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在北京(jing)一中大型券商投行業(ye)務部門工作的(de)胡青（化名），下班時已接近晚上9點。

　　“之前接手已經進入上(shang)市(shi)輔(fu)導期(qi)的(de)企業(ye)，原本計劃主板(ban)上(shang)市(shi)，眼(yan)看科(ke)創(chuang)板(ban)落地，公司與(yu)企業(ye)溝通后計劃轉變為科(ke)創(chuang)板(ban)上(shang)市(shi)。”說起忙(mang)碌的(de)工作，胡青表示，最近集中于攻(gong)克(ke)科(ke)創(chuang)企業(ye)的(de)估值(zhi)定價，而公司則(ze)謀求在科(ke)創(chuang)板(ban)保薦業(ye)務上(shang)實現業(ye)績彎(wan)道(dao)超車。

　　據上交所公(gong)布的信息，科(ke)創(chuang)板6項配套業(ye)務(wu)規則(ze)公(gong)開(kai)征(zheng)求意見于(yu)2月20日截止(zhi)。此外(wai)，證監會于(yu)上月底發(fa)布的《科(ke)創(chuang)板首(shou)次(ci)公(gong)開(kai)發(fa)行股(gu)票注(zhu)冊管理辦法（試行）》，意見反(fan)饋截止(zhi)時(shi)間為2月28日。曾(ceng)有分析(xi)人士預測，如果征(zheng)求意見過程順(shun)利，科(ke)創(chuang)板將于(yu)今年3月或4月開(kai)始接受(shou)IPO申(shen)請(qing)。

　　如今(jin)，不少券商(shang)正在緊鑼密鼓(gu)備戰即將到來的科創(chuang)板。

　　每日工作10余小時，寄望科創板彎道超車

　　連(lian)日來緊張工(gong)作，胡(hu)青(qing)的(de)疲(pi)憊狀(zhuang)態明顯地寫(xie)在臉上。

　　“之前沒有先例(li)，細則也沒有落(luo)地，所有的(de)準備(bei)工作都在摸(mo)著(zhu)石頭(tou)過(guo)河”，胡青(qing)說：“我們每天(tian)工作時(shi)(shi)間十小時(shi)(shi)以上，到辦公(gong)室從低頭(tou)到抬頭(tou)，一(yi)天(tian)就(jiu)過(guo)去了。其(qi)他(ta)部門的(de)同事下(xia)午五六點鐘下(xia)班，我們離開辦公(gong)室一(yi)般不早(zao)于八點”。

　　胡青(qing)介紹，受(shou)去(qu)(qu)年整體經濟環境影(ying)響，他所在(zai)的(de)券商投行業務(wu)成(cheng)績(ji)慘淡。按照業績(ji)，此前(qian)還(huan)可(ke)在(zai)券商中排(pai)在(zai)靠前(qian)位置，去(qu)(qu)年名次明顯下滑(hua)。“公司希望將科創板作為彎道(dao)超車點，回到(dao)前(qian)列(lie)”。

　　根據科創板細(xi)則意見(jian)稿，將直(zhi)接定(ding)價(jia)(jia)部分取消(xiao)，改為市(shi)場化詢價(jia)(jia)定(ding)價(jia)(jia)，在(zai)估值定(ding)價(jia)(jia)方面(mian)，為券商帶來更(geng)多考驗。而隨著(zhu)注冊制(zhi)的推進與施(shi)行(xing)，券商的承銷(xiao)(xiao)能力也將越發被看重(zhong)(zhong)。有評論(lun)指出(chu)，股(gu)票供給增(zeng)加，將會讓國內投(tou)行(xing)“重(zhong)(zhong)保薦”逐漸過渡為“保薦與承銷(xiao)(xiao)并重(zhong)(zhong)”。

