无码人妻丰满熟妇区毛片18_亚洲av无码成人精品国产_荡女小姿的YIN乱生活_色噜噜久久综合伊人一本

 

　　作(zuo)者：張濤 王一(yi)峰

　　中證鵬元資信評估股份有限公司

　　主要內容

　　擔保(bao)機構(gou)業務(wu)(wu)規模(mo)預期增(zeng)長。隨著國家融(rong)資擔保(bao)基金(jin)業務(wu)(wu)的(de)開展以及國家對小微(wei)企業融(rong)資政(zheng)策支持力度(du)加強，預計擔保(bao)機構(gou)間接融(rong)資擔保(bao)業務(wu)(wu)將(jiang)恢復增(zeng)長，同時債券融(rong)資擔保(bao)業務(wu)(wu)處(chu)于高位，預計擔保(bao)業務(wu)(wu)規模(mo)將(jiang)有所增(zeng)長。

　　代(dai)償風(feng)險或將上升(sheng)。在經濟景(jing)氣度持續下(xia)(xia)行背景(jing)下(xia)(xia)，市場(chang)信用風(feng)險仍(reng)將逐步暴露，且隨(sui)著政策推動風(feng)險相對較高(gao)的間接融資擔保業務規模增(zeng)長，擔保機構代(dai)償風(feng)險或將上升(sheng)。

　　投資(zi)(zi)資(zi)(zi)產(chan)損(sun)失風險加(jia)大。近(jin)年(nian)來(lai)，擔(dan)保機構投資(zi)(zi)資(zi)(zi)產(chan)規模較大，委托貸(dai)款和股權類(lei)投資(zi)(zi)等(deng)風險較高的資(zi)(zi)產(chan)占比較高，隨著宏觀經濟增速下滑，資(zi)(zi)產(chan)損(sun)失風險增加(jia)。

　　投資(zi)(zi)收(shou)(shou)益有所(suo)下(xia)滑(hua)，盈利能(neng)力承壓。隨著(zhu)政策對擔保行業資(zi)(zi)產(chan)配置比(bi)例進行限制，后(hou)續利息收(shou)(shou)入(ru)和投資(zi)(zi)收(shou)(shou)益占比(bi)可(ke)(ke)能(neng)會有所(suo)降(jiang)低，資(zi)(zi)產(chan)收(shou)(shou)益面(mian)(mian)臨(lin)下(xia)滑(hua)風險，同時考慮(lv)到后(hou)續代償風險可(ke)(ke)能(neng)上升以(yi)及(ji)投資(zi)(zi)資(zi)(zi)產(chan)面(mian)(mian)臨(lin)的損失風險，擔保機構盈利能(neng)力將受到一(yi)定影響。

　　（關注“中證鵬元評級”，向后臺留言可獲得完整報告）

　　正文

　　國內經濟景氣度延續下行趨勢，市場信用風險仍較大，擔保機構將面臨較大代償壓力

　　在國際經(jing)(jing)濟(ji)環境(jing)緊張、國內金融去杠(gang)桿背景下(xia)(xia)，銀行(xing)貸款不(bu)良(liang)率整體提(ti)升(sheng)，在國內經(jing)(jing)濟(ji)度(du)預期(qi)持續下(xia)(xia)行(xing)背景下(xia)(xia)，預期(qi)市場信用風(feng)(feng)險仍較(jiao)高。2018年四季度(du)末商(shang)業銀行(xing)不(bu)良(liang)貸款余額和(he)(he)不(bu)良(liang)貸款率分(fen)別(bie)為20,254.00億(yi)元和(he)(he)1.83%，較(jiao)上年同期(qi)分(fen)別(bie)上升(sheng)18.74%和(he)(he)0.09個百分(fen)點，整體出現快(kuai)速上升(sheng)，一方面(mian)(mian)是由于監管部(bu)門提(ti)高了不(bu)良(liang)貸款認定標準，各銀行(xing)加(jia)速風(feng)(feng)險暴露；另一方面(mian)(mian)受經(jing)(jing)濟(ji)環境(jing)影(ying)響，部(bu)分(fen)企業經(jing)(jing)營狀況不(bu)佳、資(zi)產縮(suo)水，導(dao)致流動性不(bu)足(zu)。

