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科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板推進緊(jin)鑼密鼓(gu)，不(bu)少公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)正(zheng)積極備戰。業(ye)內人士日前表(biao)示，混合型基(ji)(ji)金(jin)(jin)有(you)望成為公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)發行(xing)科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板基(ji)(ji)金(jin)(jin)的首(shou)選。也有(you)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司著手研究面向科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板企(qi)業(ye)的非標準化專戶產品。在投研團(tuan)隊(dui)組建方面，頭部(bu)公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)或吸納(na)內外部(bu)TMT行(xing)業(ye)和中小(xiao)盤投研人才，中小(xiao)公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)則可能轉向券商尋求投研支持。考慮到科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板的受關(guan)注程度，首(shou)發的科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板基(ji)(ji)金(jin)(jin)募集(ji)規模可期，至于存量基(ji)(ji)金(jin)(jin)產品是否參與科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板投資(zi)則仍(reng)待明確。

　　混合型基金或成首選

　　業內人士(shi)介(jie)紹(shao)，目前，已有二(er)十(shi)余家(jia)基金公(gong)司開始(shi)(shi)設計與科創板(ban)相關(guan)基金產品(pin)，甚至已有基金公(gong)司開始(shi)(shi)著手研究相關(guan)非標準化專戶產品(pin)。其(qi)中(zhong)，除管理(li)規模居(ju)前的頭部公(gong)募基金外，不少中(zhong)小型基金公(gong)司亦(yi)有動(dong)作(zuo)。

　　“前(qian)兩(liang)天，公司剛要求盡快(kuai)組織團(tuan)隊研究面向(xiang)科創板的基金產品。”某管理規模(mo)超千億(yi)元的基金公司人士說。

　　另一(yi)家管(guan)理(li)規模超(chao)千億元(yuan)的基金公司表示(shi)，產品設計已(yi)進(jin)行(xing)一(yi)段時間，涉及被動(dong)管(guan)理(li)的指數型(xing)、主(zhu)動(dong)管(guan)理(li)的混合型(xing)等。

　　“這兩(liang)天，剛進行(xing)內部培訓，正在(zai)準(zhun)備產品(pin)(pin)設(she)計。銀行(xing)渠(qu)道也很關注，尤其是能參(can)與科(ke)創(chuang)板打新的(de)(de)混合型(xing)基(ji)金(jin)產品(pin)(pin)非常受期(qi)待。” 北京某中型(xing)基(ji)金(jin)公司人(ren)士王強（化(hua)名）說(shuo)(shuo)，科(ke)創(chuang)板對公募基(ji)金(jin)而(er)言是個全新市場，混合型(xing)基(ji)金(jin)在(zai)權益類(lei)倉位(wei)(wei)管理(li)上更靈活，在(zai)固(gu)收方面(mian)的(de)(de)倉位(wei)(wei)能在(zai)一(yi)定程度上平滑科(ke)創(chuang)板投資(zi)帶(dai)來(lai)的(de)(de)凈值波(bo)動。因此(ci)，采用混合型(xing)基(ji)金(jin)形式對公募基(ji)金(jin)來(lai)說(shuo)(shuo)更穩妥(tuo)。

　　除(chu)面向普通投資(zi)者(zhe)的產(chan)品，也有基(ji)金公(gong)司著手研究面向機構和(he)合格投資(zi)者(zhe)的產(chan)品。王強表示，除(chu)交易制(zhi)度外，科創(chuang)企業在退出方(fang)面有自己的特點，尤(you)其(qi)是股(gu)權激勵、員工持股(gu)和(he)減持等都(dou)可(ke)能(neng)要(yao)借助(zhu)公(gong)募(mu)定增類或專(zhuan)戶通道，因此需非標準化(hua)專(zhuan)戶產(chan)品。這些產(chan)品清盤風險很高，與以往有很大不同。

　　談及基金經理(li)的(de)準備，王強認(ren)為，公募基金會傾(qing)向(xiang)于(yu)結合科創(chuang)板企(qi)業的(de)特點(dian)，選擇(ze)擅長(chang)研究信息(xi)技(ji)術、高端(duan)裝備、新(xin)材料(liao)、新(xin)能源等行業的(de)基金經理(li)。上(shang)海(hai)某大型公募基金人士張雷(lei)（化(hua)名(ming)）表示(shi)，公募基金大概率會參考以往經驗組建(jian)科創(chuang)板團隊(dui)，吸(xi)納TMT行業和中(zhong)小(xiao)盤的(de)投研人才。

　　估值、交易成難點

　　考慮到科(ke)創板允許未(wei)(wei)盈利(li)企(qi)業上(shang)市，這(zhe)或對(dui)公(gong)募(mu)基(ji)金帶來一(yi)定(ding)挑(tiao)戰。不過，王強認為，考慮到A股(gu)中有不少科(ke)創類標的(de)，公(gong)募(mu)基(ji)金也(ye)有面向科(ke)技(ji)領域的(de)主題投資，因此(ci)公(gong)募(mu)基(ji)金并非(fei)完全沒有經驗。“具體(ti)估值體(ti)系肯定(ding)要有些(xie)改變，比如對(dui)未(wei)(wei)盈利(li)互(hu)聯網企(qi)業，可(ke)能更看重活躍用(yong)戶(hu)規模等(deng)指標。”