　　“我們的(de)承銷業務(wu)做得不(bu)(bu)錯(cuo)，這也是(shi)公司計劃在(zai)科(ke)創板(ban)大展拳腳的(de)考(kao)慮之一(yi)(yi)。科(ke)創板(ban)將為不(bu)(bu)少實力(li)不(bu)(bu)達主板(ban)要求的(de)科(ke)創企業提供上市解決方(fang)案(an)，這也意(yi)味著(zhu)給(gei)券商(shang)投行部釋放一(yi)(yi)大批客(ke)戶群。”胡青表(biao)示。

　　依據企業實力等列“白名單”，已推進項目

　　與胡青所(suo)在券(quan)商(shang)(shang)“燃情”備戰不同(tong)，另外一大(da)型券(quan)商(shang)(shang)投(tou)行業務(wu)負責人告訴記者，對于(yu)科創板，他們所(suo)采取的(de)態度是(shi)既不過(guo)分偏重(zhong)，也不過(guo)分忽視。不過(guo)，他所(suo)在的(de)券(quan)商(shang)(shang)目前已(yi)有科創板項目在推進中。

　　這位(wei)負(fu)責人表示，他們已(yi)根據企業實(shi)力、所屬(shu)行業等(deng)因素，將可能登陸科創板的(de)企業分析歸納(na)了“白名單”，為其進行上市輔導。而(er)采訪(fang)中，具體的(de)企業名單成了券商集體“不能說的(de)秘密”。

　　記者注意(yi)到，科創(chuang)(chuang)板意(yi)見征(zheng)求收(shou)官在(zai)即，部分小券(quan)(quan)(quan)(quan)商選擇持觀望態度。一位排名(ming)中(zhong)(zhong)等的(de)券(quan)(quan)(quan)(quan)商投(tou)(tou)行人士小賈（化名(ming)）在(zai)記者采訪中(zhong)(zhong)表(biao)示，他所在(zai)的(de)券(quan)(quan)(quan)(quan)商投(tou)(tou)行暫時(shi)未(wei)對(dui)(dui)科創(chuang)(chuang)板業務(wu)(wu)投(tou)(tou)入(ru)精力推廣(guang)。至于原因，小賈稱，作為規模中(zhong)(zhong)等的(de)券(quan)(quan)(quan)(quan)商，尤其(qi)是投(tou)(tou)行業務(wu)(wu)并不(bu)出色(se)的(de)中(zhong)(zhong)小型券(quan)(quan)(quan)(quan)商，投(tou)(tou)行業務(wu)(wu)收(shou)入(ru)本身在(zai)券(quan)(quan)(quan)(quan)商的(de)總收(shou)入(ru)中(zhong)(zhong)所占比例就(jiu)不(bu)大。相應的(de)，公司對(dui)(dui)于投(tou)(tou)行業務(wu)(wu)的(de)投(tou)(tou)入(ru)、投(tou)(tou)行業務(wu)(wu)的(de)能力也與排名(ming)靠前(qian)的(de)券(quan)(quan)(quan)(quan)商相差甚(shen)遠。

　　“不(bu)說注(zhu)冊(ce)制和(he)市場化(hua)詢價定(ding)價，就是電子化(hua)審核流程，對(dui)于(yu)小(xiao)券商來說，也不(bu)是一(yi)時(shi)半(ban)刻就可以(yi)解(jie)決的(de)。所以(yi)我們還是計(ji)劃觀望(wang)一(yi)二，有了(le)別人成功的(de)案例(li)后再決定(ding)是否(fou)涉足科創板”。小(xiao)賈說。

　　科創板落地，為券商帶來哪些利好？

　　不少(shao)券(quan)商分析師認為，科創板的(de)落地，將(jiang)為券(quan)商帶來有利(li)影響。而受自身投行業務強勢、定價、銷售能力優異(yi)等(deng)因素影響，其中受益最多的(de)，將(jiang)會是頭部(bu)券(quan)商。

