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在多種因素作用下，近(jin)期人(ren)民幣升值(zhi)步伐有所(suo)加快(kuai)。業(ye)內人(ren)士表示(shi)，在影響人(ren)民幣匯(hui)率(lv)主要因素中(zhong)，基(ji)本面(mian)、美元匯(hui)率(lv)及市(shi)場供求逐漸(jian)形成合力(li)，尤其是最近(jin)美元走弱與市(shi)場主體加快(kuai)結(jie)匯(hui)共振，推(tui)動人(ren)民幣升值(zhi)加快(kuai)。從(cong)長期看，中(zhong)國(guo)經濟恢復向(xiang)好，不斷鞏固人(ren)民幣匯(hui)率(lv)偏強(qiang)運行的基(ji)礎，但也需避(bi)免形成單邊上漲預期，造成人(ren)民幣過度(du)升值(zhi)。

　　升勢超出機構預期

　　9月1日，在(zai)岸和離岸人民幣對(dui)美(mei)元匯率雙(shuang)雙(shuang)大漲，盤中一度升破6.8200元，在(zai)岸人民幣對(dui)美(mei)元最高(gao)漲至6.8100元，創(chuang)2019年5月中旬(xun)以來新高(gao)。

　　這一輪人(ren)民幣對美(mei)元(yuan)(yuan)匯率(lv)(lv)升(sheng)值始于5月(yue)(yue)(yue)底(di)。在(zai)岸人(ren)民幣對美(mei)元(yuan)(yuan)匯率(lv)(lv)5月(yue)(yue)(yue)27日最(zui)低跌至(zhi)7.1765元(yuan)(yuan)，隨(sui)后逐(zhu)漸走高，到9月(yue)(yue)(yue)1日最(zui)高升(sheng)至(zhi)6.8100元(yuan)(yuan)，三個多(duo)月(yue)(yue)(yue)時間反(fan)彈近(jin)3700點，徹(che)底(di)收(shou)復今年(nian)前5個月(yue)(yue)(yue)的“失地”，演繹V型(xing)反(fan)彈。分月(yue)(yue)(yue)看(kan)，人(ren)民幣升(sheng)值呈(cheng)逐(zhu)月(yue)(yue)(yue)加快(kuai)之(zhi)勢。尤其是8月(yue)(yue)(yue)26日以來僅5個交(jiao)易(yi)日，在(zai)岸人(ren)民幣對美(mei)元(yuan)(yuan)收(shou)盤匯率(lv)(lv)就上漲878點。人(ren)民幣匯率(lv)(lv)持續(xu)反(fan)彈，其表現(xian)已遠超年(nian)初時機(ji)構預期(qi)。

　　據機構人士分析，此輪人民幣對美元升值原因主要有三(san)方面：中國經濟恢復較快、美元偏弱和(he)外匯流(liu)入，分別(bie)對應基本(ben)面、美元匯率及市場供求這三(san)大(da)因素。

　　從長期看，基本(ben)面(mian)因素決定(ding)人民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率運(yun)行趨(qu)勢。人民(min)銀行報告指(zhi)出，目前我國(guo)新冠(guan)肺炎疫(yi)情防(fang)控(kong)和經濟恢(hui)復都走在(zai)世(shi)界前列，市場預(yu)期總體(ti)穩定(ding)，下半年經濟增速(su)有望回到潛在(zai)增長水平(ping)。機(ji)構人士表(biao)示，新冠(guan)肺炎疫(yi)情防(fang)控(kong)拐點確認(ren)、經濟加快(kuai)恢(hui)復增長，為(wei)此輪人民(min)幣(bi)(bi)升值提供基本(ben)面(mian)支撐(cheng)。8月中國(guo)制造業采購經理(li)指(zhi)數（PMI）連續6個月站在(zai)50%的榮枯線(xian)之上，以(yi)及(ji)其(qi)他宏觀經濟數據反映的需(xu)求改善信號，進一步強化了人民(min)幣(bi)(bi)升值的基本(ben)面(mian)邏輯。

　　不過，與基(ji)本面的(de)變化情況相比，最(zui)近人民幣匯率的(de)變化顯然(ran)更(geng)快一(yi)些。在這一(yi)過程(cheng)中，美元匯率和市場供求等變量可能起到關鍵作用。

