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新年降準定基調穩預期 貨幣政策工具箱豐富
時間:2019-01-09 10:14:52  來源:證券日報   作者:

新(xin)年伊(yi)始,中(zhong)國人民(min)銀行即宣布于1月15日和25日分次下調(diao)金融機構存款準(zhun)備金率(lv)1個(ge)百分點(dian)。這為(wei)2018年歲(sui)末中(zhong)央經(jing)濟工作會議提(ti)出的(de)(de)“穩健的(de)(de)貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策要松(song)緊(jin)適(shi)度,保(bao)(bao)持流(liu)動(dong)性(xing)合(he)理(li)充裕”提(ti)供了強(qiang)有力(li)的(de)(de)注腳,勝過此前(qian)一切市場解讀。與降準(zhun)消息同時發布的(de)(de)央行2019年九(jiu)大(da)工作重點(dian)中(zhong),“穩健的(de)(de)貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策保(bao)(bao)持松(song)緊(jin)適(shi)度”列第(di)一位。

  貨幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)“穩健(jian)”“松緊適(shi)(shi)度(du)”的(de)選擇(ze),取決(jue)于(yu)國(guo)內(nei)經濟(ji)的(de)基本面及國(guo)際(ji)發展形(xing)勢的(de)預(yu)判。當前,中國(guo)經濟(ji)增長穩定,預(yu)計(ji)今年能夠實現6.5%的(de)目(mu)標,企業利(li)(li)潤增加(jia),稅收和工資收入也處于(yu)適(shi)(shi)當水平,消費成為增長的(de)主要(yao)驅動力(li),并有望持續發力(li)。與此(ci)同時(shi),美聯儲(chu)加(jia)息進程接(jie)近尾(wei)聲,對人民(min)幣(bi)匯率壓力(li)減小,按(an)下暫停鍵,有利(li)(li)于(yu)國(guo)內(nei)出口(kou)形(xing)勢。這(zhe)些(xie)國(guo)內(nei)外綜(zong)合(he)因素(su),為貨幣(bi)政(zheng)策(ce)(ce)選擇(ze)釋(shi)放了空(kong)間。而(er)此(ci)次開年即(ji)宣布一個百分點的(de)大幅度(du)降準,顯示了央行(xing)更加(jia)鮮明的(de)態度(du),有利(li)(li)于(yu)形(xing)成穩定的(de)市(shi)場預(yu)期(qi)。

  同時(shi),對于(yu)2019年,中央經濟工作會議提(ti)出,“我(wo)國發展(zhan)仍處于(yu)并(bing)將長期處于(yu)重要戰略機遇(yu)期”, “穩中有變、變中有憂”,“外部環(huan)境復雜(za)嚴峻(jun),經濟面臨(lin)下行(xing)(xing)壓力”。這(zhe)也是(shi)央行(xing)(xing)降準(zhun)決策的一個重要依(yi)據(ju)。雖然(ran)2018年央行(xing)(xing)施行(xing)(xing)了(le)多次降準(zhun),目(mu)前存準(zhun)率依(yi)然(ran)在12.5%-14.5%水平,在“穩健(jian)”和“松緊適度(du)”這(zhe)一主(zhu)基調(diao)下,后(hou)續降準(zhun)仍是(shi)貨(huo)幣政策工具的主(zhu)要選項。

  再者,根據中(zhong)央經濟工(gong)作會議精(jing)神,堅(jian)持房(fang)住不(bu)(bu)炒定位(wei),落實因城施策、分類指導原則(ze),夯實城市政(zheng)府主體(ti)責任,結合國(guo)內房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)投資(zi)、銷售等走勢判斷,在(zai)不(bu)(bu)影響房(fang)地(di)產(chan)調控(kong)成果的前(qian)提下,降息也在(zai)貨(huo)幣政(zheng)策工(gong)具選(xuan)項(xiang)之內。

  另外,針對(dui)此(ci)次降準,央行也明確指出,這樣安排能夠基本對(dui)沖今年春節前由于現金投放造(zao)成的流動(dong)(dong)性波動(dong)(dong),有(you)利于金融(rong)(rong)(rong)機(ji)構繼續加大(da)對(dui)小微(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)、民(min)(min)營企(qi)(qi)業(ye)支持(chi)力度。所以,貨(huo)幣(bi)政(zheng)策松緊(jin)適度的側重點(dian)還在(zai)于支持(chi)小微(wei)(wei)和民(min)(min)營企(qi)(qi)業(ye)。與中(zhong)央經濟(ji)工作會議表述的“解(jie)決好民(min)(min)營企(qi)(qi)業(ye)和小微(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)融(rong)(rong)(rong)資難(nan)融(rong)(rong)(rong)資貴問題”一脈相承。

  為(wei)(wei)此,央行2018年的(de)多次定向降準(zhun),日常使用(yong)的(de)MLF,以及(ji)于(yu)2018年12月份創(chuang)設(she)TMLF,今年起放(fang)寬普惠金融定向降準(zhun)考核(he)標準(zhun),將考核(he)標準(zhun)由“單(dan)(dan)戶(hu)授信(xin)小(xiao)于(yu)500萬元(yuan)(yuan)”調整為(wei)(wei)“單(dan)(dan)戶(hu)授信(xin)小(xiao)于(yu)1000萬元(yuan)(yuan)”等創(chuang)新工具(ju),都緊緊圍(wei)繞上述(shu)宗旨。正如(ru)年初(chu)李克強總理考察中國銀行時所(suo)表示(shi),要通過發(fa)(fa)展(zhan)壯大(da)普惠金融,更大(da)力度支(zhi)持民營企業和小(xiao)微企業,進一步激發(fa)(fa)市(shi)場(chang)活(huo)力、擴大(da)就業,實現(xian)包(bao)容性發(fa)(fa)展(zhan)。

  此(ci)外,中(zhong)央經濟(ji)工(gong)(gong)作會議提出,改(gai)(gai)善貨(huo)(huo)幣政策傳導機制,央行今年重點工(gong)(gong)作也列(lie)示“切(qie)實疏通貨(huo)(huo)幣政策傳導機制”。這方面,除(chu)了(le)優(you)化MPA考(kao)核,制定授信盡(jin)職免責(ze)細則(ze)等(deng)(deng)配套(tao)措施,暢通股市、債(zhai)市等(deng)(deng)非信貸(dai)途徑,加(jia)大結構性(xing)改(gai)(gai)革力度,形成多部門(men)合力,也值得期待。

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