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一年前的(de)7月22日，黃浦江畔的(de)開市鑼聲把備(bei)受(shou)矚目的(de)科創板(ban)送進(jin)“考場”。“開考”一年間，科創板(ban)用包容性的(de)制度設計(ji)破題“資本市場助(zhu)力科技創新”，交出了一份令人欣喜的(de)答卷。

　　“輸血”2179億：破題“資本市場助力科技創新”

　　7月22日上午(wu)，開市一(yi)周年(nian)的科創(chuang)板迎來了又(you)一(yi)批“新(xin)鮮血液”。隨著奇安信等7家公司掛牌，科創(chuang)板上市公司總數增(zeng)至140家。

　　讓(rang)處于不同生命周期的(de)科創企業(ye)共享改革“紅利(li)”，是科創板面對“資本市場助力科技創新”重大考題作出(chu)的(de)解答。

　　——試點(dian)注(zhu)冊制(zhi)提升(sheng)市場效率(lv)。截至7月21日，科創(chuang)板已先后受理407家公司的(de)上市申請，147家進入發行階(jie)段(duan)。已報證監(jian)會注(zhu)冊科創(chuang)企業(ye)審核(he)用(yong)時平均僅為62天，推行“注(zhu)冊制(zhi)2.0”后這一過(guo)程縮短至58天。

　　——聚焦“硬科(ke)技”展現“科(ke)創底色”。已上市140家公(gong)司高度(du)集(ji)中(zhong)于高新(xin)(xin)技術(shu)產業和(he)戰(zhan)略性(xing)新(xin)(xin)興產業，其(qi)中(zhong)新(xin)(xin)一代(dai)信息技術(shu)和(he)生物(wu)醫藥產業公(gong)司合(he)計占比接近六(liu)成。

　　140家公司平(ping)均擁(yong)有107項發(fa)明專利(li)；剔(ti)除百奧泰(tai)、神州細胞、澤璟(jing)制藥，137家公司平(ping)均研發(fa)投入占營(ying)業(ye)收入比(bi)例為12.9%，其中(zhong)寒武紀(ji)、君(jun)實生物研發(fa)占比(bi)超過100%。140家公司2019年(nian)末固定資(zi)(zi)產(chan)占總資(zi)(zi)產(chan)比(bi)例平(ping)均值(zhi)僅為12.4%，凈資(zi)(zi)產(chan)收益率(lv)中(zhong)位數(shu)接近12.7%，呈(cheng)現(xian)出(chu)高(gao)資(zi)(zi)本利(li)用率(lv)特征。

　　——“不拘一(yi)格”支持企(qi)(qi)業(ye)成長(chang)。申報(bao)科創板IPO的(de)企(qi)(qi)業(ye)中，55家(jia)(jia)企(qi)(qi)業(ye)選擇了(le)不含盈利要求的(de)上市標準(zhun)，23家(jia)(jia)企(qi)(qi)業(ye)報(bao)告期連續虧損，10家(jia)(jia)企(qi)(qi)業(ye)尚(shang)未產(chan)生銷售收入。4家(jia)(jia)紅(hong)籌(chou)企(qi)(qi)業(ye)和3家(jia)(jia)特殊(shu)股權(quan)結(jie)(jie)構(gou)企(qi)(qi)業(ye)選擇科創板，其(qi)中九號(hao)智(zhi)能(neng)同時為紅(hong)籌(chou)和特殊(shu)股權(quan)結(jie)(jie)構(gou)企(qi)(qi)業(ye)。

　　——引(yin)導社會資本(ben)匯聚科(ke)技創新。包含中芯(xin)國(guo)際69.43億元超額配售金額在內，科(ke)創板共向140家企業“輸血”2179億元。

　　——帶(dai)動(dong)“中(zhong)國科創”價值重(zhong)估(gu)。截至7月21日，已上市133家公(gong)(gong)(gong)司總市值達2.62萬億元。細分行業(ye)龍頭金(jin)山辦公(gong)(gong)(gong)、中(zhong)芯(xin)國際(ji)、滬硅產(chan)業(ye)、中(zhong)微(wei)公(gong)(gong)(gong)司、瀾起科技、寒武紀(ji)等邁入“千億市值陣營”。

　　——優化交易(yi)制度，加快均(jun)衡價格形(xing)成(cheng)。開(kai)市(shi)以來(lai)科(ke)創板日均(jun)成(cheng)交184億元，二(er)級市(shi)場充分博弈(yi)令(ling)科(ke)創板日均(jun)換手率(lv)從開(kai)市(shi)首月的(de)4.3%逐步降至最近一個月的(de)2.1%。主板市(shi)場平均(jun)7天(tian)形(xing)成(cheng)的(de)定價效(xiao)果，科(ke)創板僅用(yong)1天(tian)就能實(shi)現，整體水平與美國等境外成(cheng)熟市(shi)場表現基本(ben)一致。