　　2018年四季(ji)度由于(yu)銀行加(jia)大核(he)銷力度不良(liang)貸(dai)(dai)款率出現(xian)回落(luo)，另外貨幣(bi)政策穩(wen)中放松基調(diao)不變，市(shi)場(chang)流動性將持續改善(shan)，加(jia)之商業銀行堅(jian)持核(he)銷力度，其資(zi)產質量(liang)提高(gao)，關注(zhu)類(lei)貸(dai)(dai)款占比有(you)所(suo)下(xia)調(diao)，有(you)助(zhu)于(yu)緩解未來不良(liang)貸(dai)(dai)款率的快速上(shang)升趨勢。從(cong)金(jin)融(rong)機構前瞻性指標來看，2018年各項墊款占比穩(wen)中有(you)升，企業現(xian)金(jin)流狀(zhuang)況(kuang)邊(bian)際并無(wu)明顯改善(shan)，預期未來市(shi)場(chang)整(zheng)體信用風險仍處于(yu)高(gao)位。

　　2019年(nian)(nian)(nian)到期信用債(zhai)券(quan)規模(mo)較大(da)(da)(da)，若擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)公(gong)(gong)司擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)的債(zhai)券(quan)發生違(wei)約(yue)將對(dui)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)公(gong)(gong)司流動(dong)性產生較大(da)(da)(da)影響(xiang)。2018年(nian)(nian)(nian)我國債(zhai)券(quan)市場違(wei)約(yue)事(shi)件集中爆發，全年(nian)(nian)(nian)違(wei)約(yue)的債(zhai)券(quan)125只(zhi)(zhi)，涉及債(zhai)券(quan)余額1,209.61億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)[1]，從往年(nian)(nian)(nian)債(zhai)券(quan)違(wei)約(yue)發生數量和(he)涉及金(jin)額來看，2018年(nian)(nian)(nian)當年(nian)(nian)(nian)發生數量和(he)規模(mo)均(jun)已超過(guo)2014年(nian)(nian)(nian)至(zhi)2017年(nian)(nian)(nian)的總和(he)。2019年(nian)(nian)(nian)到期信用債(zhai)規模(mo)龐大(da)(da)(da)，全年(nian)(nian)(nian)涉及償還(huan)(huan)量（含到期、回(hui)售(shou)和(he)提前(qian)償還(huan)(huan)）62,112.70億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，其中企業債(zhai)、公(gong)(gong)司債(zhai)到期（含回(hui)售(shou)和(he)提前(qian)償還(huan)(huan)）分別有1,328只(zhi)(zhi)和(he)1,145只(zhi)(zhi)，涉及償還(huan)(huan)規模(mo)分別為4,702.58億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和(he)8,894.90億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，其中由專業擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)機(ji)構擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)的有714.48億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

