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　　曾(ceng)幾何時，資本(ben)市場(chang)(chang)在中國(guo)經(jing)濟(ji)中是個“小(xiao)池(chi)塘”。到今天，經(jing)過(guo)30年的(de)發展，我國(guo)資本(ben)市場(chang)(chang)已成(cheng)長為遼闊海洋。截至2020年12月25日(ri)，A股(gu)市場(chang)(chang)上市公(gong)司數量已突(tu)破(po)4133家(jia)，成(cheng)為全(quan)球第二大股(gu)票市場(chang)(chang)。

　　上海證券(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)今年總(zong)市值首次超(chao)過(guo)日本(ben)東京證券(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)，成為全球第三(san)大證券(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)。創業板試點注冊制(zhi)啟動(dong)，新(xin)三(san)板精(jing)選(xuan)層拉開大幕，資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)基(ji)礎(chu)制(zhi)度建(jian)設取得(de)突(tu)破性進展……我(wo)國資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)正在(zai)發生深刻的(de)結構性變化。

　　助力科創企業融資

　　12月7日，新(xin)致(zhi)軟件正式登陸科(ke)創板(ban)，成為(wei)科(ke)創板(ban)第200家上市公司，開啟了(le)“科(ke)創板(ban)200+”的新(xin)征(zheng)程。

　　截(jie)至12月25日，今年科創(chuang)(chuang)板(ban)新(xin)上(shang)市141家公司，融資(zi)額2179.21億(yi)元(yuan)，占(zhan)同期A股融資(zi)總額近(jin)一半。從無(wu)到有，短短一年半時間，科創(chuang)(chuang)板(ban)從小苗長(chang)成大樹，科創(chuang)(chuang)板(ban)上(shang)市公司總數量(liang)已達211家。

　　“這表現出(chu)一種趨(qu)勢：上(shang)市(shi)公(gong)司的增(zeng)量部分聚焦科(ke)創企(qi)(qi)業(ye)。”中(zhong)大期貨副總經(jing)(jing)(jing)理、首席經(jing)(jing)(jing)濟學(xue)家景(jing)川表示，科(ke)創板自(zi)設立以來(lai)始(shi)終立足于(yu)支持和(he)鼓(gu)勵“硬科(ke)技”企(qi)(qi)業(ye)上(shang)市(shi)融資，成為我國(guo)科(ke)技創新(xin)、產業(ye)升級、經(jing)(jing)(jing)濟高(gao)質量發展的“助推(tui)器”，為科(ke)研成果資本化帶(dai)來(lai)便利(li)，推(tui)進(jin)了中(zhong)國(guo)證(zheng)券市(shi)場(chang)與(yu)標準化的國(guo)際市(shi)場(chang)接(jie)軌，進(jin)一步提(ti)升了中(zhong)國(guo)資本市(shi)場(chang)的國(guo)際競爭力。

　　不(bu)僅科(ke)創板，2020年8月24日(ri)，創業(ye)板改(gai)(gai)(gai)革并(bing)試點注(zhu)冊制(zhi)(zhi)落地(di)，注(zhu)冊制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)(gai)革從增量(liang)改(gai)(gai)(gai)革走向存量(liang)改(gai)(gai)(gai)革。截(jie)止到2020年12月25日(ri)，創業(ye)板通(tong)過注(zhu)冊制(zhi)(zhi)發行上(shang)市(shi)公(gong)司(si)已有61家,IPO合計融(rong)資648.13億元。

　　至此，我國資(zi)本市(shi)場(chang)形(xing)成了從科創(chuang)(chuang)板到創(chuang)(chuang)業板、再到全市(shi)場(chang)的注冊制“三步走”改革布局(ju)，對科創(chuang)(chuang)企業的包容性增強(qiang)，上市(shi)的效率更高、更加透明(ming)、更可(ke)預期(qi)。

