kai)投資者座談會，到10月19日(ri)(ri)劉鶴副(fu)總理(li)就股市等問題發表談話，以及一行兩會負責人(ren)對金融形勢和資本市場走勢作出表態，再到10月20日(ri)(ri)國(guo)務院金融委召開(kai)防范化解金融風險

 

第(di)十次專題會議，強調(diao)“發揮(hui)好資本市(shi)場(chang)樞紐(niu)功能(neng)”，最近(jin)一段時間，穩定資本市(shi)場(chang)發展成為各(ge)方高度(du)關注(zhu)的焦點。

 

　　接受(shou)《證券日報》記者采訪(fang)的業內人士(shi)表(biao)示，高層(ceng)對資本市場(chang)的表(biao)態以(yi)及一系(xi)列促進市場(chang)長期健康發展的重(zhong)大(da)改革(ge)舉(ju)措的陸續推出，給了市場(chang)一顆定心(xin)丸，可以(yi)預期的是，資本市場(chang)將會重(zhong)新企穩(wen)。

 

　　發揮好資本市場樞紐功能

 

　　10月20日召(zhao)開的國(guo)務院金融委召(zhao)開防范(fan)化解金融風險第(di)十次專(zhuan)題(ti)會議提出，發揮(hui)好資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)樞紐(niu)功能。資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)關聯度高，對市(shi)(shi)場(chang)(chang)預期影響(xiang)大，資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)對穩經濟、穩金融、穩預期發揮(hui)著關鍵作用。要堅持市(shi)(shi)

 

場化取(qu)向，加快完(wan)善資(zi)本市場基本制度(du)。

 

　　“本次會議著重(zhong)布局解決中小企業融資(zi)(zi)難的問(wen)題，強調(diao)資(zi)(zi)本市場在經濟領域的重(zhong)要地位(wei)，同時部署解決股權(quan)質押風險。”聯儲證(zheng)券(quan)首席投資(zi)(zi)顧問(wen)胡曉輝在接受(shou)《證(zheng)券(quan)日報》記者采訪(fang)時表示。

 

　　他進一(yi)步解釋，市場下跌，更(geng)大(da)的原因是(shi)流(liu)動性(xing)問題。隨著(zhu)去杠桿(gan)的推(tui)進，一(yi)些企業(ye)(ye)尤其是(shi)中(zhong)小(xiao)企融(rong)資變得(de)更(geng)加(jia)困難。“資本市場是(shi)解決(jue)中(zhong)小(xiao)企業(ye)(ye)融(rong)資難的重要渠道，擴大(da)直(zhi)接融(rong)資的基礎(chu)是(shi)要有一(yi)個有活力的

 

市場，但隨著股指連續下(xia)跌(die)，融資規模受到影響，同(tong)時大股東質押(ya)風險暴(bao)露，本次會議(yi)明確了多舉措解(jie)決(jue)這些問(wen)題。”

 

　　在廣發證(zheng)券首席宏觀分析師(shi)郭磊看(kan)來，國務院金(jin)融(rong)委會議(yi)定調了資本市場的“樞紐功能(neng)”和對(dui)于預期的“關鍵作用”，后(hou)續要(yao)繼續關注一系列(lie)政策和改革措(cuo)施的推出，紓解股權(quan)質(zhi)押困難的舉措(cuo)是一個看(kan)點。

 

　　值得(de)關注的(de)是，政府(fu)對(dui)促進(jin)股(gu)(gu)市健康發展的(de)新(xin)舉措，劉鶴(he)指出(chu)，促進(jin)股(gu)(gu)市健康發展，一定(ding)要有針(zhen)對(dui)性(xing)地推出(chu)新(xin)的(de)改(gai)革舉措。近來，人民銀行、銀保監(jian)會、證監(jian)會以及(ji)其他相關部(bu)門都(dou)在研(yan)究出(chu)臺新(xin)的(de)改(gai)革措施，有了(le)一些新(xin)的(de)制(zhi)度安(an)排(pai)和政策工(gong)具。

 

　　“劉(liu)鶴副總理的講話主要體現了兩方面(mian)，其一是穩定(ding)市場(chang)預期，直面(mian)問(wen)題，而這一問(wen)題就是近期市場(chang)愈演愈烈的股權質(zhi)押風險；其二是在執(zhi)行層面(mian)，對于(yu)股權質(zhi)押問(wen)題，有了更(geng)高部門來協調就更(geng)加容易(yi)解決(jue)。”中證(zheng)焦桐共(gong)享金融研究院負責人左劍(jian)明在接受《證(zheng)券日報》記者采(cai)訪時(shi)表(biao)示。

 

　　“上(shang)周多位(wei)領導就中國股(gu)市發表(biao)看法，不(bu)僅(jin)是(shi)對(dui)(dui)當前(qian)(qian)經(jing)濟形勢、中國股(gu)市走(zou)向(xiang)以及資本市場風險化解(jie)的(de)解(jie)答(da)，更是(shi)監管層積極正(zheng)視(shi)當前(qian)(qian)問題，并力(li)促資本市場長期健康穩(wen)定(ding)發展的(de)一個表(biao)態。”川財證券(quan)金(jin)融產品團(tuan)隊(dui)負責人楊歐雯(wen)對(dui)(dui)《證券(quan)日報》記者表(biao)示，其中，劉鶴副(fu)總理(li)的(de)發言尤其具(ju)有提綱挈領的(de)意(yi)義(yi)，解(jie)答(da)了對(dui)(dui)當前(qian)(qian)經(jing)濟發展方向(xiang)的(de)主要疑慮(lv)，消除(chu)了對(dui)(dui)民營企業地位(wei)和流動性風險的(de)擔憂，這在當前(qian)(qian)節點上(shang)是(shi)有非常(chang)重要的(de)意(yi)義(yi)的(de)。

