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7月31日美聯儲(chu)議息(xi)會議將(jiang)宣(xuan)布是否降(jiang)息(xi)，市(shi)場(chang)人士(shi)認為，此(ci)次美聯儲(chu)大概率(lv)將(jiang)宣(xuan)布降(jiang)息(xi)25個基點(dian)。一般認為，降(jiang)息(xi)會使得(de)美元走弱，利好新興市(shi)場(chang)。此(ci)外(wai)，中國(guo)國(guo)債與美國(guo)國(guo)債的利差走闊，海外(wai)資金(jin)或進(jin)一步流向(xiang)中國(guo)債券市(shi)場(chang)，部分外(wai)資人士(shi)認為，若(ruo)再不介入中國(guo)債券市(shi)場(chang)將(jiang)錯失良機。

　　降息利好新興市場

　　高騰(teng)國際固定收益董事總經(jing)理朱惠(hui)萍表示(shi)，預計此次美聯(lian)儲會(hui)議將(jiang)降(jiang)息25個基點，即“保險降(jiang)息”來支(zhi)持(chi)經(jing)濟。美聯(lian)儲進一步注(zhu)入流動性以及(ji)投資者對收益率的追(zhui)求(qiu)將(jiang)繼續支(zhi)持(chi)亞(ya)洲信(xin)用債的表現。

　　高騰(teng)國際預期亞洲美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)債(zhai)市場將受益于各國央行同步寬松政策和(he)債(zhai)券供需(xu)層面的(de)技術(shu)支撐。根據美(mei)(mei)銀美(mei)(mei)林報告，全(quan)球負利率資(zi)產(chan)占比，從5月18%上升至(zhi)創紀錄的(de)25%（截至(zhi)6月底，約13萬億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)）。

　　朱惠萍表示，下(xia)半年債(zhai)券凈(jing)供應(ying)(ying)量(liang)將(jiang)下(xia)降(jiang)，因為政府將(jiang)控(kong)制(zhi)城投債(zhai)和地產債(zhai)的(de)(de)(de)(de)離岸(an)發行(xing)量(liang)。此外(wai)，隨著全球(qiu)經濟增(zeng)長緩(huan)慢，資本支(zhi)出及(ji)對資本要求(qiu)放緩(huan)，投資級債(zhai)券供應(ying)(ying)也將(jiang)減少。凈(jing)新(xin)增(zeng)供應(ying)(ying)將(jiang)取決于市場窗口。最近(jin)的(de)(de)(de)(de)兩(liang)位美聯儲提名人(ren)選和歐洲央(yang)行(xing)行(xing)長都偏“鴿”派(pai)，大概率將(jiang)延續(xu)(xu)央(yang)行(xing)的(de)(de)(de)(de)“鴿”派(pai)立場。在全球(qiu)不確定(ding)性和人(ren)民幣匯(hui)率波(bo)動(dong)的(de)(de)(de)(de)情況下(xia)，穩健的(de)(de)(de)(de)信用(yong)基(ji)本面，偏“鴿”的(de)(de)(de)(de)央(yang)行(xing)貨幣政策，高度集(ji)中的(de)(de)(de)(de)亞(ya)洲投資者買(mai)盤以及(ji)對美元固(gu)定(ding)收(shou)益(yi)資產的(de)(de)(de)(de)強勁需求(qiu)將(jiang)繼(ji)續(xu)(xu)支(zhi)持亞(ya)洲美元債(zhai)券的(de)(de)(de)(de)表現(xian)。

　　除(chu)亞洲市場(chang)債券之外，業內(nei)人士認為(wei)，更廣泛的新興(xing)市場(chang)債券均將受益于本次降(jiang)息。

　　據彭博25日報道，600億美元的BlueBay資產(chan)管理公(gong)司(si)正在將其(qi)對新興市場(chang)債(zhai)(zhai)券的配置(zhi)從30%提高到40%。花旗集團正在建議其(qi)最(zui)富有的客戶持有新興市場(chang)債(zhai)(zhai)券。霸菱(ling)資產(chan)管理（英國）也對發展中國家(jia)市場(chang)的公(gong)司(si)債(zhai)(zhai)券表示同(tong)樣的看法。

　　資金加速流入中國債券市場

　　中債(zhai)(zhai)(zhai)登托管數據顯示，截至今年(nian)6月底(di)，境(jing)外(wai)機構持(chi)有我(wo)國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)市場債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)16452.38億(yi)元(yuan)，同比增22.36%，較去年(nian)年(nian)末增9.18%。業內人(ren)士認為，境(jing)外(wai)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)增配中國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)主要有兩(liang)大原因，中國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)的收(shou)益率(lv)(lv)有吸引力(li)。25日，中國(guo)(guo)(guo)10年(nian)期國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益率(lv)(lv)與美國(guo)(guo)(guo)10年(nian)國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)收(shou)益率(lv)(lv)相差超(chao)過100bp。目前(qian)，全球諸多市場實行負利(li)率(lv)(lv)。相形之下，中國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)的收(shou)益率(lv)(lv)有吸引力(li)。此外(wai)，人(ren)民幣兌美元(yuan)匯率(lv)(lv)趨向穩定之后，海外(wai)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)用來做(zuo)匯率(lv)(lv)對沖的成本降低。

　　倫(lun)敦固(gu)定收益(yi)資管(guan)機構Stratton Street合(he)伙人Andy Seaman近期接(jie)受記者采訪時(shi)表示，隨著國際(ji)債(zhai)券(quan)指數將(jiang)中國債(zhai)券(quan)納入，配(pei)置中國債(zhai)券(quan)市場的(de)時(shi)機已至。他認(ren)為此時(shi)猶豫、遲疑(yi)的(de)機會成本很高，“因(yin)為被動(dong)投資者不(bu)管(guan)怎樣都(dou)要根據指數來(lai)配(pei)，如(ru)果主(zhu)動(dong)管(guan)理者不(bu)調整(zheng)自己(ji)的(de)組合(he)，跟隨配(pei)置，那(nei)他將(jiang)錯失良機。”

　　2019年7月初貝(bei)萊德(de)旗下指數品牌安(an)碩指數產(chan)品相(xiang)關人士在一次(ci)(ci)視頻會議(yi)中(zhong)表示，全球投(tou)資者(zhe)對中(zhong)國債(zhai)(zhai)券市場(chang)的(de)(de)興(xing)趣日增，他們計(ji)劃提供(gong)相(xiang)應的(de)(de)ETF幫(bang)助客戶布(bu)局中(zhong)國債(zhai)(zhai)券市場(chang)。瑞(rui)銀(yin)資管亞(ya)太固定收益主管Hayden Briscoe此前稱(cheng)中(zhong)國政(zheng)府債(zhai)(zhai)正成為新(xin)的(de)(de)避險天堂(tang)。最(zui)近(jin)一次(ci)(ci)采訪中(zhong)Hayden Briscoe重(zhong)申了看好(hao)中(zhong)國債(zhai)(zhai)券市場(chang)的(de)(de)立(li)場(chang)，他表示，此時是介入(ru)中(zhong)國債(zhai)(zhai)券市場(chang)良(liang)好(hao)時機。

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