　　向制度型開放轉變

　　2020年，我國(guo)金融開放進(jin)(jin)程明顯加(jia)快(kuai)。資本市場穩步推進(jin)(jin)市場、產品、機構的全方位開放。

　　深港通、滬(hu)港通、債券(quan)通、取消QFII額度(du)限制，以及與(yu)全球(qiu)知名(ming)的(de)股票(piao)和債券(quan)指數公司開展(zhan)合作等(deng)一系列(lie)開放(fang)舉措，使得(de)跨境資(zi)本(ben)流(liu)動自由化程度(du)明(ming)顯提升，外資(zi)參與(yu)中國資(zi)本(ben)市場的(de)便利性不斷(duan)(duan)提升，參與(yu)程度(du)不斷(duan)(duan)深化。

　　證監會(hui)(hui)副(fu)主席方星海表示，證監會(hui)(hui)在穩步放開跨境投融(rong)資限制的(de)同時，更加注重制度(du)規則的(de)深層次對接，不斷增(zeng)強政策可預期性和穩定性，推(tui)動中國資本(ben)市場從局部管道(dao)式(shi)開放向全面(mian)制度(du)型開放轉變。

　　目前，已有8家外資(zi)控股證券(quan)(quan)公(gong)司獲批，首(shou)家外資(zi)全資(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司已成功落地(di)。外資(zi)私募基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司進入我國已成趨(qu)勢，證券(quan)(quan)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)期(qi)貨行業開放水平不斷提高(gao)。

　　有關人士表(biao)示(shi)，下一步，將(jiang)繼續推進市場和產品(pin)開放。在現(xian)有滬(hu)深港通、QFII、RQFII等方(fang)式基礎上，研究推出更多外資參與境(jing)內市場的渠道和方(fang)式，提高(gao)A股在明晟等國(guo)際指數中的納(na)入比例。

　　“制約我國資(zi)本市(shi)場更快更穩(wen)發(fa)展的(de)一個主要因素是機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者占比還不夠高(gao)，而更多(duo)引(yin)入境(jing)(jing)外成熟機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者是一條見效(xiao)快的(de)途徑。”業內(nei)(nei)人士表示，監(jian)管層將建立健全(quan)境(jing)(jing)外企業在境(jing)(jing)內(nei)(nei)市(shi)場發(fa)行CDR、在境(jing)(jing)內(nei)(nei)第二上市(shi)等制度(du)，為我國資(zi)本市(shi)場引(yin)入更多(duo)優質上市(shi)公(gong)司。

　　銀(yin)河證券首席經濟學家劉鋒表示，開放中能(neng)(neng)否實(shi)現市場穩定(ding)發(fa)展，很大程(cheng)度上取決于監(jian)管(guan)能(neng)(neng)力，特別是跨(kua)境監(jian)管(guan)能(neng)(neng)力的(de)提升。要完善跨(kua)境資(zi)本流動監(jian)測，建(jian)立健全(quan)數據(ju)通報、投資(zi)者保護(hu)等方面的(de)跨(kua)境監(jian)管(guan)合作和執法機制，為實(shi)現更高水平(ping)開放提供堅(jian)強保障。

　　市場生態明顯改善

　　2020年(nian)，面臨新(xin)冠(guan)肺炎(yan)疫情帶來的多重不(bu)利因素影響,A股市(shi)場保持了總體(ti)穩定,韌性增強，重點(dian)領域風險趨于收斂(lian)。

　　以股票發(fa)行注冊制(zhi)為龍頭的(de)資本(ben)市(shi)場全面深化改革(ge)，帶來(lai)資本(ben)市(shi)場整個生態(tai)的(de)變化，也帶來(lai)市(shi)場投資力量和投資理(li)念(nian)的(de)變革(ge)。

　　2020年(nian)，境內專業(ye)投(tou)資(zi)力量日益發展壯大，無論(lun)是(shi)持倉還是(shi)成交(jiao)占(zhan)比都(dou)創新高，投(tou)資(zi)者結構出現邊際改善。