　　行業監管條例、普惠金融等多方面政策相繼出臺，國家融資擔保基金建立，多項舉措有助于擔保體系規范運營，受政策導向影響各機構戰略將有所分化

　　近年(nian)我國(guo)出(chu)(chu)臺(tai)了多(duo)項(xiang)法規(gui)及(ji)政(zheng)策(ce)，以支(zhi)(zhi)持普惠金(jin)(jin)(jin)融(rong)的發展(zhan)(zhan)、規(gui)范擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)機(ji)構(gou)業(ye)務(wu)經營，促進擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)行業(ye)健康發展(zhan)(zhan)。中(zhong)(zhong)證鵬元(yuan)認為(wei)，《<融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)公司(si)監(jian)督(du)管理(li)條例>四項(xiang)配套制(zhi)度》降低高信用等(deng)級主體債券擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)業(ye)務(wu)的風險權重(zhong)，實行資(zi)(zi)(zi)(zi)產比例管理(li)，有利(li)于(yu)增(zeng)強融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)公司(si)的資(zi)(zi)(zi)(zi)產流動性(xing)(xing)和(he)(he)安全性(xing)(xing)。預期未來擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)企業(ye)客戶(hu)集中(zhong)(zhong)度將下(xia)降，擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)企業(ye)資(zi)(zi)(zi)(zi)產配置中(zhong)(zhong)委貸、投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)等(deng)業(ye)務(wu)比重(zhong)受限(xian)，利(li)息收入、投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)收益將出(chu)(chu)現下(xia)降。《國(guo)務(wu)院辦公廳關于(yu)有效發揮(hui)(hui)政(zheng)府(fu)性(xing)(xing)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)基金(jin)(jin)(jin)作用切實支(zhi)(zhi)持小微企業(ye)和(he)(he)“三農”發展(zhan)(zhan)的指導(dao)意見》對政(zheng)府(fu)性(xing)(xing)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)、再擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)機(ji)構(gou)定位于(yu)發揮(hui)(hui)政(zheng)府(fu)性(xing)(xing)職(zhi)能，引導(dao)更多(duo)金(jin)(jin)(jin)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)源支(zhi)(zhi)持小微企業(ye)和(he)(he)“三農”發展(zhan)(zhan)，未來政(zheng)策(ce)性(xing)(xing)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)機(ji)構(gou)和(he)(he)商業(ye)性(xing)(xing)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)機(ji)構(gou)的業(ye)務(wu)將出(chu)(chu)現分化。

　　受政策影響，部分地方政府融資平臺擔保業務規模較大的擔保公司后續可能面臨業務大幅下滑的風險，各擔保機構后續發展方向可能明顯分化

　　2018年(nian)以來(lai)(lai)，主要擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)機構(gou)發(fa)展(zhan)戰略發(fa)生明(ming)(ming)顯(xian)分化(hua)，其中(zhong)業(ye)務規(gui)模(mo)增(zeng)速(su)較快的(de)(de)擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)機構(gou)后續(xu)代償(chang)(chang)風險或將(jiang)明(ming)(ming)顯(xian)上升。2016-2018年(nian)及2019年(nian)1-2月份，由擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)機構(gou)擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)發(fa)行的(de)(de)債券(quan)發(fa)行規(gui)模(mo)分別為(wei)964.74億(yi)元、1,394.48億(yi)元、1,160.20億(yi)元和(he)(he)177.92億(yi)元，其中(zhong)2018年(nian)較2017年(nian)有(you)所(suo)下降，主要是因為(wei)受政(zheng)策影響，各金融機構(gou)對地(di)方政(zheng)府融資(zi)平臺融資(zi)意愿(yuan)均有(you)所(suo)弱(ruo)化(hua)，部分擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)機構(gou)也壓(ya)縮了(le)對地(di)方政(zheng)府融資(zi)平臺擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)的(de)(de)額度(du)。從各機構(gou)發(fa)展(zhan)情況來(lai)(lai)看，三峽擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)、興農(nong)擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)和(he)(he)川發(fa)展(zhan)擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)仍然保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)持前期快速(su)擴張的(de)(de)趨勢，中(zhong)合擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)、安徽再(zai)擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)和(he)(he)中(zhong)證(zheng)信用等公(gong)司明(ming)(ming)顯(xian)降低了(le)債券(quan)擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)業(ye)務新增(zeng)規(gui)模(mo)。在目(mu)前國家宏(hong)觀經(jing)濟增(zeng)速(su)放緩，債券(quan)市(shi)場違約事件大幅上升以及政(zheng)府融資(zi)平臺信用風險加大的(de)(de)背景下，擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)業(ye)務規(gui)模(mo)增(zeng)速(su)較快的(de)(de)機構(gou)后續(xu)代償(chang)(chang)風險或將(jiang)明(ming)(ming)顯(xian)增(zeng)加。