　　在申萬宏(hong)源(yuan)證券研(yan)究所(suo)所(suo)長周海晨(chen)看(kan)來，科創板啟動首年在創新(xin)(xin)突破中(zhong)平穩有序運行，彌補了(le)A股發行制度在服務科技創新(xin)(xin)類企業方面(mian)的(de)“短(duan)板”，緩解了(le)科技型企業輕資(zi)產、高投入(ru)等天然屬(shu)性與(yu)我國目前仍以間(jian)接融資(zi)方式(shi)為(wei)主之間(jian)的(de)矛盾。

　　“一年來的改革實(shi)踐(jian)成果(guo)顯(xian)示，設立科創板并試點(dian)注冊制(zhi)是(shi)契合中國經濟(ji)結(jie)構和科創生態實(shi)情的‘量身定制(zhi)’的改革。”周海晨說。

　　“星光”熠熠：吸引力從何而來

　　7月22日，奇安(an)信科技集團股份有限(xian)公司創始人齊向東現(xian)身上海證(zheng)券交易所(suo)交易大廳(ting)，見證(zheng)創立6年的奇安(an)信踏上由科創板(ban)開啟的新征(zheng)程。

　　“科創板突破性(xing)地(di)將上市標準由‘持(chi)續性(xing)盈利能力(li)’轉(zhuan)為(wei)‘持(chi)續性(xing)經營(ying)能力(li)’，用包容(rong)性(xing)的制度安排，為(wei)擁有核心技術(shu)但(dan)技術(shu)轉(zhuan)化周期較長的優(you)質企業打開資本市場的大門。”齊(qi)向東透露，奇(qi)安信通過科創板IPO募資57.2億元，計劃全部(bu)投入到(dao)未來網絡形態的安全攻防系統建設(she)等重點和(he)前(qian)沿領域。

　　“突(tu)破”“包容”。對(dui)于科創板陣營中(zhong)的眾多企業而言，這恰是科創板最大的吸(xi)引力所在。

　　7月(yue)16日，作為世界(jie)領先(xian)的集成(cheng)電(dian)路晶圓(yuan)代工(gong)企(qi)業之一，中(zhong)芯國際集成(cheng)電(dian)路制(zhi)造有限公司(si)登陸科創(chuang)板(ban)，不僅創(chuang)下A股市(shi)場近10年IPO規模“之最”，也成(cheng)為科創(chuang)板(ban)首家境外已上市(shi)紅(hong)籌企(qi)業。

　　“此(ci)次以紅(hong)籌架構(gou)回歸A股，充(chong)分體現了(le)境內(nei)資本市場對科(ke)技(ji)創新型企業的(de)包容，體現了(le)科(ke)創板對關鍵核心技(ji)術(shu)創新的(de)支持和對實體經(jing)濟發展(zhan)的(de)支撐。”中芯國際董事長周子學說(shuo)。

　　從首家“同股不同權”上市公(gong)司優刻得，到終結A股“虧損企業不能(neng)上市”歷史的(de)澤(ze)璟(jing)制藥，再到以(yi)“紅籌第一(yi)股”身份登陸(lu)的(de)華潤微。開市一(yi)年(nian)間科創(chuang)板(ban)成(cheng)功(gong)地將(jiang)一(yi)批(pi)“明星企業”招至麾下。這(zhe)些企業被科創(chuang)板(ban)“包(bao)容”特質吸引而來，站上自身發展新(xin)(xin)起點的(de)同時，也在新(xin)(xin)中(zhong)國證券發展史上留下了(le)獨特的(de)印記。

　　值(zhi)得注意的是，7月(yue)20日支付(fu)寶母公司螞蟻集團“官宣”了尋(xun)求在科創(chuang)板(ban)和港交(jiao)所同時(shi)上(shang)市(shi)的計劃。業內估算(suan)，其目(mu)標估值(zhi)達(da)2000億美元。這也意味著，“星光”熠(yi)熠(yi)的科創(chuang)板(ban)將以更加包容的姿態(tai)，擁(yong)抱(bao)來自金(jin)融科技(ji)等更廣泛領域的創(chuang)新企(qi)業。

　　直面新考題：市場各方還有更多期待

　　7月(yue)22日(ri)，作為(wei)A股(gu)首(shou)條指數的上(shang)證綜指迎來(lai)重(zhong)大優化，科(ke)創(chuang)板(ban)上(shang)市證券被納(na)入。上(shang)證科(ke)創(chuang)板(ban)50成份(fen)指數也將(jiang)于23日(ri)亮相(xiang)。