　　據(ju)Wind數(shu)據(ju)顯示，中信(xin)證券(quan)(quan)、華泰證券(quan)(quan)、中信(xin)建投2018年IPO承銷家(jia)數(shu)分別達(da)11家(jia)、10家(jia)和9家(jia)，位列排行(xing)榜(bang)前三位。此外中信(xin)建投、中信(xin)證券(quan)(quan)的IPO儲備(bei)項目分別達(da)99家(jia)和86家(jia)，位于(yu)行(xing)業最前列。

　　申萬宏源(yuan)提出(chu)，龍頭(tou)券商(shang)的投(tou)行、機構銷(xiao)售、機構交易和(he)股權(quan)投(tou)資業務(wu)(wu)最受益于科創板落地。投(tou)行業務(wu)(wu)承銷(xiao)保(bao)薦收入是最直接(jie)的受益方式。根據(ju)Wind統計，2018年IPO承銷(xiao)規模(mo)CR5占比高達66%，其中(zhong)(zhong)中(zhong)(zhong)金公司、中(zhong)(zhong)信建投(tou)和(he)中(zhong)(zhong)信證券排名靠前(qian)，考慮在新的發行承銷(xiao)制度(du)下，對(dui)券商(shang)定(ding)價、詢價以及客戶資源(yuan)的要求都較(jiao)(jiao)高，因此認為(wei)龍頭(tou)券商(shang)在科創板推薦項目的集中(zhong)(zhong)度(du)仍將保(bao)持(chi)較(jiao)(jiao)高水平(ping)。

　　對(dui)(dui)此，中泰(tai)證券分析稱，科創(chuang)板(ban)強(qiang)(qiang)化了券商(shang)為代表的中介機構上市(shi)定價責(ze)任，明確(que)“跟投”制度，對(dui)(dui)券商(shang)資金實力(li)、研究能力(li)、風控合規能力(li)提出挑戰，綜合實力(li)強(qiang)(qiang)、走在市(shi)場(chang)化前沿的龍頭(tou)券商(shang)具(ju)有競爭優勢，行業“虹(hong)吸” 效應將逐步增強(qiang)(qiang)。

　　此外(wai)，長城(cheng)證券(quan)(quan)指出，科創板(ban)(ban)將為券(quan)(quan)商(shang)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)行(xing)業(ye)(ye)務(wu)(wu)帶來(lai)可觀收(shou)益，還將為券(quan)(quan)商(shang)直(zhi)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)業(ye)(ye)務(wu)(wu)提供(gong)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)渠(qu)(qu)道(dao)(dao)與退出通道(dao)(dao)。“直(zhi)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)+保(bao)薦”形(xing)式叫停后，券(quan)(quan)商(shang)直(zhi)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)業(ye)(ye)務(wu)(wu)轉型，私募子公司(si)布局股權投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)市場，科創板(ban)(ban)為券(quan)(quan)商(shang)直(zhi)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)帶來(lai)了戰略機遇。目(mu)前IPO退出渠(qu)(qu)道(dao)(dao)仍然是私募股權投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)首選(xuan)，在(zai)新三板(ban)(ban)遇冷(leng)、IPO過會(hui)率低的(de)(de)形(xing)勢(shi)下，科創板(ban)(ban)的(de)(de)設(she)立為券(quan)(quan)商(shang)直(zhi)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)業(ye)(ye)務(wu)(wu)提供(gong)了新的(de)(de)退出渠(qu)(qu)道(dao)(dao)。科創板(ban)(ban)允許券(quan)(quan)商(shang)子公司(si)進行(xing)跟投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)，在(zai)具備信息優勢(shi)的(de)(de)情(qing)況下，券(quan)(quan)商(shang)直(zhi)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)業(ye)(ye)務(wu)(wu)將會(hui)擇優而(er)(er)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)，提高投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)項目(mu)的(de)(de)成功率，進而(er)(er)提高直(zhi)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)業(ye)(ye)務(wu)(wu)收(shou)益率。

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