　　從(cong)行業(ye)情況來看，擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)機(ji)構擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)的(de)(de)(de)(de)債(zhai)券中發(fa)行主體(ti)為(wei)(wei)地方(fang)政(zheng)府(fu)融(rong)(rong)資(zi)(zi)平(ping)臺(tai)的(de)(de)(de)(de)債(zhai)券余(yu)額合(he)計占比為(wei)(wei)82.15%。2019年(nian)2月(yue)14日(ri)，國(guo)務(wu)院辦公廳發(fa)布指導(dao)意(yi)見(jian)明(ming)確(que)指出(chu)(chu)政(zheng)府(fu)性(xing)融(rong)(rong)資(zi)(zi)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)、再擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)機(ji)構不(bu)得(de)為(wei)(wei)政(zheng)府(fu)融(rong)(rong)資(zi)(zi)平(ping)臺(tai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)提供增信(xin)，但(dan)該(gai)(gai)指導(dao)意(yi)見(jian)并未(wei)明(ming)確(que)政(zheng)府(fu)性(xing)融(rong)(rong)資(zi)(zi)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)機(ji)構的(de)(de)(de)(de)定義(yi)。中證鵬元認為(wei)(wei)，政(zheng)府(fu)出(chu)(chu)臺(tai)“一(yi)刀切”的(de)(de)(de)(de)政(zheng)策可(ke)能(neng)性(xing)不(bu)大，后(hou)續(xu)可(ke)能(neng)會(hui)限制以政(zheng)策性(xing)業(ye)務(wu)為(wei)(wei)主的(de)(de)(de)(de)國(guo)有獨資(zi)(zi)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)公司(si)為(wei)(wei)政(zheng)府(fu)融(rong)(rong)資(zi)(zi)平(ping)臺(tai)融(rong)(rong)資(zi)(zi)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)，因此后(hou)續(xu)國(guo)內(nei)各(ge)地方(fang)政(zheng)府(fu)組建的(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)公司(si)可(ke)能(neng)會(hui)出(chu)(chu)現明(ming)顯分化，一(yi)部分將(jiang)(jiang)走(zou)市(shi)場化路線，剝離政(zheng)策性(xing)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)業(ye)務(wu)，該(gai)(gai)類(lei)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)機(ji)構后(hou)續(xu)獲(huo)得(de)政(zheng)府(fu)支持力度將(jiang)(jiang)明(ming)顯下降；另一(yi)部分將(jiang)(jiang)回歸(gui)政(zheng)策性(xing)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)業(ye)務(wu)，不(bu)以盈利(li)為(wei)(wei)經(jing)營目標，市(shi)場化擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)業(ye)務(wu)規模將(jiang)(jiang)明(ming)顯下降，該(gai)(gai)類(lei)擔(dan)(dan)(dan)(dan)保(bao)(bao)機(ji)構將(jiang)(jiang)繼續(xu)獲(huo)得(de)地方(fang)政(zheng)府(fu)的(de)(de)(de)(de)大力支持。

　　隨著國家融資擔保基金業務的開展以及國家對小微企業融資政策支持力度加強，預計國有政策性擔保機構間接融資擔保業務將恢復增長，進而可能會提升擔保機構的代償風險，對其盈利能力形成一定沖擊

　　受前期銀行貸款擔(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)業(ye)(ye)(ye)務(wu)代(dai)償(chang)風險集中爆發影響，部分擔(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)機(ji)(ji)構仍以化解(jie)存量業(ye)(ye)(ye)務(wu)風險作為重點(dian)，對(dui)(dui)貸款擔(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)業(ye)(ye)(ye)務(wu)開展持(chi)謹慎態度(du)。對(dui)(dui)于部分有能力開展市場(chang)化業(ye)(ye)(ye)務(wu)的擔(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)機(ji)(ji)構，在傳(chuan)統(tong)間融(rong)業(ye)(ye)(ye)務(wu)代(dai)償(chang)風險加大的背景下(xia)，該類擔(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)機(ji)(ji)構逐(zhu)步調整業(ye)(ye)(ye)務(wu)結構，壓縮風險相(xiang)(xiang)對(dui)(dui)較(jiao)高的間融(rong)擔(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)業(ye)(ye)(ye)務(wu)規模，向風險相(xiang)(xiang)對(dui)(dui)較(jiao)低的債券擔(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)、非融(rong)資擔(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)業(ye)(ye)(ye)務(wu)傾斜，包括安(an)徽擔(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)集團(tuan)、江(jiang)蘇再擔(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)、三峽(xia)擔(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)、興(xing)農擔(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)等的間接融(rong)資擔(dan)(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)余額均出現不(bu)同(tong)程度(du)的下(xia)降。

