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改革護航 經濟無失速之憂
時間:2018-12-18 11:07:24  來源: 中國證券報   作者:

“明(ming)年(nian)經濟(ji)下行壓力大是一個共識,但不可盲目悲觀。”日前(qian)接受中(zhong)國證券報(bao)記者采(cai)訪的(de)(de)(de)專(zhuan)家(jia)表示,針(zhen)對外部不確定性(xing)風險、房地產市(shi)場新變(bian)化以及可能的(de)(de)(de)金融(rong)風險,決策(ce)層已未(wei)雨綢繆,做好預(yu)案(an)。經濟(ji)增速(su)雖然有(you)所放緩,但并無(wu)失(shi)速(su)之憂。明(ming)年(nian)將(jiang)保持“積極的(de)(de)(de)財政政策(ce)+穩(wen)健(jian)的(de)(de)(de)貨幣政策(ce)”的(de)(de)(de)政策(ce)組合,預(yu)計財政政策(ce)將(jiang)更加(jia)積極,更加(jia)注(zhu)重(zhong)與(yu)金融(rong)政策(ce)的(de)(de)(de)協調(diao),以確保中(zhong)央提出的(de)(de)(de)“六穩(wen)”(穩(wen)就業(ye)、穩(wen)金融(rong)、穩(wen)外貿、穩(wen)外資、穩(wen)投資、穩(wen)預(yu)期)。

 

  應對下行壓力

 

  “2019年,中國經(jing)(jing)濟(ji)仍需(xu)應對多方面壓力。”平安證券首(shou)席經(jing)(jing)濟(ji)學家張明表示,一是外部環(huan)境仍錯綜復雜(za),二是國內經(jing)(jing)濟(ji)增速持(chi)續回(hui)落,三是高杠桿(gan)現狀可(ke)能引發潛在風險。

 

  綜合來看,國內經(jing)濟下(xia)行(xing)壓力主(zhu)要來自外需走弱和房(fang)地產市(shi)場放緩。對(dui)此,有關部門(men)已推出包括促消費(fei)在內的一系列措施。專家預計,明年經(jing)濟有望保持平穩運行(xing),經(jing)濟增長(chang)目標不會大幅(fu)下(xia)調(diao),明年GDP增速(su)約為6.3%-6.5%。

 

  中(zhong)國人民大學副校(xiao)長劉(liu)元春表示,“六穩”政(zheng)策(ce)出臺和落(luo)實可在短(duan)期內有(you)效(xiao)對沖明(ming)年經(jing)濟下(xia)行壓力,新一輪供給側結構性改革等(deng)政(zheng)策(ce)推出,勢必提振明(ming)年的市(shi)場(chang)信心。在房地產(chan)投(tou)資(zi)(zi)趨緩、基礎設施投(tou)資(zi)(zi)回(hui)升和民間(jian)投(tou)資(zi)(zi)調(diao)整(zheng)等(deng)因素(su)綜合作用下(xia),固定資(zi)(zi)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)增速快速下(xia)滑趨勢會(hui)有(you)所緩解(jie);促進(jin)(jin)消費(fei)(fei)政(zheng)策(ce)和民生政(zheng)策(ce)陸續出臺,消費(fei)(fei)快速下(xia)滑趨勢有(you)望緩解(jie);隨著內外(wai)供需平衡進(jin)(jin)一步調(diao)整(zheng),預計(ji)價格水平總體(ti)保持較為溫(wen)和狀態。

 

  國(guo)家(jia)統計局發言人(ren)毛(mao)盛勇此前表示,世界經(jing)(jing)濟不確定性、復雜(za)性增(zeng)(zeng)強(qiang),存在變數和(he)挑戰。從(cong)內需(xu)來(lai)講,支撐明(ming)年(nian)經(jing)(jing)濟運行(xing)的有(you)(you)利因素還是比(bi)較(jiao)多。消(xiao)費有(you)(you)條件保持平穩(wen)較(jiao)快增(zeng)(zeng)長(chang)。隨著(zhu)“六穩(wen)”政策不斷落(luo)實見效,投資也有(you)(you)望(wang)延續總(zong)體(ti)平穩(wen),甚(shen)至穩(wen)中略升態(tai)勢。從(cong)外需(xu)看,真正決定出口的,一是世界經(jing)(jing)濟增(zeng)(zeng)長(chang)情況,明(ming)年(nian)預計增(zeng)(zeng)速會比(bi)今年(nian)有(you)(you)所回落(luo),但和(he)前幾(ji)年(nian)比(bi)還是不錯;二(er)是我(wo)國(guo)企業出口韌(ren)性較(jiao)強(qiang),自(zi)我(wo)適應(ying)、自(zi)我(wo)調節能力較(jiao)強(qiang),綜合(he)競爭(zheng)力、產(chan)業鏈完整性對保持出口平穩(wen)增(zeng)(zeng)長(chang)有(you)(you)支撐作用。綜合(he)上述需(xu)求(qiu),明(ming)年(nian)經(jing)(jing)濟有(you)(you)條件保持平穩(wen)較(jiao)快增(zeng)(zeng)長(chang)。

 

  穩貨幣 寬財政

 

  面對經濟(ji)(ji)下行壓力,明年(nian)(nian)宏觀調控將側(ce)重尋求(qiu)最佳政策(ce)組(zu)合,發揮最大整體效果。摩根(gen)士丹(dan)利華(hua)鑫證券首席經濟(ji)(ji)學家章俊認為,明年(nian)(nian)國內宏觀政策(ce)組(zu)合將是“穩貨幣、松信貸(dai)、寬財政”。