　　而在千余公里之外的(de)深圳，創業板試(shi)點注冊(ce)制(zhi)的(de)準備工作已進入最后沖刺，注冊(ce)制(zhi)股票及存托憑證網上(shang)發行業務將于7月27日(ri)啟動。

　　這無(wu)疑(yi)是一個(ge)鮮明(ming)的(de)信號(hao)：開(kai)市(shi)一周年(nian)的(de)科創板，不僅(jin)成為(wei)“資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)助力科技創新”的(de)重(zhong)要載體(ti)，也開(kai)始通過向存量市(shi)場(chang)(chang)的(de)模式復(fu)制，發揮深化資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)改(gai)革“試驗田(tian)”的(de)示范效應。

　　安(an)永(yong)華明會計師事(shi)務所首席合伙人毛鞍寧表示，未來科創板(ban)(ban)和創業(ye)板(ban)(ban)有望(wang)按照錯位(wei)發展、良(liang)性競爭的原(yuan)則，共(gong)同探索(suo)資(zi)本(ben)市場深化改革，進一(yi)步推動主板(ban)(ban)、中小板(ban)(ban)等(deng)改革進程(cheng)，建立健(jian)全多(duo)層次資(zi)本(ben)市場，全方位(wei)、分層次為優質企(qi)業(ye)提供資(zi)本(ben)市場服務，建設(she)完善的企(qi)業(ye)融資(zi)渠(qu)道。

　　完(wan)成(cheng)“開考”首年答卷的科創(chuang)板(ban)，也開始直面新的考題。

　　7月22日發(fa)布的(de)(de)《科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)白皮書2020》建議，不斷完善(shan)科(ke)(ke)(ke)創(chuang)指(zhi)數(shu)體(ti)系，豐富科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)投資品種(zhong)；構建更加完善(shan)的(de)(de)科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)企業價值發(fa)現體(ti)系，逐步推(tui)出科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)股指(zhi)期貨和期權、ETF，著手(shou)研究個(ge)股期權可行性；提(ti)升對模式創(chuang)新類企業及行業領(ling)域的(de)(de)包容性，增強(qiang)對海外優質企業回歸的(de)(de)吸引力(li)，推(tui)動科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)成為(wei)全球科(ke)(ke)(ke)創(chuang)企業上市的(de)(de)“首選板(ban)(ban)塊”之(zhi)一(yi)。

　　白皮書同(tong)時(shi)建議，擇(ze)機(ji)擴大滬(hu)港(gang)通覆蓋范(fan)圍，精(jing)選(xuan)科(ke)(ke)創(chuang)板股票納入(ru)其中，并積極(ji)爭取科(ke)(ke)創(chuang)板納入(ru)明晟（MSCI）指數，持續引入(ru)外資“活(huo)水”，不斷提(ti)升科(ke)(ke)創(chuang)板投融資的(de)國際化程度。

　　“希(xi)望科(ke)創(chuang)板持續跟進科(ke)創(chuang)企業(ye)(ye)在企業(ye)(ye)治理、IPO、再融資(zi)、收(shou)購兼并、股權激勵等各環節(jie)的(de)需求，不斷(duan)完善(shan)制度設計，成長為(wei)有國際競(jing)爭(zheng)力的(de)資(zi)本(ben)市場板塊。”優刻(ke)得董事長季昕華(hua)說。

　　上(shang)(shang)交所相關負(fu)責人(ren)也表示(shi)，資(zi)本市(shi)場肩負(fu)著落實創(chuang)(chuang)(chuang)新驅動發(fa)展(zhan)戰(zhan)略、增強資(zi)本市(shi)場服務(wu)關鍵核心技(ji)術創(chuang)(chuang)(chuang)新能力(li)的時(shi)代使命。上(shang)(shang)交所將堅(jian)守科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)定位、牢記改(gai)革初心，加大(da)力(li)度(du)支持(chi)符合(he)條件的科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)企業(ye)登陸科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)，讓更多投資(zi)人(ren)分(fen)享新經濟成長紅利(li)；繼(ji)續深化基礎(chu)制度(du)改(gai)革，促進科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)市(shi)場形成更高(gao)水平的均衡和穩定；加大(da)違(wei)法違(wei)規監管力(li)度(du)，保護好(hao)投資(zi)者(zhe)利(li)益；以建設(she)“科(ke)技(ji)創(chuang)(chuang)(chuang)新企業(ye)上(shang)(shang)市(shi)首選(xuan)地(di)”為(wei)主線，全面助力(li)中國經濟高(gao)質(zhi)量發(fa)展(zhan)。