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數(shu)據(ju)顯示(shi)，截(jie)(jie)至(zhi)(zhi)3月28日，今(jin)年(nian)(nian)以來近80家擬(ni)上市(shi)企業終止(zhi)審(shen)查，多數(shu)情況為(wei)撤回IPO申請(qing)材料。同時，IPO發行保持常態化。截(jie)(jie)至(zhi)(zhi)3月26日，今(jin)年(nian)(nian)以來A股IPO申請(qing)共通過108家，較去(qu)年(nian)(nian)同期明顯增加(jia)，但通過率較去(qu)年(nian)(nian)同期有所(suo)降低。

　　接受中國(guo)證券報記者采訪的專家(jia)指(zhi)出，監管部門強調保(bao)持一二級市(shi)(shi)(shi)場平衡協(xie)調發展。應在嚴把入(ru)口關(guan)前(qian)提下，科學合(he)理保(bao)持IPO常態化(hua)，更重要(yao)的是(shi)加快推(tui)進(jin)投資端改革(ge)，鼓勵(li)和吸引更多(duo)中長期資金(jin)入(ru)市(shi)(shi)(shi)，保(bao)持市(shi)(shi)(shi)場穩定，為全面實行注冊制營造良好(hao)的市(shi)(shi)(shi)場環境。

　　從源頭提高上市公司質量

　　“如何保持(chi)一二級市場平衡協調發(fa)展？”中(zhong)(zhong)國(guo)證監會主席易會滿日(ri)前在中(zhong)(zhong)國(guo)發(fa)展高層論壇圓桌會上(shang)在回應近期IPO排(pai)隊(dui)現象(xiang)時表(biao)示，排(pai)隊(dui)現象(xiang)是多重(zhong)因(yin)素造成(cheng)的(de)，總(zong)體上(shang)反(fan)映了中(zhong)(zhong)國(guo)實(shi)體經濟(ji)的(de)發(fa)展活力和資本(ben)市場的(de)吸引(yin)力在逐步增強(qiang)。他指出，只(zhi)有一二級市場都保持(chi)了有序穩(wen)定，才能逐步形成(cheng)一個良好的(de)新股發(fa)行生態。

　　在業內人士看來(lai)，實現(xian)投融(rong)資動(dong)態積極(ji)平衡，首先應(ying)科學合理(li)保持(chi)IPO常態化，綜合考慮市(shi)場承受(shou)能力、擬(ni)上市(shi)企(qi)業質量等因素，統籌(chou)做好一二級市(shi)場平衡。

　　“符合市(shi)(shi)(shi)(shi)場預期的(de)IPO常態化(hua)，意(yi)味著IPO在(zai)一般(ban)情況(kuang)下(xia)不(bu)會(hui)因單純的(de)市(shi)(shi)(shi)(shi)場因素而被輕易按下(xia)暫停鍵(jian)，也不(bu)會(hui)大(da)躍進式地集(ji)中核發批文，而是要(yao)形成明確預期。IPO常態化(hua)對上市(shi)(shi)(shi)(shi)企業(ye)(ye)依然有嚴格要(yao)求，要(yao)求企業(ye)(ye)依據當前市(shi)(shi)(shi)(shi)場情況(kuang)合理調(diao)整發行時機，防范市(shi)(shi)(shi)(shi)場風險。”興(xing)業(ye)(ye)證券首席(xi)策略分析師(shi)王德倫表(biao)示。

　　平安證(zheng)券首席(xi)策略(lve)分(fen)析師魏偉(wei)認為，只(zhi)有確保一(yi)二級(ji)市場有序穩定(ding)，才能更(geng)(geng)好形(xing)成良(liang)好的(de)新股(gu)發(fa)行生態。資(zi)本市場注冊(ce)制改革(ge)進入結構性的(de)深水(shui)區，一(yi)級(ji)市場資(zi)金分(fen)流效應將(jiang)相對(dui)減弱，注冊(ce)制發(fa)行也將(jiang)更(geng)(geng)注重質量。

　　“實現一二級市場(chang)平衡是(shi)注冊制(zhi)改革(ge)目標，也(ye)是(shi)市場(chang)化(hua)改革(ge)重要任(ren)務。形成(cheng)(cheng)(cheng)良好的新(xin)股發行(xing)生(sheng)態，應進一步嚴把入口關，從源頭上提高上市公(gong)司質量。中(zhong)介機構也(ye)應加快成(cheng)(cheng)(cheng)長，形成(cheng)(cheng)(cheng)與(yu)注冊制(zhi)相(xiang)匹配的服務能力，提高執業(ye)質量。”中(zhong)國社(she)會科(ke)學院(yuan)金融(rong)所研究員尹中(zhong)立指出。

　　吸引更多長期資金入市

　　從形成一二級(ji)市場平衡(heng)新生態來說，鼓勵(li)和吸引更多長期資(zi)金入市應是改革的一大重(zhong)點。

　　從(cong)境外資(zi)(zi)金(jin)增(zeng)(zeng)持(chi)、境內養老(lao)金(jin)及保險資(zi)(zi)金(jin)等長(chang)期資(zi)(zi)金(jin)完(wan)善(shan)配置等情況看(kan)，A股(gu)市(shi)場有望迎(ying)來更多增(zeng)(zeng)量(liang)資(zi)(zi)金(jin)。中信(xin)證(zheng)券預計，2021年(nian)居民資(zi)(zi)產再配置將提(ti)速，權(quan)益資(zi)(zi)產是(shi)最重要的配置方向，超(chao)萬億元資(zi)(zi)金(jin)將借道(dao)機構產品流(liu)入A股(gu)。安(an)信(xin)證(zheng)券首席策略分析師陳果預計，2021年(nian)A股(gu)將繼續迎(ying)來較大規模(mo)的中長(chang)期增(zeng)(zeng)量(liang)資(zi)(zi)金(jin)。在監管(guan)部門堅定支持(chi)長(chang)期資(zi)(zi)金(jin)入市(shi)的背景(jing)下，銀行理財和養老(lao)金(jin)、社保基金(jin)等是(shi)A股(gu)市(shi)場長(chang)期資(zi)(zi)金(jin)的源(yuan)頭活水。

