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展(zhan)望(wang)四季度(du)，部分公募基(ji)金(jin)指出，業(ye)績穩定性占優與盈利趨勢(shi)確定的領域，會大概率產生“安全、優質(zhi)”核心資(zi)產。其中，電子、云計算、5G、消費(fei)與創(chuang)新藥等(deng)板塊(kuai)，有望(wang)成為四季度(du)布局的重點。　　

　　市場焦點將回歸基本面

　　“今年前三季度，A股總(zong)體呈(cheng)現震(zhen)蕩反彈(dan)走勢。”萬家基(ji)金的(de)基(ji)金經理李文(wen)賓表(biao)示(shi)，因(yin)國內逆周期對沖(chong)政(zheng)策的(de)快速(su)推出，同時受到一系列(lie)積(ji)極因(yin)素(su)的(de)正面(mian)影響，市場在(zai)三季度重回上升通道(dao)。

　　上(shang)證綜(zong)指、深(shen)(shen)證成指、創業板指數、滬深(shen)(shen)300指數前(qian)三季累計漲幅分別(bie)為(wei)16.49%、30.48%、30.15%、26.7%。Wind數據顯示，包括(kuo)9月(yue)在內，北向資(zi)金(jin)已連續4個(ge)月(yue)實現凈(jing)流入(ru)(ru)，累計凈(jing)買(mai)(mai)入(ru)(ru)額度突破8000億元(yuan)(yuan)。其中(zhong)，9月(yue)單月(yue)北向資(zi)金(jin)凈(jing)買(mai)(mai)入(ru)(ru)646.62億元(yuan)(yuan)，創2019年(nian)以來(lai)最高水平。

　　“國慶假期(qi)后，A股(gu)(gu)(gu)將進一步(bu)(bu)吸引外(wai)資(zi)流入。”前海開源基金(jin)首席經濟學(xue)家楊德龍(long)表(biao)示，11月MSCI納(na)入A股(gu)(gu)(gu)的(de)比例將再次擴容，并且將納(na)入A股(gu)(gu)(gu)中(zhong)盤股(gu)(gu)(gu)。隨著A股(gu)(gu)(gu)逐步(bu)(bu)納(na)入MSCI、FTSE和標普道瓊斯三大國際指數(shu)，外(wai)資(zi)對A股(gu)(gu)(gu)的(de)配置需(xu)求將不斷(duan)增加。

　　楊德龍表示(shi)，八、九(jiu)月份密集出臺的(de)一系(xi)列政策，為四(si)季度政策提(ti)振做了(le)充分鋪墊。從中長(chang)期(qi)來看(kan)，將有利于資本市(shi)場(chang)發展。

　　長盛基金在近日發布的(de)《2019年(nian)四(si)季度投資策(ce)略報告》（下稱《報告》）指出(chu)，四(si)季度宏觀(guan)經濟失速(su)風(feng)險(xian)不大。四(si)季度信用(yong)在內生(sheng)性(xing)(xing)緊(jin)(jin)縮與政策(ce)外(wai)生(sheng)性(xing)(xing)支持(chi)的(de)綜合作用(yong)下，或將(jiang)維持(chi)穩(wen)定，大類資產配(pei)置的(de)宏觀(guan)環境依然處(chu)在“緊(jin)(jin)信用(yong)”向“寬信用(yong)”的(de)轉換(huan)過程中。權益(yi)資產的(de)韌性(xing)(xing)將(jiang)持(chi)續顯現，市場將(jiang)逐漸回(hui)歸到基本面驗證上來。

　　瞄準安全和優質資產

　　《報告》指出，當前A股(gu)估(gu)(gu)值相(xiang)對于(yu)海外(wai)市(shi)場，無(wu)論(lun)TTM估(gu)(gu)值還是(shi)前向估(gu)(gu)值均有明顯吸引力。A股(gu)在國(guo)際指數中比例仍(reng)將提(ti)高，預期穩定的(de)增量資金將支撐流動性(xing)繼續擴張(zhang)。另一方面，科(ke)創板的(de)推出、利率市(shi)場化改革、對外(wai)開放力度不斷加大，股(gu)市(shi)將逐步降低對外(wai)圍(wei)因素(su)影(ying)響(xiang)的(de)敏(min)感性(xing)，更多體(ti)現自身的(de)運行規律，顯現發(fa)展韌性(xing)。

　　長盛基金認(ren)為，四季度市(shi)場關(guan)注(zhu)焦點會逐漸回歸到(dao)基本面(mian)，中期(qi)投(tou)資思路離不(bu)開低增(zeng)長、利率下行的寬松主線。

　　《報告》指出，衰退性寬松在全球主要(yao)經濟體中(zhong)蔓延，但中(zhong)國政(zheng)府會保持定力，將重(zhong)點(dian)放在疏通貨幣(bi)政(zheng)策傳導(dao)機制上。因此，四季度市場的(de)配置需求大概率只能落在最(zui)安全、最(zui)優(you)質的(de)資(zi)產(chan)里。其中(zhong)，業績(ji)穩定性占(zhan)優(you)的(de)核心(xin)資(zi)產(chan)、盈利(li)趨勢確(que)定的(de)新興產(chan)業方(fang)向，應該重(zhong)點(dian)關注。

