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資本市場基礎制度改革將不斷深化
時間:2020-05-19 09:21:15  來源: 中國證券報   作者:

5月18日發(fa)布的(de)《中共中央 國務(wu)院關于新時代(dai)加(jia)快完善社會主義市(shi)(shi)(shi)場(chang)經(jing)濟(ji)體制(zhi)(zhi)的(de)意(yi)見》(簡(jian)稱《意(yi)見》)明確,加(jia)快建(jian)立規范、透明、開放、有活力(li)、有韌性的(de)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang),加(jia)強(qiang)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)基(ji)礎制(zhi)(zhi)度建(jian)設,推動(dong)以信息披露為核心的(de)股票發(fa)行注(zhu)冊制(zhi)(zhi)改革,完善強(qiang)制(zhi)(zhi)退市(shi)(shi)(shi)和(he)主動(dong)退市(shi)(shi)(shi)制(zhi)(zhi)度,提(ti)高上市(shi)(shi)(shi)公司質量,強(qiang)化(hua)投資(zi)者(zhe)保(bao)(bao)護。分析(xi)人士指出(chu),資(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)改革發(fa)展的(de)重點任務(wu)已非常清晰(xi),基(ji)礎制(zhi)(zhi)度改革將(jiang)不(bu)斷(duan)深化(hua)。隨著注(zhu)冊制(zhi)(zhi)改革向(xiang)存(cun)量市(shi)(shi)(shi)場(chang)推進,資(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)生態將(jiang)得到進一步優(you)化(hua)。同時,新證(zheng)券法實施,監管部門持(chi)續(xu)從嚴監管,將(jiang)進一步強(qiang)化(hua)投資(zi)者(zhe)保(bao)(bao)護。

  推動基礎制度改革

  業(ye)內人士認(ren)為,加強資本市場(chang)基礎(chu)制度建設,應(ying)推動以信息披露為核(he)心的股票發行注冊制改革,以及再(zai)融資、減(jian)持、退市等基礎(chu)制度改革。

  證(zheng)監會主(zhu)席(xi)易會滿(man)在2020年“5·15全國投(tou)資者(zhe)保護宣傳日”活(huo)動(dong)上(shang)指出,正在創業板試點存量市場的注冊(ce)制(zhi)改革,穩(wen)步(bu)在全市場分階段實現注冊(ce)制(zhi)改革目(mu)標(biao)。

  此外(wai),再融資制度(du)已進行多次優化調整;減持制度(du)分階段(duan)改革(ge)方(fang)案已形成;包括強制退(tui)、重組退(tui)、主動退(tui)等在內(nei)的多元化退(tui)出渠道逐步(bu)暢通,去年共18家公司(si)實現平穩(wen)退(tui)出,創歷史新高。

  退市方面,業(ye)(ye)內人士建議,厘清退市改(gai)革脈(mo)絡,堅(jian)持問題(ti)導(dao)(dao)向。一(yi)(yi)是(shi)(shi)進一(yi)(yi)步完善以市場(chang)(chang)邏輯為基礎的財務(wu)類和市場(chang)(chang)交易類退市指標(biao)的設(she)置,推動市場(chang)(chang)估值體系合(he)理化,引導(dao)(dao)加(jia)強(qiang)主動退市;二是(shi)(shi)可考(kao)慮從營業(ye)(ye)收入、凈利潤、規(gui)范運作(zuo)、信息(xi)披露等多(duo)個(ge)維度,準(zhun)確甄別(bie)僵尸(shi)企(qi)業(ye)(ye)、空殼公(gong)(gong)司(si),打(da)消風險公(gong)(gong)司(si)的市場(chang)(chang)炒作(zuo)預期;三是(shi)(shi)提高退市效率(lv)和平穩(wen)實施相結合(he)。

  投資者保護機制不斷完善

  在(zai)保護投資者(zhe)權(quan)益方面(mian),監管(guan)(guan)部門(men)近期持續強(qiang)化從(cong)嚴監管(guan)(guan)、提(ti)升懲罰力度、增強(qiang)中(zhong)介(jie)市(shi)場自律。

  專(zhuan)家認(ren)為,新(xin)證(zheng)券法夯(hang)實了投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)保護(hu)(hu)的法律基礎。“新(xin)證(zheng)券法除(chu)增(zeng)設‘投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)保護(hu)(hu)’專(zhuan)章規定外(wai),對信息披露義務、投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)信息保密、使(shi)用非(fei)公開信息交易(yi)損害投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)利(li)益、市場操縱,以及對域外(wai)損害投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)利(li)益的管轄等問(wen)題(ti)予以關注(zhu),使(shi)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)保護(hu)(hu)的依據更(geng)明(ming)確、措施更(geng)充(chong)分、效果更(geng)到位。”中央財(cai)經(jing)大學法學院(yuan)教授王克玉認(ren)為。

  環球律師事務所律師夏蕓(yun)表(biao)示,新證券法明確規定(ding)(ding)了投(tou)資者(zhe)“默(mo)示加入、明示退出(chu)”的(de)投(tou)保(bao)機(ji)構代(dai)表(biao)人(ren)訴(su)訟機(ji)制(zhi),建議有關(guan)部門盡快推(tui)動該制(zhi)度下的(de)普適性規則(ze)的(de)建立,以最高法出(chu)臺(tai)相(xiang)應(ying)的(de)審理(li)指南等形式,對全國范圍內證券糾紛代(dai)表(biao)人(ren)訴(su)訟機(ji)制(zhi)運作進行指引并作出(chu)細化(hua)規定(ding)(ding),使投(tou)資者(zhe)參(can)與訴(su)訟的(de)條件(jian)能夠(gou)更為簡(jian)化(hua)優化(hua),真正落(luo)實(shi)投(tou)保(bao)機(ji)構訴(su)訟代(dai)表(biao)人(ren)制(zhi)度,以制(zhi)約上(shang)市公司,確保(bao)投(tou)資者(zhe)維權有路,回報(bao)有門。

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