　　當前，美元指數不斷走弱(ruo)，9月(yue)(yue)(yue)1日盤(pan)中創27個(ge)月(yue)(yue)(yue)新(xin)低，直(zhi)接影(ying)響人(ren)(ren)民(min)(min)幣匯率(lv)(lv)。另一方面，人(ren)(ren)民(min)(min)幣連續(xu)3個(ge)月(yue)(yue)(yue)升(sheng)值，已不可(ke)避(bi)免地影(ying)響外匯市場交易主體預(yu)期(qi)(qi)和行(xing)為(wei)。從交易人(ren)(ren)士反饋的情況看，近期(qi)(qi)機構了結(jie)外匯頭寸、押注人(ren)(ren)民(min)(min)幣繼續(xu)升(sheng)值以(yi)及企業(ye)增加結(jie)匯現象明顯增多，人(ren)(ren)民(min)(min)幣匯率(lv)(lv)開始表現出一定的順周期(qi)(qi)波動。外匯局數據顯示，7月(yue)(yue)(yue)衡量結(jie)匯意愿的結(jie)匯率(lv)(lv)達64%，環比提(ti)升(sheng)7個(ge)百分點。

　　數(shu)據顯示，最近美(mei)元(yuan)對人民幣匯率日(ri)跌(die)幅(fu)已逐漸超過(guo)美(mei)元(yuan)指數(shu)日(ri)跌(die)幅(fu)。

　　避免形成單邊上漲預期

　　業(ye)內人士認(ren)為，當前，中國經濟恢復較快(kuai)的態勢(shi)不變，人民(min)幣升(sheng)值增強了人民(min)幣資(zi)產(chan)吸引(yin)力，與外匯流入(ru)開(kai)始形(xing)成(cheng)相互加強的作用，市場多頭(tou)氛圍濃(nong)重，人民(min)幣匯率呈(cheng)現加快(kuai)上漲態勢(shi)。雖然短(duan)期(qi)不輕(qing)言到頂，但也要警惕市場波動(dong)幅度加大，避免形(xing)成(cheng)單邊上漲預(yu)期(qi)。

　　浙商證(zheng)券首席(xi)經(jing)濟學家李超表示，推動近期人(ren)民幣升(sheng)值的邏輯大概率將延續。

　　國(guo)金證券邊泉水團(tuan)隊表示，中國(guo)經(jing)濟(ji)在(zai)全(quan)球經(jing)濟(ji)中的影響力有(you)望提(ti)高，人(ren)民幣(bi)在(zai)全(quan)球交易、貿易中的地位有(you)望上升，這(zhe)將長期(qi)支撐人(ren)民幣(bi)匯(hui)率。該團(tuan)隊也(ye)表示，在(zai)兩到三(san)個季度內，美(mei)元(yuan)指(zhi)數可(ke)能(neng)見底。

　　中(zhong)國證(zheng)券(quan)報(bao)記者注(zhu)意到，近期陸續有研究機構(gou)提示美元(yuan)指數(shu)(shu)存(cun)在短期反(fan)彈的風險(xian)。天風證(zheng)券(quan)分析人(ren)士認為(wei)(wei)，美元(yuan)凈空(kong)頭(tou)的頭(tou)寸已比較“擁擠”，看空(kong)美元(yuan)成為(wei)(wei)一致性預期，存(cun)在反(fan)彈風險(xian)。中(zhong)泰證(zheng)券(quan)研報(bao)稱，如(ru)果(guo)美元(yuan)指數(shu)(shu)反(fan)彈，人(ren)民幣匯率將承壓。

　　業(ye)內人士(shi)表(biao)示，中國經濟恢復較快，人民幣(bi)匯(hui)率運行(xing)拐點可能(neng)已出(chu)現，但外匯(hui)市(shi)場(chang)仍然存在一些不穩(wen)定不確(que)定性(xing)(xing)因(yin)素，要避免(mian)形(xing)成單邊升值預期。企業(ye)應樹立財(cai)務中性(xing)(xing)理念，避免(mian)追漲(zhang)殺跌。

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