　　從交(jiao)(jiao)易情(qing)況(kuang)看，2019年(nian)(nian)初至(zhi)今年(nian)(nian)11月(yue)底，境內(nei)專業機構A股交(jiao)(jiao)易金額合計(ji)約112萬(wan)億元，占全市(shi)場交(jiao)(jiao)易金額的比例為17.75%，較(jiao)2018年(nian)(nian)上(shang)升1.34個百分點。

　　從持(chi)倉情況看，截(jie)至(zhi)今年(nian)11月底，境內專業機(ji)(ji)構(gou)持(chi)有(you)A股流通市值合(he)計(ji)11.50萬億元，較(jiao)2018年(nian)末增加6.26萬億元，增長1倍(bei)多。境內專業機(ji)(ji)構(gou)持(chi)有(you)A股流通市值占比17.83%，較(jiao)2018年(nian)末上升3.47個(ge)百分點(dian)。

　　在(zai)投資者結構中，改善的最大亮點是公募(mu)基(ji)金。截(jie)至(zhi)11月底(di)，公募(mu)基(ji)金持有A股(gu)流(liu)通市值的占比較2018年底(di)上升2.63個百分(fen)點，達到(dao)6.67%。在(zai)優(you)化公募(mu)基(ji)金注(zhu)冊機制、完善保險公司權益類資產配(pei)置監管、銀行理(li)財入市取得積(ji)極進展等務實舉(ju)措推動下，A股(gu)投資的專業化水(shui)平有所提高。

　　“公(gong)募基金規模快速擴大(da)的(de)同時，公(gong)眾也更加認可公(gong)募基金的(de)投(tou)(tou)(tou)資能力，兩(liang)者逐步形成了良性(xing)互動。”劉鋒表示，對標美股個(ge)人投(tou)(tou)(tou)資者，也經歷了從青睞(lai)股票到投(tou)(tou)(tou)資普通公(gong)募基金、ETF基金的(de)投(tou)(tou)(tou)資風格轉變，A股成熟理性(xing)的(de)投(tou)(tou)(tou)資文化正在形成。

　　2020年(nian)，對資本(ben)市(shi)場(chang)違法(fa)(fa)犯(fan)罪(zui)行為“零容忍”全面落實，市(shi)場(chang)生態也(ye)明(ming)顯改善。12月26日(ri)，第十(shi)三屆(jie)全國人大常委(wei)會審議通過了刑法(fa)(fa)修正案（十(shi)一），將于2021年(nian)3月1日(ri)起正式施行。此次刑法(fa)(fa)修改，與以信息披露(lu)為核(he)心的注冊制(zhi)改革相(xiang)適應，和證券法(fa)(fa)修改相(xiang)銜接，大幅提(ti)高了欺詐發行、信息披露(lu)造(zao)假(jia)、中(zhong)介機構提(ti)供(gong)(gong)虛假(jia)證明(ming)文件和操(cao)縱市(shi)場(chang)4類證券期(qi)貨犯(fan)罪(zui)的刑事(shi)懲戒力(li)度，為打造(zao)一個規范(fan)、透明(ming)、開(kai)放、有活(huo)力(li)、有韌(ren)性的資本(ben)市(shi)場(chang)提(ti)供(gong)(gong)了堅實的法(fa)(fa)治(zhi)保障(zhang)。

　　截止到11月底，今年以來被(bei)證監會立案調查(cha)的上(shang)市公(gong)司(si)已(yi)超過80家。“涉(she)嫌信息披(pi)露違法違規”是上(shang)市公(gong)司(si)被(bei)立案調查(cha)的最主要(yao)原因。此外，監管層不斷壓實發行人、中(zhong)介機構的責(ze)任,信息披(pi)露質量(liang)初步得(de)到市場驗(yan)證。