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多省份新增地方債額度已用完 下半年仍有一定增發空間
時間:2019-08-02 14:24:30  來源:上海證券報   作者:

盡管7月份地方債發行總體放(fang)緩,地方新增(zeng)債券還是保持了(le)一定的發行節(jie)奏。上證報記者梳理(li)發現,目前遼寧、北京、山東等十余(yu)個(ge)省(sheng)份的全年新增(zeng)地方債額(e)度已發行完成(cheng)。

  最新(xin)(xin)數據顯示(shi),截至7月28日,今年(nian)全國37個省(區、市)、計劃單列市總(zong)計發行812只地(di)方政府債(zhai)券(quan)(quan),債(zhai)券(quan)(quan)規(gui)模為(wei)33014.87億元(yuan)。包(bao)括(kuo)(kuo)一般(ban)債(zhai)券(quan)(quan)14304.07億元(yuan),專項債(zhai)券(quan)(quan)18710.80億元(yuan);從債(zhai)券(quan)(quan)的(de)用(yong)途來看,包(bao)括(kuo)(kuo)再融資債(zhai)券(quan)(quan)7894.48億元(yuan),置換債(zhai)券(quan)(quan)325.16億元(yuan),新(xin)(xin)增(zeng)債(zhai)券(quan)(quan)24795.24億元(yuan),其中新(xin)(xin)增(zeng)一般(ban)債(zhai)券(quan)(quan)8557.15億元(yuan),新(xin)(xin)增(zeng)專項債(zhai)券(quan)(quan)16238.09億元(yuan)。

  業內專家(jia)李(li)啟春(chun)在接受上證報(bao)采訪(fang)時表(biao)示,從(cong)(cong)發(fa)行節(jie)奏上,今年為了穩增長的(de)需要,從(cong)(cong)年前(qian)提前(qian)下發(fa)額(e)度開始,整個上半(ban)年發(fa)行節(jie)奏相較往年明顯加快(kuai),目前(qian)已經發(fa)行了近(jin)八成(cheng)的(de)新(xin)增債(zhai)券額(e)度。從(cong)(cong)發(fa)行結構(gou)上,經濟(ji)發(fa)展水平靠(kao)前(qian)、債(zhai)務控制情況(kuang)較好的(de)地區發(fa)行節(jie)奏較快(kuai)。此外,地方債(zhai)發(fa)行周期更長、成(cheng)本也更低。

  “從發(fa)行(xing)用途上(shang),為有效緩解地方存量債務(wu)(wu)的(de)(de)風險,下半年仍(reng)將有一定額度的(de)(de)置換(huan)債券待(dai)發(fa)行(xing),不過僅限于前期甄別納入一類債務(wu)(wu)的(de)(de)存量債務(wu)(wu)。”李啟春(chun)認為。

  據財政部披露,截至今(jin)年(nian)1月(yue),非政府債券(quan)形式(shi)存量政府債務(wu)為3151億元(yuan)。在湖南、甘肅和貴州等省份7月(yue)再次發行置(zhi)換債券(quan)之后,今(jin)年(nian)以來置(zhi)換債券(quan)發行規模已達325.16億元(yuan)。

  從(cong)今年7月30日召(zhao)開(kai)的(de)(de)中共中央政治局會(hui)議內容來(lai)看,下(xia)半年積極(ji)的(de)(de)財政政策基調沒有(you)改變。

  多位接受(shou)上證報采訪的(de)專家(jia)認為,面對(dui)經濟下行壓力,逆周(zhou)期(qi)調(diao)節需要積極財(cai)政政策(ce)發力,預計(ji)財(cai)政支出下半年仍會增加(jia)。下半年地(di)方政府(fu)專項債(zhai)余額所剩不(bu)多,為了彌補收支缺口(kou),增加(jia)地(di)方政府(fu)專項債(zhai)的(de)發行量成為大概率(lv)事情。

  在李啟春看來,穩(wen)增長仍是當前工作的(de)重心,財政(zheng)政(zheng)策積極的(de)導向更多朝著(zhu)支持(chi)實體經濟的(de)方向。對(dui)于(yu)基建拉動來說,債(zhai)券擴(kuo)容也未必沒(mei)有可能,不過規模(mo)不會(hui)太大。

  中(zhong)國財政預(yu)算績效(xiao)專(zhuan)委(wei)會副主任委(wei)員張依(yi)群(qun)此前(qian)在接受上證報采(cai)訪(fang)時也表示(shi),從目前(qian)我國政府(fu)債務(wu)余額(e)和債券發(fa)行(xing)規模看,政府(fu)債務(wu)總(zong)量不高(gao),債務(wu)風(feng)險總(zong)體可控(kong),還有一定的增發(fa)債券空間,預(yu)計增發(fa)會控(kong)制在萬億規模左右。

  “如果增發,一(yi)(yi)方(fang)面(mian)會綜合考慮財(cai)(cai)政赤(chi)字率(lv)、已發債規模、投(tou)資(zi)消費預期(qi)、發行渠道方(fang)式(shi)等因(yin)素,既要(yao)形成政府投(tou)資(zi)對(dui)經濟的托(tuo)底(di)支撐作用,還要(yao)控(kong)制防范地方(fang)政府債務風險(xian),實現兩者之間的相對(dui)平衡(heng);另一(yi)(yi)方(fang)面(mian)會考慮地方(fang)政府專項債券(quan)投(tou)資(zi)項目(mu)的建設運(yun)營維護時(shi)間、財(cai)(cai)務成本、還款期(qi)限等因(yin)素確定債券(quan)年限,部分專項債券(quan)年限可(ke)以延(yan)長(chang)到(dao)20年或30年甚至更(geng)長(chang)。”張依群(qun)說。

  也有分析(xi)人士的(de)觀點相對保(bao)守。天風證券固收首席分析(xi)師孫彬彬認為,目前經濟增長仍在(zai)(zai)(zai)政策(ce)底線之上,大幅度(du)財政政策(ce)刺激的(de)必(bi)要性(xing)并(bing)不(bu)大。同(tong)時(shi),地方(fang)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)增發(fa)仍存(cun)在(zai)(zai)(zai)一定規范(fan)和約束。一方(fang)面,地方(fang)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)屬于法定債(zhai)務,每年發(fa)行額度(du)需(xu)要國務院批準(zhun)、人大審核;另一方(fang)面,雖(sui)然地方(fang)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)并(bing)沒有直接列入(ru)一般性(xing)赤(chi)字(zi),但(dan)是(shi)納入(ru)廣(guang)義(yi)赤(chi)字(zi)的(de)范(fan)疇(chou),其中(zhong)也存(cun)在(zai)(zai)(zai)一定的(de)約束。

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