 

　　多舉措相繼落地

 

　　“前(qian)期已(yi)經研究確(que)定的政策要盡快推(tui)出(chu)(chu)，要深入研究有利(li)于資本市(shi)場長期健康(kang)發展的重大(da)改革舉措，成熟一項，推(tui)出(chu)(chu)一項。”國務院金融(rong)委會議提出(chu)(chu)。

 

　　事(shi)實上，如今，一系列舉措已經相繼落地。

 

　　比如，在(zai)支(zhi)持并購重組方面，證監會在(zai)10月(yue)19日(ri)、20日(ri)兩天之(zhi)內四(si)次表態，其中之(zhi)一，是將IPO被否企(qi)業籌劃(hua)重組上市的間(jian)隔期(qi)從3年縮短為6個(ge)月(yue)。

 

　　同(tong)時，滬深交易所、中國證(zheng)券投(tou)資(zi)基金業協會也(ye)相(xiang)繼表態，并(bing)推出了相(xiang)應的(de)舉措(cuo)。

 

　　楊歐(ou)雯(wen)表示(shi)，當前(qian)時間(jian)點深化并購重組改革不僅是幫助實業企業更好的(de)實現跨(kua)越式發展，也符合當前(qian)降杠桿和防范(fan)系統(tong)性風險的(de)整體思路，一(yi)些資產(chan)(chan)質(zhi)量較(jiao)差或(huo)存續(xu)經營存在(zai)困難的(de)企業以殼或(huo)其(qi)他(ta)(ta)任何靈活的(de)形式并入其(qi)他(ta)(ta)優質(zhi)資產(chan)(chan)中，能夠有(you)效提高資產(chan)(chan)效率。

 

　　除了并購重組，更多的(de)長期資金(jin)也有望(wang)入市。

 

　　中國人民銀行貨幣政策委員(yuan)(yuan)會委員(yuan)(yuan)、清華大學(xue)金(jin)(jin)(jin)融(rong)與發展研究中心主任馬駿認為，從短期來看，資本市(shi)場的資金(jin)(jin)(jin)供給(gei)應該會通過國家隊進場、保險和銀行資金(jin)(jin)(jin)入市(shi)、上市(shi)公司回購等舉(ju)措得到改善(shan)。

 

　　另外，一些地(di)方政(zheng)府開(kai)始對上市企業提供流(liu)動性支持的舉措(cuo)，也(ye)會幫助(zhu)緩(huan)解這些企業面臨的資金鏈壓力。

 

　　楊(yang)歐雯認為(wei)，目(mu)前來(lai)看，銀行理(li)財和保險資金都(dou)是(shi)(shi)很大的一筆(bi)資金，而且允許這類(lei)資產進入(ru)股(gu)市符(fu)合資管新規中同(tong)類(lei)產品的監管一致性準(zhun)則，有利于消除政策套利，這是(shi)(shi)一個比較確(que)定(ding)的趨勢。

 

　　“雖然其中(zhong)的(de)細則和指南需要逐(zhu)步落(luo)地，但從目(mu)前(qian)掌握(wo)的(de)信息看(kan)正在(zai)有效推進中(zhong)，未(wei)來會是一筆較(jiao)大體量的(de)資(zi)金(jin)。”楊歐雯說。

 

　　胡曉輝表示，包括銀行理(li)財產品、保險資(zi)(zi)金(jin)、海外資(zi)(zi)金(jin)、地方政府組織的各路(lu)資(zi)(zi)金(jin)等(deng)一系列(lie)的長期資(zi)(zi)金(jin)會隨(sui)著(zhu)股(gu)市上漲持續流入(ru)，并支撐股(gu)指。股(gu)指上漲后(hou)大(da)股(gu)東質(zhi)押問題將會迎刃而解，同(tong)時隨(sui)著(zhu)市場活躍度提高(gao)，融資(zi)(zi)功能將會得到恢復(fu)。

 

　　值得關注的是，10月22日，證(zheng)監會發布(bu)了(le)《證(zheng)券期貨經(jing)營機(ji)(ji)構(gou)(gou)私(si)募資產(chan)管理(li)(li)(li)業務管理(li)(li)(li)辦法(fa)》及《證(zheng)券期貨經(jing)營機(ji)(ji)構(gou)(gou)私(si)募資產(chan)管理(li)(li)(li)計劃運作(zuo)管理(li)(li)(li)規定》,作(zuo)為(wei)《關于(yu)規范金(jin)融機(ji)(ji)構(gou)(gou)資產(chan)管理(li)(li)(li)業務的指導(dao)意見(jian)》配套實施細則。

 

　　業(ye)界認為，此舉有(you)利(li)(li)于穩定市場(chang)(chang)預(yu)期，消(xiao)除市場(chang)(chang)不確定性，實現證(zheng)券(quan)期貨經(jing)營(ying)機(ji)構存量資(zi)管業(ye)務平穩過渡；有(you)利(li)(li)于促進統一(yi)同類資(zi)管業(ye)務監管標(biao)準(zhun)，進一(yi)步(bu)提升證(zheng)券(quan)期貨經(jing)營(ying)機(ji)構私募(mu)資(zi)管業(ye)務的(de)合規管理(li)和風險控(kong)制(zhi)水(shui)平，切實保護(hu)投資(zi)者合法(fa)權益，防(fang)范系統性風險。