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隨著混改加速推進，央企(qi)上(shang)市公(gong)司層面如何建立健全長效激勵約束(shu)機制(zhi)，調動核心骨干人才的積極(ji)性成為當(dang)前(qian)亟需(xu)解(jie)決的問(wen)題。中國證券報記者日前(qian)獲悉，央企(qi)控股(gu)上(shang)市公(gong)司實(shi)施股(gu)權激勵相(xiang)關(guan)文件正在征求意見，有(you)望加快出臺。

　　業內人(ren)士指出(chu)，在一(yi)系列政策(ce)驅動(dong)下，下半年央企控股上(shang)市公司實施(shi)股權激勵將提速，成功率(lv)和實施(shi)效率(lv)將明(ming)顯提升，成為提高(gao)上(shang)市公司治理能(neng)力的利器。

　　案例或大幅增加

　　從(cong)政策層面(mian)看，央企控股(gu)上(shang)市(shi)公司實施股(gu)權激勵時間表(biao)和路(lu)線(xian)圖明確(que)。

　　在5月16日召(zhao)開(kai)的(de)完善激(ji)勵機制(zhi)激(ji)發企(qi)業活力(li)(li)通氣會上，國資委提出，2019年(nian)央企(qi)控(kong)股上市公司實(shi)(shi)施(shi)股權(quan)激(ji)勵覆蓋面將力(li)(li)爭比去年(nian)新增數再(zai)增加50%。對于尚未嘗試實(shi)(shi)施(shi)國有科技型企(qi)業股權(quan)和分紅激(ji)勵的(de)中央企(qi)業，原(yuan)則(ze)上在2019年(nian)都要(yao)求(qiu)實(shi)(shi)現破冰(bing)。

　　此外，日前發布(bu)的《國(guo)務(wu)院國(guo)資委授權(quan)(quan)放(fang)權(quan)(quan)清單(dan)(2019年版)》對于股權(quan)(quan)激(ji)勵審批更(geng)是(shi)大幅(fu)放(fang)權(quan)(quan)。“清單(dan)”明確，中(zhong)央企業控股上市公司股權(quan)(quan)激(ji)勵計(ji)劃報(bao)國(guo)資委同意(yi)后，中(zhong)央企業審批分期(qi)實施方案。

　　榮(rong)正(zheng)咨詢提(ti)供的數據(ju)顯示，今年以來截至5月31日，滬(hu)深兩市(shi)共有136家(jia)上(shang)市(shi)公司(si)公告股(gu)權激勵計劃(hua)(hua)草案，其(qi)中國企11家(jia)。2015年至2018年，國企上(shang)市(shi)公司(si)公告股(gu)權激勵計劃(hua)(hua)的分(fen)別為14家(jia)、19家(jia)、26家(jia)和37家(jia)。

　　“下半年央企控(kong)股(gu)上市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)實施(shi)股(gu)權激(ji)勵(li)案例有(you)望迎來(lai)(lai)較大幅(fu)度(du)增加。”榮正(zheng)咨詢資(zi)深合伙人(ren)方攀(pan)峰(feng)表示，當前國(guo)企混改(gai)步入(ru)落(luo)地期，尤其是(shi)“雙百計劃”名單敲(qiao)定后，國(guo)企市(shi)(shi)(shi)場化激(ji)勵(li)政(zheng)策的推(tui)出(chu)有(you)提(ti)速跡象。未來(lai)(lai)央企上市(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)實施(shi)股(gu)權激(ji)勵(li)將呈現四大特點：一(yi)是(shi)行業覆蓋面越來(lai)(lai)越廣，電(dian)力、能源等(deng)大型行業有(you)望破冰；二(er)是(shi)工(gong)具會越來(lai)(lai)越豐(feng)富；三是(shi)股(gu)權激(ji)勵(li)的成(cheng)功率和實施(shi)效(xiao)率將提(ti)升；四是(shi)員工(gong)持(chi)股(gu)有(you)望進一(yi)步擴(kuo)圍(wei)。