　　招商基金(jin)首席宏觀(guan)策略分析師姚爽表示，中(zhong)期而(er)言，在(zai)資本市場改革紅(hong)利(li)的逐(zhu)步釋放(fang)和全球流動性(xing)持(chi)(chi)續寬(kuan)松的背景下，A股(gu)整(zheng)體估值中(zhong)樞(shu)仍(reng)將(jiang)緩(huan)慢抬升。國(guo)內(nei)股(gu)債資產(chan)價格(ge)的性(xing)價比持(chi)(chi)續凸顯，將(jiang)是對(dui)A股(gu)維(wei)持(chi)(chi)樂觀(guan)態度的主要邏輯。四季度可重(zhong)點關注部分受益低利(li)率的低估值藍籌板(ban)塊(kuai)。

　　“四季度市(shi)場的(de)(de)(de)主要(yao)(yao)機會，將集中(zhong)在符(fu)合中(zhong)國經濟轉型升(sheng)級趨勢的(de)(de)(de)優質(zhi)個股(gu)上。”創金(jin)合信新能源汽(qi)車基金(jin)經理曹春林認為，中(zhong)國經濟的(de)(de)(de)轉型升(sheng)級會誕生很多競(jing)爭力強、業(ye)績(ji)持續增(zeng)長的(de)(de)(de)龍(long)頭個股(gu)，這將是未(wei)來中(zhong)國股(gu)市(shi)的(de)(de)(de)核(he)心資(zi)(zi)產(chan)，投(tou)資(zi)(zi)應順應時(shi)代(dai)潮流，積極(ji)擁抱核(he)心資(zi)(zi)產(chan)。“與預測指數相(xiang)比，選(xuan)對(dui)行業(ye)和(he)個股(gu)則更為重(zhong)要(yao)(yao)，要(yao)(yao)關注行業(ye)景(jing)氣和(he)盈利(li)趨勢，持有行業(ye)景(jing)氣度高、業(ye)績(ji)有增(zeng)長的(de)(de)(de)行業(ye)龍(long)頭。”

　　重點關注云計算等板塊

　　在具體投資方向上，前海開源(yuan)(yuan)投資部副總監肖立強表示(shi)，隨(sui)著做多情緒的持續恢復，前海開源(yuan)(yuan)基(ji)金將會更加關(guan)注科(ke)技板(ban)塊，特別是自主(zhu)創新(xin)板(ban)塊的投資機會。另外，消(xiao)費升(sheng)級(ji)和(he)醫(yi)藥等板(ban)塊也值得重點(dian)關(guan)注。具體到(dao)細分行業上，肖立強認為(wei)，在促進(jin)科(ke)技創新(xin)的大趨(qu)勢(shi)下，電子、云計算、5G產業鏈(lian)、品牌消(xiao)費、創新(xin)藥等板(ban)塊或會有不(bu)錯表現(xian)。

　　曹春林則看好能(neng)在(zai)中(zhong)國(guo)龐(pang)大(da)的(de)(de)消費(fei)市場(chang)中(zhong)獲益的(de)(de)行業(ye)(ye)與(yu)具有(you)全(quan)球競爭力(li)的(de)(de)制造業(ye)(ye)，如生物醫藥、食品(pin)飲料(liao)等(deng)品(pin)牌消費(fei)、云(yun)計算(suan)、新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)源汽(qi)車(che)、通訊(xun)電子(zi)、光伏等(deng)。首先，得(de)(de)益于人口(kou)老齡化和收入(ru)增長，隨(sui)著(zhu)技(ji)術的(de)(de)不斷創(chuang)新(xin)(xin)(xin)(xin)，生物醫藥領(ling)域將(jiang)形(xing)成(cheng)強(qiang)者(zhe)(zhe)恒強(qiang)的(de)(de)格(ge)局。其次(ci)，新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)源汽(qi)車(che)將(jiang)成(cheng)為(wei)未來汽(qi)車(che)行業(ye)(ye)最大(da)的(de)(de)革命。得(de)(de)電池(chi)者(zhe)(zhe)得(de)(de)天下(xia)，這將(jiang)是(shi)極少數能(neng)引領(ling)全(quan)球的(de)(de)新(xin)(xin)(xin)(xin)興產(chan)業(ye)(ye)。再次(ci)，在(zai)通訊(xun)電子(zi)領(ling)域，中(zhong)國(guo)已是(shi)全(quan)球電子(zi)產(chan)品(pin)創(chuang)新(xin)(xin)(xin)(xin)的(de)(de)實驗基地(di)，5G的(de)(de)號角已經吹響，前(qian)端的(de)(de)基礎(chu)設施(shi)建設和后端的(de)(de)應用發展都值得(de)(de)期待(dai)。而作為(wei)萬物互聯的(de)(de)基礎(chu)，云(yun)計算(suan)預計是(shi)互聯網行業(ye)(ye)的(de)(de)下(xia)一個風口(kou)，中(zhong)國(guo)云(yun)計算(suan)市場(chang)仍(reng)有(you)較大(da)空(kong)間(jian)，有(you)望在(zai)較長時間(jian)內保(bao)持高速(su)增長。

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