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同業存單發行遇冷 國債期貨迎5月最大跌幅
時間:2019-05-28 14:53:28  來源:上海證券報  作者:

受到市(shi)(shi)場謹(jin)慎(shen)預期影響,銀行間市(shi)(shi)場同業存(cun)單發(fa)行遇冷(leng),多(duo)個(ge)品種實際發(fa)行占比僅有(you)(you)三成(cheng),資(zi)金利(li)率也有(you)(you)收緊跡象,國債期貨(huo)迎來5月份最(zui)大跌幅。

  步(bu)入5月(yue)以來,受到(dao)避險情緒等因素(su)的影響,國債(zhai)期貨之前(qian)表(biao)現強(qiang)勢。不過,本(ben)周隨著市(shi)場(chang)謹慎預期的迅(xun)速升溫,昨(zuo)日(ri)國債(zhai)期貨迅(xun)速陷入頹勢。其中,十年期主力合約T1909一(yi)度跌幅(fu)逼(bi)近0.7%。這也(ye)是(shi)近一(yi)個月(yue)來國債(zhai)期貨的最大(da)跌幅(fu)。

  上周(zhou)末,央行表示將關注中(zhong)小銀行流動性(xing)狀況(kuang),加(jia)強市(shi)場監測,綜合運(yun)用(yong)公開市(shi)場操作等多種貨幣政策工具,保(bao)持銀行體系流動性(xing)合理充裕(yu),維護貨幣市(shi)場利率平(ping)穩運(yun)行。

  周(zhou)一,央行(xing)便以利(li)率招標(biao)方式開展了7天期800億元逆回購操作(zuo),中標(biao)利(li)率2.55%與(yu)此前持平。但銀行(xing)間市場(chang)資金價(jia)格仍在小幅(fu)走(zou)高。

  “出(chu)于對同業存單市(shi)場謹慎的(de)看法,機構資金拆(chai)借情緒并不高(gao)。”一位債券交易員向記者(zhe)透露(lu)。

  資金價格當日開盤后緩(huan)步走高(gao)。其中,銀行間質(zhi)押式回購(gou)DR001利率,上升32個基(ji)點(dian)(dian),升至(zhi)2.8%的利率水平,隨后持續走高(gao)至(zhi)3%。A股收(shou)市后,漲幅(fu)急速回落,最終收(shou)報在2.6678%,全天(tian)上漲32個基(ji)點(dian)(dian)。DR007利率走勢也是全天(tian)走高(gao),尾(wei)盤有所緩(huan)和,最終收(shou)報2.7723%,升22.54個基(ji)點(dian)(dian)。

  同時(shi),國債期(qi)貨最優交(jiao)割(ge)券收益率也紛紛走(zou)高,國債期(qi)貨開盤(pan)(pan)便承接了巨(ju)大壓力。其中,十年期(qi)主(zhu)力合約T1909開盤(pan)(pan)急挫(cuo),跌幅(fu)近0.4%,此后隨(sui)著(zhu)市(shi)場信心走(zou)弱(ruo),跌幅(fu)持續擴至0.5%。

  此(ci)時,發行火爆的同業(ye)存(cun)單也(ye)遇冷。由于(yu)近期(qi)個(ge)別風險問題凸顯,整個(ge)市場對于(yu)同業(ye)存(cun)單認購積(ji)極性(xing)不高(gao)。受此(ci)影響,國債(zhai)期(qi)貨各合(he)約紛(fen)紛(fen)加速下挫。截至當日收盤(pan),十年(nian)期(qi)主力合(he)約T1909收報96.30元(yuan),跌(die)0.52%;五年(nian)期(qi)主力合(he)約TF1909收報98.630元(yuan),跌(die)0.33%;兩(liang)年(nian)期(qi)主力合(he)約TS1909收報0.14%。

  中金(jin)公司(si)數據顯示,昨日計劃(hua)(hua)發行AAA級以(yi)下的同業(ye)(ye)存(cun)單,認購十(shi)分冷清。其(qi)中,AA+品(pin)種實(shi)際(ji)發行量僅有50.3億元,不足(zu)計劃(hua)(hua)發行額(e)的三分之(zhi)一;AA和AA-品(pin)種實(shi)際(ji)發行占(zhan)(zhan)比分別是(shi)34%和35%。上周這三類(lei)同業(ye)(ye)存(cun)單實(shi)際(ji)發行占(zhan)(zhan)比均(jun)高于50%。

  國泰君(jun)安期貨研究員王洋(yang)表示(shi),同業存單(dan)(dan)發行遇(yu)(yu)冷,背后是不(bu)少機構開始了內部風險(xian)梳理(li),資金(jin)價格有一定程度走(zou)高(gao)。一旦謹慎情緒(xu)升溫,不(bu)少金(jin)融機構將面(mian)臨同業存單(dan)(dan)發行遇(yu)(yu)阻的情形,未來(lai)負債擴張會遭遇(yu)(yu)挑(tiao)戰。同時,近期打破同業剛(gang)性兌付以及金(jin)融去(qu)杠(gang)桿的擔憂(you)再起,因(yin)此中低等級(ji)的存單(dan)(dan)可(ke)能面(mian)臨收益率(lv)上行的壓力。

  中金所(suo)披露(lu)持倉數據顯示,多空(kong)持倉前五(wu)的機構席(xi)位,多半出現了減倉跡(ji)象(xiang)。

  銀河證(zheng)券固收(shou)首席(xi)分析師(shi)劉(liu)丹認(ren)為,預(yu)計后續債市震(zhen)蕩格局仍然(ran)延(yan)續,策略(lve)上需注意控制(zhi)久期。

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