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中國(guo)證券報記者從權威人士(shi)處獲(huo)悉，《基礎設施和公共服務領(ling)域政府(fu)和社會資本合作條(tiao)例(li)》（簡稱“PPP條(tiao)例(li)”）將于年底前(qian)發布(bu)。專家認為，出臺PPP條(tiao)例(li)等(deng)措(cuo)施將進一步完善PPP政策體系，助力(li)PPP項目提質增(zeng)效，促進基建回(hui)升。未來PPP項目入庫(ku)有(you)望(wang)進一步規(gui)范，落地(di)速度將加快，并(bing)聚焦民生、生態環保等(deng)補短板工程(cheng)。

　　提供法治保障

　　華夏新供給(gei)經濟(ji)學(xue)研究院(yuan)首(shou)席經濟(ji)學(xue)家賈康對中國證(zheng)券報記者表示，PPP特(te)別要(yao)求法(fa)律保障(zhang)，立法(fa)工作(zuo)非常關(guan)鍵。PPP條(tiao)例的出臺(tai)將(jiang)在立法(fa)上給(gei)予保障(zhang)，有(you)利(li)于降低不(bu)確定性，進行(xing)風(feng)險防控，保證(zheng)項目未來投資回報能夠“八九不(bu)離十”。

　　賈康(kang)認(ren)為，PPP規范化(hua)需做到三點：一是(shi)法治化(hua)，使毀(hui)約(yue)、違(wei)約(yue)行(xing)為受到懲治，這樣才(cai)能保證PPP可(ke)持(chi)續運行(xing)；二是(shi)陽光化(hua)，保障(zhang)PPP的績(ji)效(xiao)提(ti)升機(ji)制不被扭(niu)曲，提(ti)高透明(ming)度，相關(guan)各(ge)方要(yao)知情，要(yao)通(tong)過多重審(shen)計進行(xing)監督；三是(shi)專業(ye)化(hua)，要(yao)有專業(ye)團隊貢獻智慧，提(ti)高PPP項目(mu)專業(ye)水平。

　　近期(qi)(qi)，財(cai)政部(bu)PPP中(zhong)心(xin)主任(ren)焦小平透露(lu)，財(cai)政部(bu)將配合司法(fa)部(bu)加快(kuai)出臺PPP條(tiao)例，統一頂層設計，加快(kuai)統一市場建設。此外，財(cai)政部(bu)近期(qi)(qi)將下發(fa)規(gui)范PPP發(fa)展意見，進一步明確政策(ce)界限，發(fa)展重點，穩定市場預期(qi)(qi)。

　　焦小(xiao)平表示，財政(zheng)部即將下(xia)發的規范(fan)PPP發展相關(guan)意見在明確10%的支出(chu)(chu)紅線(xian)絕對不(bu)(bu)能打(da)破(po)的同時，強(qiang)調依法合規的10%支出(chu)(chu)紅線(xian)以內(nei)的PPP支出(chu)(chu)責任并不(bu)(bu)屬于(yu)隱性債務。并且依法合規的PPP財政(zheng)支出(chu)(chu)責任必須納入預算，政(zheng)府要帶頭履約。在民企參與PPP方面，要鼓勵地方政(zheng)府拿出(chu)(chu)更多優質(zhi)(zhi)項(xiang)目(mu)向社會(hui)資本推(tui)出(chu)(chu)，特別是(shi)向民營企業推(tui)薦優質(zhi)(zhi)項(xiang)目(mu)。PPP項(xiang)目(mu)將優先選擇(ze)污染防治、脫貧攻堅、鄉(xiang)村(cun)振興和基礎(chu)公共服務補短(duan)板項(xiang)目(mu)。

　　賈康(kang)認為，前段時(shi)間(jian)強調(diao)PPP規(gui)范(fan)發(fa)展，是(shi)將PPP穩一(yi)穩、沉一(yi)沉，更多(duo)強調(diao)健(jian)康(kang)、可(ke)持續。近段時(shi)間(jian)，隨著PPP清理項目庫(ku)更多(duo)規(gui)范(fan)指導，以及應對外部(bu)環(huan)境(jing)不確(que)定性增大的(de)新形勢，綜合考(kao)慮(lv)下，管理部(bu)門對PPP的(de)態度(du)已更積(ji)極。

