中國人(ren)民(min)銀行8月(yue)11日公布數據顯示,7月(yue)份人(ren)民(min)幣(bi)貸(dai)款增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)9927億元(yuan)(yuan)(yuan),同比(bi)少增(zeng)(zeng)(zeng)631億元(yuan)(yuan)(yuan);7月(yue)末(mo),廣義貨(huo)幣(bi)(M2)余額同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)10.7%,增(zeng)(zeng)(zeng)速比(bi)上(shang)(shang)月(yue)末(mo)低0.4個百分點。7月(yue)末(mo)社會(hui)融資規模存量(liang)為273.33萬(wan)億元(yuan)(yuan)(yuan),同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)12.9%;當月(yue)社會(hui)融資規模增(zeng)(zeng)(zeng)量(liang)為1.69萬(wan)億元(yuan)(yuan)(yuan),比(bi)上(shang)(shang)年同期多4068億元(yuan)(yuan)(yuan)。專家表示,未來(lai)貨(huo)幣(bi)調控重(zhong)心將(jiang)轉向結構優化(hua),更加(jia)注重(zhong)“精(jing)準導向”,更大(da)程(cheng)度發(fa)揮結構性(xing)貨(huo)幣(bi)政策(ce)工(gong)具的作用。
信貸結構優化
民生銀行首席研究員溫彬表示(shi),7月信(xin)貸規模(mo)增(zeng)長低于預期,但(dan)結(jie)構優化。信(xin)貸規模(mo)同(tong)比少增(zeng),主要由于短期貸款和票據融(rong)資(zi)少增(zeng)。同(tong)時,中長期貸款整(zheng)體表現并不差。
7月份人民(min)幣存(cun)款(kuan)增加(jia)803億元,同(tong)比少(shao)增5617億元。溫彬表示,存(cun)款(kuan)同(tong)比少(shao)增主要因為(wei)在季(ji)初月,居民(min)和企業存(cun)款(kuan)通常轉為(wei)表外理財,再疊加(jia)股市回(hui)暖、基金發行規模加(jia)大,居民(min)和企業存(cun)款(kuan)遭到分流(liu)。
交通銀(yin)行(xing)金融研(yan)究中心首席研(yan)究員唐建偉稱(cheng),住戶存款、企(qi)業存款、非(fei)銀(yin)存款之(zhi)間(jian)的相對(dui)變化,可能(neng)與7月中上旬國內資本(ben)市(shi)場權益類(lei)資產價(jia)格明顯上漲有一定(ding)聯(lian)系(xi)。
唐建偉表示(shi),M2同比增速(su)下降主因在于,貨(huo)幣調(diao)控轉(zhuan)回常規軌(gui)道,流動性(xing)調(diao)控更強(qiang)調(diao)靈活(huo)適度、精準導(dao)向(xiang),并注意把握好節(jie)奏(zou)、優(you)化結構。
開(kai)源證(zheng)券首(shou)席經濟學家趙偉表示(shi),融(rong)資規(gui)模回落(luo)和信托加速(su)收(shou)縮是(shi)(shi)新(xin)增(zeng)社融(rong)低于預(yu)期的(de)主要原因。未來2至(zhi)3個月,社融(rong)存量增(zeng)速(su)可能繼續(xu)抬(tai)升,這是(shi)(shi)由(you)于積極(ji)財政政策相關措施將進一(yi)步落(luo)實(shi),項目新(xin)開(kai)工(gong)和施工(gong)加快,將帶動企(qi)業信貸(dai)等增(zeng)長。同時(shi),地方債、國債等發行規(gui)模較大,尤其(qi)是(shi)(shi)專項債集中在八九月發行,將對社融(rong)形成一(yi)定支持。
更重“精準導向”
東方(fang)金誠(cheng)首席宏(hong)觀(guan)分析師王(wang)青認為,若下半年外部環境未對國內(nei)經濟復蘇產生(sheng)較大擾(rao)動,“總量(liang)適度、精準導(dao)向(xiang)”的(de)貨(huo)幣調控導(dao)向(xiang)將維(wei)持。這意味著,未來(lai)新增人(ren)民幣貸款(kuan)、社會融資(zi)增量(liang),以(yi)(yi)及M2增速將穩中(zhong)有(you)降,以(yi)(yi)直達實體經濟貨(huo)幣政(zheng)策工具為代(dai)表的(de)結構性調控手段將成為主要發(fa)力(li)點。
溫彬表示,下一階段,貨(huo)幣(bi)調控重心(xin)將(jiang)轉向結(jie)構(gou)優(you)化,更大程度(du)發(fa)揮結(jie)構(gou)性工(gong)具(ju)的作用(yong)。一方面(mian)(mian),保(bao)持總量適度(du)、合理增長;另一方面(mian)(mian),繼續用(yong)好(hao)直達實(shi)體經(jing)濟貨(huo)幣(bi)政(zheng)策工(gong)具(ju),加大對制造業、中小微企業中長期信貸支持力度(du),嚴控資金(jin)空(kong)轉套利,提(ti)前做(zuo)好(hao)金(jin)融風險處置和防范,為經(jing)濟恢復發(fa)展營(ying)造安(an)全穩健的貨(huo)幣(bi)金(jin)融環境。
唐建偉稱,未來貨幣調(diao)控將更加注重(zhong)“精(jing)準導向”,穩健(jian)適度是常態。面對財政發力(li)(li)下的流動(dong)(dong)性需求(qiu)壓力(li)(li),央行將靈活運(yun)用各(ge)種流動(dong)(dong)性工具對沖市場壓力(li)(li)。
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