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4月以來，多只(zhi)養(yang)老(lao)目標(biao)基金密集(ji)成立，不僅出現了單(dan)只(zhi)募(mu)集(ji)超過10億元(yuan)的(de)產品，整體(ti)規模還突破了120億元(yuan)的(de)“小目標(biao)”。在公募(mu)即將被納入個人商業養(yang)老(lao)賬戶投資范圍、參與個人稅(shui)收遞延(yan)型(xing)養(yang)老(lao)保險的(de)當口，養(yang)老(lao)目標(biao)基金擴容使得更多產品有望(wang)趕上并分享稅(shui)延(yan)紅利。

業(ye)內人士表示，“穩起(qi)步”的觀點在養(yang)老(lao)FOF管(guan)理人中仍占據主流，后續隨著市場(chang)波動和(he)基金管(guan)理人的策略調整，業(ye)績差距將逐漸拉開(kai)，公募養(yang)老(lao)團隊的真(zhen)實管(guan)理能力(li)也(ye)將在競爭中有所體現。

養老FOF陣容漸強

今年(nian)4月，共有(you)16只(zhi)養(yang)老FOF獲批，4只(zhi)產品申請(qing)發(fa)行。進(jin)入5月，又有(you)5只(zhi)產品成立。值(zhi)得注(zhu)意的(de)是，多只(zhi)養(yang)老FOF變更(geng)為發(fa)起式基金(jin)。業內人士認(ren)為，變更(geng)為發(fa)起式基金(jin)可降低成立門檻，縮短成立時間(jian)。另一方面，趕在公募被納入個人商業養(yang)老賬戶之前推出有(you)望分享稅延政策帶來的(de)紅利。

東財Choice數據(ju)顯(xian)示，截(jie)至(zhi)(zhi)目(mu)前，全市場已(yi)成立的(de)(de)養老目(mu)標基(ji)金(jin)共有39只，合(he)計(ji)規(gui)模(mo)(mo)(mo)超過(guo)120億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，其中(zhong)包(bao)括(kuo)目(mu)標日(ri)(ri)期產品(pin)23只，合(he)計(ji)規(gui)模(mo)(mo)(mo)41.3億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)；目(mu)標風險(xian)產品(pin)16只，合(he)計(ji)規(gui)模(mo)(mo)(mo)82.5億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。目(mu)標日(ri)(ri)期產品(pin)雖然數量多(duo)于目(mu)標風險(xian)產品(pin)，但規(gui)模(mo)(mo)(mo)相差一(yi)倍(bei)，因(yin)為目(mu)標風險(xian)產品(pin)中(zhong)“大塊頭”基(ji)金(jin)較多(duo)，比如4月24日(ri)(ri)完成募集(ji)的(de)(de)民(min)生加銀(yin)康寧穩健養老FOF首(shou)發規(gui)模(mo)(mo)(mo)達(da)11.68億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，是目(mu)前為止首(shou)只募集(ji)規(gui)模(mo)(mo)(mo)突破10億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)的(de)(de)養老目(mu)標基(ji)金(jin)；而2018年底成立的(de)(de)富國鑫旺(wang)穩健養老首(shou)發規(gui)模(mo)(mo)(mo)達(da)8.8億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，截(jie)至(zhi)(zhi)2019年一(yi)季度末，其規(gui)模(mo)(mo)(mo)已(yi)突破9億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

隨(sui)著被納入個人(ren)稅收遞(di)延型養(yang)老(lao)保險的(de)時點漸(jian)行漸(jian)近，公募養(yang)老(lao)產品的(de)陣容也日(ri)益強(qiang)大。多(duo)家基(ji)金公司負責(ze)人(ren)表示，雖然有(you)望獲得政策紅利(li)加(jia)持，但提高自身的(de)資產配置水(shui)平(ping)、加(jia)強(qiang)客戶溝(gou)通是眼前更(geng)需要做(zuo)好的(de)工作。

一(yi)位公募(mu)基(ji)金總經(jing)理認(ren)為，對(dui)于公募(mu)養老產品(pin)來說，稅(shui)延政(zheng)策(ce)是從無到有的(de)第(di)一(yi)步，但(dan)要真正撬動市場需(xu)求，先需(xu)要加強與客戶及渠道的(de)溝通，做好養老投教。另一(yi)位基(ji)金公司負責人(ren)也表示，養老第(di)三支柱的(de)發(fa)展需(xu)要很多條件(jian)支持，稅(shui)收(shou)政(zheng)策(ce)只(zhi)是其中之一(yi)。

