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從去年(nian)下半年(nian)開啟的(de)烽火馳援(yuan)，已星火燎原(yuan)。據上(shang)(shang)證報資(zi)(zi)訊(xun)統計(ji)，在這一波紓困(kun)潮中(zhong)，已有百余家上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司或其大(da)股(gu)東獲(huo)得(de)(de)了來自各路資(zi)(zi)金的(de)馳援(yuan)，涉及(ji)資(zi)(zi)金總(zong)額近(jin)千億元。目前來看，獲(huo)得(de)(de)紓困(kun)的(de)上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司和伸(shen)出援(yuan)手的(de)資(zi)(zi)金大(da)都獲(huo)益良多。一方面，得(de)(de)到(dao)雪中(zhong)送炭(tan)的(de)大(da)部分上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司一解燃(ran)眉之急，迅速(su)回歸正軌；另一方面，隨(sui)著企業(ye)經營狀況企穩，也帶動股(gu)價上(shang)(shang)漲(zhang)，紓困(kun)資(zi)(zi)金已經獲(huo)得(de)(de)不小的(de)浮盈。

　　更令人(ren)欣喜的(de)是，紓困正從一次“情(qing)急之下”的(de)“急救”，變為符合市場化規律的(de)“常態操作(zuo)”。截至目前，目標規模已(yi)經超過(guo)5000億元的(de)各類紓困資(zi)金已(yi)吹號(hao)集結，當資(zi)質良好的(de)公(gong)(gong)司遇(yu)到短(duan)期困難時，對(dui)公(gong)(gong)司發展持樂觀態度(du)的(de)相關資(zi)金就會入場伸(shen)出(chu)援手(shou)。

　　紓困新案例陸續浮現

　　百利科(ke)技7月13日發布公(gong)告稱，大股東海(hai)新投(tou)資(zi)計劃(hua)通過紓困(kun)的(de)方式，引(yin)入戰略投(tou)資(zi)者，降低質(zhi)押率，計劃(hua)分兩次協議(yi)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)不超過12%的(de)股份，首次轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)的(de)受讓(rang)方為陜西銅川金鋰產業發展基金(有(you)限合伙)，轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)比例為總股本的(de)5%。

　　百利科技(ji)僅(jin)是(shi)近期多(duo)起紓(shu)(shu)困(kun)A股上市(shi)公司的(de)案例之一。今年6月份以來，已有(you)多(duo)家上市(shi)公司宣布獲得紓(shu)(shu)困(kun)資金的(de)馳援，其中不少來自地方國(guo)資。

　　利歐股(gu)(gu)份(fen)7月4日發(fa)(fa)布公(gong)告(gao)稱，公(gong)司(si)(si)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東、實(shi)控人王相榮及(ji)其一(yi)致(zhi)行動人王壯利擬轉讓5.72%的股(gu)(gu)份(fen)給臺州富浙。其普通合伙人為浙江創新發(fa)(fa)展資(zi)本管理有限(xian)公(gong)司(si)(si)，有限(xian)合伙人為臺州市(shi)金融(rong)投資(zi)集(ji)團(tuan)有限(xian)公(gong)司(si)(si)、溫嶺市(shi)金融(rong)控股(gu)(gu)有限(xian)公(gong)司(si)(si)、浙江省(sheng)發(fa)(fa)展資(zi)產經營有限(xian)公(gong)司(si)(si)和林丹芳。此次轉讓價(jia)格為1.95元/股(gu)(gu)，交(jiao)易總(zong)價(jia)為7.42億(yi)元。

　　利(li)歐(ou)(ou)股(gu)(gu)份稱，此次權(quan)益(yi)變動目的(de)是為了落實國務院和(he)浙(zhe)江(jiang)省支持民營企(qi)業發(fa)展的(de)指示精(jing)神，對進(jin)入臺州市幫扶企(qi)業白名單的(de)利(li)歐(ou)(ou)股(gu)(gu)份進(jin)行紓困，有利(li)于化解其大股(gu)(gu)東的(de)股(gu)(gu)權(quan)質押(ya)風險，促進(jin)上市公司持續穩(wen)健發(fa)展。

　　在(zai)業內人士(shi)看來，雖(sui)然(ran)經濟企穩回升，但不(bu)代表所(suo)有(you)企業經營狀況(kuang)(kuang)會(hui)立刻好轉，一些風險依(yi)然(ran)不(bu)時出現。在(zai)此(ci)情況(kuang)(kuang)下，目標規模已經超過5000億元的(de)各類紓困(kun)資金(jin)自然(ran)不(bu)會(hui)袖手旁觀，選擇質地不(bu)錯的(de)標的(de)出手也(ye)在(zai)情理之中。

