由于月末(mo)財政支出大幅增加,1月29日央行以(yi)(yi)利率(lv)招標方(fang)式開展了1000億(yi)元的7天逆回購操(cao)作(zuo),以(yi)(yi)維護(hu)銀行體系流動性(xing)合(he)理充裕。當日有20億(yi)元逆回購到(dao)期,自此(ci)單日凈(jing)投放980億(yi)元。此(ci)前周(zhou)(zhou)一至周(zhou)(zhou)四央行公開市場已(yi)經連(lian)續四日凈(jing)回籠。
Wind數據(ju)顯示,央(yang)行(xing)于1月(yue)25日、1月(yue)26日分(fen)別開展了(le)20億(yi)(yi)(yi)元(yuan)的小額7天(tian)(tian)逆(ni)(ni)回購操作。而在1月(yue)27日及1月(yue)28日,央(yang)行(xing)表示,臨(lin)近月(yue)末財政支(zhi)出大幅增(zeng)加,兩個工作日分(fen)別開展了(le)1800億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、1000億(yi)(yi)(yi)元(yuan)的7天(tian)(tian)逆(ni)(ni)回購操作,以維護銀行(xing)體系流動性合理充裕(yu)。再(zai)疊加1月(yue)29日的1000億(yi)(yi)(yi)元(yuan)逆(ni)(ni)回購,央(yang)行(xing)全周共進行(xing)3840億(yi)(yi)(yi)元(yuan)逆(ni)(ni)回購操作,同(tong)期(qi)有6140億(yi)(yi)(yi)元(yuan)央(yang)行(xing)逆(ni)(ni)回購和2405億(yi)(yi)(yi)元(yuan)TMLF到期(qi),因此公開市場操作實(shi)現凈回籠4705億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。
對(dui)(dui)此,中信固收稱(cheng),在(zai)連續(xu)兩(liang)日縮(suo)量續(xu)作(zuo)逆回購(gou)以(yi)及央行馬(ma)駿關于(yu)股市以(yi)及房地產(chan)市場(chang)泡沫的評述后,市場(chang)對(dui)(dui)央行貨幣政策(ce)轉向收緊產(chan)生(sheng)了較大(da)的擔憂(you)。當前時點或確實面臨著貨幣政策(ce)短時間內快速收緊的局(ju)面:廣(guang)義上M2、信貸與(yu)社融增速的拐(guai)點大(da)概率已(yi)經出(chu)現;狹(xia)義上出(chu)于(yu)對(dui)(dui)房價(jia)以(yi)及資產(chan)價(jia)格的擔憂(you),后續(xu)可(ke)能會面對(dui)(dui)波動(dong)性更大(da)的資金(jin)面環(huan)境。
申萬宏(hong)源(yuan)宏(hong)觀秦泰認(ren)為,繼上上周(zhou)(1月18日(ri)至22日(ri))銀(yin)行(xing)間(jian)短期流(liu)動性(xing)有一(yi)定緊張(zhang)態勢(shi)之后,上周(zhou)央行(xing)再(zai)稱因“月末財(cai)(cai)政支出大幅增加”而連續凈回(hui)籠到期逆(ni)回(hui)購資(zi)金(jin)(jin),導致1月末銀(yin)行(xing)間(jian)資(zi)金(jin)(jin)利(li)率飆升至數年來高位(wei)。“短期準(zhun)備金(jin)(jin)操(cao)作旨在熨平(ping)月內財(cai)(cai)政節(jie)奏,而不是(shi)宣示中(zhong)期貨(huo)幣(bi)政策(ce)導向。”在他看來,短期流(liu)動性(xing)短缺(que)反而推升了后續降準(zhun)的必要性(xing)。
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