　　2018年以(yi)來國家逐步推進(jin)(jin)對(dui)中小企(qi)業(ye)融(rong)(rong)資(zi)的(de)扶持力度，出(chu)臺(tai)多項政策(ce)(ce)保(bao)(bao)障中小企(qi)業(ye)融(rong)(rong)資(zi)，并組(zu)建國家融(rong)(rong)資(zi)擔(dan)保(bao)(bao)基(ji)金與各省再擔(dan)保(bao)(bao)機構(gou)(gou)(gou)(gou)進(jin)(jin)行合作，分(fen)(fen)擔(dan)中小企(qi)業(ye)擔(dan)保(bao)(bao)業(ye)務(wu)的(de)風險。在各項政策(ce)(ce)的(de)推進(jin)(jin)下，預計(ji)2019年擔(dan)保(bao)(bao)機構(gou)(gou)(gou)(gou)間接(jie)(jie)融(rong)(rong)資(zi)擔(dan)保(bao)(bao)業(ye)務(wu)會有恢(hui)復性增(zeng)長，而間接(jie)(jie)融(rong)(rong)資(zi)擔(dan)保(bao)(bao)業(ye)務(wu)風險相對(dui)較大，其規模的(de)增(zeng)加(jia)可(ke)能(neng)會提升(sheng)擔(dan)保(bao)(bao)機構(gou)(gou)(gou)(gou)的(de)代償(chang)風險，雖然部(bu)分(fen)(fen)政府出(chu)臺(tai)了(le)“銀政擔(dan)”分(fen)(fen)擔(dan)機制以(yi)及會對(dui)擔(dan)保(bao)(bao)機構(gou)(gou)(gou)(gou)進(jin)(jin)行一定(ding)的(de)風險補(bu)償(chang)，但仍會對(dui)擔(dan)保(bao)(bao)機構(gou)(gou)(gou)(gou)盈(ying)利能(neng)力形成一定(ding)的(de)沖擊(ji)。

　　2017年(nian)，除了中合擔(dan)保(bao)和(he)江(jiang)蘇再擔(dan)保(bao)以(yi)外的7家擔(dan)保(bao)機(ji)(ji)構(gou)(gou)當期代(dai)償率均有所(suo)下降(jiang)，主要(yao)是因為這些機(ji)(ji)構(gou)(gou)主動(dong)調整(zheng)業(ye)(ye)務(wu)結構(gou)(gou)，降(jiang)低風險較大的間接融資(zi)擔(dan)保(bao)業(ye)(ye)務(wu)規(gui)模(mo)。受政(zheng)(zheng)策導向影響，政(zheng)(zheng)策性部分擔(dan)保(bao)機(ji)(ji)構(gou)(gou)后(hou)續增(zeng)(zeng)加(jia)間接融資(zi)擔(dan)保(bao)業(ye)(ye)務(wu)規(gui)模(mo)，可能會導致代(dai)償率恢(hui)復增(zeng)(zeng)長。