　　此(ci)外，境外資金看(kan)好A股(gu)市場(chang)。Wind數據顯示，截(jie)至3月26日，今年以來北向資金凈買入(ru)逾(yu)1000億(yi)元，高于去年同期(qi)水平。王德倫預計，未來五年內有望看(kan)到平均每年2500億(yi)元左右的(de)外資流入(ru)，外資持股(gu)占A股(gu)流通市值比重(zhong)有望繼(ji)續提升。

　　“要吸(xi)引資(zi)(zi)金(jin)主動進場(chang)且長期(qi)配置股(gu)票資(zi)(zi)產，需(xu)監管機(ji)構加快(kuai)推(tui)進投(tou)資(zi)(zi)端改革(ge)，使引資(zi)(zi)渠(qu)道更(geng)多更(geng)通暢，為包括證券投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金(jin)、社保基(ji)金(jin)、企業年金(jin)、個人存款乃至(zhi)境外資(zi)(zi)金(jin)等長期(qi)資(zi)(zi)金(jin)留在股(gu)市(shi)提供有力(li)支撐和保障(zhang)。”立信(xin)會計(ji)師(shi)事(shi)務所董(dong)事(shi)長朱建弟認為。

　　進一步優化市場生態

　　“當前，我(wo)們(men)正按照優化服務、加(jia)強監(jian)管、去粗取精、壓實責(ze)任的思路，充分運用(yong)市場化法治化手(shou)段，積極創造符合市場預期的IPO常態化。”易會(hui)滿強調。

　　王德(de)倫認為，科(ke)學(xue)合理(li)保(bao)持新股常態化發(fa)行(xing)，加速構(gou)建一二級市場平衡新生(sheng)態，離(li)不開監管(guan)部門、中介(jie)機(ji)構(gou)、企業和(he)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者共同努(nu)力。監管(guan)部門需完善制度建設，優化上(shang)市、退市及相關配套制度，落實“零(ling)容忍(ren)”，推動完善證券執法司法體(ti)制機(ji)制、立體(ti)追責體(ti)系(xi)，還要引導上(shang)市公司誠信(xin)經(jing)營、守正創(chuang)新，弘揚(yang)“合規、誠信(xin)、專(zhuan)業、穩健”的行(xing)業文化，倡導理(li)性(xing)投(tou)資(zi)(zi)(zi)、長期投(tou)資(zi)(zi)(zi)、價(jia)(jia)值(zhi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)理(li)念；發(fa)行(xing)方(fang)和(he)中介(jie)機(ji)構(gou)要積極完成(cheng)詢(xun)價(jia)(jia)定(ding)價(jia)(jia)過程，為各(ge)方(fang)參與及合理(li)定(ding)價(jia)(jia)提(ti)供條件；投(tou)資(zi)(zi)(zi)者要堅持價(jia)(jia)值(zhi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)，理(li)性(xing)看待(dai)破發(fa)現象(xiang)等(deng)。

　　申萬宏(hong)源證券(quan)研究所首席經(jing)濟學家楊(yang)成長表示，應增(zeng)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場財富管理(li)(li)功能，優(you)化各(ge)類機構投(tou)資(zi)(zi)(zi)制度，促進居(ju)民(min)儲蓄向長期(qi)資(zi)(zi)(zi)本(ben)有效轉(zhuan)化。“資(zi)(zi)(zi)產(chan)管理(li)(li)市(shi)場應提供大量預(yu)期(qi)收益穩定的(de)長期(qi)金(jin)融(rong)投(tou)資(zi)(zi)(zi)產(chan)品。資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場過去比(bi)較重(zhong)(zhong)視(shi)融(rong)資(zi)(zi)(zi)端(duan)，現(xian)在(zai)特別重(zhong)(zhong)視(shi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)端(duan)。資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場逐漸強(qiang)化對居(ju)民(min)配置性(xing)投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)管理(li)(li)和疏導(dao)，倡(chang)導(dao)不把所有投(tou)資(zi)(zi)(zi)放(fang)在(zai)一個籃子里，使金(jin)融(rong)產(chan)品投(tou)資(zi)(zi)(zi)收益率(lv)與風險性(xing)、流動性(xing)匹(pi)配起來。”他指出。

　　在投(tou)(tou)資活躍度不(bu)斷(duan)提升的(de)(de)同時，市場也需更理性的(de)(de)投(tou)(tou)資生(sheng)態。“隨(sui)著‘殼’資源價值減(jian)少，有(you)相當數(shu)量公(gong)司大(da)概(gai)率觸及面值退市紅線，一二級(ji)市場估值邏輯將(jiang)(jiang)被重塑，新股破發數(shu)量將(jiang)(jiang)增多，這是注冊制改革必須付出的(de)(de)成(cheng)本代價。進出有(you)序(xu)、優勝劣汰的(de)(de)資本市場生(sheng)態將(jiang)(jiang)會(hui)遏制市場投(tou)(tou)機(ji)，資本市場生(sheng)態將(jiang)(jiang)不(bu)斷(duan)優化。”尹中(zhong)立表示。

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