　　某公募基金(jin)人士(shi)李明（化名）說，估值本質是(shi)相通的，根本在(zai)于(yu)公司(si)目前情況(kuang)及未來預期，需深入研究(jiu)公司(si)所處(chu)行業的市場容量、產業集中度、公司(si)地位和核(he)心競(jing)爭力等(deng)，在(zai)此基礎(chu)上(shang)預測公司(si)未來收(shou)入、利潤、現金(jin)流等(deng)，最后(hou)再給出估值。

　　張雷認為(wei)，部分(fen)頭部公募基金投研能力(li)(li)較強(qiang)(qiang)，因此具備一定(ding)(ding)的(de)定(ding)(ding)價能力(li)(li)。對(dui)其他公募基金來說(shuo)，科創板企業估(gu)值差異需依靠券商投研力(li)(li)量(liang)，加(jia)強(qiang)(qiang)溝(gou)通協調。大型券商也已組建成立專門的(de)科創板研究團(tuan)隊。

　　除估值(zhi)問題外，關于科(ke)創板漲跌(die)幅限制放寬等問題，目(mu)前也對(dui)公募(mu)基金(jin)交易水平(ping)提(ti)出要求。業(ye)內人(ren)士認為，公募(mu)基金(jin)在參與科(ke)創板投資(zi)時(shi)大概(gai)率會秉承價(jia)值(zhi)投資(zi)理念。

　　“當科創板企業漲(zhang)跌(die)幅超過估值(zhi)范圍(wei)，公(gong)募(mu)基金(jin)(jin)肯定會(hui)相應地(di)賣出(chu)或買入(ru)。”李明說，“即使出(chu)現短期(qi)(qi)爆(bao)炒行情，也不(bu)可持(chi)續，公(gong)募(mu)基金(jin)(jin)不(bu)會(hui)貿然參(can)與。中(zhong)期(qi)(qi)維(wei)度(du)需(xu)精選投資標的，長期(qi)(qi)維(wei)度(du)還是關(guan)注公(gong)司基本面(mian)質地(di)。”不(bu)過，張雷認為，公(gong)募(mu)基金(jin)(jin)一般不(bu)擅長短期(qi)(qi)交易，因此不(bu)一定會(hui)太早止盈(ying)。

　　首發規模可期

　　對發行面(mian)向科創板基金產品(pin)的前景(jing)，業內人(ren)士較樂(le)觀(guan)。

　　“如果是首發的(de)科創(chuang)(chuang)板基(ji)金(jin)產(chan)品(pin)，還是有(you)一定(ding)市(shi)場(chang)的(de)。預(yu)計科創(chuang)(chuang)基(ji)金(jin)產(chan)品(pin)上市(shi)營銷難度低于(yu)普通的(de)股(gu)票(piao)型基(ji)金(jin)，疊加近期股(gu)票(piao)市(shi)場(chang)回暖，科創(chuang)(chuang)板基(ji)金(jin)發行規模(mo)值得期待，甚(shen)至有(you)可能提前結束募集。”王強說。

　　雖然首發規模可期，但投(tou)資(zi)者(zhe)教育卻(que)不能被(bei)忽視。“可以(yi)預期，專門(men)面向科創板投(tou)資(zi)的(de)基金凈值波動會(hui)更大，在投(tou)資(zi)者(zhe)教育方面要做的(de)工作很多。”李明說。

　　對存量(liang)股票型(xing)基金(jin)(jin)(jin)和相(xiang)關(guan)混(hun)合型(xing)基金(jin)(jin)(jin)能(neng)否投(tou)(tou)資(zi)科創板(ban)，張雷(lei)表示，目前不少公募基金(jin)(jin)(jin)的產品留了敞口，如(ru)法律法規或監管機構以后允(yun)許基金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)其他品種(zhong)，基金(jin)(jin)(jin)管理人在履行適當(dang)程(cheng)序(xu)后，可將(jiang)其納入投(tou)(tou)資(zi)范圍。因(yin)此(ci)，如(ru)果(guo)得(de)到監管部門允(yun)許，相(xiang)關(guan)存量(liang)基金(jin)(jin)(jin)也有(you)望投(tou)(tou)資(zi)科創板(ban)。“不過，很(hen)大(da)可能(neng)會有(you)持倉上限的要求。”張雷(lei)說(shuo)。

　　針對(dui)戰略配售基(ji)金(jin)能否參(can)與科(ke)創板(ban)企(qi)業投(tou)資，業內(nei)人士表示，目前6只戰略配售基(ji)金(jin)大(da)都在招募說(shuo)明書中留有余地，但(dan)具體參(can)與情況仍(reng)需(xu)得到監管部門許可。