　　大岳咨(zi)詢(xun)董(dong)事長金永祥表(biao)示，PPP條例的出臺將(jiang)具有指標意義，說(shuo)明政府(fu)推動PPP發展的政策方向很積極。運(yun)作(zuo)PPP有法可依后，可避(bi)免以前依據(ju)部門政策可能出現的沖(chong)突(tu)。

　　PPP現回暖跡象

　　專職從事(shi)PPP項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)法律事(shi)務的(de)北京京師(shi)律師(shi)事(shi)務所(suo)合伙人張從治向(xiang)中國證(zheng)券報記者透露，PPP回暖跡象已出現，之前(qian)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)評(ping)審(shen)(shen)幾乎停滯(zhi)，但目(mu)前(qian)進(jin)入評(ping)審(shen)(shen)環節的(de)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)明顯(xian)增多(duo)，項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)質量有所(suo)提升。咨詢公司對(dui)方案的(de)把握、評(ping)審(shen)(shen)專家的(de)審(shen)(shen)核等(deng)環節的(de)嚴格程度均有所(suo)提高。

　　“從4月起(qi)，PPP相關(guan)政(zheng)策就(jiu)已開始回暖。”金永祥認為(wei)，近段時間，大型(xing)銀行開始提供(gong)貸(dai)款(kuan)，已有項(xiang)目完成(cheng)融(rong)資；地(di)方政(zheng)府推項(xiang)目力度開始加(jia)大。

　　然而，一些業(ye)內(nei)專家仍對PPP發展抱有一定擔(dan)憂(you)。

　　一位資深銀行(xing)人(ren)士對中國(guo)證券報記(ji)者表(biao)示，提(ti)高銀行(xing)給PPP項目貸款積極性(xing)(xing)，需(xu)解(jie)決項目收(shou)益的(de)不確定(ding)性(xing)(xing)問題。中國(guo)經濟發(fa)展速度快，基礎設施更新也較快，所以PPP項目未來收(shou)益具有較大不確定(ding)性(xing)(xing)。當實際(ji)收(shou)益與測算(suan)時的(de)規劃、定(ding)價條件出現不符的(de)情況時，應(ying)該有所處置。“PPP項目就(jiu)像上市公(gong)司(si)募集資金的(de)說(shuo)明書，需(xu)要城市規劃、政(zheng)府(fu)購買(mai)服務及定(ding)價等(deng)方面非(fei)常清(qing)晰的(de)方案。”

　　“如果不(bu)改(gai)變整(zheng)體結構，資金落(luo)地確實存在問題。”在張(zhang)從(cong)治(zhi)看來(lai)，現在銀行不(bu)能直投PPP項目(mu)，只能通過貸款，對(dui)PPP的(de)項目(mu)投資的(de)熱情不(bu)足。很多(duo)項目(mu)因為資本金不(bu)能到位，導致后續資金也有問題。未(wei)來(lai)想要改(gai)變，需(xu)要專業(ye)的(de)運營(ying)公(gong)司介(jie)入(ru)。

　　張從治表示，目前PPP項(xiang)目主要由(you)施工(gong)企(qi)業主導，運(yun)營角(jiao)色(se)很弱。由(you)于PPP項(xiang)目大部分時間處于運(yun)營期，這樣的(de)角(jiao)色(se)分配(pei)對(dui)后期PPP項(xiang)目的(de)質(zhi)(zhi)量把關會產生不利影響(xiang)。如果即將出(chu)臺(tai)的(de)PPP條例(li)對(dui)于經營和施工(gong)的(de)結構(gou)(gou)有所調(diao)整，讓政策法律(lv)更關注經營，那么(me)資源也會向運(yun)營機構(gou)(gou)傾斜，對(dui)質(zhi)(zhi)量改善能(neng)有所幫助。

　　助力基建投資回升

　　國泰君(jun)安證(zheng)券(quan)分(fen)析師韓其成認為，從投資(zi)來看，房地產投資(zi)目前仍處于高位，但政策調控依然沒有(you)放松，穩投資(zi)關鍵在于穩基建投資(zi)。