　　亟需操作細則

　　據統計，全(quan)球排名前500位的大型企(qi)業，幾乎全(quan)部實行股權激勵(li)(li)(li)(li)機制。而在國內，國企(qi)尤其(qi)是央企(qi)上市(shi)公司實施(shi)股權激勵(li)(li)(li)(li)案(an)例(li)仍較少。改革提速(su)，對于(yu)央企(qi)上市(shi)公司股權激勵(li)(li)(li)(li)，未(wei)來誰能持股，如(ru)何(he)界定(ding)激勵(li)(li)(li)(li)比例(li)，以什么價格出讓，激勵(li)(li)(li)(li)收益如(ru)何(he)確(que)定(ding)以及如(ru)何(he)監管等問題，亟(ji)待(dai)政策加以明確(que)。

　　對于(yu)央企(qi)控(kong)股(gu)(gu)上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司實施股(gu)(gu)權激(ji)勵(li)的對象(xiang)，一位業(ye)內人士表示，根據現有的股(gu)(gu)權激(ji)勵(li)文件，激(ji)勵(li)對象(xiang)原則上限于(yu)上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司董事(shi)(shi)、高級管(guan)理人員(yuan)以(yi)及對上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司經(jing)營業(ye)績和(he)持續發(fa)展有直接影響(xiang)的管(guan)理、技(ji)術(shu)和(he)業(ye)務骨(gu)干(gan)。其中(zhong)，市(shi)(shi)場化選聘的職業(ye)經(jing)理人可以(yi)參與任職企(qi)業(ye)股(gu)(gu)權激(ji)勵(li)計(ji)劃(hua)。但對于(yu)上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司國(guo)有控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東或央企(qi)管(guan)理人員(yuan)在(zai)上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司擔任除監(jian)事(shi)(shi)以(yi)外職務的，只能參加(jia)一家任職上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司的股(gu)(gu)權激(ji)勵(li)計(ji)劃(hua)。

　　上(shang)(shang)述人士表(biao)示，根據(ju)已出臺的(de)(de)(de)相關文件，應該界(jie)定股(gu)權(quan)激勵(li)的(de)(de)(de)比例(li)，上(shang)(shang)市(shi)公司(si)全(quan)部(bu)在有效的(de)(de)(de)股(gu)權(quan)激勵(li)計劃所涉及(ji)的(de)(de)(de)標(biao)的(de)(de)(de)股(gu)票總數累(lei)計占(zhan)公司(si)股(gu)本(ben)總額的(de)(de)(de)比例(li)，應考慮不得(de)因實(shi)施(shi)股(gu)權(quan)激勵(li)導致國有控股(gu)股(gu)東(dong)失(shi)去(qu)實(shi)際控制權(quan)。為(wei)了(le)激勵(li)科(ke)技型企(qi)業，中小市(shi)值上(shang)(shang)市(shi)公司(si)及(ji)科(ke)研(yan)技術人員(yuan)占(zhan)比較(jiao)高的(de)(de)(de)科(ke)技型上(shang)(shang)市(shi)公司(si)可適當上(shang)(shang)浮首次實(shi)施(shi)股(gu)權(quan)激勵(li)的(de)(de)(de)權(quan)益(yi)授予(yu)數量占(zhan)總股(gu)本(ben)的(de)(de)(de)比例(li)。此外，對于股(gu)票市(shi)場價格低于每股(gu)凈資產或股(gu)票首次公開發行(xing)價格的(de)(de)(de)央企(qi)上(shang)(shang)市(shi)公司(si)，建(jian)議通過回購本(ben)公司(si)股(gu)份的(de)(de)(de)方(fang)式(shi)確定標(biao)的(de)(de)(de)股(gu)票來源。

　　在激(ji)勵(li)(li)(li)收(shou)益(yi)方面，該人(ren)士建(jian)議，應當在股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)計劃中(zhong)約定激(ji)勵(li)(li)(li)對(dui)象股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)收(shou)益(yi)占本(ben)期權(quan)(quan)益(yi)授予時本(ben)人(ren)薪酬總水(shui)平的最(zui)高比重或其確定方式，對(dui)股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)實際(ji)收(shou)益(yi)進行合(he)理調控(kong)。此(ci)外，未來(lai)應將(jiang)股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)與央企(qi)控(kong)股(gu)上市(shi)公司業績考(kao)核(he)(he)指標完成情況掛鉤，并應當建(jian)立(li)和(he)完善股(gu)權(quan)(quan)激(ji)勵(li)(li)(li)對(dui)象績效考(kao)核(he)(he)評價辦法。

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