 

  他說,貨(huo)幣政策大(da)幅(fu)寬(kuan)松(song)必要性不大(da),明(ming)(ming)年央(yang)行(xing)繼(ji)續降(jiang)準更(geng)多(duo)是置換(huan)屬性,通過“收短放(fang)(fang)長(chang)”釋放(fang)(fang)更(geng)廉價中長(chang)期資金,提升(sheng)金融機構(gou)表(biao)內放(fang)(fang)貸意愿,達到為信貸松(song)綁(bang)的目的。預計(ji)財政政策將更(geng)加積極,明(ming)(ming)年預算(suan)赤字率、地方(fang)政府債(zhai)發行(xing)和減稅(shui)降(jiang)費(fei)規模都會有(you)較(jiao)大(da)提升(sheng)。

 

  在中國社會科(ke)學(xue)院學(xue)部委員余(yu)永定看來,增(zeng)加財政(zheng)赤字是必要的。減稅(shui)降費固然重要,但財政(zheng)政(zheng)策擴張支出的作用可能比減稅(shui)要大,因為減稅(shui)后企業不一定將錢直(zhi)接用于投資,而支出政(zheng)策會直(zhi)接刺(ci)激需(xu)求。

 

  “明(ming)(ming)年宏觀政(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)將顯現寬財政(zheng)、穩(wen)貨(huo)(huo)幣、增信用、促投資的特點。”交通銀行首(shou)席經濟學家(jia)連平認為(wei),明(ming)(ming)年貨(huo)(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)首(shou)要(yao)目標是穩(wen)增長。“定向(xiang)(xiang)松(song)動”可能(neng)是明(ming)(ming)年貨(huo)(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)工具組合的操作方(fang)(fang)向(xiang)(xiang),“定向(xiang)(xiang)降準(zhun)+貨(huo)(huo)幣市場工具調整”將是基本工具組合。貨(huo)(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)應以總量加結構方(fang)(fang)式有力支(zhi)持實(shi)體經濟穩(wen)健增長,保持就(jiu)業(ye)處在良好狀態。明(ming)(ming)年財政(zheng)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)(ce)將更加積極,赤字率可能(neng)恢復至3%。

 

  改革持續發力

 

  分析人士(shi)認(ren)為(wei),從短(duan)期看,在(zai)拉動經濟(ji)增(zeng)長的(de)“三駕(jia)馬(ma)車”中(zhong),穩增(zeng)長主要還是依靠投資(zi),尤其(qi)是基建投資(zi)。從中(zhong)長期看,深化改革是順利度過轉型期的(de)必由之路。在(zai)改革護航下,經濟(ji)不會失速。

 

  中(zhong)信證券固定收益首(shou)席研究員(yuan)明(ming)明(ming)表(biao)示,明(ming)年固定資(zi)(zi)(zi)(zi)產投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)趨勢應是基建回升、地產回落(luo)。今年固定資(zi)(zi)(zi)(zi)產投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)增速出現震(zhen)蕩回落(luo),主要原因在(zai)于(yu)基建投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)增速下行。在(zai)基建投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)中(zhong),能源(yuan)、運輸(shu)、生態(tai)環(huan)保均屬積極財政(zheng)在(zai)基建方(fang)(fang)面的(de)重要發力領(ling)(ling)域,未來增速會逐漸上升。在(zai)房(fang)(fang)(fang)地產投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)(fang)面,金融機構信貸(dai)收支(zhi)表(biao)中(zhong)的(de)房(fang)(fang)(fang)地產開發貸(dai)款增速有一定領(ling)(ling)先(xian)性。從9月起,開發貸(dai)同比增速上升勢頭停(ting)滯,顯示房(fang)(fang)(fang)地產新(xin)開工增速難以持(chi)續。由于(yu)政(zheng)策(ce)調控未見緩和(he),后續房(fang)(fang)(fang)地產投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)增速可(ke)能繼續下行。

 

  從中長期來看,張明(ming)表(biao)示,面對當前的資本(ben)市場(chang),要完成經濟(ji)結構轉型調整(zheng),迫切需要進一(yi)步深化改革和(he)擴(kuo)大開放,以提振市場(chang)情(qing)緒,增強投資者對經濟(ji)的信心。

 

  關(guan)于如何深化(hua)供給(gei)(gei)側(ce)(ce)結(jie)構(gou)性改革(ge),劉元春認為,第(di)一階段供給(gei)(gei)側(ce)(ce)結(jie)構(gou)性改革(ge)目標已基(ji)本順(shun)利完成(cheng),現(xian)在要果斷推出以“降成(cheng)本、補短(duan)板”為重(zhong)點(dian)、以市場化(hua)和法治化(hua)工具為主體的第(di)二輪供給(gei)(gei)側(ce)(ce)結(jie)構(gou)性改革(ge)。

 

  在(zai)中(zhong)國(guo)社(she)科院副院長(chang)、學部委員蔡昉(fang)看(kan)來,提高(gao)全要素(su)生產率(lv)是高(gao)質(zhi)量發展動力源(yuan)泉(quan),關(guan)鍵在(zai)于(yu)處理好政府和(he)市(shi)場(chang)關(guan)系,完善有利于(yu)資源(yuan)優化配(pei)置的(de)體制(zhi)(zhi)機制(zhi)(zhi)和(he)政策措施。在(zai)宏觀(guan)層面,應建立以鼓勵企業創新和(he)提質(zhi)增效為(wei)導向的(de)市(shi)場(chang)激勵機制(zhi)(zhi)。

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