“目(mu)前應該花費更(geng)多時(shi)間精力來加強(qiang)資產管(guan)理和投研(yan)實(shi)力、培(pei)育(yu)品牌，將(jiang)來才有(you)望在養老領域分得(de)更(geng)大的(de)蛋糕。”該負責人(ren)說。

業績(ji)分化凸(tu)顯管理能力

從(cong)已成立的(de)(de)養老(lao)(lao)目(mu)標(biao)基(ji)金業(ye)績來(lai)看，除了(le)興(xing)全安泰和(he)(he)中歐預見養老(lao)(lao)2035最新的(de)(de)凈值分別(bie)為1.08元和(he)(he)1.06元以(yi)外，其余產品(pin)凈值均膠著在0.96元至(zhi)1.02元之間，差(cha)距甚微(wei)。業(ye)內人士表示，養老(lao)(lao)目(mu)標(biao)基(ji)金問世不久，“穩起步”的(de)(de)觀(guan)點(dian)在管理人中仍占(zhan)據主流，但“強(qiang)者愈強(qiang)”的(de)(de)苗(miao)頭已有(you)所顯露，隨著公(gong)募養老(lao)(lao)產品(pin)運作越(yue)來(lai)越(yue)成熟，業(ye)績有(you)望進一步拉開差(cha)距。

數據顯示(shi)，成(cheng)(cheng)立(li)于(yu)今(jin)年(nian)1月底的(de)(de)興全安(an)泰年(nian)內凈(jing)值(zhi)的(de)(de)最高漲(zhang)幅(fu)超(chao)過13%，到(dao)(dao)一(yi)季度(du)末(mo)，產(chan)品規模已從(cong)成(cheng)(cheng)立(li)時的(de)(de)6.2億元增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)到(dao)(dao)7.3億元，增(zeng)(zeng)幅(fu)達16%，在(zai)目(mu)標(biao)(biao)風險產(chan)品中(zhong)業績(ji)和(he)規模增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)雙雙居首；而(er)成(cheng)(cheng)立(li)于(yu)2018年(nian)10月的(de)(de)中(zhong)歐預見養老2035凈(jing)值(zhi)最大漲(zhang)幅(fu)達8.7%，到(dao)(dao)一(yi)季度(du)末(mo)規模已從(cong)成(cheng)(cheng)立(li)時的(de)(de)3.2億元增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)到(dao)(dao)4.2億元（合并A/C份額(e)），增(zeng)(zeng)幅(fu)超(chao)過30%，在(zai)目(mu)標(biao)(biao)日期(qi)產(chan)品中(zhong)拔得頭籌。

從(cong)操作策略上，業(ye)績(ji)居前的(de)(de)公募養(yang)老FOF均實現(xian)精準擇時和(he)資產配置，從(cong)而(er)獲得不(bu)錯的(de)(de)回(hui)報。中(zhong)歐養(yang)老2035基金(jin)(jin)經(jing)理桑磊表示，在2018年(nian)四季(ji)度成(cheng)立初期(qi)(qi)，養(yang)老基金(jin)(jin)以穩(wen)健策略起步(bu)，收獲了債券投資帶來的(de)(de)豐(feng)厚回(hui)報，回(hui)避了短期(qi)(qi)的(de)(de)權(quan)益(yi)市場風險(xian)。在2019年(nian)一(yi)季(ji)度股市回(hui)暖之際(ji)，又通(tong)過資產配置把握(wo)住(zhu)了權(quan)益(yi)基金(jin)(jin)的(de)(de)機(ji)會，進一(yi)步(bu)提升基金(jin)(jin)凈值(zhi)。

業內(nei)人士分析(xi)稱，觀察興(xing)全(quan)安(an)泰的(de)(de)凈(jing)(jing)值變動也不難(nan)發現其操(cao)作軌跡：該基金(jin)(jin)1月(yue)底成立后凈(jing)(jing)值增長速度非(fei)常快，很可能是快速建倉而(er)且權益倉位(wei)較高(gao)。而(er)從一(yi)(yi)季報來看，前(qian)十大持(chi)倉基金(jin)(jin)中債(zhai)券(quan)基金(jin)(jin)占了八席(xi)，應(ying)該對權益資(zi)產有一(yi)(yi)定的(de)(de)減倉動作。

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