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貨幣政策操作空間打開 央行或加速利率市場化改革
時間:2019-08-02 14:25:09  來源: 經濟參考報   作者:

美(mei)聯儲(chu)時隔十年(nian)再次宣(xuan)(xuan)布降息,中國貨幣(bi)政(zheng)策是(shi)否會(hui)跟進(jin)(jin)成為(wei)市(shi)場關注(zhu)焦點(dian)。7月31日,美(mei)聯儲(chu)宣(xuan)(xuan)布將聯邦基金(jin)利率(lv)目(mu)標區(qu)間下(xia)調25個基點(dian)到2%至2.25%的(de)(de)水平,而據不完全統計,目(mu)前(qian)全球有20余家央(yang)行已進(jin)(jin)入降息周期。業內(nei)人(ren)士表示(shi),在美(mei)聯儲(chu)降息推動新(xin)一(yi)輪(lun)全球貨幣(bi)政(zheng)策寬松深化(hua)的(de)(de)背景下(xia),下(xia)半年(nian)國內(nei)貨幣(bi)政(zheng)策進(jin)(jin)一(yi)步靈活操作的(de)(de)空(kong)間已經(jing)打開。不過,貨幣(bi)政(zheng)策仍會(hui)“以我為(wei)主(zhu)”,根(gen)據我國經(jing)濟發(fa)展和金(jin)融市(shi)場變化(hua),央(yang)行可(ke)能會(hui)下(xia)調政(zheng)策利率(lv)并進(jin)(jin)一(yi)步推進(jin)(jin)利率(lv)市(shi)場化(hua)改(gai)革,但是(shi)短期內(nei)下(xia)調存貸款基準利率(lv)的(de)(de)可(ke)能性(xing)較(jiao)小(xiao)。

  東方金誠首席宏觀分(fen)析師王青表示(shi),在(zai)美聯(lian)儲降息推動新(xin)一輪全球貨幣(bi)(bi)政策(ce)寬松深化的(de)(de)背景下(xia)(xia),下(xia)(xia)半年國內(nei)貨幣(bi)(bi)進(jin)一步靈活調整的(de)(de)空間(jian)已(yi)經打開(kai)。近期(qi)制造業(ye)PMI持續處于收縮(suo)區間(jian),預示(shi)下(xia)(xia)半年國內(nei)經濟下(xia)(xia)行(xing)壓(ya)力(li)依然較大,貨幣(bi)(bi)政策(ce)逆周期(qi)調節(jie)需求上升;考(kao)慮到(dao)當(dang)前消費增速偏低(di),豬肉以外的(de)(de)其(qi)他主(zhu)要商品(pin)價格上漲壓(ya)力(li)較小,下(xia)(xia)半年CPI大幅超(chao)過3.0%的(de)(de)可能性不大,后期(qi)通脹走勢對貨幣(bi)(bi)政策(ce)不會產生明顯掣肘(zhou)。

  不(bu)(bu)過,國(guo)內貨(huo)幣政策(ce)(ce)操作空間打開(kai)并不(bu)(bu)意味著我國(guo)央行(xing)(xing)(xing)會立刻跟隨(sui)降息。中(zhong)(zhong)國(guo)人民銀行(xing)(xing)(xing)貨(huo)幣政策(ce)(ce)司司長孫國(guo)峰日前在媒體吹(chui)風會上(shang)表示,對中(zhong)(zhong)國(guo)利(li)率(lv)(lv)水(shui)平進行(xing)(xing)(xing)觀察要看兩個重(zhong)要利(li)率(lv)(lv)指標,一(yi)是(shi)整體的(de)市(shi)(shi)場利(li)率(lv)(lv),二(er)是(shi)貸款利(li)率(lv)(lv),這二(er)者(zhe)從(cong)去年開(kai)始就一(yi)直在降低(di)。他表示,下一(yi)階段人民銀行(xing)(xing)(xing)將繼續(xu)實(shi)施穩健的(de)貨(huo)幣政策(ce)(ce),密切監測國(guo)內外經濟金融形勢(shi)的(de)變化(hua),在統籌平衡(heng)好內外均衡(heng)的(de)前提下,堅持以我為主(zhu)的(de)原則,重(zhong)點要根(gen)據中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)經濟增長、價格形勢(shi)變化(hua)及時(shi)進行(xing)(xing)(xing)預調(diao)微調(diao),綜合利(li)用多種貨(huo)幣政策(ce)(ce)組合工(gong)具,保持流動性合理(li)充裕和市(shi)(shi)場利(li)率(lv)(lv)水(shui)平合理(li)穩定,同時(shi)深化(hua)利(li)率(lv)(lv)市(shi)(shi)場化(hua)改革,疏通貨(huo)幣政策(ce)(ce)向貸款利(li)率(lv)(lv)的(de)傳導,促進降低(di)企業融資(zi)實(shi)際利(li)率(lv)(lv)。

  中國(guo)民生銀行首席研究員溫彬表(biao)示,中國(guo)央行應繼續保(bao)持貨(huo)(huo)幣(bi)政策(ce)獨立性(xing),結合我國(guo)經濟運行、通脹水平、就(jiu)業狀(zhuang)況、國(guo)際(ji)收支(zhi)等綜(zong)合考(kao)量貨(huo)(huo)幣(bi)政策(ce)方向。當前(qian),在保(bao)持貨(huo)(huo)幣(bi)政策(ce)穩健前(qian)提下,需(xu)要進一步提高貨(huo)(huo)幣(bi)政策(ce)的前(qian)瞻性(xing)和(he)靈活性(xing)。

  王(wang)青表示,下(xia)半(ban)年央行將(jiang)優先(xian)選擇通過結構性貨幣政策引導資金流向民營(ying)、小微(wei)企(qi)業等實(shi)(shi)體經濟薄弱環節,這意(yi)味著后期(qi)定(ding)向降準還(huan)將(jiang)持(chi)續,TMLF(定(ding)向中期(qi)借貸(dai)(dai)便利(li)(li))及再貸(dai)(dai)款(kuan)再貼現操作規模也(ye)會擴(kuo)大。另(ling)外(wai),旨在(zai)降低企(qi)業貸(dai)(dai)款(kuan)成本(ben)的(de)“利(li)(li)率并軌(gui)”也(ye)有望在(zai)下(xia)半(ban)年取得實(shi)(shi)質(zhi)性進展,即市場報價利(li)(li)率(LPR)將(jiang)取代現有的(de)貸(dai)(dai)款(kuan)基準利(li)(li)率,成為(wei)銀行對企(qi)業貸(dai)(dai)款(kuan)的(de)主要定(ding)價基準。他還(huan)表示,接下(xia)來央行將(jiang)從數量和(he)價格兩個維度,加大“寬信用”政策實(shi)(shi)施力度。

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