　　基建投(tou)(tou)資增速從年初以(yi)來(lai)開始(shi)回(hui)落，至10月(yue)開始(shi)觸底回(hui)升(sheng)。國家(jia)統計局數據顯示，1-10月(yue)，全(quan)國固定資產(chan)投(tou)(tou)資同比增長5.7%，其中基礎設施投(tou)(tou)資增長3.7%，增速有所回(hui)升(sheng)。10月(yue)單月(yue)基建投(tou)(tou)資增速出現(xian)今年以(yi)來(lai)首次反彈。

　　政策支持基(ji)建投資(zi)(zi)(zi)(zi)力(li)度有所加大。日(ri)前，國家(jia)發(fa)(fa)改(gai)委公(gong)布《關于重慶(qing)市城市軌道交通(tong)(tong)第(di)三(san)期(qi)建設規(gui)劃（2018～2023年(nian)）的批復》，同意重慶(qing)三(san)條軌道交通(tong)(tong)規(gui)劃調整。至此，今年(nian)以(yi)來國家(jia)發(fa)(fa)改(gai)委審批核(he)準的固定(ding)(ding)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)項目規(gui)模(mo)已超(chao)過8000億(yi)元(yuan)。數據顯示，前三(san)季度，國家(jia)發(fa)(fa)改(gai)委共(gong)審批核(he)準固定(ding)(ding)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)項目147個(ge)(ge)，總(zong)投資(zi)(zi)(zi)(zi)6977億(yi)元(yuan)；10月共(gong)審批核(he)準固定(ding)(ding)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)項目9個(ge)(ge)，總(zong)投資(zi)(zi)(zi)(zi)918億(yi)元(yuan)；11月批復總(zong)投資(zi)(zi)(zi)(zi)421.14億(yi)元(yuan)的烏魯木齊機場改(gai)擴建工程。

　　韓其(qi)成認為，在(zai)經(jing)歷2016年底(di)至2018年中的(de)(de)集中清理整頓后，PPP政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)的(de)(de)最緊張(zhang)的(de)(de)階段已過去。在(zai)基(ji)建投(tou)資及GDP增(zeng)速(su)持續放緩背景下，PPP政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)不(bu)斷趨于友好；同時積極(ji)財政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)、穩健偏(pian)寬松的(de)(de)貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)助推地(di)方政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府資金到位率提升，銀(yin)行對于PPP項目投(tou)貸節奏加快，PPP項目入庫(ku)有(you)望進一步規(gui)范，落地(di)速(su)度(du)將加快。

　　中(zhong)信證券分析師羅(luo)鼎認為，PPP條例出臺等舉措將(jiang)進一步完善PPP政策體(ti)系(xi)，助力PPP項(xiang)目提質增效。作(zuo)為保(bao)在(zai)建、補短板下為數(shu)不多且合規的基建落地(di)通道之一，PPP將(jiang)更好地(di)支撐基建投資(zi)反彈。

　　從投(tou)向(xiang)來看(kan)，多位券(quan)商分析人士認為，PPP項目將更加關注基建補(bu)(bu)短(duan)(duan)板(ban)。從行(xing)業看(kan)，基建補(bu)(bu)短(duan)(duan)板(ban)將聚焦中西部交(jiao)通(tong)基礎(chu)設施、精準扶(fu)貧等(deng)民生工(gong)程以(yi)及(ji)(ji)水(shui)系河道(dao)治(zhi)理等(deng)生態(tai)環保(bao)工(gong)程，未(wei)來PPP項目中這(zhe)幾類項目的(de)(de)(de)占比(bi)將繼續提升。從區域來看(kan)，財政負(fu)債率過(guo)高甚(shen)至(zhi)已超過(guo)公共(gong)財政支(zhi)出(chu)預算10%紅(hong)線的(de)(de)(de)地區，未(wei)來新增PPP項目節奏將放緩甚(shen)至(zhi)可(ke)能主(zhu)動清理存(cun)量規(gui)模，而負(fu)債率相對較低且PPP潛(qian)在(zai)規(gui)模空間較大的(de)(de)(de)地區，未(wei)來PPP入庫以(yi)及(ji)(ji)落地有望保(bao)持較快增速(su)。