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離岸央票發行常態化 助力人民幣匯率平穩
時間:2019-09-27 09:15:21  來源: 中國證券報  作者:

26日,中國人(ren)(ren)民(min)銀行(xing)(xing)在(zai)香港成功發(fa)行(xing)(xing)100億(yi)元6個月期人(ren)(ren)民(min)幣(bi)央行(xing)(xing)票據(ju)。去(qu)年11月以來,人(ren)(ren)民(min)銀行(xing)(xing)先后(hou)在(zai)香港發(fa)行(xing)(xing)了11期央行(xing)(xing)票據(ju),規(gui)模達1300億(yi)元人(ren)(ren)民(min)幣(bi),建立了在(zai)香港發(fa)行(xing)(xing)央行(xing)(xing)票據(ju)的(de)常態機制(zhi)。這不(bu)僅有利于豐(feng)富香港市場(chang)高等級人(ren)(ren)民(min)幣(bi)產品,還有助于維護(hu)離岸人(ren)(ren)民(min)幣(bi)匯率穩定(ding)。

  離岸央票規模達1300億

  9月(yue)26日,人民(min)銀行(xing)在香港成功發(fa)行(xing)6個月(yue)期人民(min)幣央行(xing)票(piao)據(以下簡(jian)稱“央票(piao)”)100億元。從(cong)中標利(li)率來(lai)看,本次央票(piao)中標利(li)率為2.89%,與當前離(li)岸市場(chang)同期限利(li)率水(shui)平基本相(xiang)符(fu);從(cong)認(ren)購(gou)倍(bei)數來(lai)看,本次央票(piao)的認(ren)購(gou)倍(bei)數達(da)3.6倍(bei),受到市場(chang)歡迎。

  2018年(nian)11月(yue)以(yi)來,人(ren)民(min)(min)銀(yin)行先后在香港發行了11期(qi)央(yang)行票(piao)據,規模共計1300億元(yuan)人(ren)民(min)(min)幣(bi),期(qi)限品(pin)種以(yi)3個月(yue)、6個月(yue)和1年(nian)為主。人(ren)民(min)(min)銀(yin)行表示,在香港發行央(yang)行票(piao)據的常態機(ji)制的建立,有利(li)于豐富香港市場高(gao)信用等級人(ren)民(min)(min)幣(bi)投資產品(pin)系列和人(ren)民(min)(min)幣(bi)流動性(xing)管理工具,完善香港人(ren)民(min)(min)幣(bi)債券收(shou)益(yi)率曲線。

  中信證券明明團隊發布研報(bao)指出,在債券市場開放、人(ren)(ren)民幣(bi)國際(ji)化的大背景下,人(ren)(ren)民銀行(xing)在香(xiang)港發行(xing)央票(piao)將提高(gao)離岸人(ren)(ren)民幣(bi)短期債券的定價基準,投(tou)資(zi)者可以(yi)在境內和離岸人(ren)(ren)民幣(bi)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)上有(you)更多(duo)選擇,因此有(you)助于提高(gao)人(ren)(ren)民幣(bi)資(zi)產(chan)的吸引(yin)力。

  有分析指出,離(li)岸央(yang)票(piao)(piao)還(huan)承擔了一定(ding)的(de)穩(wen)定(ding)人民(min)(min)幣匯(hui)(hui)率(lv)(lv)的(de)責任。離(li)岸央(yang)票(piao)(piao)可(ke)以通過(guo)影(ying)響離(li)岸人民(min)(min)幣資金(jin)成(cheng)本(ben)來(lai)影(ying)響匯(hui)(hui)率(lv)(lv)。“離(li)岸央(yang)票(piao)(piao)的(de)發行可(ke)影(ying)響離(li)岸市場的(de)人民(min)(min)幣拆借利(li)率(lv)(lv),從而影(ying)響匯(hui)(hui)率(lv)(lv),提(ti)高做空成(cheng)本(ben)、降低套利(li)動機。”

  雙管齊下維護匯率穩定

  9月26日,在(zai)岸人民幣兌美元匯率收盤價報7.1315元,較(jiao)上(shang)一交易日跌(die)77個基點,已(yi)連跌(die)兩日。

  近期人民幣(bi)(bi)匯率震(zhen)蕩走(zou)低。9月(yue)中(zhong)旬,在岸(an)、離(li)岸(an)人民幣(bi)(bi)到(dao)達本月(yue)高點。離(li)岸(an)人民幣(bi)(bi)9月(yue)13日收盤(pan)價報7.0464元(yuan)(yuan),在岸(an)人民幣(bi)(bi)9月(yue)16日收盤(pan)價報7.0640元(yuan)(yuan)。此后(hou),人民幣(bi)(bi)匯率震(zhen)蕩走(zou)低,重回(hui)7.12元(yuan)(yuan)、7.13元(yuan)(yuan)附近。

  在(zai)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)兌美(mei)元匯率(lv)波動向(xiang)下的(de)同時,中間價始終保持穩定。9月18日(ri)以來,人(ren)(ren)民(min)幣(bi)兌美(mei)元中間價調(diao)整幅度均(jun)在(zai)5個(ge)基(ji)點以內。據(ju)機構測算,9月初以來,人(ren)(ren)民(min)幣(bi)兌美(mei)元匯率(lv)逆(ni)周期(qi)(qi)因子1個(ge)月移(yi)動均(jun)值快速走(zou)高,顯示在(zai)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)兌美(mei)元匯率(lv)破(po)七后,近期(qi)(qi)對外匯市(shi)場(chang)的(de)逆(ni)周期(qi)(qi)調(diao)控(kong)有(you)所加強(qiang)。

  分(fen)析(xi)人(ren)(ren)士指出,中(zhong)間(jian)價穩定(ding)(ding)有助(zhu)于托底在岸人(ren)(ren)民幣(bi);此次離(li)岸央票的發(fa)行,則有利于維護離(li)岸人(ren)(ren)民幣(bi)的穩定(ding)(ding)。此外,通過運用各種匯(hui)率工具,央行向(xiang)市場傳達了匯(hui)率信號,有助(zhu)于引導人(ren)(ren)民幣(bi)匯(hui)率在合理區間(jian)運行。

  也有(you)機構人士認為,人民(min)幣(bi)(bi)具有(you)升(sheng)值(zhi)基礎。民(min)生證券(quan)首席宏觀(guan)分析師解(jie)運亮指出(chu),長期來(lai)看(kan),中國經濟基本面優于美(mei)(mei)國,人民(min)幣(bi)(bi)長期有(you)升(sheng)值(zhi)趨勢。“GDP是(shi)長期決定匯(hui)率(lv)變動的根(gen)本原因,長期來(lai)看(kan),隨(sui)著(zhu)中國經濟占(zhan)美(mei)(mei)國比重逐漸提(ti)高(gao),人民(min)幣(bi)(bi)兌美(mei)(mei)元(yuan)匯(hui)率(lv)有(you)升(sheng)值(zhi)趨勢。同時,中國經濟回旋(xuan)余地(di)大,經濟韌性(xing)更強,抗風(feng)險能(neng)力更強。”

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