央(yang)行(xing)11日數據顯示,7月人民(min)幣貸款增(zeng)加9927億(yi)(yi)元,同比少增(zeng)631億(yi)(yi)元,也低(di)于6月的(de)1.81萬(wan)億(yi)(yi)元;初步統(tong)計,7月社會融資(zi)規模(mo)增(zeng)量(liang)為1.69萬(wan)億(yi)(yi)元,比上年同期多4068億(yi)(yi)元,但低(di)于6月的(de)3.43萬(wan)億(yi)(yi)元。7月末,廣(guang)義貨幣(M2)同比增(zeng)長10.7%,增(zeng)速(su)比上月末低(di)0.4個(ge)百分點,比上年同期高2.6個(ge)百分點。
7月(yue)新增(zeng)人(ren)民幣(bi)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)環比(bi)(bi)有(you)(you)較(jiao)大幅(fu)度(du)回(hui)落,也(ye)低于此前的(de)市場預期。東方(fang)金(jin)誠首(shou)席宏觀分析師王青表示,7月(yue)人(ren)民幣(bi)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)環比(bi)(bi)季節性少(shao)增(zeng),同比(bi)(bi)則(ze)為年內首(shou)度(du)少(shao)增(zeng),“總(zong)量適(shi)度(du)”政策影(ying)響(xiang)初現。不(bu)(bu)過,剔除(chu)非銀貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)后,7月(yue)人(ren)民幣(bi)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)同比(bi)(bi)仍為多增(zeng),顯(xian)示信貸(dai)對實體經濟的(de)支持(chi)力(li)度(du)并沒(mei)有(you)(you)明顯(xian)減弱。中(zhong)國民生銀行(xing)首(shou)席研究員溫(wen)彬也(ye)表示,從結構上看,7月(yue)人(ren)民幣(bi)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)增(zeng)長低于預期,但結構有(you)(you)所優(you)化,貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)少(shao)增(zeng)主要源(yuan)于短(duan)期貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)和票據融資的(de)少(shao)增(zeng),中(zhong)長期貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)(kuan)整體不(bu)(bu)差。
社(she)會融(rong)資(zi)(zi)規(gui)模增量環比(bi)也有所下降(jiang)。王青表(biao)示,7月(yue)社(she)融(rong)環比(bi)顯(xian)著(zhu)少增,除人民幣貸(dai)款少增外(wai),當月(yue)表(biao)外(wai)票據融(rong)資(zi)(zi)、政(zheng)府債券(quan)和企業債券(quan)融(rong)資(zi)(zi)增量也明顯(xian)不及(ji)(ji)上月(yue)。7月(yue)社(she)融(rong)同比(bi)保持多(duo)增,主要原因是投向實(shi)體(ti)經濟的人民幣貸(dai)款同比(bi)多(duo)增,以及(ji)(ji)表(biao)外(wai)融(rong)資(zi)(zi)大幅少減。
另(ling)外,7月(yue)M2增速(su)從上月(yue)的(de)11.1%回落至10.7%,略低于預期。交通銀行金融(rong)研(yan)究(jiu)中心首席研(yan)究(jiu)員(yuan)唐建偉表示,M2增速(su)下降(jiang),主因之(zhi)一是貨幣政(zheng)策由抗疫期間(jian)的(de)“緊急”模式切(qie)回“穩健”適度(du)(du)的(de)軌(gui)道上,流動性調(diao)(diao)控更(geng)強(qiang)調(diao)(diao)靈(ling)活適度(du)(du)、精準導向,同時注(zhu)意(yi)把握好(hao)節奏和優化結(jie)構。值得注(zhu)意(yi)的(de)是,7月(yue)末(mo),狹(xia)義貨幣(M1)同比增長6.9%,增速(su)分(fen)別比上月(yue)末(mo)和上年同期高0.4個和3.8個百分(fen)點。溫彬表示,從M1增速(su)看,7月(yue)6.9%的(de)增速(su)創下2018年5月(yue)以來的(de)新高,或(huo)說明企業資金運用的(de)活躍(yue)度(du)(du)提升(sheng),經濟恢復將持(chi)續(xu)向好(hao)。
王青表示(shi),總(zong)體(ti)看,7月金融(rong)數據或標志(zhi)著前期金融(rong)總(zong)量(liang)較(jiao)快擴張過程告一段落。若下半年(nian)外部環境(jing)未(wei)對國內經濟復蘇產生較(jiao)大(da)擾(rao)動,“總(zong)量(liang)適度(du)、精(jing)準導向(xiang)”的貨幣政策將持續推進。這意味著接下來(lai)人民幣貸款、社(she)融(rong)及M2增速將穩中有降。
溫(wen)彬(bin)也表示,貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)增速(su)的回調、信(xin)貸期限結(jie)構(gou)(gou)的調整、社融(rong)(rong)增量的放緩,既與趨(qu)勢(shi)性因素有關,也說明了貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)精準導向(xiang)逐漸(jian)發(fa)力,這不僅有利于(yu)對(dui)(dui)實(shi)體(ti)經濟精準紓困,也有利于(yu)防范(fan)化(hua)解金(jin)融(rong)(rong)風(feng)險(xian)。下階段,貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)的重心(xin)將從(cong)總量寬松轉向(xiang)結(jie)構(gou)(gou)優化(hua),降準、降息的概(gai)率降低,結(jie)構(gou)(gou)性貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)工具的作用將更大程(cheng)度發(fa)揮。繼續(xu)用好直達實(shi)體(ti)經濟貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)(ce)工具,加大對(dui)(dui)制(zhi)造業、中小微企業中長(chang)期信(xin)貸的支持力度,嚴控資金(jin)空轉套利,并提前做好金(jin)融(rong)(rong)風(feng)險(xian)處置和(he)防范(fan),為(wei)經濟恢復發(fa)展(zhan)營造安全穩健的貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)金(jin)融(rong)(rong)環(huan)境。
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