　　2019年部分機構將面臨較大的投資業務調整壓力，投資資產損失風險可能上升，投資收益將有所下滑，預計后續行業利潤水平將有所下滑

　　投資(zi)(zi)(zi)類資(zi)(zi)(zi)產占(zhan)比偏高，資(zi)(zi)(zi)產損(sun)失(shi)風(feng)(feng)險(xian)(xian)可能會(hui)有(you)所上升。隨著(zhu)(zhu)今年(nian)地方政府對擔(dan)保(bao)(bao)(bao)機構持續注資(zi)(zi)(zi)，擔(dan)保(bao)(bao)(bao)機構資(zi)(zi)(zi)產負債表(biao)擴張較快，投資(zi)(zi)(zi)類資(zi)(zi)(zi)產明(ming)顯增加(jia)。隨著(zhu)(zhu)時間的(de)(de)推移，投資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)產面臨的(de)(de)損(sun)失(shi)風(feng)(feng)險(xian)(xian)將有(you)所暴露。另外，2018年(nian)4月9日，新出臺(tai)政策明(ming)確規(gui)定擔(dan)保(bao)(bao)(bao)機構Ⅰ級(ji)(ji)資(zi)(zi)(zi)產、Ⅱ級(ji)(ji)資(zi)(zi)(zi)產之和(he)(he)不得低于(yu)資(zi)(zi)(zi)產總(zong)額(e)(e)(e)扣(kou)除應收(shou)代償(chang)款(kuan)(kuan)后的(de)(de)70%；Ⅰ級(ji)(ji)資(zi)(zi)(zi)產不得低于(yu)資(zi)(zi)(zi)產總(zong)額(e)(e)(e)扣(kou)除應收(shou)代償(chang)款(kuan)(kuan)后的(de)(de) 20%；Ⅲ級(ji)(ji)資(zi)(zi)(zi)產不得高于(yu)資(zi)(zi)(zi)產總(zong)額(e)(e)(e)扣(kou)除應收(shou)代償(chang)款(kuan)(kuan)后的(de)(de)30%。對于(yu)未(wei)達到要求(qiu)的(de)(de)企業，監管部門可給(gei)予不同時限(xian)的(de)(de)過渡期安排(pai)，達標時限(xian)不應晚于(yu)2019年(nian)末。從2017年(nian)末主(zhu)要擔(dan)保(bao)(bao)(bao)機構資(zi)(zi)(zi)產結構情況來看，安徽省擔(dan)保(bao)(bao)(bao)、三峽擔(dan)保(bao)(bao)(bao)和(he)(he)江蘇省擔(dan)保(bao)(bao)(bao)面臨較大(da)的(de)(de)調整壓力。

　　從(cong)收(shou)入構(gou)(gou)成情況來(lai)看，因擔(dan)保(bao)機構(gou)(gou)實(shi)(shi)收(shou)資(zi)本規模相(xiang)對(dui)較大，而(er)經(jing)營過程實(shi)(shi)際所(suo)需營運(yun)資(zi)金(jin)相(xiang)對(dui)有(you)(you)限，大量閑(xian)置資(zi)金(jin)用于委托貸款或者投(tou)資(zi)理財產(chan)品(pin)、產(chan)品(pin)和(he)債券(quan)等金(jin)融產(chan)品(pin)。隨著(zhu)《融資(zi)擔(dan)保(bao)公司監督(du)管(guan)理條(tiao)例(li)》四(si)項配(pei)套(tao)制度(du)的實(shi)(shi)施(shi)，部分機構(gou)(gou)需調整資(zi)產(chan)結構(gou)(gou)，后續投(tou)資(zi)收(shou)益和(he)利息收(shou)入可能會(hui)有(you)(you)所(suo)下降。

　　從凈資(zi)(zi)(zi)產(chan)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)情(qing)況來看(kan)，主要擔(dan)保機構(gou)2017年代償規模(mo)增(zeng)加，對利潤形成一(yi)定沖擊(ji)，同時收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)偏低的(de)債券擔(dan)保業務規模(mo)增(zeng)加，主要擔(dan)保機構(gou)凈資(zi)(zi)(zi)產(chan)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)有所(suo)下滑。隨著(zhu)監管政策的(de)實(shi)施(shi)，利潤水平較高的(de)委(wei)貸業務、投(tou)資(zi)(zi)(zi)業務規模(mo)將(jiang)有所(suo)下降(jiang)，同時考慮(lv)到間接融資(zi)(zi)(zi)擔(dan)保上(shang)升導致代償率(lv)增(zeng)加以及投(tou)資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)產(chan)可(ke)能(neng)面臨(lin)的(de)損失風險，預計后續資(zi)(zi)(zi)產(chan)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)可(ke)能(neng)仍將(jiang)有所(suo)下降(jiang)。

　　注：

　　[1]對發生多次違(wei)約事件的同一(yi)只債券(quan)記為一(yi)只違(wei)約債券(quan)。