　　前期馳援初顯成效

　　一(yi)(yi)邊(bian)是紓困資(zi)金持(chi)續(xu)發力，一(yi)(yi)邊(bian)是前期紓困方案已(yi)然顯現成效。

　　數據顯示(shi)，在去年下半年集中(zhong)展開(kai)的紓(shu)(shu)困行(xing)動中(zhong)，已有相當(dang)一批(pi)紓(shu)(shu)困資金收獲了(le)不錯的浮(fu)盈(ying)，浮(fu)盈(ying)幅度超(chao)過30%的已有十幾家(jia)。

　　紓困發(fa)揮作用更多地表現在(zai)相關公(gong)司業務企穩(wen)回升(sheng)上。例如(ru)，在(zai)深圳高(gao)新(xin)投和(he)東莞國資(zi)此前通過債權融資(zi)+借(jie)款三輪馳(chi)援下(xia)，正業科技7月13日發(fa)布2019年(nian)上半年(nian)業績預告(gao)，預計當期(qi)實現歸母凈利潤3500萬元(yuan)至6500萬元(yuan)。盡管較去年(nian)同期(qi)有(you)(you)所下(xia)滑，但二(er)季度環比數據已(yi)有(you)(you)所改(gai)善。

　　公司(si)表示，二(er)季度(du)以來(lai)，新(xin)增(zeng)智能檢測設(she)備訂單呈恢復(fu)性(xing)增(zeng)長態勢，但因種種原因，上半年(nian)(nian)營業收入同比下(xia)降(jiang)(jiang)。同時，公司(si)加大研發投入及完善(shan)激勵機制(zhi)，研發費用(yong)、股權激勵攤銷費用(yong)較上年(nian)(nian)同期增(zeng)加，凈利潤(run)同比下(xia)降(jiang)(jiang)。

　　“組合拳”有深意

　　值得一提的是(shi)，前后兩次馳援風潮并非彼此(ci)獨立，有些國(guo)資背景的紓(shu)困資金近期(qi)的出手，更像是(shi)此(ci)前馳援的后續方案。

　　康欣新材(cai)7月1日晚(wan)公(gong)告稱，公(gong)司(si)實控(kong)人(ren)李(li)潔家族(zu)擬(ni)通過協議轉讓方式(shi)向無錫(xi)建發轉讓不(bu)低于公(gong)司(si)總股(gu)本6%的(de)股(gu)份，同時將其(qi)持有的(de)部分(fen)股(gu)票表決權委(wei)托給后者行使。如方案實際履行，則公(gong)司(si)控(kong)股(gu)股(gu)東(dong)及實控(kong)人(ren)將變更(geng)為無錫(xi)建發。

　　去年12月，無錫建發(fa)以“白衣騎士”的(de)身(shen)份，以受讓股份的(de)方式躋身(shen)公司二股東，解(jie)決了(le)李(li)潔家(jia)族的(de)平(ping)倉(cang)危機(ji)。

　　從戰略投(tou)資者到擬(ni)躋身(shen)(shen)新東家，無錫(xi)(xi)建(jian)發(fa)身(shen)(shen)份的轉(zhuan)變(bian)，蘊含(han)著其投(tou)資邏輯的變(bian)化(hua)。資料顯示，無錫(xi)(xi)建(jian)發(fa)為國有(you)獨資企(qi)業，經營范(fan)圍(wei)包括(kuo)房(fang)地(di)產(chan)開(kai)發(fa)與(yu)經營、工(gong)程(cheng)項目管(guan)理、城市建(jian)設綜(zong)合開(kai)發(fa)等，與(yu)主營集裝(zhuang)箱底板、建(jian)筑結構材(cai)的康欣新材(cai)具有(you)廣闊的合作空間。公(gong)(gong)司亦(yi)表(biao)示，此次股(gu)權轉(zhuan)讓(rang)有(you)助(zhu)于推動公(gong)(gong)司的產(chan)業深化(hua)發(fa)展與(yu)轉(zhuan)型升級。

　　與之類似，從助(zhu)推(tui)到共濟，如愿掌舵派思股份(fen)的山東省國資(zi)委，也欲開(kai)展(zhan)更多的資(zi)產整合與業務拓展(zhan)。

　　在投行人士看來，當(dang)紓困“常態化”，各路(lu)資金對(dui)標的公(gong)司(si)的投資節奏(zou)、后續安(an)排也變得格外(wai)重要，今年(nian)以(yi)來不少馳援方對(dui)上市公(gong)司(si)控股權的進一(yi)步謀(mou)求，或(huo)透露(lu)出其盤活資源、整(zheng)合產(chan)業鏈的深層意(yi)圖。